Анализ финансовых рисков на предприятии

Дипломная работа

3

5

5

12

17

28

28

33

39

47

47

51

56

59

61

Введение

В условиях рыночных отношений одна из важнейших проблем, стоящих перед организациями – определение возможности возникновения, оценка и способы снижения экономического риска. В условиях ожесточенной конкурентной борьбы риск приобретает самостоятельное теоретическое и прикладное значение как важнейшая составная часть управленческой деятельности предприятий. Риск составляет объективно неизбежный элемент принятия любого хозяйственного решения в силу того, что неопределенность – неизбежная характеристика условий хозяйствования. Решение, принимаемое предпринимателем, почти всегда сопряжено с риском, который обусловлен наличием ряда факторов неопределенности, заранее не предвиденных.

Риск возникает при любых видах предпринимательской деятельности, связанных с производством продукции, товаров и услуг, их реализацией, товарно-денежными и финансовыми операциями, коммерцией, а также осуществлением научно-технических проектов.

Финансовая деятельность фирмы во всех ее формах сопряжена с многочисленными рисками, степень влияния которых на результаты этой деятельности фирмы достаточно высока. Риски, сопутствующие финансовой деятельности фирмы, выделяются в особую группу рисков, которые носят название – финансовые риски. Финансовые риски играют наиболее значимую роль в общем портфеле предпринимательских рисков фирмы.

Возрастание степени влияния финансовых рисков не только на результаты финансовой деятельности фирмы, но и в целом на результаты производственно-хозяйственной деятельности связано с быстрой изменчивостью экономической ситуации и конъюнктуры финансового рынка, расширением сферы финансовых отношений фирмы, появлением новых для российских фирм финансовых технологий и другими факторами.

С этих позиций тема дипломной работы «Управление финансовыми рисками на предприятии» является актуальной и вызывает практический интерес.

Цель дипломной работы – оценка финансовой среды предприятия и разработка мероприятий по снижению финансовых рисков. Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

  • изучить теоретические основы анализа управления финансовыми рисками на предприятии;
  • проанализировать финансовое состояние предприятия;
  • разработать пути по устранению финансовых рисков на предприятии.

Объектом изучения в дипломной работе является АО «Мальцовский портландцемент». Предметом изучения являются финансовые риски на предприятии, возникающие в процессе предпринимательской деятельности.

При написании данной работы в качестве теоретической базы были использованы учебные пособия, справочные издания отечественных и зарубежных авторов, статьи в периодической печати. В качестве информационной базы взяты данные учета и отчетности АО «Мальцовский портландцемент».

В дипломной работе использовались следующие методы: монографический – углубленное изучение длительного опыта деятельности изучаемого предприятия; метод обобщения и систематизации теоретического и практического материала, а также методы сравнения, табличный, графический, экономико-математический, аналитический.

Дипломная работа состоит из введения, трех разделов, заключения и списка литературы. Работа выполнена на 60 страницах машинописного текста, содержит 11 таблиц, 2 рисунка и приложения.

1. Теоретические основы анализа управления финансовыми рисками

на предприятии

1.1. Сущность и виды финансовых рисков

Основной предпринимательской деятельности в условиях рыночной экономики является получение прибыли, однако в полной мере предвидеть ее результат невозможно, поскольку хозяйствующие субъекты сталкиваются с различными видами рисков, осложняющих их деятельность.

Финансовые риски возникли вместе с появлением денежного обращения и отношений «заемщик – кредитор» и сопровождают финансовую деятельность коммерческой структуры. Роль финансовых рисков в современной экономике крайне велика, и, что немаловажно, общепризнана.

Финансовый риск – вероятностная характеристика события, которое в отдаленной перспективе может привести к возникновению потерь, неполучению доходов, недополучению или получению дополнительных доходов, в результате осознанных действий кредитной организации под влиянием внешних и внутренних факторов развития в условиях неопределенности экономической среды.

Финансовый риск возникает в процессе отношений предприятия с финансовыми институтами (банками, финансовыми, инвестиционными страховыми компаниями, биржами и др.).

Причины финансового риска – инфляционные факторы, рост учетных ставок банка, снижение стоимости ценных бумаг и др.

Риском можно управлять, т.е. использовать различные меры, позволяющие в определенной степени прогнозировать наступление рискового события и принимать меры к снижению степени риска. Эффективность организации управления риском во многом определяется классификацией риска. Финансовые риски подразделяются на два вида [7, с.258]:

  • риски, связанные с покупательной способностью денег;
  • риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски).

К рискам, связанным с покупательной способностью денег, относятся следующие разновидности рисков: инфляционные и дефляционные риски, валютные риски, риск ликвидности.

Инфляционный риск – это риск того, что при росте инфляции получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем растут. В таких условиях предприниматель несет реальные потери.

Дефляционный риск – это риск того, что при росте дефляции происходит падение уровня цен, ухудшение экономических условий предпринимательства и снижение доходов.

Валютные риски представляют собой опасность валютных потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций.

Риски ликвидности – это риски, связанные с возможностью потерь при реализации ценных бумаг или других товаров из-за изменения оценки их качества и потребительной стоимости [7, с.262].

Инвестиционные риски включают в себя следующие подвиды рисков:

Риск упущенной выгоды – это риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия (например, страхование, хеджирование, инвестирование т.п.).

Портфельные инвестиции связаны с формированием инвестиционного портфеля и представляют собой приобретение ценных бумаг и других активов. Риск снижения доходности включает в себя следующие разновидности: процентные риски и кредитные риски.

К процентным рискам относится опасность потерь коммерческими банками, кредитными учреждениями, инвестиционными институтами в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых ими по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам. К процентным рискам относятся также риски потерь, которые могут понести инвесторы в связи с изменением дивидендов по акциям, процентных ставок на рынке по облигациям, сертификатам и другим ценным бумагам [10, с.186].

Рост рыночной ставки процента ведет к понижению курсовой стоимости ценных бумаг, особенно облигаций с фиксированным процентом. При повышении процента может начаться также массовый сброс ценных бумаг, эмитированных под более низкие фиксированные проценты и, по условиям выпуска, досрочно принимаемых обратно эмитентом. Процентный риск несет инвестор, вложивший средства в среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем повышении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем. Иными словами, инвестор мог бы получить прирост доходов за счет повышения процента, но не может высвободить свои средства, вложенные на указанных выше условиях.

Процентный риск несет эмитент, выпускающий в обращение среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем понижении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем. Иначе говоря, эмитент мог бы привлекать средства с рынка под более низкий процент, но он уже связан сделанным им выпуском ценных бумаг [10, с. 189].

Кредитный риск – опасность неуплаты заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору. К кредитному риску относится также риск такого события, при котором эмитент, выпустивший долговые ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать проценты по ним или основную

сумму долга.

Кредитный риск может быть также разновидностью рисков прямых финансовых потерь. Риски прямых финансовых потерь включают в себя следующие разновидности: биржевой риск, селективный риск, риск банкротства, кредитный риск.

Биржевые риски представляют собой опасность потерь от биржевых сделок. К этим рискам относятся: риск неплатежа по коммерческим сделкам, риск неплатежа комиссионного вознаграждения брокерской фирмы и т.п.

Селективные риски – это риски неправильного выбора способа вложения капитала, вида ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг при формировании инвестиционного портфеля.

Риск банкротства представляет собой опасность в результате неправильного выбора способа вложения капитала, полной потери предпринимателем собственного капитала и неспособности его рассчитываться по взятым на себя обязательствам. В результате предприниматель становится банкротом [16, с.136].

На риск можно воздействовать, используя различные меры, позволяющие в определенной степени прогнозировать наступление рискового события и принимать меры к снижению степени риска. Риски оказывают очень большое влияние на поведение людей, а следовательно и коммерческих организаций. Поэтому их анализ может помочь в объяснении тех или иных действий, совершаемых теми или иными субъектами рыночных отношений.

Многие финансовые операции (венчурное инвестирование, покупка акций, селинговые операции, кредитные операции и др.) связаны с довольно существенным риском. Они требуют оценить степень риска и определить его величину. Степень риска – это вероятность наступления случая потерь, а также размер возможного ущерба от него.

Риск может быть:

  • допустимым – имеется угроза полной потери прибыли от реализации планируемого проекта;
  • критическим – возможны непоступление не только прибыли, но и выручки и покрытие убытков за счет средств предпринимателя;
  • катастрофическим – возможны потеря капитала, имущества и банкротство предпринимателя [15, с.281].

По сфере возникновения финансовые риски можно разделить на внешние и внутренние [7, с.234].

Источником возникновения внешних рисков является внешняя среда по отношению к предпринимательской фирме, т.е. это риск, не зависящий от деятельности фирмы. Предпринимательская фирма не может оказывать влияние на внешние финансовые риски, она может только предвидеть и учитывать их в своей деятельности. Этот вид риска характерен для всех участников финансовой деятельности и всех финансовых операций.

Внешние финансовые риски возникают при смене отдельных стадий экономического цикла, изменений конъюнктуры финансового рынка, в результате непредвиденного изменения законодательства в сфере финансовой деятельности фирмы, в результате неустойчивости политического режима в стране деятельности и в ряде других аналогичных случаев, на которые фирма в процессе своей деятельности повлиять не может. К этой группе финансовых рисков относят инфляционный, валютный, процентный и другие риски.

Внутренние финансовые риски – это риски, зависящие от деятельности конкретной предпринимательской фирмы, т.е. их источником является сама фирма. Данные риски могут быть обусловлены:

  • неквалифицированным финансовым менеджментом на фирме;
  • неэффективной структурой активов фирмы;
  • чрезмерной приверженностью руководства фирмы к рисковым финансовым операциям;
  • неправильной оценкой хозяйственных партнеров;
  • нестабильным финансовым положением фирмы и другими аналогичными факторами.

Отрицательные последствия внутренних финансовых рисков в значительной мере фирма может предотвратить за счет эффективного управления финансовыми рисками, т.е. снижение общего уровня финансовых рисков фирмы достигается за счет снижения именно внутренних рисков.

