Лизинг как источник инвестирования предприятия

Дипломная работа
Содержание скрыть

Актуальность темы дипломной работы обусловлена тем, что современный уровень развития научно-технического прогресса диктует необходимость поиска новых подходов к решению проблем инвестиционной политики. Возрастающие требования к повышению качества производимых товаров, предоставлению услуг и выполнению работ определяют необходимость замены средств производства на станки и оборудование новых поколений, внедрения новых прогрессивных технологий. Затраты на модернизацию производства требуют вложения значительных финансовых средств, которыми далеко не всегда располагают производственные предприятия.

Развитие малого бизнеса, без которого не может нормально существовать ни одна развитая экономическая система, также приводит к необходимости поиска новых методов финансирования, главнейшими требованиями к которому становятся простота и дешевизна замены оборудования, создание надежных гарантий от инвестиционных рисков.

Деятельность любой коммерческой организации чаще всего строится исходя из стратегии наращивания производственных мощностей и объемов производства. Очевидно, что капитальные вложения могут быть профинансированы за счет двух источников — собственного и заемного капиталов. В балансах многих крупных корпораций экономически развитых стран задолженность перед лизинговыми компаниями составляет значимую долю в долгосрочных источниках привлеченных средств. Так, в балансе за 1995 г. одной из крупнейших компаний мира, « British Petroleum », в общей сумме долгосрочных обязательств, равной 4760 млн фунтов стерлингов, доля кредитов, займов и финансовой аренды составляла соответственно 0,9, 76,0 и 23,1% .

Как показывает практика, реализация солидной инвестиционной программы нередко сдерживается недостатком источников финансирования; кроме того, все источники существенно различаются в плане быстроты их мобилизации и стоимости. Привлекательность аренды как раз и заключается в том, что это один из сравнительно быстро мобилизуемых и выгодных в финансовом плане источников.

Именно поэтому актуальность широкого внедрения лизинга быстро возрастает, поскольку указанный вид отношений объединяет в себе множество эффективных форм и методов инвестирования. Лизинг, как экономическое явление, является одним из интереснейших следствий научно-технической революции и важнейшим инструментом ее реализации.

45 стр., 22039 слов

Стала одной из самых популярных как для специалистов, так и для ...

... видов специального перевода, имеющий объектом своей работы разнообразные экономические материалы [5]. Экономический перевод - специфический вид деятельности переводчика. Под ним понимается устный и письменный перевод текстов в рамках экономической тематики. Возросшая актуальность экономических переводов в ...

Объектом исследования в данной работе является ОАО «Техкомплект», а предметом – оценка эффективности финансирования инвестиций на данном предприятии.

Целью дипломной работы является исследование лизинга как формы финансирования капитальных вложений. Для достижения поставленной цели в работе решаются следующие задачи:

— исследовать сущность инвестиций и их роль в деятельности предприятия;

— рассмотреть сущность понятия, история появления, виды лизинговых сделок;

— проанализировать преимущества и недостатки лизинга;

— исследовать состояние лизинга в России;

— проанализировать лизинг в российском законодательстве;

— проанализировать особенности заключения договора финансовой аренды (лизинга);

— оценить эффективность лизинговых операций;

— исследовать риски в лизинговой сделке и методы их страхования.

В процессе написания дипломной работы использовались методы обобщения практического опыта логический и другие методы научного познания, а также частные методы финансового анализа.

При подготовке дипломной работы использовались различные научно-учебные пособия и монографии, публикации специализированной периодической печати.

Глава 1. Лизинг как средство финансирования капитальных вложений

1.1. Сущность инвестиций и их роль в деятельности предприятия

Прежде всего, целесообразно исследовать понятие «капиталовложений».

Воспроизводство средств производства может осуществляться в одной из следующих форм инвестиций:

— новое строительство, или строительство предприятий, зданий, сооружений, осуществляемое на новых площадках и по первоначально утвержденному проекту;

— расширение действующего предприятия — строительство вторых и последующих очередей действующего предприятия, дополнительных производственных комплексов и производств, строительство новых либо расширение существующих цехов с целью увеличения производственной мощности;

— реконструкция действующего предприятия — осуществление по единому проекту полного или частичного переоборудования и переустройства производств с заменой морально устаревшего и физически изношенного оборудования с целью изменения профиля, выпуска новой продукции;

— техническое перевооружение — комплекс мероприятий, направленных на повышение технико-экономического уровня производства отдельных цехов, производств, участков.

По мнению У. Шарпа: «Реальные инвестиции обычно включают инвестиции в какой-либо тип материально осязаемых активов, таких как земля, оборудование, заводы. Финансовые инвестиции представляют собой контракты, записанные на бумаге, такие как обыкновенные акции и облигации. В примитивных экономиках основная часть инвестиций относится к реальным, в то время как в современной экономике большая часть инвестиций представлена финансовыми инвестициями. Высокое развитие институтов финансового инвестирования в значительной степени способствует росту реальных инвестиций. Как правило, эти две формы являются взаимодополняющими, а не конкурирующими» .

3 стр., 1236 слов

Лизинг — как форма финансирования инвестиций

... Крепь» обуславливает формирование цели и задач курсовой работы. Цель работы состоит в изучении лизинга как формы финансирования предприятия и анализ применения лизинга на ООО «Крепь». Для достижения поставленной ... и интенсификацию производства, диктует необходимость значительного повышения роли лизинга, позволяющего привлекать большие средства, в том числе и частные инвестиции, для развития ...

Реальные инвестиции — вложения капитала в реальные активы, т.е. непосредственно в средства производства и предметы потребления.

Реальные инвестиции — это средства, направляемые на увеличение основных средств и (или) оборотного капитала с целью последующего возможного получения каких либо результатов (чаще всего дохода).

К реальным инвестициям относятся вложения:

1) в основной капитал;

2) в материально-производственные запасы;

3) в нематериальные активы.

В свою очередь вложения в основной капитал включают капитальные вложения и инвестиции в недвижимость.

Капиталовложения — совокупность экономических ресурсов, направляемых на капитальное строительство и на воспроизводство основных средств.

Капитальные вложения осуществляются в форме вложения финансовых и материально-технических ресурсов в создание и воспроизводство основных фондов путем нового строительства, расширения, реконструкции, технического перевооружения, а также поддержания мощностей действующего производства.

В соответствии с принятой в мире классификацией под недвижимостью подразумевается земля, а также все, что находится над и под поверхностью земли, включая все объекты, присоединенные к ней, независимо от того, имеют ли они природное происхождение или созданы руками человека.

Под влиянием научно-технического прогресса в формировании материально-технической базы производства повышается роль научных исследований, квалификации, знаний и опыта работников. Поэтому в современных условиях затраты на науку, образование, подготовку и переподготовку кадров и т.п., по сути, являются производительными и в ряде случаев включаются в понятие реальных инвестиций. Отсюда в составе реальных инвестиций выделяется третий элемент — вложения в нематериальные активы. К ним относятся: права пользования земельными участками, природными ресурсами, патенты, лицензии, ноу-хау, программные продукты, монопольные права, привилегии (включая лицензии на определенные виды деятельности), организационные расходы, торговые марки, товарные знаки, научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки, проектно-изыскательские работы и т.п.

В классической модели рыночного хозяйство подавляющую долю реальных инвестиций составляют частные инвестиции.

Государство также принимает участие в инвестиционном процессе: прямое — путем вложения капитала в государственный сектор и косвенное — предоставляя кредиты, субсидии, осуществляя политику экономического регулирования. Основная часть государственных инвестиций направляется в отрасли инфраструктуры, развитие которых необходимо для нормального хода общественного воспроизводства (наука, образование, здравоохранение, охрана окружающей среды, энергетика, система транспорта и связи и т.п.).

В статистическом учете и экономическом анализе реальные инвестиции называют еще капиталообразующими. Капиталообразующие инвестиции включают в себя следующие элементы:

  • инвестиции в основной капитал;
  • затраты на капитальный ремонт;
  • инвестиции на приобретение земельных участков и объектов природопользования;

— инвестиции в нематериальные активы (патенты, лицензии, программные продукты, научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки);

  • инвестиции в пополнение запасов материальных оборотных средств.

Основное место в структуре капиталообразующих инвестиций занимают инвестиции в основной капитал. В них входят затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию, техническое перевооружение действующих предприятий, жилищное и культурно-бытовое строительство.

Практически во всех индустриальных странах уровень инвестиционной активности в последние годы активно возрастал. Так, в США за 8 лет валовые инвестиции в основной капитал выросли на 50%, в Германии – почти на 20%.

Таблица 1

Основные фонды промышленности в России

1992

1995

2000

2001

2002

2003

2004

Наличие основных фондов (на начало года; по полной учетной стоимости), млрд. руб. (до 2000 г. — трлн. руб.)

0,7

1805,8

4101,3

4716,6

6753,0

7200,0

7745,2

Степень износа основных фондов на начало года, процентов

46,8

47,9

51,6

52,3

54,0

52,7

52,8

Таблица 1 (окончание)

1992

1995

2000

2001

2002

2003

2004

Коэффициент обновления (ввод в действие основных фондов в процентах от наличия основных фондов на конец года, в сопоставимых ценах)

2,8

1,3

1,3

1,5

1,5

1,5

1,7

Коэффициент выбытия (ликвидация основных фондов в процентах от наличия основных фондов на начало года, в сопоставимых ценах)

0,8

1,3

1,2

1,1

1,0

1,1

1,1

В России же на фоне экономического спада превалировала тенденция снижения нормы накопления основного капитала, перелом которой произошел лишь в 2000 – 2002 гг. Например, средний износ основных фондов в России достиг 54% (см. табл. 1).

Такая ситуация обуславливает значительное отставание по ряду основных технико-экономических показателей российской промышленности от промышленности США, стран ЕС, Японии.

Таким образом, можно сделать вывод, что в настоящее время для России является актуальным начало процесса обновления основных средств. В условиях дефицита собственных финансовых ресурсов российским предприятиям, на мой взгляд, целесообразно использовать различные источники, одним из которых является лизинг.

1.2. Сущность понятия, история появления, виды лизинговых сделок

Термин «лизинг» произошел от английского глагола «to lease», что означает «нанимать», «брать в аренду» . В английском юридическом языке словом «leasing» обозначается и традиционная сдача имущества в аренду, и собственно лизинг как разновидность аренды. Таким образом, один термин имеет два разных значения. Мировое распространение получило второе значение термина «лизинг», используемое для обозначения определенного вида договора имущественного найма .