По возможности предвидения финансовые риски можно разделить на следующие группы: прогнозируемые и непрогнозируемые [9, с.407].

Прогнозируемые финансовые риски – это риски, наступление которых является следствием циклического развития экономики, смены стадий конъюнктуры финансового рынка, предсказуемого развития конкуренции и т.п. Однако, следует отметить, что предсказуемость финансовых рисков носит относительный характер – ведь если наступление того или иного события можно спрогнозировать со 100% вероятностью, то говорить о риске в данном случае невозможно, так как это исключает рассматриваемое событие из категории риска.

Следующий признак классификации финансовых рисков – по длительности воздействия, на основании которого выделяют 2 группы риска: постоянный финансовый риск и временный финансовый риск [9, с.411].

Постоянный финансовый риск характерен для всего периода осуществления финансовой операции или финансовой деятельности и связан с действием постоянных факторов. Таким образом, к постоянным относятся те риски, которые непрерывно угрожают деятельности фирмы в данном географическом районе или в определенной отрасли экономики. К этой группе финансовых рисков относят валютный и процентный риск.

Временный финансовый риск носит временный характер, с данным видом риска фирма сталкивается лишь на отдельных этапах осуществления финансовой операции или финансовой деятельности.

Временные финансовые риски в свою очередь можно разбить на 2 группы: кратковременные и долговременные риски. К кратковременным относятся те риски, которые могут возникать в течение конечного известного отрезка

времени, например кредитованный и инвестиционный риск, а срок возможного действия долговременных рисков оценить достоверно достаточно сложно, например инфляционный риск.

По возможным последствиям финансовые риски подразделяются на 3 группы [19, с.354]:

  • риск, в результате наступления которого предпринимательская фирма несет экономические потери, те при наступлении данного риска финансовые последствия могут быть только отрицательными (потеря дохода или капитала фирмы);
  • риск, в результате наступления которого предпринимательская фирма получает определенный объем дохода, на который рассчитывала, те речь идет в данном случае идет о недополученной прибыли или упущенной выгоде.

Данный риск характеризует ситуацию, когда фирма в силу сложившихся объективных и субъективных причин не может осуществить запланированную финансовую операцию;

— риск, в результате наступления которого фирма может рассчитывать как на получение дополнительного дохода, так и на возникновение экономических потерь. Данный вид риска чаще всего характерен для спекулятивных финансовых операций, однако он может возникать и в других ситуациях, например, риск реализации реального инвестиционного проекта, доходность которого на стадии эксплуатации может быть как ниже, так и выше расчетного уровня доходности.

По объекту возникновения риска также можно выделить 3 группы финансовых рисков [19, с.358]:

  • риски отдельных финансовых операций, осуществляемых фирмой;
  • риски различных видов деятельности фирмы;
  • риски финансовой деятельности фирмы в целом.

Риски отдельной финансовой операции характеризуют в комплексе все финансовые риски, с которыми может столкнуться предпринимательская

фирма при осуществлении какой-либо финансовой операции.

Риски различных видов финансовой деятельности – это все финансовые риски, которые могут возникать в ходе осуществления какого-либо вида финансовой деятельности, например, инвестиционная деятельность фирмы характеризуется портфелем различных инвестиционных рисков.

Риски финансовой деятельности фирмы в целом включают в себя комплекс различных финансовых рисков, которые могут возникать при осуществлении предпринимательской фирмой финансовой деятельности. Данные риски зависят от организационно-правовой формы фирмы, от структуры ее капитала и активов и других факторов. Например, одной из причин возникновения риска снижения финансовой устойчивости фирмы является несовершенство структуры капитала, в результате которого возникает несбалансированность положительного (входящего) и отрицательного (исходящего) денежных потоков фирмы.

Выделяют простые и сложные финансовые риски [9, с.413].

Простые финансовые риски – это риски, которые невозможно разделить на отдельные подвиды, например инфляционный риск, который не подвергается дальнейшей классификации.

Сложные финансовые риски – это риски, которые включают в себя комплекс различных его подвидов. К данной группе финансовых рисков относится инвестиционный риск, который в дальнейшем классифицируется на множество подвидов.

1.2 Объективные и субъективные причины финансовых рисков

Понятие риска характеризуется неоднозначностью в трактовке определений его свойств и элементов. Разнообразие мнений, касающихся сущности риска, объясняется такими факторами:

  • многоаспектность данного явления в зависимости от направления деятельности предприятий;
  • отсутствие пригодных для различных теоретических и практических случаев методов исчисления обобщенного и дифференцированного показателей риска;
  • отсутствие научно обоснованных рекомендаций по определению уровня риска в зависимости от его вида;
  • отсутствие нормативно-правовой концепции, позволяющей с помощью норм и правил количественно оценить риск и на основе этого разработать возможные направления его снижения [8, с.145].

Само понятие риск имеет сложную структуру, которая в зависимости от различных производственных, коммерческих и иных ситуаций способна видоизменяться. В процессе исследования сделан вывод, что рискам присущи такие черты, как непредсказуемость, неопределенность, неожиданность, вероятность наступления, невозможность предвидения и др.

Разнообразие мнений о сущности риска объясняется, в частности, многоаспектностью этого явления, практически полным его игнорированием в существующем хозяйственном законодательстве, недостаточным использованием в реальной экономической практике и управленческой деятельности. Кроме того, риск – это сложное явление, имеющее множество несовпадающих, а иногда и противоположных реальных событий.

Существует не только многообразие в понимании содержания понятия риск, но и различные точки зрения по поводу его природы и причин возникновения. В настоящее время существует три основные точки зрения относительно природы возникновения риска: субъективная, объективная и субъективно-объективная (преобладающая) [8, с.147].

Субъективный взгляд основан на том, что риск связан с определенным выбором, основанным на расчете вероятностей последствий, т.е. с альтернативой принятия решения. Эта точка зрения учитывает разносторонность, неодинаковость и непредсказуемость восприятия окружающей среды различными людьми и, как следствие, принимаемых ими решений.

Объективность взгляда на природу риска обусловлена тем, что данное понятие отражает реально существующие в жизни явления и процессы. При этом риск существует независимо от того, как к нему относятся окружающие.

Субъективно-объективная природа риска состоит в том, что он может одновременно проявлять себя как процесс, не зависящий от воли и желания человека (субъективный), так и ситуация, вызванная конкретным решением, т.е. сделанным выбором (объективная) [8, с.148].

Существование риска непосредственно связано с неопределенностью и неоднородностью различных явлений в жизни общества. На предприятия влияет, прежде всего, нестабильная внешняя среда, включающая объективные, политические, экономические, социальные и природные условия, к динамике и проявлению который хозяйственные субъекты вынуждены приспосабливаться.

Неопределенность условий, в которых функционируют предприятия, во многом зависит от большого множества переменных, контрагентов и лиц, поведение которых трудно предсказуемо. В результате каждый субъект экономики изначально лишен заранее известных, однозначно заданных параметров, обеспечивающих его успех на рынке.

Влияние внутренней среды определяется, прежде всего, наличием значительного штата предприятия, при этом каждый отдельный индивидуум имеет только ему присущие качества, собственные взгляды на поставленную проблему, поведенческие, моральные устои. Наличие большого числа сотрудников создает неопределенность в системе взаимоотношений, принятии решений и их выполнении. Кроме того, внутренняя среда проявляется в альтернативности выбора управленческих, финансовых, коммерческих, хозяйственных и социальных решений, принятие некоторых зависит от руководства.

Проведенный анализ различных источников позволил классифицировать

основные причины возникновения риска, которые дифференцированы на субъективные и объективные [8, с.151].

К субъективным причинам относят:

  • столкновение противоречивых интересов – проявление этого источника риска весьма многогранно и затрагивает процессы, происходящие как на международном уровне, так и внутри страны, предприятий или отдельного субъекта экономики в виде конкуренции и простого несовпадения интересов;
  • ограниченность ресурсов – недостаточность материальных, финансовых, трудовых и других ресурсов при принятии и реализации решений приводит к нарушениям производственно-хозяйственной деятельности работы предприятия, что отрицательно влияет на конечные результаты его деятельности;
  • случайные обстоятельства возникновения риска – все происходящие социально-экономические и технологические процессы имеют многовариантный характер проявлений, связанных неоднозначностью ситуаций и окружающих их условий;
  • проявление человеческого фактора – в большинстве ситуаций наиболее непредсказуемо из-за сложной психологической структуры самого человека и проявления в течение всей его жизни индивидуальности и непредсказуемости реакции на внешние условия, поведения и принятия решений;
  • низкий уровень эффективности принимаемых управленческих решений – чем выше уровень желаемой прибыли, тем выше и степень риска, т.е.

между этими категориями существует прямая зависимость, поэтому в ходе принятия управленческих решений руководство должно объективно оценивать сложившуюся на рынке ситуацию и возможные потери;

  • недостаточность информационной базы об объекте исследования – процесс принятия решения предполагает прежде всего наличие достоверной и полной информации, которая в большинстве случаев бывает неадекватной, разнородной, неполной и некачественной;
  • при этом чем ниже качество используемой информации, тем выше вероятность возникновения риска и проявления отрицательных его действий [8, с.153].

К объективным причинам возникновения риска относят:

  • климатические условия – (особое влияние климат оказывает на деятельность сельскохозяйственного комплекса и предприятий пищевой промышленности, вырабатывающих продукцию из сырья отечественных производителей – один неурожайный год может привести к кризису во всех отраслях сельского хозяйства);
  • неопределенность деятельности государственных институтов обусловлена отсутствием у хозяйствующих субъектов достоверной своевременной информации, касающейся геополитической, социально-экономической ситуации и деятельности правительства (проявляется в изменении условий внешнего и внутреннего хозяйствования, производственно-торговых и социально-экономических процессов под воздействием международных организаций и органов внутреннего государственного управления);
  • внешнеэкономическая деятельность также может стать причиной риска вследствие того, что между государствами существуют различные барьеры: законодательно-правовые, культурные, деловых обычаев, банковских стандартов, технико-технологические, стандартов качества и др.;
  • социальное обеспечение населения – социальная политика государства в целом и каждой конкретной организации в частности может стать причиной возникновения риска в силу противоборства между различными слоями населения;
  • непредсказуемость природных процессов и явлений, выраженных в виде различных стихийных бедствий, не зависящих от деятельности человека (к данной категории также необходимо отнести экологический риск, возникающий в результате нанесения ущерба природной среде в результате жизнедеятельности человеческого общества);
  • инфраструктура рынка – состояние инфраструктуры, обеспечивающей

стабильное функционирование рыночных субъектов, непосредственно влияет на их деятельность, так как именно она обеспечивает бесперебойную доставку сырьевых и трудовых ресурсов, способствует развитию товарно-денежных отношений и т.д.;

— уровень образования кадров – экономическое развитие любого предприятия во многом зависит от правильности принятия управленческих решений на различных уровнях, а также от технологических процессов и оборудования, используемого на предприятии. Постоянно изменяющаяся внешняя и внутренняя среда, быстрые темпы развития технологического процесса требуют от персонала предприятий не только специальной подготовки, но и постоянного повышения квалификации, что значительно снижает управленческие и производственно-хозяйственные риски [8, с.156].

Таким образом, объективные и субъективные обстоятельства возникновения риска обусловлены непредсказуемостью природных процессов и явлений, случайностью проявления человеческого фактора, климатическими условиями, несоответствием и противоречием интересов различных хозяйствующих субъектов, недостаточностью информации, низким уровнем эффективности принимаемых управленческих решений и другими причинами.

1.3 Методы управления финансовыми рисками

Целью управления финансовым риском является снижение потерь, связанных с данным риском до минимума. Потери могут быть оценены в денежном выражении, оцениваются также шаги по их предотвращению. Финансовый менеджер должен уравновесить эти две оценки и спланировать, как лучше заключить сделку с позиции минимизации риска.

В целом методы защиты от финансовых рисков могут быть классифицированы в зависимости от объекта воздействия на два вида: физическая защита,

экономическая защита [10, с.191].

Физическая защита заключается в использовании таких средств, как сигнализация, приобретение сейфов, системы контроля качества продукции, защита данных от несанкционированного доступа, наем охраны и т.д. Экономическая защита заключается в прогнозировании уровня дополнительных затрат, оценке тяжести возможного ущерба, использовании всего финансового механизма для ликвидации угрозы риска или его последствий.

При выявлении наиболее опасных рисков участник рынка (предприниматель, инвестор) принимает все меры для их снижения. Есть несколько основных способов снижения риска (Рис.1).

 методы управления финансовыми рисками 1

Рисунок 1 – Способы снижения финансовых рисков

1. Уклонение от риска – это один из наиболее популярных способов защиты капитала. Преимущество – возможность избежать потерь, которые связаны с рисками финансовой деятельности. Недостатки – снижение потенциального дохода и высокая вероятность появления других рисков.

Метод эффективен в нескольких случаях:

  • уровень риска выше, чем потенциальная доходность по той или иной сделке;
  • уклонение от одного не станет причиной появления другого, более

мощного риска;

  • денежные затраты невозможно покрыть за счет внутренних средств компании по причине их больших размеров [15, с.286].

2. Принятие риска на себя. В этом случае компания (инвестор) готовится к материальной компенсации вероятных потерь. При нехватке ресурсов принятие финансовых рисков на себя может привести к сокращению бизнеса (снижению объемов инвестиций).

Погашение потерь может производиться из двух источников:

1) кредитных ресурсов. Возможность оформления займа зависит от остаточной стоимости активов компании и перспектив бизнеса в целом. Еще один важный момент – дополнительные затраты в виде процентных выплат, которые компании придется брать на себя;

2) ресурсов внутри бизнеса. К таковым можно отнести прибыль компании, остаточную цену активов, оставшиеся деньги в кассе, дополнительный капитал, резервный фонд организации и так далее.

3. Передача риска. В этом случае весь объем финансовых рисков (или их часть) передается более сильным партнерам по бизнесу, способным к эффективному преодолению неприятностей.

Передача финансовых рисков производится одним из следующих методов: 1) заключение договора факторинга. Особенность такой сделки – передача кредитного риска (или его части) факторинговой компании или банку;

2) заключение договора поручительства. В этом случае поручитель берет на себя обязательства кредитора в полном объеме или только их часть. В случае несвоевременного погашения займа ответственность перед кредитором в равной степени несут, как заемщик, так и поручитель;

3) перевод рисков на «плечи» компаний-поставщиков. Здесь производится передача финансовых рисков, связанных с потерей или повреждением материальных ценностей во время перевозки, погрузки и разгрузки;

4) совершение биржевых операций – хеджирование.

4. Страхование риска – оформление сделки, подразумевающую выплату компенсации страховой компанией в случае полной или же частичной потери прибыли. При этом застраховаться можно от банкротства, непредвиденных расходов, снижения или остановки производственных процессов, покрытие судебных расходов.

При выборе страховой компании нужно учитывать: особенности специализации страховщика; наличие лицензии на ведение деятельности; размер уставного капитала; тарифы при различных видах страхования; рейтинг страховщика.

5. Объединение риска – один из наиболее эффективных способов снижения риска. Фирма решает проблемы за счет привлечения партнеров по бизнесу и физических лиц, которые заинтересованы в выходе из сложившейся ситуации. При этом общий финансовый риск делится между несколькими субъектами экономики.

6. Диверсификация риска – распределение капитала, между несколькими направлениями, не связанными друг с другом. Грамотная диверсификация позволяет снизить риски при ведении инвестиционной деятельности. К основным видам диверсификации можно отнести – диверсификацию финансового рынка, валютной корзины, депозитного портфеля, покупателей, портфеля ценных бумаг, финансовой деятельности компании и т.д. [15, с.291].

При выборе конкретного средства разрешения финансового риска инвестор должен исходить из следующих принципов:

  • нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственный капитал;
  • нельзя рисковать многим ради малого;
  • следует предугадывать последствия риска.

Применение на практике этих принципов означает, что всегда необходимо рассчитать максимально возможный убыток по данному виду риска, потом сопоставить его с объемом капитала предприятия, подвергаемого данному риску, и затем сопоставить весь возможный убыток с общим объемом собст-

венных финансовых ресурсов.

Снижение степени риска – это сокращение вероятности и объема потерь.

Для снижения степени риска применяются различные приемы. Наиболее распространенными являются: диверсификация; приобретение дополнительной информации о выборе и результатах; лимитирование; самострахование; страхование; страхование от валютных рисков; хеджирование и др. [7, с.271].

Диверсификация – это рассеивание инвестиционного риска. Однако она не может свести инвестиционный риск до нуля. Это связано с тем, что на предпринимательство и инвестиционную деятельность хозяйствующего субъекта оказывают влияние внешние факторы, которые не связаны с выбором конкретных объектов вложения капитала, и, следовательно, на них не влияет диверсификация.

Информация играет важную роль в риск-менеджменте. Финансовому менеджеру часто приходится принимать рисковые решения, когда результаты вложения капитала не определены и основаны на ограниченной информации. Если бы у него была более полная информация, то он мог бы сделать более точный прогноз и снизить риск. Это делает информацию товаром, причем очень ценным. Инвестор готов заплатить за полную информацию [7, с.273].

Лимитирование – это установление лимита, т.е. предельных сумм расходов, продажи, кредита и т.п. Лимитирование является важным приемом снижения степени риска и применяется банками при выдаче ссуд, при заключении договора на овердрафт и т.п. Хозяйствующими субъектами он применяется при продаже товаров в кредит, предоставлении займов, определении сумм вложения капитала и т.п.

Самострахование означает, что предприниматель предпочитает подстраховаться сам, чем покупать страховку в страховой компании. Тем самым он экономит на затратах капитала по страхова­нию. Самострахование представляет собой децентрализованную форму создания натуральных и страховых (резервных) фондов непосредственно в хозяйствующем субъекте.

Наиболее важным и самым распространенным приемом снижения степени риска является страхование риска. Сущность страхования выражается в том, что инвестор готов отказаться от части своих доходов, чтобы избежать риска, т.е. он готов заплатить за снижение степени риска до нуля [7, с.275].

Хеджирование (англ. heaging – ограждать) используется в банковской, биржевой и коммерческой практике для обозначения различных методов страхования валютных рисков. Хеджирование – система заключения срочных контрактов и сделок, учитывающая вероятностные в будущем изменения обменных валютных курсов и преследующая цель избежать неблагоприятных последствий этих изменений [15, с.301].

Для оценки степени финансового риска проводят количественный анализ – это определение конкретного размера денежного ущерба отдельных подвидов финансового риска и финансового риска в совокупности.

В абсолютном выражении риск может определяться величиной возможных потерь в материально-вещественном (физическом) или стоимостном (денежном) выражении [13 с.356].

В относительном выражении риск определяется как величина возможных потерь, отнесенная к некоторой базе, в виде которой наиболее удобно принимать либо имущественное состояние предприятия, либо общие затраты ресурсов на данный вид предпринимательской деятельности, либо ожидаемый доход (прибыль).

Тогда потерями будем считать случайное отклонение прибыли, дохода, выручки в сторону снижения, в сравнении с ожидаемыми величинами. Предпринимательские потери – это в первую очередь случайное снижение предпринимательского дохода. Именно величина таких потерь и характеризует степень риска. Отсюда анализ риска связан с изучением потерь.

В зависимости от величины вероятных потерь целесообразно разделить их на три группы [13, с.357]:

  • потери, величина которых не превышает расчетной прибыли, можно назвать допустимыми;
  • потери, величина которых больше расчетной прибыли относятся к разряду критических — такие потери придется возмещать из кармана предпринимателя;
  • еще более опасен катастрофический риск, при котором предприниматель рискует понести потери, превышающие все его имущество.

Если удается тем или иным способом спрогнозировать, оценить возможные потери по данной операции, то значит получена количественная оценка риска, на который идет предприниматель. Разделив абсолютную величину возможных потерь на расчетный показатель затрат или прибыли, получим количественную оценку риска в относительном выражении, в процентах.