Лизингом признается специфическая операция, предусматривающая инвестирование временно свободных или привлеченных финансовых ресурсов в приобретение имущества с последующей передачей его клиенту на условиях аренды.

В структуре арендных операций лизинг занимает особое место, поскольку представляет собой, как правило, целенаправленную, специально организованную деятельность по сдаче имущества в аренду. В то же время аренда в своем классическом, обыденном понимании нередко рассматривается как, в некотором смысле, вынужденная мера — имущество сдается в аренду, поскольку оно не находит должного применения у его владельца.

Идея лизинга далеко не нова, хотя сам термин лизинг (lease) появился сравнительно недавно. Раскрытие сущности лизинговой сделки восходит к далеким временам Аристотеля (384/383-322 г.г. до нашей эры), которому принадлежит часто цитируемое название одного из трактатов в «Риторике»: «Богатство состоит в пользовании, а не в праве собственности».

Однако, по мнению некоторых историков экономических отношений (П. Балтус и Б. Майджер) лизинговые сделки были известны задолго до Аристотеля. Так, например, в древнем государстве Шумер (2000 год до н.э.) были найдены глиняные таблички, содержащие сведения об аренде сельскохозяйственных орудий.

Английский историк Т. Кларк обнаружил несколько положений о лизинге в Законах Хаммурапи (1775-1750 г.г. до н.э.).

Древние финикийцы практиковали аренду морских судов, которая была очень схожа с современной классической формой лизинга оборудования. Тогда же существовали как краткосрочные арендные сделки, при которых судно бралось в аренду с экипажем, так и долгосрочные («чартерные») соглашения.

Император Юстиниан (483-565) отразил лизинговые отношения в Институциях.

В древности в лизинг передавались не только оборудование, морские суда и сельскохозяйственные орудия, но и военная техника. Имеются документальные свидетельства о лизинговой сделке, проведенной Вильгельмом Завоевателем в 1066 году. Он арендовал у нормандских судовладельцев корабли для вторжения на Британские острова, поскольку не обладал средствами, достаточными для их покупки.

В Венеции в 11 веке в аренду сдавали весьма дорогие тогда якоря для морских и речных судов.

В средневековье сфера применения лизинга заметно сузилась и ограничилась. В аренду сдавались в основном сельскохозяйственные орудия и лошади, хотя история знала и определенные курьезы: В 1248 году была зарегистрирована лизинговая сделка, по которой рыцарь Бонфис Манганелла Гаэта арендовал доспехи для участия в 7-м Крестовом походе. В конечном итоге, правда, выплаченные лизинговые платежи значительно превысили стоимость самих доспехов, и незадачливый рыцарь остался в накладе.

Уже в давние времена лизинг в Англии использовался не только для достижения благих целей, но для сокрытия истинного положения вещей. Так вводили в заблуждение кредиторов. Подобный «опыт» нередко используется и в настоящее время для незаконного получения налоговых льгот и уклонения от уплаты налогов.

В дальнейшем лизинг получал все более широкое развитие. В начале 19-го века в Великобритании, когда высокими темпами начало увеличиваться производство угля, небольшие компании начали закупать вагонетки для транспортировки угля и сдавать их в лизинг угледобывающим фирмам. Последующий рост лизинговой активности объяснялся в Великобритании развитием транспорта. Появились различные варианты лизинга локомотивов и железнодорожных вагонов. Постепенно сроки действия лизинговых договоров уменьшались, по окончании срока контракта вагоны и локомотивы возвращались арендодателю, который сохранял на них право собственности. Такие договоры заложили основу современного оперативного лизинга, который в настоящее время по данным западной статистики составляет подавляющее большинство всех лизинговых договоров.

В начале 20-го века в США появилась новая форма лизинговых отношений, которая осуществлялась продавцами оборудования. Фактически оплата оборудования производилась по частям на основании плана-графика выплат. До настоящего времени лизинг, инициированный продавцом оборудования, остается важнейшим инструментом лизинговых поставок.

Австрийский ученый В. Хойер отмечает, что первое известное упоминание термина «лизинг относится к 1877 году, когда телефонная компания «BELL» приняла решение не продавать телефонные аппараты, а сдавать их в аренду.

В 30-е годы нынешнего столетия Генри Форд использовал лизинг для расширения рынка сбыта автомобилей, хотя законным «отцом» автомобильного лизингового бизнеса считается Золли Фрэнк – торговый агент из Чикаго, который в начале 40-х годов впервые предложил долгосрочную аренду автомобиля.

Банки в США включились в проведение лизинговых сделок в начале 60-х годов, поскольку лизинговым компаниям были необходимы значительные кредитные ресурсы для покупки оборудования.

Первой в мире лизинговой компанией стала «United States Leasing Corporation», созданная 1952 году в США. Именно тогда компания United States Leasing Corp организовала первое специальное лизинговое общество. В настоящее время доля лизинга в производственных инвестициях в экономику США достигает 25%.

В 1957 году первая лизинговая компания появилась в Франции, в 1963 году – в Италии, в 1962 году – в Германии. К 1969 году лизинговый бизнес получил развитие в Азии, так в Японии была открыта лизинговая компания «Century Leasing System».

В отечественной юридической и экономической литературе по-разному оценивают обстоятельства, связанные с появлением договора лизинга. По мнению правоведов, договор лизинга как таковой появился в США в середине XIX в., а в странах Запада нашел широкое распространение в середине XX в., как юридический институт, призванный регулировать новые формы инвестирования денежных средств в экономику, связанные с использованием такого способа, как приобретение финансовыми организациями по просьбе промышленных фирм машин и оборудования с последующей передачей их последним в аренду.

Так, М.И. Кулагин

Аналогичной позиции придерживается Ю.И. Свядосц

Лизингом признается специфическая операция, предусматривающая инвестирование временно свободных или привлеченных финансовых ресурсов в приобретение имущества с последующей передачей его клиенту на условиях аренды. В структуре арендных операций лизинг занимает особое место, поскольку представляет собой целенаправленную, специально организованную деятельность по сдаче имущества в аренду. В то же время аренда в своем классическом, обыденном понимании нередко рассматривается как в некотором смысле вынужденная мера — имущество сдается в аренду, поскольку оно не находит должного применения у его владельца.

По своему экономическому содержанию договор лизинга близок к операциям по кредитованию. Лизингодатель (арендодатель) стремится получить определенный процент на осуществленную им инвестицию — приобретение имущества и последующая передача его лизингополучателю (арендатору); тогда как для последнего операция лизинга является одной из форм финансирования приобретения активов. В частности, в результате сделки финансового лизинга в активе баланса арендатора появляется крупный объект, а в пассиве — долгосрочная задолженность перед лизингодателем в сумме предстоящих платежей. (Отметим, что согласно Федеральному закону от 29 октября 1998 г. № 164-ФЗ «О лизинге» балансодержателем объекта финансовой аренды может выступать как лизингодатель, так и лизингополучатель, тогда как в международной практике объекты финансового лизинга принято отражать на балансе лизингополучателя — такой подход рекомендован и Международными стандартами финансовой отчетности.)

Являясь специфическим видом арендных операций, лизинг имеет ряд особенностей, которые отличают его от общепринятого порядка регулирования договоров аренды. Например, риск утраты и порчи имущества при лизинге несет лизингополучатель (арендатор), в то время как общие правила арендных операций возлагают указанный риск на собственника имущества, но не на арендатора. Кроме того, договор лизинга, как правило, обязывает лизингодателя осуществлять техническую поддержку объекта у клиента, проводить замену морально устаревшего оборудования, а также осуществлять иные действия, зачастую не свойственные обычному порядку взаимоотношений между арендатором и арендодателем. Специфика лизинга заключается еще и в том, что лизингополучателю передается имущество, выбранное и приобретенное по его желанию.

В наиболее общем виде операция лизинга в ее классическом понимании может быть представлена следующей схемой (рис. 1).

В венеции в веке в аренду сдавали весьма дорогие тогда якоря для морских и речных судов  1

Рис. 1. Общая схема лизинговой сделки

Как видно из схемы, лизинговая сделка состоит из нескольких последовательных операций. Нуждающийся в некотором имуществе потенциальный лизингополучатель, предпочитающий в силу ряда обстоятельств приобрести это имущество путем лизинговой сделки, определяет продавца, у которого он хотел бы приобрести имущество; как правило, продавец выбирается им самостоятельно (операция 1).

После этого он заключает договор с лизинговой компанией (операция 2), согласно которому она приобретает в собственность указанное имущество (операция 3) и сдает его в аренду лизингополучателю (операция 4).

Для финансирования сделки лизинговая компания использует собственные ресурсы или обращается за необходимыми средствами в банк или иное кредитное учреждение (операция 5).

Объект лизинговой сделки может быть застрахован от рисков утраты (гибели), недостачи или повреждения, причем в качестве страхователя могут выступать как лизингодатель (операция 6), так и лизингополучатель (операция 7).

Возможны различные модификации типовой лизинговой сделки; так, достаточно широко распространена ситуация, когда лизинговая компания и производитель имущества объединяются в одном, лице либо производитель имеет подконтрольную ему специализированную лизинговую компанию, В частности, подобная практика распространена, .например, при производстве дорогого и уникального оборудования, возможности сбыта которого весьма ограниченны.

Далее целесообразно рассмотреть различные виды лизинга (табл. 2), Таблица 2, Классификация видов лизинга

п/п

Характеристический признак классификации видов лизинга

По составу участников

По объему обслуживания

По сектору рынка

По степени и срокам окупаемости

По типу лизинговых платежей

1

Прямой

Чистый

Внутренний

Финансовый

Денежный (платеж)

2

Косвенный

С полным набором услуг

Внешний (в т.ч. экспорт/импорт)

Оперативный

Компенсационный

3

Возвратный

С неполным набором услуг

Смешанный

Общепринятым в мировой практике является выделение в структуре лизинговых отношений операций финансового и операционного лизинга. Критерии отнесения лизинговой сделки к той или иной категории в разных странах различны, но в целом можно сказать, что финансовый лизинг — это вид арендных отношений, которые, как правило, заканчиваются переходом права собственности на предмет лизинга к лизингополучателю. Этот критерий выступает в роли основного при классификации лизинговых операций, но не является достаточным. Строго говоря, экономическая суть финансового лизинга заключается в том, что лизингополучатель возмещает лизингодателю все его инвестиционные затраты, а также комиссионное вознаграждение, причем делает это не одномоментным платежом, а в течение определенного срока, сопоставимого со сроком полезной эксплуатации предмета лизинга. Именно срок договора и возмещение инвестиционных затрат лизингодателя являются достаточными признаками финансового лизинга.