Говоря о том, что риск измеряется величиной возможных вероятных потерь, следует учитывать случайный характер таких потерь. Вероятность наступления события может быть определе­на объективным методом и субъективным. Объективным методом пользуются для определения вероятности наступления события на основе исчисления частоты, с которой происходит данное событие.

Субъективный метод базируется на использовании субъективных критериев, которые основываются на различных предположениях. К таким предположениям могут относиться суждение оценивающего, его личный опыт, оценка эксперта по рейтингу, мнение аудитора-консультанта и т.п.

Таким образом, в основе оценки финансовых рисков лежит нахождение зависимости между определенными размерами потерь предприятия и вероятностью их возникновения. Эта зависимость находит выражение в строящейся кривой вероятностей возникновения определенного уровня потерь.

Построение кривой – чрезвычайно сложная задача, требующая от служащих, занимающихся вопросами финансового риска, достаточного опытами знаний. Для построения кривой вероятностей возникновения определенного уровня потерь (кривой риска) применяются различные способы: статистический; анализ целесообразности затрат; метод экспертных оценок; аналитический способ; метод аналогий. Среди них следует особо выделить три: статистический способ, метод экспертных оценок, аналитический способ [15, с.308].

Суть статистического способа заключается в том, что изучается статистика потерь и прибылей, имевших место на данном или аналогичном производстве, устанавливаются величина и частотность получения той или иной экономической отдачи, составляется наиболее вероятный прогноз на будущее.

Несомненно, риск – это вероятностная категория, и в этом смысле наиболее обоснованно с научных позиций характеризовать и измерять его как вероятность возникновения определенного уровня потерь. Вероятность означает возможность получения определенного результата.

Финансовый риск, как и любой другой, имеет математически выраженную вероятность наступления потери, которая опирается на статистические данные и может быть рассчитана с достаточно высокой точностью.

Чтобы количественно определить величину финансового риска, необходимо знать все возможные последствия какого-либо отдельного действия и вероятность самих последствий.

Применительно к экономическим задачам методы теории вероятности сводятся к определению значений вероятности наступления событий и к выбору из возможных событий самого предпочтительного исходя из наибольшей величины математического ожидания, которое равно абсолютной величине этого события, умноженной на вероятность его наступления.

Главные инструменты статистического метода расчета финансового риска: вариация, дисперсия и стандартное (среднеквадратическое) отклонение.

Вариация – изменение количественных показателей при переходе от одного варианта результата к другому. Дисперсия – мера отклонения фактического знания от его среднего значения.

Таким образом, величина риска, или степень риска, может быть измерена двумя критериями: среднее ожидаемое значение, колеблемость (изменчивость) возможного результата [9, с.423].

Среднее ожидаемое значение – это то значение величины события, которое связано с неопределенной ситуацией. Оно является средневзвешенной всех возможных результатов, где вероятность каждого результата используется в качестве частоты, или веса, соответствующего значения. Таким образом, вычисляется тот результат, который предположительно ожидается.

Среднее ожидаемое значение измеряет результат, который мы ожидаем в среднем: x = ∑ x * a , (1)

где x — среднее ожидаемое значение;

  • х – ожидаемое значение для каждого случая наблюдения;
  • а – вероятность наступления события, получения ожидаемого значения.

Колеблемость возможного результата представляет собой степень отклонения ожидаемого значения от средней величины. Для этого на практике обычно применяют два близко связанных критерия: дисперсию; среднее квадратичное отклонение.

Дисперсия представляет собой среднее взвешенное из квадратов отклонений действительных результатов от средних ожидаемых:

G 2 = ∑ (x — x )2 * а (2)

где G 2 – дисперсия;

  • n – число случаев наблюдения (частота).

С реднее квадратичное отклонение определяется по формуле:

G = ± √ ∑ (x — x )2 * а (3)

где G – квадратичное отклонение.

Для анализа риска обычно используется коэффициент вариации. Коэффициент вариации представляет собой отношение среднего квадратичног отклонения к средней арифметической и показывает степень отклонения полученных значений:

V = G / x * 100 % (4)

где V – коэффициент вариации.

Коэффициент вариации может изменяться от 0 до 100%. Чем больше коэффициент, тем сильнее колеблемость. Установлена следующая качественная оценка различных значений коэффициента вариации:

  • до 10% – слабая колеблемость;
  • 10 – 25% – умеренная колеблемость;
  • 25% – высокая колеблемость.

Анализ целесообразности затрат ориентирован на идентификацию потенциальных зон риска с учетом показателей финансовой устойчивости фирмы. В данном случае можно просто обойтись стандартными приемами финансового анализа результатов деятельности основного предприятия и деятельности его контрагентов (банка, инвестиционного фонда, предприятия-клиента, предприятия-эмитента, инвестора, покупателя, продавца и т.п.)

Метод экспертных оценок обычно реализуется путем обработки мнений опытных предпринимателей и специалистов. Он отличается от статистического лишь методом сбора информации для построения кривой риска [15, с.310].

Данный способ предполагает сбор и изучение оценок, сделанных различными специалистами (данного предприятия или внешними экспертами) вероятностей возникновения различных уровней потерь. Эти оценки базируются на учете всех факторов финансового риска, а также статистических данных. Реализация способа экспертных оценок значительно осложняется, если количество показателей оценки невелико.

Аналитический способ построения кривой риска наиболее сложен, поскольку лежащие в основе его элементы теории игр доступны только очень узким специалистам. Чаще используется подвид аналитического метода – анализ чувствительности модели.

Анализ чувствительности модели состоит из следующих шагов: выбор ключевого показателя, относительно которого и производится оценка чувствительности (внутренняя норма доходности, чистый приведенный доход и т.п.); выбор факторов (уровень инфляции, степень состояния экономики и др.);

  • расчет значений ключевого показателя на различных этапах осуществления проекта (закупка сырья, производство, реализация, транспортировка, капстроительство и т.п.) [15, с.311].

Сформированные таким путем последовательности затрат и поступлений финансовых ресурсов дают возможность определить потоки фондов денежных средств для каждого момента (или отрезка времени), т.е. определить показатели эффективности. Строятся диаграммы, отражающие зависимость выбранных результирующих показателей от величины исходных параметров. Сопоставляя между собой полученные диаграммы, можно определить так называемые ключевые показатели, в наибольшей степени влияющие на оценку доходности проекта. Анализ чувствительности имеет и серьезные недостатки: он не является всеобъемлющим и не уточняет вероятность осуществления альтернативных проектов.

Метод аналогий при анализе риска нового проекта весьма полезен, так как в данном случае исследуются данные о последствиях воздействия неблагоприятных факторов финансового риска на другие аналогичные проекты других конкурирующих предприятий.

Индексация представляет собой способ сохранения реальной величины денежных ресурсов (капитала) и доходности в условиях инфляции. В основе ее лежит использование различных индексов. Например, при анализе и прогнозе финансовых ресурсов необходимо учитывать изменение цен, для чего используются индексы цен. Индекс цен – показатель, характеризующий изменение цен за определенный период времени [15, с.315].

Таким образом, существующие способы построения кривой вероятностей возникновения определенного уровня потерь не совсем равноценны, но так или иначе позволяют произвести приблизительную оценку общего объема финансового риска.

2. Оценка финансового состояния и анализ рисков, АО «Мальцовский портландцемент»

2.1. Организационно-экономическая характеристика предприятия

Акционерное общество «Мальцовский портландцемент» основано в июне 1899г., талантливым русским инженером Львом Кирилловичем Шешминцевым. Общество названо в честь прогрессивного промышленника и предпринимателя, пионера многих технических начинаний в России Сергея Ивановича Мальцова (1810–1893), который внес огромный вклад в промышленное развитие брянского края. Цементный завод АО «Мальцовский портландцемент» был заложен в августе 1899г. у деревни Боровка Жиздринского уезда Калужской губернии (ныне г.Фокино Брянской области), рядом с богатейшими залежами мела и глины. Завод пущен в эксплуатацию в октябре 1900г. (производительность – 49 тыс. т. цемента в год).

В 1911г. завод был приобретен Акционерным обществом Мальцовских заводов.

После Октябрьской революции, в декабре 1918г., завод был национализирован и перешел в ведение ВСНХ РСФСР.

В годы Великой Отечественной войны наиболее ценное оборудование было эвакуировано в г. Вольск Саратовской обл. Еще гремели военные залпы, а уже в 1944г. началось восстановление завода.

В декабре 1975г. было образовано Производственное объединение «Брянскцемент». Весь комплекс с четырьмя технологическими линиями общей мощностью 2600 тыс. т. цемента в год был завершен в 1989г.

При акционировании предприятия в декабре 1992г. ему было возвращено первоначальное историческое название – АО «Мальцовский портландцемент». В 1996г. предприятие вошло в ОАО «Штерн Цемент» – одну из ведущих российских компаний по производству и продаже вяжущих строительных материалов.

Осенью 2002 года концерн был переименован в ОАО «Евроцемент».

Летом 2004г. ОАО «Евроцемент» вошло в состав холдинга «Евроцемент групп». Осенью 2008 года предприятие стало закрытым акционерным обществом «Мальцовский портландцемент».

В настоящее время «Мальцовский портландцемент» является акционерным обществом. Внешним органом управления является общее собрание голосующих акционеров, которое избирает руководящие и контролирующие органы – совет директоров, правление. В правление входят: первый заместитель Генерального директора по общим вопросам, директор по производству, технический директор, главный бухгалтер, директор по персоналу, директор по транспортной логистике, директор по режиму, помощник Генерального директора. Фактически решения принимаются группой акционеров, владеющих контрольным пакетом акций.

Выбор способа производства – это возможность нормальной эксплуатации завода и получение высоких технико-экономических показателей его работы. Основными факторами, определяющими выбор способа производства, являются физико-химические свойства сырьевых материалов.

Так как на АО «Мальцовский портландцемент» применяется мел влажностью 29,8%, сырье легко распускается в воде, поэтому целесообразно выбрать мокрый способ производства. При этом способе производства снижается расход электроэнергии и получается однородная шихта, что, в конечном счете, приводит к росту марки цемента.