Возможны и различные модификации типовой лизинговой сделки, а, значит, и приведенной схемы; в частности, достаточно распространена ситуация, когда лизинговая компания и, производитель имущества объединяются в одном лице либо производитель имеет подконтрольную ему специализированную лизинговую компанию.

Как видно из схемы, в банковское учреждение за кредитом обращается непосредственно не лизингополучатель (приобретатель имущества), а лизингодатель. С экономической точки зрения тот факт, что заемщиком выступает не приобретателе имущества, а другое лицо, не меняет сути данного явления Лизингодатель осуществляет выплаты по кредиту банку из тех средств, которые поступили к нему в качестве лизинговых платежей; в сущности именно у лизингополучателя и происходит отток денежных средств по кредиту, только этот отток представлен в виде лизинговых платежей. В этом случае закономерен вопрос, для какой цели в комплекс сделок по взятию кредита и приобретению на него имущества вводится третье лицо — лизингодатель?

В принципе, приобретатель имущества мог бы самостоятельно обратиться в банк за кредитом, минуя лизинговую компанию, и в случае положительного решения банка самостоятельно приобрести необходимый ему актив. Соответственно это привело бы к уменьшению абсолютной цены сделки, так как у приобретателя будут отсутствовать расходы, связанные с выплатой комиссионного вознаграждения лизингодателю (при прочих равных условиях — одинаковых сроках кредитования и ставках по кредиту — цена лизинговой сделки выше, поскольку в ней присутствует комиссионное вознаграждение лизингодателя).

Тем не менее, приобретением имущества через лизинг достаточно активно пользуются многие компании, в том числе и отечественные.

Дело тут даже не в особых отношениях, складывающихся между лизинговыми компаниями и банковскими учреждениями, хотя, как правило, лизинговые компании функционируют в составе финансовых групп, благодаря чему некоторые технические вопросы при заключении и оформлении кредитных договоров могут быть решены, например, в более краткие сроки. Ситуация объясняется иными обстоятельствами — лизинговые компании имеют возможность воспользоваться налоговыми льготами, которые в приложении к операции по покупке имущества и сдаче его в лизинг могут существенно уменьшить стоимость сделки для лизингополучателя (приобретателя) по сравнению с приобретением имущества за счет кредита. В настоящее время при списании объектов лизинговой сделки отечественным законодательством предусмотрена возможность применения коэффициента ускоренной амортизации ( k = 3).

Данное обстоятельство позволяет списать стоимость объекта лизинга на затраты в существенно короткие сроки и, таким образом, «окупить» инвестицию в имущество в существенно более короткие сроки.

Далее целесообразно рассмотреть различные виды лизинга табл  1

Рис. 2. Схема возвратного лизинга

К категории операционного лизинга относится практически любой иной вид лизинговой сделки, не подпадающей под определение лизинга финансового. Основными признаками операционного лизинга является довольно короткие сроки договора (не сопоставимые со сроком полной амортизации имущества), а также возврат имущества лизингодателю по окончании сделки.

В экономически развитых странах большое распространение получили сделки возвратного лизинга (рис. 2).

По договору о возвратном лизинге компания, владеющая каким-либо имуществом, продает право собственности на этот объект лизинговой компании (операция 1).

Одновременно оформляется договор о его аренде на определенный срок с выполнением некоторых условий (операция 2).

Фирмой, предоставляющей капитал, может быть, в частности, страховая компания, банк, специализированная лизинговая компания и т. д. (операция 3).

В результате подобной операции у предприятия появляются дополнительные финансовые средства. Причем данный вид аренды предусматривает, как правило, переход права собственности на объект соглашения к предприятию после совершения последнего платежа. По экономическому смыслу данная операция сходна с кредитованием лизингополучателя, когда объект лизинга выступает в качестве гарантии, залога. Тем не менее существует и весьма существенное различие, а именно объект лизинга формально является собственностью лизингодателя, указанное обстоятельство в определенном смысле способствует повышению гарантии выполнения своих обязательств лизингополучателем.

При осуществлении внутреннего лизинга лизингодатель и лизингополучатель являются резидентами Российской Федерации.

Международный лизинг — это форма лизинга, при котором лизингодатель или лизингополучатель является нерезидентом Российской Федерации. Международный лизинг подразделяется на импортный и экспортный.

При импортном лизинге лизингодатель является нерезидентом. В данном случае речь идет об осуществлении на территории российской Федерации иностранным инвестором как арендодателем финансовой аренды (лизинга) оборудования, т.е. это не что иное, как прямые иностранные инвестиции.

При экспортном лизинге предмет лизинга находится в собственности резидента Российской Федерации. Таким образом, при международном лизинге происходит прямое инвестирование экспортера или импортера.

В целях развития и поддержки деятельности лизинговых организаций со стороны государства разрабатываются и реализуются программы развития лизинговой деятельности в рамках программы средне- и долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации, проводятся меры государственного протекционизма в сфере разработки, производства и использования наукоемкого высокотехнологичного оборудования. Правительством РФ предусматривается:

  • создание залоговых фондов для обеспечения банковских инвестиций в лизинг с использованием государственного имущества;
  • долевое участие государственного капитала в создании инфраструктуры лизинговой деятельности в отдельных целевых инвестиционно-лизинговых проектах;
  • финансирование из федерального бюджета (бюджет развития Российской Федерации) и предоставление государственных гарантий в целях реализации лизинговых проектов, в том числе с участием фирм-нерезидентов.

Известны две формы лизинга — операционный и финансовый; инициатива выбора той или иной формы принадлежит обычно лизингополучателю. Эти формы различаются целевыми установками субъектов лизинговой операции, объемом их обязанностей, сроком использования имущества.

При оперативном лизинге лизингодатель закупает имущество на свой страх и риск и передает его лизингополучателю в качестве предмета лизинга. При этом лизингополучатель не имеет права требовать перехода права собственности на предмет лизинга по окончании срока лизинговой сделки, установленного на основании договора. Сам же предмет лизинга в течение полного срока амортизации может быть неоднократно передан в лизинг.

Исходя из того, что лизингодатель при оперативном лизинге не имеет полной гарантии окупаемости затрат, т.е. вынужден учитывать сопряженные с этим такие риски, как риск порчи или утери объекта лизинговой сделки, риск досрочного расторжения договора и др. ставки лизинговых платежей обычно выше, чем при финансовом лизинге.

Операционный лизинг заключается на срок, меньший чем амортизационный период арендуемого имущества, и предусматривает возврат объекта лизинга владельцу по окончании срока действия контракта. Как правило, техническое обслуживание, ремонт, страхование и другие обязательства в этом случае принимает на себя лизингодатель. Теоретически в этом случае общая сумма выплат арендатора за арендованное имущество не покрывает расходов арендодателя по его приобретению, поэтому, как правило, такое имущество сдается в операционный лизинг неоднократно. Нередко операционный лизинг предусматривает возможность досрочного возврата арендуемого имущества по желанию арендатора с выплатой определенного штрафа за расторжение лизингового контракта. Различают две основные причины, обусловливающие выбор арендатора в пользу операционного лизинга:

(а) арендатору необходимо арендуемое имущество лишь на время, например, для реализации какого-то проекта (работы) имеющего разовый характер; после окончания проекта надобность в данном типе имущества полностью отпадает;

(б) арендуемое имущество подвержено сравнительно быстрому моральному старению, т. е. арендатор полагает, что по истечении определенного времени, в частности, срока аренды на рынке могут появиться новые, более эффективные аналоги данного имущества; в качестве наиболее распространенного примера можно привести вычислительную технику.

Наиболее привлекателен оперативный лизинг для лизингополучателя, выполняющего сезонные работы (чаще всего в отраслях сельского хозяйства) или работы, требующие оборудования для разового использования. Лизингополучатель имеет возможность избежаний риска, связанного с моральным старением оборудования, риска снижения рентабельности в связи с изменением спроса на производимую продукцию, а также риска, связанного с увеличением прямых и косвенных непроизводительных затрат.

Финансовый лизинг заключается на весь амортизационный период арендуемого имущества и, как правило, не предусматривает досрочного расторжения лизингового контракта. Таким образом, платежи арендатора в этом случае превышают расходы арендодателя по приобретению данного имущества.

Особенность развития лизинга в России заключается в доминирующем положении финансового лизинга. Финансовый лизинг по экономическим параметрам схож с долгосрочным банковским кредитованием капитальных вложений. Финансовый лизинг характеризуется тем, что лизингодатель передает лизингополучателю предмет договора, им указанный, во временное владение и пользование на определенный срок, на оговоренных условиях и за определенную плату. Предмет договора лизинга приобретается лизингодателем в собственность у продавца, которого указывает лизингополучатель. При этом виде лизинга срок лизинга соизмерим со сроком полной амортизации предмета лизинга или превышает его. Предмет лизинга может перейти в собственность лизингополучателя по истечении срока действия договора лизинга или до его истечения при условии выплаты лизингополучателем полной суммы, предусмотренной договором.

На современном этапе именно финансовый лизинг рассматривается как один из вариантов приобретения имущества.

1.3. Преимущества и недостатки лизинга

Лизинг предполагает 100-процентное кредитование и не требует немедленного начала платежей. Получая в банке обычный кредит для покупки имущества предприятие должно было бы часть стоимости покупки оплачивать за счет собственных средств. При лизинге же контракт заключается на полную стоимость имущества, а арендные платежи при этом обычно начинаются после поставки имущества арендатору либо еще позже. Соответственно, арендатор может рассчитывать поступление своих доходов и выработать с арендодателем удобную для него схему финансирования. Платежи могут быть ежемесячными, ежеквартальными и т.д., суммы их могут быть отличны друг от друга. Оплата может также осуществляться после получения выручки от реализации товаров, произведенных на оборудовании, взятом в лизинг, а ставка может быть фиксированной и плавающей. Все это свидетельствует о том, что лизинговая сделка дает арендатору большую свободу действий, чем ссуда, которая жестко предполагает ограниченные сроки и размеры погашения.

Во-вторых, как показывает мировая практика проще получить контракт по лизингу, нежели ссуду, что особенно актуально для предприятий мелкого и среднего бизнеса. Зачастую бывает, что лизинговые компании даже не требуют от арендатора каких-либо дополнительных гарантий, исходя из предположения, что обеспечением сделки служит само оборудование. При этом в случае неисполнения арендатором своих обязательств лизинговая компания имеет возможность истребовать назад свое имущество. Кроме того, риск устаревания оборудования целиком ложится на арендодателя, а арендатор, в свою очередь, имеет возможность постоянного обновления своего парка оборудования. Поэтому арендатор, экономя денежные средства, получает возможность использовать сразу гораздо больше производственных мощностей, чем при покупке.

Преимущества лизинга проявляются и в тех странах, где законодательством для хозяйствующих субъектов установлено обязательное соотношение собственного и заемного капитала. Поскольку по лизинговой сделке имущество учитывается по балансу арендодателя, арендатор получает возможность расширить свои производственные мощности, не затронув установленного соотношения капитала.

Лизинг имеет и недостатки. Например, при финансовом лизинге, если оборудование устаревает или вообще выходит из строя ранее окончания договора, арендатор продолжает в установленные сроки уплачивать арендные платежи вплоть до окончания или расторжения договора; при оперативном лизинге риск устаревания оборудования несет арендодатель, соответственно, увеличивая арендную плату. Да и сама стоимость лизинга может быть ниже или равной стоимости ссуды только при наличии у предприятия определенных налоговых льгот. Решая проблему — купить оборудование с помощью ссуды или взять его в лизинг — необходимо на основе принципа финансовой эквивалентности платежей тщательно сравнивать затраты по каждому способу кредитования, так как платежи пусть и одинаковые по размеру, но различные по времени, отнюдь не однозначны. Однако несомненно, что в целом такой во многом универсальный финансовый инструмент как лизинг дает хозяйствующим субъектам принципиально новые обширные возможности для расширения производства с одновременной экономией вкладываемых в него денежных средств.

Таким образом, среди преимуществ, которые дает лизинг участникам сделки, можно выделить следующие:

1. Инвестирование в форме имущества в отличие от денежного кредита снижает риск невозврата средств, предмет лизинга в течение всего договора остается собственностью лизингодателя.

2. Банковский кредит выдается, как правило, на 70—80% стоимости приобретаемого оборудования, в то время как его лизинг предполагает соответственно 100%-ное кредитование и не требует немедленного начала платежа, что позволяет без резкого финансового напряжения обновлять материально-техническую базу предприятия.

3. Условия договора лизинга по-своему более вариабельны, чем кредитные отношения, так как позволяют участникам выработать удобную для них схему выплат.

4. Договор лизинга часто содержит в себе условия о технической поддержке оборудования лизингодателем, например осуществление ремонта, обновление в случае появления более совершенных образцов, в результате чего уменьшается риск морального износа, и т. д. В том случае, если оборудование приобретается в собственность путем его покупки, указанные расходы организация должна нести самостоятельно.

5. В некоторых случаях объект лизинга может и не числиться на балансе лизингополучателя, в связи с этим он не платит по этому оборудованию налог на имущество; кроме того, улучшаются показатели, характеризующие его финансовое положение, поскольку, с одной стороны, степень финансовой зависимости вуалируется — в балансе показывается только текущая задолженность по лизинговым платежам, а с другой стороны, кредитные обязательства отражаются в балансе заемщика полностью.

6. За рубежом при осуществлении лизинговых операций Участники имеют возможность воспользоваться достаточно гибкими амортизационными и налоговыми льготами. Например, американская корпорация « Boeing Aircraft » практикует продажу своих самолетов специализированным лизинговым Фирмам, которые в свою очередь сдают самолеты в аренду авиакомпаниям. В этом случае выигрывают все: « BoeingAircraft » реализует свои самолеты, авиакомпании приобретают возможность использовать их без крупных единовременных финансовых расходов, а лизинговые фирмы — пользуются налоговыми льготами при финансировании капитальных вложений (приобретение имущества для сдачи в аренду).

В России к сожалению, наблюдается прямо противоположная ситуация в соответствии с действующим налоговым законодательством лизинговые компании при приобретении имущества и дальнейшей сдаче его в аренду льготой по налогу на прибыль, связанной с финансированием капитальных вложений, воспользоваться не могут.

7. Наконец, производитель имущества получает дополнительные возможности сбыта своей продукции, что представляется весьма немаловажным фактором в условиях жесткой конкурентной борьбы.

8. Привлекательность лизинга за рубежом определяется еще и особыми взаимоотношениями между лизингодателем и лизингополучателем при банкротстве последнего. С началом процедуры банкротства имущество, переданное на условиях лизинга, не участвует в формировании конкурсной массы, таким образом, лизингодатель имеет неоспоримые преимущества перед другими кредиторами.

Глава 2. Правовые аспекты лизинговых операций

2.1. Состояние лизинга в России

С начала 1990-х годов лизинг в России принимает все более четкие организационные и правовые формы. Формируются необходимые законодательные и нормативные предпосылки для правового регулирования деятельности участников лизинговых операций. Объективная неизбежность расширения сферы лизинговых отношений объясняется тем, что уровень изношенности основных фондов большинства российских предприятий достигает 70-90 процентов. Соответственно, необходимо широкомасштабное техническое перевооружение производства. Внедрение новых технологий возможно только на новом оборудовании. Поэтому лизинг в последние несколько лет становится альтернативой установившейся форме продаж оборудования из-за рубежа и внутри страны.

Несмотря на то, что данный вид предпринимательской деятельности считается у нас относительно новым, специалисты инвестиционного рынка и правительственные эксперты прогнозируют в России уже в ближайшее время «лизинговый бум». Действительно, при активном внедрении лизинг в силу присущих ему возможностей может стать мощным импульсом не только технического перевооружения производства, но и структурной перестройки российской экономики. Рынок лизинговых операций в России оценивается как чрезвычайно емкий, способный принести значительные доходы всем его участникам. Теперь рассмотрим специфику российского лизингового рынка.

В настоящее время в России насчитывается около 25 наиболее активных лизинговых компаний. Они располагают возможностями привести в движение высвобождающиеся производственные мощности и значительно удовлетворить потребности промышленных и коммерческих предприятий в использовании оборудования. При недостатке финансовых ресурсов эти структуры способны помочь выжить многим предприятиям, обеспечив технологическое оснащение их производства, то есть заложить основы выхода из кризиса и будущего экономического подъема. Как правило лизинговые компании создаются наиболее крупными коммерческим банками. Лизинговые операции осуществляются ими в самых разных хозяйственных сферах. Для сравнения стоит отметить, что раньше во времена СССР, в лизинг традиционно приобретались в основном бумагоделательные машины и суда. Сейчас же учрежденные банками компании специализируются на лизинге в тех отраслях хозяйства, в которых у банка-учредителя имеются наиболее тесные или эффективные деловые контакты. Особой конкуренции на этом российском лизинговом рынке в настоящее время еще практически нет, т.к. все-таки лизинг пока не особенно доходен (свою негативную роль здесь играет еще не отмененное двойное налогообложение лизинговых операций).

Бывает, что коммерческому банку экономически невыгодно замораживать свои средства, вкладывая их в лизинг, и идет он на это в основном ради своей клиентуры. Поэтому в кредитном портфеле банков суммарная доля лизинговых операций занимает пока немного места, как правило не превышая 3-5 процентов. И несмотря на то, что лизинговые компании сегодня созданы чуть ли не при каждом более менее крупном банке, лишь немногие из них в современных условиях реально работают и достигают значительной прибыли. Наиболее заметны на рынке лизинговых услуг следующие общие группы лизингодателей:

— коммерческие лизинговые компании — дочерние компании крупных банков, например: «РГ-Лизинг» (Сбербанк), «Промстройлизинг» (Промстройбанк), «Балтлиз» (Промышленно-строительный банк г. Санкт-Петербург), “Лизингбизнес” (Мосбизнесбанк), “Инкомлизинг” (Инкомбанк).

Обычно банки не только финансируют деятельность дочерних компаний, но и поставляют им клиентов из числа тех, кто обращается непосредственно в банк за получением кредита на приобретение основных средств

— коммерческие лизинговые компании, созданные по отраслевому или производственному признаку, например: “Аэролизинг”, “Лукойл-лизинг”, ориентирующиеся на обслуживание предприятий определенной отрасли. Во многом отраслевые лизинговые компании ориентируются на поддержку государства;

— лизинговые компании, созданные при участии государственных или муниципальных органов, например: “Агропромлизинг”, “Ликострой”, финансируемые за счет соответствующих бюджетов. Эти компании ориентированы на осуществление лизинговых сделок с определенными типами клиентов. Условия лизинговых сделок, предлагаемые этими компаниями являются более привлекательными для клиентов, по сравнению с условиями, предлагаемыми коммерческими лизинговыми компаниями, так как они обычно используют льготное бюджетной финансирование;

  • лизинговые компании, созданные торговыми компаниями, например, “Крейт-лизинг”, “Петролизинг”;

— иностранные фирмы — поставщики оборудования, автотранспортных средств и технологий, например, Iveko, Scania, DAF.

2.2. Лизинг в российском законодательстве

По юридической форме лизинговая сделка представляет собой разновидность долгосрочной аренды инвестиционных ценностей. Как правило, лизинговую деятельность осуществляют лизинговые компании (фирмы) — коммерческие организации, выполняющие в соответствии с законодательством Российской Федерации и со своими учредительными документами функции лизингодателей. Ими могут быть как резиденты, так и нерезиденты Российской Федерации. Учредителями лизинговых компаний могут быть юридические и физические лица.

Появление в российском ГК норм о лизинге связано с современными тенденциями развития хозяйственного оборота как в отдельных странах, так и на международном уровне .

Договор финансовой аренды (лизинга), помимо норм ГК, регулируется также Конвенцией УНИДРУА (Оттавской) о международном финансовом лизинге 1988 г. (СЗ РФ. 1999. N 32. Ст.4040) и Законом о лизинге. Нормы Конвенции имеют приоритет перед ГК, а последний пользуется первенством перед Законом о лизинге.

Принятый в 1998 г. закон РФ «О лизинге» позволил дать толчок распространению лизинговых отношений на территорий России. Изменение, внесенные в закон РФ «О лизинге» в 2002 г., существенно упростили порядок предоставления и получения лизинговых услуг, сделав их еще привлекательней для отечественных производителей.