Производство портландцемента включает ряд технологических операций, которые можно разделить на две основные группы. Первая – это операции по производству клинкера, вторая – измельчение клинкера с добавками, т.е. приготовление портландцемента. Получение клинкера – наиболее сложный и энергоемкий процесс, требующий больших капитальных и эксплуатационных затрат. Доля клинкера в стоимости портландцемента достигает 70-80%.

Основные сырье и материалы предприятие получает благодаря имею

щейся сильной сырьевой базе. Месторождение мела, глины, трепела находится

рядом с заводом. Фокинское месторождение глины (д. Березино) находится в 5 км к северу от территории завода; карьер мела и трепела располагается восточнее завода в 1,5 км от него.

Источником производственного водоснабжения является река Болва, приток реки Десны. Природный газ, который служит основным источником топлива, поступает по газопроводу «Московский», через регуляторную станцию Глинищево. Источником электроснабжения является Смоленская АЭС, электроэнергия поступает на завод через сеть «Брянскэнерго».

Цемент – это тонкодисперсный порошок серого цвета с зеленоватым оттенком. В готовом цементе не должно содержаться никаких комков. Портландцементом называется гидравлическое вяжущее вещество, твердеющее в воде и на воздухе и представляющее собой продукт тонкого помола клинкера, получаемого в результате обжига до спекания искусственной сырьевой смеси.

Гипс, добавляемый при помоле клинкера, необходим для замедления сроков схватывания и улучшения некоторых свойств. Клинкер является полуфабрикатом и представляет собой выходящий из печи твердый горошкообразный или кусковой материал, превращаемый путем тонкого помола в порошок портландцемента. Важными свойствами портландцемента являются также плотность, водопотребность, пластичность, водоотделение, морозостойкость, выделение теплоты при твердении, сцепление со стальной арматурой.

Номенклатура выпускаемой продукции: По ГОСТ 31108-2003:

ЦЕМ I 42,5Н – портландцемент класса 42,5 нормальнотвердеющий

ЦЕМ II/А-Ш 42,5Н – портландцемент с минеральными добавками до 20%, класса 42,5, нормальнотвердеющий

ЦЕМ II/А-К (Ш-П) 42,5Н – композиционный портландцемент с минеральными добавками до 20%, класса 42,5, нормальнотвердеющий

ЦЕМ II/А-К (Ш-П) 32,5Б – композиционный портландцемент с минеральными добавками до 20%, класса 32,5, быстротвердеющий

По EN 197-1:

СЕМ I 42,5N – портландцемент класса 42,5 нормальнотвердеющий

CЕМ II/А-M (S-P) 42,5N – композиционный портландцемент с минеральными добавками до 20%, класса 42,5, нормальнотвердеющий

По ГОСТ 10178-85:

ПЦ 500-Д0-Н – портландцемент марки 500 на основе клинкера нормированного состава

А также, предметом деятельности общества является: производство строительных материалов; выполнение строительных, строительно-монтажных и пуско-наладочных работ; предоставление транспортных услуг населению и организациям; оказание бытовых услуг населению; переработка вторичного сырья, отходов производства; организация и проведение научно-исследовательских, опытно-конструкторских и проектно-изыскательских работ и реализация их результатов, инжиниринг и прочие виды деятельности.

Производственный потенциал АО «Мальцовский портландцемент» огромен. Мощность завода по выпуску продукции составляет 4,5 млн. тонн цемента в год. Загрузка производственных мощностей осуществляется на 85%.

Для проведения экономического анализа сравниваются показатели отчетного 2016г. с показателями 2014-2015гг., представленные в таблице 1.

Из данных таблицы 1 следует, что объем производимой продукции в 2016г. уменьшился по сравнению с прошлым годом на 10,75% или на 400 тыс. тонн цемента, в стоимостном выражении уменьшение составило на 10,38%. Это говорит о снижении эффективности работы предприятия. Объем реализации также уменьшился, снижение составило 9,46% или на 334 тыс. тонн цемента. В стоимостном выражение уменьшение составило 9,14%, что отрицательно сказалось на финансовых результатах.

Численность предприятия уменьшилась на 83 человека. Наблюдается отрицательная тенденция в уровне производительности труда. Величина данного показателя снизилась на 5,98% или на 336,8 тыс. руб. на 1 человека.

Таблица 1 – Основные экономические показатели деятельности

АО «Мальцовский портландцемент» в 2014-2016гг.

Показатели Значение показателя

Абсолютное отклонение, ±

Темп прироста, %
2014г. 2015г. 2016г.

2015г. к 2014г.

2016г. к 2015г.

2015г. к 2014г.

2016г. к 2015г.

1. Годовой выпуск:

— в тыс. т.

— в тыс. руб.

3718

10122560

3720

10119200

3320

9069200

2

-3360

-400

-1050000

100,05

99,97

89,25

89,62

2. Объем реализации: — в тыс. т. — в тыс. руб. 3663

9974798

3530

9631043

3196

8750398

-133

-343755

-334

-880645

96,37

96,55

90,54

90,86

3. Среднесписочная численность

работающих, чел.

1865

1798

1715

-67

-83

96,41

95,38

4. ПТ, тыс. руб./чел.

5427,6

5628,0

5291,2

200,4

-336,8

103,69

94,02

5. Среднегодовая стоимость ОПФ, тыс. руб.

2225400 2429143 2552197

203743

123054

109,16

105,07

6. ФО, руб./руб.

4,48

3,96

3,43

-1,12

-0,53

75,0

86,62

7. ФВ, тыс. руб./чел.

1193,2

1351,0

1488,2

157,8

137,2

113,22

110,16

8. Валовая прибыль, тыс. руб.

4605561 3939548 3487996

-666013

-451552

85,54

88,54

9. Чистая прибыль, тыс. руб.

1976769 825976 643898

-1150793

-182078

41,78

77,96

10. Рентабельность продукции, %

24,39

10,26

9,56

-14,13

-0,7

42,07

93,18

Эффективность использования основных фондов характеризует показатель фондоотдачи, он составил в 2016г. 3,43 руб. с 1 руб. ОПФ. Данный показатель уменьшился по сравнению с 2015г. на 13,38% или на 0,53 руб.

Финансовые результаты деятельности предприятия характеризуются суммой полученной прибыли и уровнем рентабельности. Анализируя данные показатели, видим, что в отчетном году произошло уменьшение валовой прибыли на 11,46% или на 451552 тыс. руб. Чистая прибыль уменьшилась в отчетном году значительно на 182078 тыс. руб. или на 22,04% по сравнению с прошлым годом. Соответственно произошло снижение уровня рентабельности продукции с 10,26% до 9,56%.

Из результатов экономического анализа показателей работы АО «Мальцовский портландцемент» следует, что предприятие снизило темпы роста объемов производства и сбыта, следовательно, показатели фондоотдачи, производительности труда, чистой прибыли уменьшились, что отрицательно сказалось на его финансовом состоянии.

2.2. Анализ риска ликвидности баланса и риска потери

финансовой устойчивости

В рыночных условиях залогом выживаемости и основой стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость. Она отражает также состояние финансовых ресурсов, при котором предприятие свободно маневрируя денежными средствами, способно путем эффективного их использования обеспечить бесперебойный процесс производства и реализации продукции, а также затраты по его расширению и обновлению.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Анализ заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированных по срокам их погашения и расположенных в порядке возрастания сроков.

Наиболее ликвидные активы (А1): Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения = Стр. 1250 + Стр. 1240

Быстрореализуемые активы (А2): Дебиторская задолженность + Прочие активы = Стр. 1230 + Стр. 1260

Медленнореализуемые активы (А3): Запасы + НДС + Долгосрочные финансовые вложения = Стр. 1210 + Стр. 1220 + Стр. 1170

Труднореализуемые активы (А4): Внеоборотные активы – Долгосрочные финансовые вложения = Стр. 1100 – Стр. 1170

Наиболее срочные пассивы (П1): Кредиторская задолж-сть = Стр. 1520

Краткосрочные обязательства (П2): Краткосрочные заемные средства + Прочие краткосрочные обязательства = Стр. 1510 + Стр. 1550

Долгосрочные обязательства (П3): Долгосрочные обяз-ва = Стр. 1400

Постоянные пассивы (П4): Капитал и резервы + Доходы будущих периодов + Оценочные обязательства = Стр. 1300 + Стр. 1530 + Стр. 1540

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву.

Таблица 2 – Показатели ликвидности баланса АО «Мальцовский

портландцемент» в 2014-2016 гг.

Статьи актива по степени ликвидности

Тыс. руб.

Статьи пассива по степени срочности обязательств

Тыс. руб.

Степень ликвидности баланса

2014 год

А1

550716

П1

365237

А1 ≥ П1

А2

1681191

П2

31376

А2 ≥ П2

А3

1137475

П3

64935

А3 ≥ П3

А4

1263092

П4

4170926

А4 ≤ П4

2015 год

А1

1600906

П1

785518

А1 ≥ П1

А2

1937821

П2

45042

А2 ≥ П2

А3

1013029

П3

55893

А3 ≥ П3

А4

1330240

П4

4995543

А4 ≤ П4

2016 год

А1

1306663

П1

1237039

А1 ≥ П1

А2

2150402

П2

58043

А2 ≥ П2

А3

893963

П3

45344

А3 ≥ П3

А4

2625574

П4

5636176

А4 ≤ П4

Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения: А 1 ≥ П1 ; А2 ≥ П2 ; А3 ≥ П3 ; А4 ≤ П4

Результаты расчетов по данным предприятия показывают, что сопоставление итогов групп по активу и пассиву в 2014-2016 годах доказывают, что баланс является абсолютно ликвидным.

По данным таблицы 2 видим, что наиболее ликвидные активы превышают наиболее срочные пассивы, быстро реализуемые активы больше краткосрочных обязательств, медленно реализуемые активы больше долгосрочных обязательств. А также труднореализуемые активы не превышают устойчивые пассивы. Все это доказывает, что баланс АО «Мальцовский портландцемент» за три последних года является абсолютно ликвидным.