Договор финансовой аренды (договор лизинга) — гражданско-правовой договор, по которому арендодатель обязуется приобрести в собственность указанное арендатором имущество у определенного им продавца и предоставить арендатору это имущество за плату во временное владение и пользование для предпринимательских целей (ст.665 ГК РФ).

Арендодатель в этом случае не несет ответственности за выбор предмета аренды и продавца. Договором финансовой аренды может быть предусмотрено, что выбор продавца и приобретаемого имущества осуществляется арендодателем .

Из определения следует, что договор финансовой аренды, сторонами которого являются арендатор и арендодатель, обязывает арендодателя приобрести в собственность имущество (т.е. заключить договор купли-продажи) для передачи его во владение и пользование арендатору. Следовательно, чтобы арендатор владел и пользовался имуществом (именно это является ядром лизинговой сделки, как и любого другого договора об аренде), необходимо заключение двух договоров: о лизинге и о купле-продаже. При этом продавец имущества должен знать, что имущество приобретено для сдачи его в аренду определенному лицу (ст.667 ГК) .

Лизинговые отношения оформляются двумя договорами и включают в себя весь комплекс взаимосвязей, существующих между его участниками: арендатором, арендодателем и продавцом имущества. Договор лизинга имеет двусторонний характер, а лизинг как система отношений между тремя сторонами является трехсторонней сделкой. Понимание лизинга как трехсторонней сделки, считающееся классическим, заимствовано ГК из Конвенции. Последняя, правда, признает лизинг самостоятельным договором, а не разновидностью какого-либо из существующих .

На практике в лизинговых отношениях могут участвовать не три стороны, а две или более трех. Двусторонние отношения складываются, когда в одном лице объединяются продавец и арендодатель (прямой лизинг) или продавец и арендатор (возвратный лизинг).

Возвратный лизинг развивается следующим образом: собственник имущества, например теплохода, продает его лизинговой компании для строго определенной цели — передачи теплохода во владение и пользование бывшему собственнику по договору лизинга. Соответственно, заключается и лизинговый договор, арендодателем по которому будет лизинговая компания, а арендатором — продавец по договору купли-продажи. Тем самым арендатор (первоначальный собственник) возвращает себе стоимость имущества и одновременно получает от него доход, владея имуществом и используя его .

В лизинге участвует более трех сторон в случае, когда арендодатель покупает имущество за счет не только собственных средств, но и частично — за счет заемных. При этом арендодатель (заемщик по кредитному договору), как правило, не отвечает за возврат денежных средств и уступает кредитору в части, соответствующей величине взятого кредита, свои права требования арендных (лизинговых) платежей, а также оформляет в его пользу залог на имущество (предмет договора лизинга) до погашения кредита. При такой схеме помимо арендатора, арендодателя и продавца в лизинге участвуют все лица, финансировавшие покупку предмета лизинга. Такой вид лизинга получил название leveraged leasing . На русский язык этот термин переводят как «раздельный лизинг», а по количеству участвующих в нем сторон его часто именуют «многосторонним».

Предметом договора финансовой аренды могут быть любые непотребляемые вещи, используемые для предпринимательской деятельности, кроме земельных участков и других природных объектов.

Понятие непотребляемых вещей дано в ст. 607 данного Кодекса. К ним отнесены вещи, которые «не теряют своих натуральных свойств в процессе их использования».

Согласно ст.667 ГК РФ арендодатель, приобретая имущество для арендатора, должен уведомить продавца о том, что имущество предназначено для передачи его в аренду определенному лицу. По общему правилу, имущество, являющееся предметом договора финансовой аренды, передается продавцом непосредственно арендатору в месте нахождения последнего. Иные правила о передаче арендатору предмета такого договора могут быть предусмотрены в договоре. В случае, когда имущество, являющееся предметом договора финансовой аренды, не передано арендатору в указанный в этом договоре срок, а если в договоре такой срок не указан, — в разумный срок, арендатор вправе, если просрочка допущена по обстоятельствам, за которые отвечает арендодатель, потребовать расторжения договора финансовой аренды и возмещения убытков. В соответствии со статьей 670 ГК РФ требования, вытекающие из нарушения сроков поставки имущества, заявляют как лизингополучатель, так и лизингодатель, которые выступают как солидарные кредиторы.

Если иное не предусмотрено договором финансовой аренды, арендодатель не отвечает перед арендатором за выполнение продавцом требований, вытекающих из договора купли-продажи, кроме случаев, когда ответственность за выбор продавца лежит на арендодателе. В последнем случае арендатор вправе по своему выбору предъявлять требования, вытекающие из договора купли-продажи, как непосредственно продавцу имущества, так и арендодателю, которые несут солидарную ответственность.

В статье 668, содержащей диспозитивную норму, четко проявляются особенности отношений участников финансовой аренды. В силу особой роли, которую играет в договоре лизинга арендодатель — сугубо финансовой, существенно отличающейся от роли арендодателя в классическом договоре аренды, — структура взаимоотношений строится таким образом, чтобы освободить арендодателя от обязательств, связанных непосредственно с имуществом. Это проявляется и в том, что арендодатель подчас даже не видит имущества, которое приобретает у продавца, — оно, как правило, передается непосредственно арендатору, не являющемуся стороной договора купли-продажи.

В п. 2 668 статьи подчеркивается, что договор финансовой аренды может быть расторгнут, если имущество — предмет договора — передано арендатору с опозданием по вине арендодателя.

Целесообразно рассмотреть в каких конкретно случаях происходит прекращение договора.

Во первых это ситуация, когда действие договора прекращается с истечением его срока. С окончанием срока договора при условии уплаты лизингополучателем лизингодателю всех предусмотренных договором платежей сделка считается завершенной.

Возможно и досрочное расторжение договора по соглашению сторон или решению суда, если требование о расторжении заявляет одна из сторон. Так, лизингодатель вправе требовать расторжения договора в случаях, когда :

1. Договор купли-продажи имущества не вступил в силу или был аннулирован по любой причине до поставки имущества лизингополучателю.

2. Продавец по любой причине оказался не в состоянии поставить имущество лизингополучателю.

В первом и во втором случаях лизингодатель и лизингополучатель освобождаются от взаимных обязательств друг к другу по договору.

3. Лизингополучатель в течение срока, превышающего 30 дней, не выполняет своих обязательств по какому-либо виду платежей, предусмотренных договором.

4. Лизингополучатель, получив требование об уплате, не погашает задолженность (включая пени за просрочку) в течение трех недель после его получения.

5. Лизингополучатель допускает использование имущества с нарушением условий договора.

6. Договор купли-продажи имущества — предмет лизингового договора аннулируется после поставки его по причинам, ответственность за которые несет лизингополучатель.

7. В период действия договора организация лизингополучателя ликвидируется.

При расторжении договора по причинам, указанным в третьем-седьмом случаях, лизингополучатель обязан уплатить лизингодателю сумму закрытия сделки, которая включает:

а) остаточную стоимость имущества на момент окончания срока договора, если в нем предусматривался выкуп имущества по остаточной стоимости;

б) полную задолженность лизингополучателя, а также всю выплаченную лизингодателю сумму лизинговых платежей по договору;

в) неустойку.

Лизингополучатель вправе требовать расторжения договора в случае обнаружения при приемке имущества недостатков, которые исключают его нормальное использование и устранить которые невозможно.

Арендатор вправе предъявлять непосредственно продавцу имущества, являющегося предметом договора финансовой аренды, требования, вытекающие из договора купли-продажи, заключенного между продавцом и арендодателем, в т.ч. в отношении качества и комплектности имущества, сроков его поставки, и в других случаях ненадлежащего исполнения договора продавцом. При этом арендатор имеет права и несет обязанности, предусмотренные ГК РФ для покупателя, кроме обязанности оплатить приобретенное имущество, как если бы он был стороной договора купли-продажи указанного имущества. Однако арендатор не может расторгнуть договор купли-продажи с продавцом без согласия арендодателя.

В соответствии со ст.669 ГК РФ риск случайной гибели или случайной порчи арендованного имущества переходит к арендатору в момент передачи ему арендованного имущества, если иное не предусмотрено договором.

Статья 670 ГК рассматривает вопросы ответственности продавца. Поскольку договор лизинга тесно связан с договором купли-продажи, в соответствии с которым продавец, по общему правилу, передает предмет лизинга арендатору, ГК последнему предоставляет в отношении продавца определенные права. Арендатор вправе предъявлять непосредственно продавцу предмета лизинга требования, вытекающие из договора купли-продажи, заключенного между продавцом и арендодателем, в частности в отношении качества и комплектности имущества, сроков его передачи и в других случаях ненадлежащего исполнения договора продавцом. При этом арендатор имеет права и несет обязанности, предусмотренные для покупателя, кроме обязанности оплатить приобретенное имущество, как если бы он был стороной договора купли-продажи указанного имущества. Однако арендатор не может расторгнуть договор купли-продажи с продавцом без согласия арендодателя. В противном случае права арендодателя как собственника имущества по договору лизинга стали бы менее прочными и обеспеченными.

В отношениях с продавцом арендатор и арендодатель выступают как солидарные кредиторы. Следовательно, каждый из них в отдельности и оба они одновременно могут заявлять продавцу требования, указанные в п.1 ст. 670.

Поскольку арендодатель по общему правилу сам имущество в лизинг не предоставляет, не выбирает, кто будет продавцом и какое имущество должно быть приобретено, его ответственность по договору лизинга является менее строгой, чем в рамках обычного договора аренды. Если иное не предусмотрено договором финансовой аренды, арендодатель не несет ответственности перед арендатором за выполнение продавцом требований, вытекающих из договора купли-продажи, кроме случаев, когда ответственность за выбор продавца лежит на арендодателе. В частности, арендодатель по общему правилу не отвечает ни за просрочку в передаче лизингового имущества, ни за его недостатки.

Однако если выбор продавца произведен арендодателем, арендатор вправе по своему выбору предъявить требования, вытекающие из договора купли-продажи, как непосредственно продавцу имущества, так и арендодателю, которые несут солидарную ответственность.

2.3. Особенности заключения договора финансовой аренды (лизинга)

Договор финансовой аренды — это договор, в силу которого арендодатель обязуется приобрести в собственность указанное арендатором имущество у определенного им продавца и предоставить арендатору это имущество за плату во временное владение и пользование для предпринимательских целей (п. 1 ст. 665 ГК РФ).