Финансовое положение предприятия характеризуется показателями финансовой устойчивости и показателями ликвидности. Показатели ликвидности позволяют определить способность предприятия оплатить свои текущие активы.

Таблица 3 – Коэффициенты ликвидности АО «Мальцовский

портландцемент» в 2014-2016 гг.

Показатели

норматив

2014г. 2015г. 2016г.

Отклонение 2016г. к 2014г.

Темп роста, %

Коэффициент текущей ликвидности

1-2

8,5

5,48

3,36

-5,14

39,53

Коэффициент быстрой ликвидности

0,7-1,5

5,63

4,26

2,67

-2,96

47,42

Коэффициент абсолютной ликвидности

0,2-0,3

1,39

1,93

1,01

-0,38

72,66

Чистый оборотный капитал

рост

2936971

3686757

3024772

87801

102,99

Коэффициент текущей ликвидности: (А 1 + А2 + А3 ) / (П1 + П2 )

Расчеты по 2016г.: (П 1 + П2 ) = 1237039 + 58043 = 1295082

1 + А2 + А3 ) = 1306663 + 2150402 + 893963 = 4351028

К тек.л. = (А1 + А2 + А3 ) / (П1 + П2 ) = 4351028 / 1295082 = 3,36

Коэффициент быстрой ликвидности: (А 1 + А2 ) / (П1 + П2 )

1 + А2 ) = 1306663 + 2150402 = 3457065

К пр.л. = (А1 + А2 ) / (П1 + П2 ) = 3457065 / 1295082 = 2,67

Коэффициент абсолютной ликвидности: А 1 / (П1 + П2 )

К абс.л. = 1306663 / 1295082 = 1,01

Чистый оборотный капитал = Оборотные активы (стр.1200) – Краткосрочные обязательства (стр.1500)= 4351028– 1326256= 3024772 тыс. руб.

Коэффициент текущей ликвидности в 2016 году составил 3,36, что соответствует нормативному, но ниже показателя в 2014-2015 годах. Данный показатель определяет границу безопасности для возможного снижения рыночной стоимости текущих активов.

Коэффициенты быстрой и абсолютной ликвидности также соответствуют нормативному уровню, но не превышают показатели предыдущих лет. Коэффициент абсолютной ликвидности соответствует нормативу, это говорит о том, что предприятие может в любой момент погасить свои долги.

Можно сделать вывод, что предприятие АО «Мальцовский портландцемент» имеет достаточно денежных средств для оплаты краткосрочных обязательств и является финансово устойчивым и платежеспособным.

В рыночных условиях залогом выживаемости и основой стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость. Она отражает также состояние финансовых ресурсов, при котором предприятие свободно маневрируя денежными средствами, способно путем эффективного их использования обеспечить бесперебойный процесс производства и реализации продукции, а также затраты по его расширению и обновлению.

Абсолютная финансовая устойчивость характеризуется излишком всех источников финансирования запасов:

1) Δ собственных оборотных средств ≥ 0;

2) Δ долгосрочных источников финансирования запасов ≥ 0;

3) Δ общей суммы источников финансирования запасов ≥ 0.

По результатам расчетов, видим, что предприятие находится в зоне абсолютной финансовой устойчивости (Таблица 4).

1) Δ собственных оборотных средств = 2092057 тыс. руб.

2) Δ долгосрочных источников финансир. запасов = 2137401 тыс. руб.

3) Δ общей суммы источников финансир. запасов = 3374440 тыс. руб.

Таблица 4 – Абсолютные показатели финансовой устойчивости

АО «Мальцовский портландцемент» в 2014-2016гг., тыс. руб.

Показатели

2014г. 2015г. 2016г.

Отклонение

2016г. к 2014г.

Источники формирования

[Электронный ресурс]//URL: https://ddmfo.ru/diplomnaya/riski-mikrofinansovoy-organizatsii/

собственных средств

4135128

4961104

5605002

1469874

Внеоборотные активы (-)

1263092

1330240

2625574

1362482

Наличие собственных

оборотных средств

2872036

3630864

2979428

107392

Долгосрочные обязательства (+)

64935

55893

45344

-19591

Наличие собственных и долгосрочных заемных источников, формирование оборотных средств

2936971

3686757

3024772

87801

Краткосрочные кредиты и займы (+)

374937

785518

1237039

862102

Общая величина основных

источников средств

[Электронный ресурс]//URL: https://ddmfo.ru/diplomnaya/riski-mikrofinansovoy-organizatsii/

3311908

4472275

4261811

949903

Общая сумма запасов (-)

1134900

1010474

887371

-247529

Излишек (+), недостаток (-)

собственных оборотных средств

1737136

2620390

2092057

354921

Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников покрытия запасов

1802071

3676283

2137401

335330

Излишек (+), недостаток (-) общей

величины основных источников

[Электронный ресурс]//URL: https://ddmfo.ru/diplomnaya/riski-mikrofinansovoy-organizatsii/

финансирования запасов

2180008

3461801

3374440

1194432

Абсолютная финансовая устойчивость характеризуется полным обеспечением запасов собственными оборотными средствами, высоким уровнем платежеспособности, предприятие не зависит от внешних кредиторов.

Таблица 5 – Коэффициенты финансовой устойчивости

АО «Мальцовский портландцемент» в 2014-2016гг.

Наименование

показателя

2014г. 2015г. 2016г.

Отклонение

2016г. к 2014г.

Коэффициент автономии

0,89

0,84

0,8

-0,09

Коэффициент финансовой зависимости

0,1

0,15

0,19

0,09

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами

0,85

0,8

0,69

-0,16

Коэффициент маневренности

0,53

0,97

0,53

0

Коэффициент соотношение заемного и собственного капитала

0,12

0,19

0,24

0,12

Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов

2,67

3,42

1,66

-1,01

Коэффициент автономии = Собственный капитал / Валюта баланса

Ка = стр.1300 / стр.1600 = 5605002 / 6976602 = 0,8

Чем выше значение данного коэффициента, тем финансово устойчивее, стабильнее и более независимо от внешних кредиторов предприятие. Нормативным общепринятым значением показателя считается значение коэффициента автономии больше 0,5.

Коэффициент финансовой зависимости = Заемный капитал / Валюта баланса = (стр.1400 + стр.1500 – стр.1530 – стр.1540) / стр.1600

Кз = (45344+1326256–31174) / 6976602 = 0,19

Рост показателя в динамике является отрицательным фактором, свидетельствует о снижении уровня финансовой устойчивости. Рекомендуемое значение данного коэффициента должно быть меньше 0,5.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами = Собственный оборотный капитал / Оборотные активы = (стр.1300 – стр.1100) / стр.1200

Ко = (5605002 – 2625574) / 4351028 = 0,69

Нормальное значение показателя обеспеченности собственными средствами должно составлять не менее 0,1

Коэффициент маневренности собственных оборотных средств = Собственный оборотный капитал / Собственный капитал

Км =(стр.1300–стр.1100) / стр.1300 = (5605002–2625574) / 5605002= 0,53

Коэффициент должен быть достаточно высоким, чтобы обеспечить гибкость в использовании собственных средств. Рекомендуемое значение коэффициента 0,2 – 0,5.

Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала = Заемный капитал / Собственный капитал = (стр.1400 + стр.1500) / стр.1300

Кзс = (45344+1326256) / 5605002 = 0,24

Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов. Норматив ≤ 1.

Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов = Оборотные активы / Внеоборотные активы = стр.1200 / стр.1100

Кми = 4351028 / 2625574 = 1,66

Коэффициент позволяет контролировать оптимальную структуру капитала предприятия.

Видим, что все показатели финансовой устойчивости доказывают устойчивое положение предприятия. Показатели находятся в зоне норматива, однако наблюдается тенденция к их снижению.

2.3. Управление рисками на предприятии

Цементная промышленность имеет две основные отличительные особенности. Первая – производство цемента чрезвычайно энергоемко. Доля энергоресурсов, а также топлива превышает половину себестоимости. Это делает ее очень чувствительной к колебаниям стоимости энергоресурсов и различных видов топлива. Доля затрат на топливно-энергетические ресурсы в себестоимости зависит от технологии производства.

Влияние стоимости энергоресурсов на цементную промышленность очень велико. Низкая стоимость газа на внутреннем рынке вкупе с постоянно растущей стоимостью электроэнергии делают экономически невыгодным переход на более передовое производство сухим способом, к тому же изначально большинство цементных заводов сориентировано на мокрую технологию (по ней производится чуть менее 90% цемента).

Впрочем, ситуация меняется по мере увеличения стоимости газа. Однако вопрос энергоемкости на фоне постоянного роста энерготарифа пока открыт.

Другая важная особенность отрасли – то, что при перевозках на дальние расстояния доля тарифа на грузоперевозки в стоимости для потребителя может достигать половины себестоимости продукта. Это резко усиливает локализа-

цию рынка в рамках отдельных региональных сегментов. В основном же перевозки внутри региона имеют смысл только при существенном недостатке мощностей по производству цемента либо возможности существенно сэкономить на ж/д тарифе.

Важен также рост цен на цемент, который зачастую бывает скачкообразным и непрогнозируемым. Например, компания «Евроцемент», купив несколько заводов, моментально подняла цены на цемент практически в два раза. Тот факт, что такой скачкообразный рост цен возможен, свидетельствует о высокой монополизации отрасли. Но это, в свою очередь, предоставляет дополнительные возможности для роста независимых производителей цемента: потребители как экономические рациональные субъекты рынка в этой ситуации будут искать альтернативные источники поставок по более низким ценам, и, таким образом, для независимых производителей появляется дополнительный потенциал для роста объемов продукции.

Тем не менее, в росте цен на цемент есть и объективные причины. Главной проблемой для цементных предприятий является рост тарифов естественных монополий: их доля в структуре издержек составляет около 60%. Поэтому предприятия реагируют на любое повышение тарифов естественных монополий довольно чутко и в ответ вынуждены повышать цены.

По прогнозам предприятий, если сохранится та же динамика роста тарифов естественных монополий, как и в настоящее время, цена цемента вырастет на 20%, и, таким образом, российские цены сравняются со среднеевропейскими: тонна цемента будет стоить не менее $90. Если тарифы будут расти более быстрыми темпами или же увеличатся темпы строительства и спрос, цены на цемент легко перешагнут уровень в $100 за тонну. Повышение цен на цемент увеличит рентабельность цементного бизнеса и повысит объем его доходов. Это значит, что перспективы развития предприятий цементной промышленности выглядят вполне привлекательно.

Несмотря на динамичный рост объемов производства цемента, цемент

ная промышленность еще не вышла на объемы производства, которые существовали в начале 90-х. Это значит, что мощности заводов все еще полностью не загружены, и, следовательно, цементные заводы сохраняют серьезный потенциал роста объемов выпуска даже при минимальных инвестициях в производство.

На предприятиях высокий износ оборудования – в среднем по отрасли – 70%. Для обеспечения выполнения национальной программы по строительству доступного жилья, по расчетам специалистов, необходимы инвестиции в размере 5,1-6,3 млрд. долл. Эти средства должны быть направлены на поддержание и модернизацию действующих мощностей и строительство новых цементных заводов. Непринятие срочных мер может привести к дефициту цемента.

Одной из основных проблем отрасли является несовершенство технологического процесса, поскольку российский цемент производится по высокозатратным, устаревшим технологиям.

Почти 85% клинкера в отечественной цементной промышленности производится мокрым способом производства с удельным расходом условного топлива до 200-230 кг.усл.топл./т, в то время как в промышленно-развитых странах (Япония, ЕС) большая часть клинкера обжигается по сухому способу с расходом 120-130 кг.усл.топл./т. В США 80% мощностей ориентированы на сухой способ производства, 20% – на мокрый.

Проводя модернизацию цементной промышленности, Россия первоначально должна приблизиться к структуре США. Только 2 из 190 действующих в России печных агрегатов могут быть отнесены к числу современных (ОПО «Невьянский цементник» (Свердловская область) и ОАО «Серебряков цемент» (Волгоградская область)).

Российские заводы, работающие по сухому способу, в основном, используют устаревшие технологии, что не дает экономии в затратах, типичной для этого способа производства в других странах.

Почти весь цемент и до 90% сырья в отечественной промышленности измельчается в шаровых мельницах открытого цикла помола. Расход электроэнергии только на передел помола цемента составляет около 40 кВт*ч, в то время как при широко распространенном за рубежом замкнутом цикле он не превышает 25-30 кВт*ч.

Использование в системах замкнутого цикла высокоэффективных сепараторов 3-го поколения позволяет направленно влиять на состав цемента и обеспечивать получение заданных свойств, в том числе при производстве многокомпонентных цементов. Расход топлива на этих агрегатах составляет соответственно 128 и 143 кг.усл.топл./т клинкера, т.е. находится на уровне 60-65% от среднеотраслевого уровня затрат и соответствует уровню расхода в ЕС.

Однако переход на сухой способ производства в России влечет за собой определенные проблемы. Если цена тонны условного топлива у нас в стране повысится до уровня западной, то не менее 80% цемента Россия вынуждена будет производить по сухому способу производства или же вообще прекратить его производство. Дешевле станет покупать его в Турции, Китае и других странах. Энергоемкий мокрый способ производства станет неконкурентоспособным по сравнению с сухим, являющимся более дешевым. На коренную же реконструкцию и модернизацию требуются достаточно большие вливания инвестиций в данный сектор экономики. Так, в частности, на перевод завода мощностью в 1 млн. т на сухой способ производства требуется около 70 млн. долларов США.

Поэтому в условиях технологической реструктуризации данной отрасли необходимо проведение мероприятий по поэтапному переводу мощностей на сухой способ производства, проявляющееся как в реконструкции действующих линий, так и строительстве новых цементных заводов.

Использование помола сырья в замкнутом цикле, позволяющего снизить энергоемкость процесса в 1,5 раза (с 40 до 25 кВт*ч), а также снижение влажности шлама за счет применения новых более эффективных разжижителей,

позволяющих сократить на 15-20% удельный расход топлива, дают возможность приблизить (по затратам топливно-энергетических ресурсов) мокрый способ производства к сухому, обеспечивая его конкурентоспособность.

Удешевление затрат на топливно-энергетические ресурсы возможно также посредством использования альтернативных источников.

В мировой практике используют различные подходы к выбору топливно-энергетических ресурсов, используемых при производстве клинкера. К основным топливно-энергетическим ресурсам можно отнести природный газ, уголь, мазут, сланцы. Наряду с ними широкое применение находит внедрение альтернативных видов топлива, позволяющее решать одновременно две задачи – утилизацию вторичного сырья и замену основного ресурса (природного газа, угля, мазута).

В качестве альтернативного топлива используются топливо-содержащие отходы – шины, резина, отработанные масла, пластик, бумага, переработанные фракции из бытовых отходов, животной муки и жиров, древесины, растворителей и т.п.

Доля энергоносителей в себестоимости цемента, производимого в РФ, составляет 50-57%. Ориентация отрасли на один топливно-энергетический ресурс делает ее «уязвимой» к динамике цен на него. Опережающий рост цен на топливно-энергетические ресурсы по сравнению с ценами на цемент приводит к увеличению себестоимости продукции данной отрасли, а в условиях стабилизации цен на него – снижению финансовых показателей, влияющих на объем привлекаемых инвестиций, определяющих процесс модернизации цементной промышленности, её технологическое развитие.

Проведенный анализ цементной промышленности позволил выявить круг проблем, нуждающихся в изучении и оценки, а также управлении рисками в условиях нестабильной экономики.

Риски цементной промышленности, представляют собой вероятность наступления таких условий, при которых отрасль будет не способна поддер-

живать существующий уровень производства, что приведет к определенному спаду основных производственных и социально-экономических показателей.

В итоге сведем все риски, присущие цементной промышленности в таблицу.

Таблица 6 – Классификация рисков цементной промышленности

Группа рисков

Простые риски

Производственные риски

Внедрение в производство новой техники и технологии

Применение устаревших, энергоемких технологий производства

Вероятность потерь имущества предприятия по причине перенапряжения технической и технологической систем

Изношенность производственной базы

Ухудшение качества продукции

Добыча и качество сырья

Транспортные риски

Невыполнение графиков поставок продукции

Содержание транспортного цеха

Неэффективная транспортная логистика

Рыночные риски

Изменение цен на топливно-энергетические ресурсы

Изменение транспортных тарифов

Вероятность изменения цен на продукцию предприятия

Вероятность изменения спроса на продукцию предприятия

Возможное изменение цен на продукцию конкурентов в сторону снижения

Возможное повышения производства продукции конкурентами

Вероятность повышения налогового бремени

Инфляционный риск

Платежеспособность потребителей предприятия

Социальные риски

Затруднения в подборе профессиональной рабочей силы

Несоответствующий уровень заработной платы

Необходимость развития социальной инфраструктуры

Экологические риски

Риски вероятности стихийных бедствий

Выбросы в окружающую среду и сбросы в воду

Ужесточение законодательства в области окружающей среды

Инвестиционные риски

Наличие морально изношенных основных средств

Проблема модернизации и воспроизводства оборудования

Привлечение инвестиций

Риски, связанные с внедрением новых технологий

Макроэкономические риски

Риск импортных поставок продукции

Риск колебания валютных курсов

Ухудшение экономической обстановки

Угроза мирового экономического кризиса

Риски изменений продвижения товара

Риск снижения объемов инвестиций

Выявление причин риска позволяет принимать научно-обоснованные меры по управлению возможными рисками. В связи с этим проводится комплекс маркетинговых мероприятий по оценке возможного риска и по проведению коммерческой, финансовой, производственной, организационной деятельности, направленной на снижение уровня риска.

Результаты комплексного анализа рисков приведены в таблице 7.

Таблица 7 – Анализ рисков на предприятии АО «Мальцовский

портландцемент»

Простые риски

Эксперты

Средняя V i

Прио-ритет Р i

W i

Р i

1

2

3

Финансово-экономические риски – 12,78

Сезонность спроса на цемент

50

50

75

58

3

0,01

0,58

Выпуск новых видов цемента конкурентами

25

25

50

33

2

0,055

1,82

Снижение цен конкурентами

25

25

50

33

1

0,1

3,3

Повышение качества цемента у конкурентов

50

25

50

42

2

0,055

2,31

Захват конкурентами рынка сбыта

0

25

25

17

2

0,055

0,94

Увеличение налогов

25

50

50

42

3

0,01

0,42

Рост цен на сырье и топливо

25

25

25

25

2

0,055

1,38

Применение средств рекламы и стимулирования сбыта конкурентами

25

25

50

33

3

0,01

0,33

Неплатежеспособность потребителей

0

25

25

17

1

0,1

1,7

Социальные факторы – 6,79

Снижение уровня заработной платы

50

50

75

58

2

0,055

3,19

Тяжелые условия труда приводят к текучести рабочих кадров

50

50

75

58

2

0,055

3,19

Квалификация кадров

0

0

25

8

3

0,01

0,08

Жесткая система управления, административный стиль

25

25

50

33

3

0,01

0,33

Технические факторы – 3,69

Применение новых технологий конкурентами

50

50

50

50

3

0,01

0,5

Изношенность производственного оборудования

50

50

75

58

2

0,055

3,19

Экологические факторы – 3,44

Вредность производства

25

25

25

25

3

0,01

0,25

Увеличение издержек на очистные сооружения

50

50

75

58

2

0,055

3,19

При анализе использовалась методика постадийной оценки рисков, по результатам работы которой рассчитаны средние значения вероятности (V) наступления того или иного события, вес (W) этого события в факторном пространстве устойчивого функционирования предприятия.

Значение V соответствует непрерывной шкале со следующими реперными точками: «0» – событие не возникает; «25» – событие, скорее всего не возникает (не реализуется); «50» – о вероятности возникновения или не возникновения события определенно сказать нельзя; «75» – событие, скорее всего, проявится; «100» – событие реализуется наверняка.