Договор является возмездным, взаимным, консенсуальным.

Данные отношения подробно урегулированы Федеральным законом «О финансовой аренде (лизинге)» от 29 октября 1998 г. № 164-ФЗ (в ред. от 22 августа 2004 г.) (далее — Федеральный закон № 164-ФЗ) .

Сторонами договора выступают лизингодатель и лизингополучатель.

Лизингодателем является физическое или юридическое лицо, которое за счет привлеченных или собственных денежных средств приобретает в собственность определенное имущество (предмет лизинга) и предоставляет его по договору лизинга во временное владение и пользование с переходом или без перехода к лизингополучателю права собственности на предмет лизинга (абз. 1 п. 1 ст. 4 Федерального закона № 164-ФЗ).

Лизингополучатель — это физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором лизинга обязано принять предмет лизинга за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование в соответствии с договором лизинга (абз. 2 п. 1 ст. 4 Федерального закона№ 164-ФЗ).

С учетом того, что предметом договора лизинга может быть вещь, используемая для предпринимательской деятельности, в роли лизингополучателей могут выступать юридические лица — коммерческие организации и индивидуальные предприниматели — во всех случаях, а также некоммерческие организации — в тех случаях, когда им это разрешено. Физические лица, не относящиеся к числу индивидуальных предпринимателей, заключать договоры лизинга не вправе.

Предметом договора финансовой аренды могут быть любые непотребляемые (индивидуально-определенные) вещи, в том числе предприятия и другие имущественные комплексы, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и недвижимое имущество, которое может использоваться для предпринимательской деятельности. Однако земельные участки и другие природные объекты, а также имущество, которое федеральными законами запрещено для свободного обращения или для которого установлен особый порядок обращения не могут быть предметом лизинга (ст. 3 Федерального закона № 164-ФЗ).

Предмет договора финансовой аренды (лизинговое имущество) — существенное условие договора. В договоре должны быть указаны данные, позволяющие определенно установить имущество, подлежащее передаче в качестве предмета лизинга. При отсутствии этих данных условие о предмете считается не согласованным сторонами, адоговор лизинга—незаключенным .

Формами лизинга являются внутренний лизинг и международный лизинг (ст. 7 Федерального закона № 164-ФЗ).

Внутренний лизинг предполагает, что и лизингодатель, и лизингополучатель являются резидентами Российской Федерации. Мевдународный лизинг имеет место тогда, когда или лизингодатель, или лизингополучатель является нерезидентом Российской Федерации.

Срок лизинга определяется в договоре и зависит от амортизации имущества. В зависимости от соотношения службы оборудования и срока аренды различают две основные формы лизинговых операций — финансовый лизинг и оперативный лизинг.

При финансовом лизинге срок, на который оборудование передается во временное пользование, приближается по продолжительности к сроку его эксплуатации и амортизации всей или большей части стоимости оборудования.

Поэтому арендатор в течение действия договора выплачивает сумму, покрывающую полную стоимость амортизации оборудования, а также прибыль арендодателя. По окончании договора предмет аренды может быть выкуплен или возвращен арендатором либо арендован повторно на более льготных условиях.

При оперативном лизинге срок аренды намного короче, чем экономический срок службы имущества. В связи с этим размеры лизинговых платежей при оперативном лизинге выше, чем при финансовом лизинге.

Размеры лизинговых платежей определяются договором финансовой аренды, а если они не определены, применяются правила, установленные для договора аренды (цена определяется применительно к аналогичному имуществу при сравнимых обстоятельствах).

Если иное не предусмотрено договором лизинга, размер лизинговых платежей может изменяться по соглашению сторон в сроки, предусмотренные договором, но не чаще чем один раз в 3 месяца (ст. 28 Федерального закона № 164-ФЗ).

Договор финансовой аренды независимо от его срока должен быть заключен в письменной форме (п. 1 ст. 15 Федерального закона № 164-ФЗ).

Договор финансовой аренды недвижимости подлежит государственной регистрации, если иное не установлено законом.

Лизинг связывает трех лиц: продавца имущества, его приобретателя (арендодателя) и арендатора. Участники лизинга связаны между собой, как правило, не одним, а двумя договорами. Арендодатель заключает с продавцом имущества договор купли-продажи, а с арендатором — договор финансовой аренды. Однако арендатору принадлежит право выбора предмета аренды и продавца. Он же согласовывает все условия договора купли-продажи. В этом случае лизингодатель не несет ответственности ни за выбор предмета лизинга, ни за выбор продавца.

Продавец передает имущество непосредственно арендатору вместе его нахождения (п. 1 ст. 668 ГК РФ).

Последний вправе предъявить продавцу требования, вытекающие из договора купли-продажи (п. 1 ст. 670 ГК РФ).

При этом арендатор имеет права и несет обязанности, предусмотренные ГК РФ для покупателя, кроме обязанности оплатить приобретенное имущество. Соответственно собственником арендуемого имущества остается арендодатель, но риск случайной гибели или случайной порчи имущества несет арендатор с момента передачи ему этого имущества, если иное не предусмотрено договором (ст. 669 ГК РФ).

Арендатор не вправе расторгнуть договор купли-продажи с продавцом без согласия арендодателя. В отношениях с продавцом арендатор и арендодатель выступают как солидарные кредиторы (ст. 326 ГКРФ).

Договором может быть предусмотрено, что право выбора имущества и продавца принадлежит арендодателю. В этом случае арендатор вправе предъявить требования, вытекающие из договора купли-продажи, как продавцу, так и арендодателю, которые несут перед ним солидарную ответственность (п. 2 ст. 670 ГКРФ).

Лизингополучатель с письменного согласия лизингодателя может переуступить права пользования предметом лизинга третьему лицу, что оформляется договором сублизинга.

Сублизинг — вид поднайма предмета лизинга, при котором лизингополучатель по договору лизинга передает третьим лицам (лизингополучателям по договору сублизинга) во владение и в пользование за плату и на срок в соответствии с условиями договора сублизинга имущество, полученное ранее от лизингодателя по договору лизинга и составляющее предмет лизинга.

При передаче имущества в сублизинг право требования к продавцу переходит к лизингополучателю по договору сублизинга (ст. 8 Федерального закона № 164-ФЗ).

Анализируя характер правоотношений, типичных для лизинговой сделки, стоит отдельно выделить особое желание сторон придать им устойчивость. Указанная устойчивость имеет огромное значение при финансовом лизинге, который, помимо достаточно длительного срока действия отношений, характеризуется еще и некоторой спецификой объекта сделки. Сложно недооценить последствия для предприятия, у которого будет изъято необходимое технологическое оборудование, действительно, это может привести к полной остановке производства и банкротству. С другой стороны лизингодатель, закупивший высокотехнологичное, иногда даже уникальное оборудование, справедливо может опасаться последующей невозможности передать его в лизинг кому-либо еще. В таких условиях стороны в равной степени заинтересованы в стабильности своих отношений. Иное дело, когда речь идет об оперативном лизинге. Объектом в такой сделке обычно выступает имущество, которое не сложно передать в лизинг иному получателю.В качестве оснований для прекращения лизинговой сделки выступают юридические факты, которые предусмотрены законом или договором. Так, например, в соответствии с Гражданским кодексом РФ наиболее желательным для сторон основанием прекращения лизинговой сделки служит ее полное исполнение сторонами. Гражданский кодекс предусматривает целый ряд оснований прекращения обязательств по лизинговой сделке, в числе которых и отступное, и зачет встречного требования, и ликвидация организации — стороны сделки, и совпадение должника и кредитора в одном лице, и многие другие. Нет необходимости подробно рассматривать в рамках этой работы все предусмотренные законом юридические основания прекращения обязательств, в равной мере относящиеся и к лизингу. Говоря об изменении условий лизинговой сделки, полезно отметить, что они могут быть предусмотрены сторонами самостоятельно в условиях договора. В более подробном освещении нуждается вопрос о «судьбе» объекта лизинга в случае прекращения лизинговой сделки. По истечении срока договора финансового лизинга имущество, являющее его предметом, может быть передано лизингополучателю безвозмездно, продано ему по остаточной стоимости или возвращено лизингодателю. Применительно к оперативному лизингу по истечении срока его действия предмет лизинга почти всегда возвращается лизингодателю, поскольку последний в дальнейшем передаст его в лизинг другому получателю. Исключением является тот случай, когда оперативного лизинга заключили между собой соглашение о выкупе лизингополучателем объекта лизинга по справедливой рыночной цене (опцион).

Если же лизинговая сделка прекращается до срока по основаниям, предусмотренным законом или договором, то имущество, являющееся объектом такой сделки подлежит немедленному возврату лизингодателю. Основаниями для досрочного прекращения договора лизинга могут быть:

  • несвоевременная уплата лизинговых платежей;
  • нарушение лизингополучателем условий пользования имуществом;

— передача лизингополучателем без согласия лизингодателя в сублизинг и иные, предусмотренные сторонами в условиях сделки.

Глава 3. Риски и эффективность лизинга

3.1. Краткая характеристика ОАО «Техкомплект»

ОАО «Техкомплект» является предприятием, уставной капитал которого разделен на доли, внесенные соответственно учредителями Общества (ЗАО «Перк», 000 «Вектор-Рост», ООО «Покровка») согласно Уставу фирмы. Фирма создана в 1991 году. ОАО «Техкомплект» расположен в СЗАО.

Как следует из Устава ОАО «Техкомплект», целью создания Общества являлось насыщение потребительского рынка товарами и получение прибыли.

ОАО «Техкомплект» осуществляет следующие виды деятельности:

— осуществление оптовой торговли климатическим и отопительным оборудованием, сантехникой, товарами для водоснабжения и канализации;

— организация и проведение выставок, выставок-продаж, ярмарок, аукционов, торгов в Российской Федерации;

  • оказание услуг складского хозяйства;
  • создание оптово-розничных торговых подразделений;

— организация рекламы в устной форме, периодических и специализированных печатных изданиях, по радио и на телевидении, выпуск рекламной продукции — информационных листов, плакатов, буклетов и т.д.;

На сегодняшний день основным видом деятельности фирмы является закупка-продажа промышленных товаров.

Далее целесообразно провести краткий анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Анализ финансового состояния начинается с общей оценки структуры средств хозяйствующего субъекта и источников их формирования, изменения ее на конец 2006 г. в сравнении с 2005 г. по данным баланса. В этой ситуации используются приемы структурно-динамического анализа (табл. 3).

Таблица 3, Аналитического баланс ОАО «Техкомплект»

Показатель баланса

Абсолютные величины тыс. р.

Удельные веса, %

Изменения(+,-)

01.01.2006

01.01.2007

01.01.2006

01.01.2007

В абсолютных величинах

В удельны х весах, %

В % к изменению итого баланса

АКТИВ

1.Внеоборотные активы

1937

7278

2,03%

9,78%

5341

7,75%

-25,2%

2. Оборотные активы

93675

67135

97,97%

90,22%

-26540

-7,75%

125,2%

— запасы

33547

9932

35,09%

13,35%

-23615

-21,74%

111,4%

— дебиторская задолженность

56329

56070

58,91%

75,35%

-259

16,44%

1,2%

— денежные средства

3799

1133

3,97%

1,52%

-2666

-2,45%

12,6%

— краткосрочные финансовые вложения

0

0

0,00%

0,00%

0

0,00%

0,0%

БАЛАНС

95612

74413

100,00%

100,00%

-21199

0,00%

100,0%

ПАССИВ

3. Капитал и резервы

1044

1698

1,09%

2,28%

654

1,19%

-3,1%

4. Долгосрочные кредиты и займы

0

0

0,00%

0,00%

0

0,00%

0,0%

5. Краткосрочные обязательства

94567

72714

98,91%

97,72%

-21853

-1,19%

103,1%

— кредиторская задолженность

94567

72714

98,91%

97,72%

-21853

-1,19%

103,1%

— краткосрочные ссуды и займы

0

0

0,00%

0,00%

0

0,00%

0,0%

— доходы будущих периодов

0

0

0,00%

0,00%

0

0,00%

0,0%

БАЛАНС

95611

74412

100,00%

100,00%

-21199

0,00%

100,0%

Данные таблицы показывают, что общий оборот хозяйственных средств хозяйствующего субъекта, т.е. активов, против предыдущего года уменьшился на 21199 тыс. рублей, что является неблагоприятной тенденцией.

К концу 2006 года внеоборотные активы в общей стоимости активов стали занимать 9,78%, против 2,03% на начало года, а оборотные активы соответственно сократились на 26540 тыс. Снижение оборотных активов, несомненно, негативно скажется на производственно-хозяйственной деятельности и в последствии на финансовой устойчивости организации.

Источники формирования имущества также уменьшилось, в том числе за счет увеличения собственного капитала на 654 тыс. рублей, и за счет снижения краткосрочных обязательств на –21853 тыс. рублей.

Группировка активов и пассивов предприятия по степени ликвидности представлена в табл. 4., Таблица 4

Группировка активов и пассивов

Актив

01.01.2006

01.01.2007

Пассив

01.01.2006

01.01.2007

Платежный излишек или недостаток

В % к величине итого группы пассива

01.01.2006

01.01.2007

01.01.2006

01.01.2007

1. Наиболее ликвидные активы (А1)

3799

1133

1. Наиболее срочные обязательства (П1)

94567

72714

-90768

-71581

-96,0%

-98,4%

2. Быстро реализуемые активы (А2)

56329

56070

2. Краткосрочные пассивы (П2)

0

0

56329

56070

3. Медленно реализуемые активы (А3)

33547

9932

3. Долгосрочные пассивы (П3)

0

0

33547

9932

4. Трудно реализуемые активы (А4)

1937

7278

4. Постоянные затраты (П4)

1044

1698

893

5580

85,5%

328,6%

БАЛАНС

95612

74413

БАЛАНС

95611

74412

Х

Х

Х

Х

На основе выше приведенных данных можно сделать вывод, что баланс предприятия не является ликвидным, поскольку А1 < П1, А2 < П2.

Значение коэффициентов ликвидности (см. табл. 5) и их динамика позволяют сделать вывод о низкой ликвидности предприятия. Все показатели как на начало, так и на конец года значительно хуже нормативных показателей.

Таблица 5

Показатели ликвидности

Показатель

Допустимые значения

01.01.2006

01.01.2007

Порядок расчета

Коэффициент абсолютной ликвидности

0,2 – 0,25

0,0402

0,0156

А1/П1

Промежуточный коэффициент покрытия

0,7 – 0,8

0,6358

0,7867

(А1+А2)/(П1+П2)

Общий коэффициент покрытия

от 1,0 до 3,0.

0,9904

0,9232

(А1+А2+А3-расх буд пер)/(П1+П2)

По результатам расчета данных коэффициентов можно сделать вывод, что все показатели, кроме коэффициента абсолютной ликвидности соответствуют нормативным значениям.

Результат и расчеты по определению типа финансовой устойчивости представлены в табл. 6., Таблица 6

Определение типа финансового состояния

Показатели

01.01.2006

01.01.2007

1 Общая величина запасов и затрат (ЗЗ)

33547

9932

2. Наличие собственных оборотных средств (СОС)

-893

-5580

3. Собственные и долгосрочные заемные источники (СД)

-893

-5580

4. Общая величина источников (ОИ)

[Электронный ресурс]//URL: https://ddmfo.ru/diplomnaya/lizing-i-lizingovyie-investitsii/

93674

67134

5. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств: ФС = СОС – ЗЗ

-34440

-15512

6. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат ФТ = СД – ЗЗ

-34440

-15512

7. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат: ФО = ОИ – ЗЗ

60127

57202

8. Трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации S = [S(ФС),S(ФТ),S(ФО)]

(0,0,1)

(0,0,1)

По полученным данным можно сделать вывод о том, что для предприятия характерно неустойчивое финансовое состояние.

Кроме абсолютных показателей финансовой устойчивости при анализе финансового состояния вычисляют еще и относительные.

Таблица 7

Показатели финансовой устойчивости

Наименование показателя

01.01.2006

01.01.2007

норматив

1. Коэффициент обеспеченности собственными средствами = СОС/оборотные активы

-0,01

-0,08

>0.5

2. Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными средствами = СОС/Запасы

-0,03

-0,56

0.6-0.8

3. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств = Заемный капитал /Собственный капитал

90,58

42,82

<1.5

4. Коэффициент автономии = Собственный капитал/валюта баланса

0,01

0,02

0,4-0,6

5. Коэффициент финансирования (долгосрочного привлечения заемных средств) = Собственный капитал / Заемный капитал

0,01

0,02

1,5

По полученным значениям коэффициентов финансовой устойчивости можно сделать вывод, что все показатели ниже нормативных. Это подтверждает предположение о неустойчивом финансовом положении предприятия.

На заключительном этапе изучения финансово-хозяйственной деятельности проведем анализ финансовых результатов деятельности предприятия.

Данные для расчета показателей рентабельности представлены в таблице 8., Таблица 8

Данные для расчета показателей рентабельности

Показатель

01.01.2006

01.01.2007

Средняя величина активов

88441

85013

Величина источников собственных средств

966

1371

Выручка

37193

16340

Себестоимость реализованной продукции

35521

20596

Прибыль от реализации

462

-5588

Валовая прибыль

1672

-4256

Чистая прибыль в распоряжении предприятия

116

654

Полученные значения показателей рентабельности представлены в табл. 9. Динамика показателей свидетельствует о повышении рентабельности активов, собственного капитала, продукции по сравнению с предыдущим годом.

Таблица 9

Динамика показателей рентабельности

п/п

Показатели

01.01.2006

01.01.2007

Отклонения

1

2

3

4

5

1.

Рентабельность активов, %

0,13%

0,77%

0,64%

2.

Рентабельность собственного капитала, %

12,01%

47,70%

35,69%

3.

Рентабельность продукции %

4,50%

-26,05%

-30,54%

По полученным показателям рентабельности можно сделать вывод, что деятельность предприятия в целом рентабельно, однако в 2006 г., рентабельность продукции и услуг предприятия, отрицательна. Это связано со следующими обстоятельствами: произошло сокращение объема выполняемых предприятием работ и услуг по причине необычайно холодного зимнего периода. В связи с этим в 2006 г. предприятие было вынуждено работать в убыток.

В таблице 10 представлен анализ структуры и динамики показателей отчета о прибылях и убытках., Таблица 10

Анализ структуры доходов и расходов

наименование показателей

за 2005 г.

за 2006 г.

отклонения

удельный вес

Откло-нения

за 2005 г.

за 2006 г.

Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг

37193

16340

-20853

100,0%

100,0%

Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг

35521

20596

-14925

95,5%

126,0%

30,5%

Валовая прибыль

1672

-4256

-5928

4,5%

-26,0%

-30,5%

Коммерческие расходы

0

0

0

0,0%

0,0%

0,0%

Управленческие расходы

1210

1332

122

3,3%

8,2%

4,9%

Прибыль (убыток) от продаж

462

-5588

-6050

1,2%

-34,2%

-35,4%

Операционные доходы

-34285

-8385

25900

-92,2%

-51,3%

40,9%

Операционные расходы

34591

1844

-32747

93,0%

11,3%

-81,7%

Внереализационные доходы

9

0

-9

0,0%

0,0%

0,0%

Внереализационные расходы

13

92

79

0,0%

0,6%

0,5%

Прибыль (убыток) до налогообложения

152

861

709

0,4%

5,3%

4,9%

Налог на прибыль и иные обязательные платежи

-117

207

324

-0,3%

1,3%

1,6%

Чистая прибыль (убыток) отчетного года

116

654

538

0,3%

4,0%

3,7%

Согласно данным таблицы 10 можно сделать вывод, что основным негативным фактором, повлиявшим на финансовый результат в 2006 г. является превышение себестоимости продукции над выручкой от реализации.

Таблица 11

Структуры себестоимости

2005

2006

материалы и комплектующие

29155

82,08%

12866

62,47%

заработная плата производственного персонала

6008

16,91%

6809

33,06%

амортизация

358

1,01%

922

4,47%

Себестоимость продукции, работ, услуг

35521

100,00%

20596

100,00%

ОАО «Техкомплект» в связи с планируемым расширением деятельности предприятия возникла необходимость приобретения нового складского оборудования стоимость которого составляет 1416 тыс. руб. (включая НДС).

Ожидается, что годовая выручка от продаж (без НДС) составит 5 900 тыс. руб., а годовые расходы (без амортизации и НДС) — 5 250 тыс. руб. Годовые ставки амортизации и процента за кредит, а также ставку налога на прибыль равны 15, 10 и 24%.

Одним из вариантов такого приобретения является заключение договора лизинга с лизинговой компанией «Группа Финансовых Технологий» (г. Москва).

Второй вариант — профинансировать его приобретение за счет банковской ссуды.

«Группа Финансовых Технологий»— универсальная лизинговая компания, персонал которой имеет 10-летний опыт работы в области финансового и возвратного лизинга промышленного оборудования металлообработки, телекоммуникационного оборудования, оборудования пищевой промышленности, компьютерной и офисной техники, автомобильного транспорта и строительной автотехники. Компания «Группа Финансовых Технологий» является независимой компанией с частным капиталом.

Лизинговая компания предоставляет в лизинг оборудование на следующих условиях:

— внесение предприятием аванса в размере 30 % цены оборудования с последующим его вычитанием из общей суммы лизинговых платежей.

  • срок лизинга — 2 года;
  • коэффициент ускорения амортизации — не более 3;
  • комиссионные лизинговой компании 96 тыс. руб. (6,78 % первоначальной стоимости оборудования);

— стоимость дополнительных услуг, оказываемых лизинговой компанией (подбор продавца, отслеживание качества предпродажной подготовки и т.д.) — 50 тыс. руб.;

  • периодичность внесения лизинговых платежей — ежеквартально;
  • выкуп оборудования по остаточной стоимости.

Для приобретения оборудования предприятие может также воспользоваться банковской ссудой, предоставляемой на следующих условиях:

— ссуда не должна превышать 70 % стоимости оборудования, т.е. 30 % стоимости оборудования оплачивается за счет собственных средств предприятия;

— кредит предоставляется на 2 года под 10% годовых, начисляемых с остатка ссуды (на начало текущего квартала);

  • возвращение ссуды — равными ежеквартальными платежами.

Требуется оценить возможные варианты и выбрать более выгодный.

3.2. Оценка эффективности лизинговых операций

Лизинговые операции, широко распространенные в мировой практике, постепенно начинают получать признание и в отечественном бизнесе. Вместе с тем их внедрение в значительной степени сдерживается отсутствием качественных методик оценки эффективности подобных операций, наглядно объясняющих лицам, ответственным за принятие управленческих решений, их выгодность и целесообразность. Нередко негативное отношение к лизинговой сделке формируется на основе примитивного сравнения уплачиваемой суммы за объект .аренды с его первоначальной стоимостью. Это сравнение складывается, естественно, не в пользу лизинга, поскольку сумма, уплачиваемая за имущество, приобретаемое по операции лизинга, выше (иногда существенно) его первоначальной стоимости, что создает впечатление о неэффективности лизинговой операции или чрезмерном «аппетите» лизинговой компании. Вместе с тем, необходимо отметить, что эффект от лизинговой операции проявляется в результате сложного взаимодействия ее финансовых, налоговых и бухгалтерских аспектов.

Оценку эффективности лизинга начнем с расчета лизинговых платежей. В соответствии с методическими рекомендациями Минэкономразвития России эти платежи определяются исходя из калькуляции затрат лизинговой компании .

Состав этих затрат может быть описан следующей формулой:

ЛП = Ам. + Проц. + Комис. + Доп. + НДС

где ЛП — общая сумма платежей лизингополучателем за весь период лизинга; Ам. — сумма амортизации, начисляемой по сданному в лизинг объекту; Проц. — плата за кредитные ресурсы, полученные лизингодателем для приобретения имущества, передаваемого в лизинг; Комис. — комиссионное вознаграждение лизингодателю за его услуги по организации лизинга; Доп. — плата лизингодателю за дополнительные услуги, предусмотренные договором лизинга; НДС ЛД — уплачиваемый лизингополучателем налог на добавленную стоимость услуг лизингодателя.

С экономической точки зрения лизинг есть товарный кредит в основные фонды, предоставляемые лизингополучателю в виде передаваемого в пользование имущества. Но если при товарном кредитовании в чистом виде товаропользователь одновременно с получением товара вступает в право собственности с отсрочкой во времени оплаты потребительной стоимости товара, то при лизинге это право остается за лизингодателем до полной оплаты предмета лизинга лизингополучателем. По сути, лизинговые платежи не что иное, как плата за пользование кредитом в виде имущества. Доходом лизингодателя является разница между общей суммой лизинговых платежей, получаемых лизингодателем от лизингополучателя, и суммой, возмещающей стоимость лизингового имущества.

Министерством экономики Российской Федерации разработаны методические рекомендации по расчету лизинговых платежей при заключении договоров финансового лизинга.

Под лизинговыми платежами в рекомендациях понимается общая сумма, выплачиваемая лизингополучателем лизингодателю за предоставленное ему право пользования имуществом — предметом договора.

В лизинговые платежи включаются:

  • амортизация лизингового имущества за весь срок действия договора лизинга;
  • компенсация платы лизингодателя за использованные им заемные средства;
  • комиссионное вознаграждение;
  • плата за дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором лизинга;

— стоимость выкупаемого имущества, если договором предусмотрены выкуп и порядок выплат указанной стоимости в виде долей в составе лизинговых платежей.

Лизинговые платежи уплачиваются в виде отдельных взносов.

При заключении договора стороны устанавливают общую сумму лизинговых платежей, форму, метод начисления, периодичность уплаты взносов, а также способы их уплаты.

Платежи могут осуществляться в денежной форме, компенсационной форме (продукцией или услугами лизингополучателя), а также в смешанной форме. При этом цена продукции или услуг лизингополучателя устанавливается в соответствии с действующим законодательством.

По методу начисления лизинговых платежей стороны могут выбрать:

  • метод «с фиксированной общей суммой», когда общая сумма платежей начисляется равными долями в течение всего срока договора в соответствии с согласованной сторонами периодичностью;

  • метод «с авансом», когда лизингополучатель при заключении договора выплачивает лизингодателю аванс в согласованном сторонами размере, а остальная часть общей суммы лизинговых платежей (за минусом аванса) начисляется и уплачивается в течение срока действия договора, как и при начислении платежей с фиксированной общей суммой;

  • метод «минимальных платежей», когда в общую сумму платежей включаются сумма амортизации лизингового имущества за весь срок действия договора, плата за использованные лизингодателем заемные средства, комиссионное вознаграждение и плата за дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором, а также стоимость выкупаемого лизингового имущества, если выкуп предусмотрен договором.

В договоре лизинга стороны устанавливают периодичность выплат (ежегодно, ежеквартально, ежемесячно, еженедельно), а также сроки внесения платы по числам месяца.

По соглашению сторон взносы могут осуществляться равными долями, в уменьшающихся или увеличивающихся размерах.

Далее рассчитаем затраты лизинговой компании и размер лизингового платежа в такой последовательности.

1. Определим сумму амортизации, включаемой в расчет лизингового платежа, для чего:

из цены оборудования вычтем содержащийся в ней налог на добавленную стоимость, т.е. рассчитаем подлежащую амортизации балансовую стоимость имущества. Она равна 1 200 тыс. руб. (1416:1,18); определим сумму возмещаемого инвестору НДС: 1416 — 1200 = 216 тыс. руб.;

выясним, допускает ли прибыльность предприятия, берущего в лизинг оборудование, начисление амортизации с коэффициентом 3 (если не допускает, то необходимо определить и в дальнейшем использовать максимально возможную величину).

Прежде всего отметим, что так как нормативная ставка амортизации принята равной 15 % в год, то фактическая амортизационная ставка составит 45 % в год (15%-ная годовая ставка, умноженная на 3), или 11,25% в квартал. Учитывая, что балансовая (амортизируемая) стоимость оборудования меньше уплаченной цены на величину НДС, т.е. равна 1 200 тыс. руб. (1 416:1,18), квартальная сумма включаемой в лизинговый платеж амортизации будет составлять 1 200-0,1125 = 135 тыс. руб.

2. Рассчитываем сумму уплачиваемых лизинговой фирмой процентов за кредит, требующийся для приобретения передаваемого в лизинг оборудования. При этом учитываем следующее:

налог на добавленную стоимость, уплаченный инвестором при приобретении оборудования, после его постановки на баланс (в данном случае лизинговой компании) должен быть возмещен в I квартале;

размер ссуды, необходимой лизинговой компании для оплаты оборудования, меньше его стоимости (в данном случае на 30%), поэтому величина ссуды будет равна не 1416 тыс. руб., а только 1 416(1 — 0,3) = 991,2 тыс. руб. Таким образом, в I квартале лизинговая фирма может вернуть банку 351 тыс. руб., из которых 216 тыс. руб. составляет возвращаемый инвестору НДС, а 135 тыс. руб. — начисленная амортизация.

Результаты расчетов величины процента, уплачиваемого лизинговой компанией за кредит, полученный для приобретения оборудования, представлены в табл. 11.

Таблица 11, Расчет процентов, уплачиваемых лизинговой фирмой, тыс. руб.

Квартал

I

II

III

IV

V

VI

VII

VIII

Остаток (на начало квартала) кредита, полученного лизингодателем

991,2

640,2

505,2

370,2

235,2

100,2

Возврат инвестору НДС

216

Начисленная амортизация

135

135

135

135

135

135

135

135

Процент, уплачиваемый лизинговой фирмой

24,78

16

12,63

9,26

5,88

2,5

Суммируя последнюю строку табл. 3, находим, что общая сумма, которую лизинговая фирма должна выплатить за пользование заемными средствами, составляет 71,05 тыс. руб.

Отметим в рассматриваемом примере следующее:

за период лизинга списывается (амортизируется) 90 % стоимости оборудования. Остаточная стоимость оборудования, по которой оно выкупается у лизинговой компании, составляет 10 % первоначальной, т.е. 120 тыс. руб.;

срок кредитования лизинговой компании оказывается меньше срока лизинга из-за троекратного увеличения ставок амортизации и требования к лизингополучателю обеспечить 30%-ный авансовый платеж, равный 424,8 тыс. руб.

3. Подсчитаем общую сумму, которую лизингополучатель должен возместить лизинговой фирме за предоставленное ему оборудование. В нее включены, тыс. руб.:

Таблица 12, Платежи лизингополучателя

Амортизация оборудования (135 тыс. руб.)

1 080

Проценты за пользование кредитом

71,05

Комиссионные лизинговой фирме

96

Оплата дополнительных услуг лизинговой фирме

50

Итого

1297,05