Вес W характеризует принадлежность риска к соответствующей зоне:

  • W = 0,1 – критический риск;
  • W = 0,055 – повышенный риск;
  • W = 0,01 – минимальный риск.

Суммарный риск составил – 26,7, что говорит о большом количестве и высокой степени рисков для АО «Мальцовский портландцемент».

3. Мероприятия по снижению финансовых рисков на, АО «Мальцовский портландцемент»

3.1. Разработка путей снижения финансовых рисков на предприятии

Анализ среды, в которой работает предприятие АО «Мальцовский портландцемент» показал, что данная организация уверенно чувствует себя на рынке, работники фирмы имеют заинтересованность в своем труде, большое внимание уделяется социальным вопросам. Оценка экономических показателей говорит о хорошем финансовом положении предприятия.

АО «Мальцовский портландцемент» является коммерческой организацией, имеет много конкурентов на рынке строительных материалов, поэтому ему присущи финансово-экономические риски. Наиболее серьезными рисками являются: снижение цен конкурентами; повышение качества цемента у конкурентов; выпуск новых видов цемента конкурентами.

Социальные факторы также играют важную роль в деятельности предприятия, так как от работы персонала зависит успех компании. Риск заключается в материальной незаинтересованности работников и тяжелых и вредных условиях труда на АО «Мальцовский портландцемент».

Большая степень износа оборудования и большие затраты на очистные сооружения для завода будут являться факторами риска.

Некоторую опасность могут представлять факторы внешней маркетинговой среды, а именно инфляция, рост цен на топливо и энергию ужесточение налогового бремени и др.

Наиболее важным внешним риском является реализация продукции. Предприятие АО «Мальцовский портландцемент» работает в условиях конкурентного окружения. Поэтому рыночные стратегии конкурентов должны быть серьезно изучены. Со стороны конкурентов возможен захват существующих рынков, жесткая система продаж, стимулирование сбыта, снижение цены на продукцию.

В целях снижения отрицательных последствий данных рисков АО «Мальцовский портландцемент» осуществляет:

  • производство продукции, конкурентоспособной на российском рынке (качество, ассортимент, обслуживание);
  • оптимизацию издержек на всех стадиях производства и продвижения продукции;
  • повышение качества продукции за счет использования новых технологий и качественных материалов;
  • обновление портфеля выпускаемой продукции (выпуск высокопрочного дорожного цемента М 600);
  • мониторинг мировых тенденций в области передовых технологий, обновление производственной базы;
  • проведение маркетинговых исследований, применение различных средств стимулирования сбыта, выход на новые рынки с новым товаром;
  • рост производительности труда, разработка новой системы мотивации труда.

Для получения максимальной прибыли предприятие должно наиболее полно использовать находящиеся в его распоряжении ресурсы. Увеличение объема выпуска снижает издержки на единицу продукции, что в конечном итоге ведет к увеличению прибыли от реализации продукции. Кроме этого, дополнительное производство рентабельной продукции уже само по себе дает дополнительную прибыль. Таким образом, при увеличении выпуска и реализации рентабельной продукции увеличивается прибыль.

АО «Мальцовский портландцемент» имеет хорошие позиции на рынке строительных материалов. Продукция предприятия пользуется спросом. Мощность предприятия полностью не используется. Сопоставление возможного объема продаж с производственными возможностями предприятия позволяет

говорить об увеличении объема производства и реализации продукции.

Предлагаем инвестиционный проект, направленный на повышение эффективности работы предприятия, за счет более полного использования производственной мощности и выпуска качественной и конкурентоспособной продукции.

Целью инвестиционного проекта является обоснование эффективности ввода в строй и эксплуатации линии по производству дорожного портландцемента мощностью 400 тыс. тонн в год.

Величина инвестиционных вложений зависит от размера необходимых затрат на приобретение, транспортирование и монтаж оборудования, а также сметной стоимости зданий и сооружений или затрат на их реконструкцию.

Необходимо определить количество оборудования для производства заданного количества продукции. Расчет ведем исходя из производственной мощности основного оборудования.

Таблица 8 – Величина капитальных вложений

Наименование объекта

Количество

Балансовая стоимость,

тыс. руб.

1. Оборудование:

1. Цементная мельница 3,2х15м.

2. Пневматические камерные насосы

3. Аспирационная шахта

4. Циклон

5. Рукавный фильтр

6. Транспортер

7. Питатель

1

1

1

1

1

1

1

124200

39040

11580

21040

4560

12720

6580

2. КИП, силовое и неучтенное оборудование

21972

Всего оборудование:

241692

3. Здание цеха

1

11200

4. Силоса

6

13540

Всего инвестиций:

266432

Определяем мощность агрегата по формуле: М агр. = Ф * Н * Кисп

где Ф – полезный (эффективный) фонд времени работы агрегата,

Н – производительность агрегата,

К исп. – коэффициент использования оборудования.

Магр. = (365*24)*55,4*0,86 = 417361 т цемента в год

Определяем количество основного оборудования: К = М цеха / Магр.

К= 400000 / 417361 = 0,96

Принимаем в проекте 1 цементную мельницу 3,2х15м с центробежными сепараторами.

Рассчитаем плановую калькуляцию для производства дорожного портландцемента в размере 400 тыс. тонн в год в условиях АО «Мальцовский портландцемент»

Таблица 9 – Плановый расчет затрат на производство продукции

Наименование статей

Ед. измер.

Цена

Затраты на единицу продукции

Затраты на программу

Норма расхода

Сумма, руб.

Годовая потребность

Сумма, тыс. руб.

1. Материальные затраты:

Клинкер

Гипс

Интенсификатор

Цильпебс

Шары

Бронеплиты

Сжатый воздух

Электроэнергия

Итого затраты:

тонн

тонн

тонн

тонн

тонн

тонн

м 3

кВт/ч

1240

1580

2146

220

245

263

1,8

6,2

0,97

0,05

0,003

0,32

0,643

0,192

46,08

33,09

1202,8

79,0

6,44

70,4

157,54

50,5

82,94

205,16

1712,78

388000

20000

1200

128000

257200

76800

18432000

13236000

481120

31600

2575

28160

63016

20200

33177

82063

685112

2.Затраты на оплату труда

Руб.

28,29

11317

3. Отчисления на социальное страхование

Руб.

8,49

3395

4. Амортизация ОПФ

Руб.

79,1

31641

5. Затраты на обслуж. производств. процесса

Руб.

48,34

19335

6. Затраты на управление производств. процессом

Руб.

1,42

566

ИТОГО себестоимость продукции

Руб.

1878,42

751368

3.2. Оценка эффективности предлагаемых мероприятий

Произвести оценку эффективности проекта можно через соотношение затрат и результатов. Эффективным будет считаться тот проект, который при наименьших затратах будет давать наилучший результат. Для оценки экономической эффективности инвестиций, исходя из опыта международной практики применяются следующие показатели: чистый дисконтируемый доход, индекс доходности, срок окупаемости, внутренняя норма доходности.

Оценка эффективности капитальных вложений призвана давать возможность возвратности кредитных средств на заданных условиях и в фиксированные сроки кредитования, а также получение прибыли для дальнейшего развития производства и социальной сферы на предприятии.

Сумма кредита составит 266432 тыс. руб., кредит предоставляется под 27% годовых сроком на 5 лет.

Цена продукции = Себестоимость + Норма прибыли (20% рентабельность) = 1878,42 + 1878,42 * 0,20 = 2254 руб. за одну тонну.

Планируется увеличение издержек производства на 8%. Планируется рост цены единицы продукции на 10%. Объем реализации равен планируемым показателям выпуска продукции.

Возврат основной суммы кредита предусматривается равными долями, начиная со 2-го года. Налог на прибыль 20%. Норма доходности на капитал принимается равной 30% годовых.

В первую очередь рассчитаем показатель чистой текущей дисконтированной стоимости (NPV).

Данный показатель принимает во внимание стоимость денег с учетом доходов будущих периодов и определяется следующим образом: текущая стоимость денежных притоков за вычетом текущей стоимости денежных оттоков, то есть он предусматривает дисконтирование денежных потоков с целью определения экономической эффективности.

Таблица 10 – Оценка эффективности проекта

Показатели

2017

2018

2019

2020

2021

I. Инвестиционная деятельность

1.Капитальные вложения, тыс. руб.

266 432

Итого инвестиций:

-266 432

II. Операционная деятельность

1. Объем продаж, тыс. тонн

400

400

400

400

400

2. Цена, руб. за тонну

2254

2479,4

2727,3

3000,07

3300,1

3.Выручка от реализации, тыс. руб.

901 600

991 760

1090 936

1200 030

1320 033

4. Полные издержки на пр-во, тыс. руб.

719727

777 305

839 490

906 649

979 181

5. Амортизация, тыс. руб.

31641

31 641

31 641

31 641

31 641

6. Финансовые издержки за пользование кредитом, тыс. руб.

71 936,64

71 936,6

52 513,7

38 335,0

27 984,6

7. Налогооблагаемая прибыль, тыс. руб.

78 295,4

110 877

167 292

223 405

281 226

8. Налог на прибыль, тыс. руб.

15 659

22 175,4

33 458,3

44 681

56 245,3

9. Чистая прибыль, тыс. руб.

62 636,3

88 701,8

133 833

178 724

224 981

10. Чистый приток от операций, тыс. руб.

94 277,3

120 343

165 474

210 365

256 622

III. Финансовая деятельность

1. Долгосрочный кредит, тыс. руб.

266 432

2. Возврат кредита, тыс. руб.

66 608

66 608

66 608

66 608

Итого:

-266432

-66 608

-66 608

-66 608

-66 608

Сальдо реальных денег, тыс. руб.

94 277,3

53 734,8

98 866,3

143 757

190 014

Поток реальных денег, тыс. руб.

-172155

120 343

165 474

210 365

256 622

Коэфф. дисконтирования (30%)

1,0

0,8

0,59

0,46

0,35

Чистый дисконтированный доход, тыс. руб.

-172155

96 274,2

97 629,9

96 767,8

89 817,7

ЧДД нарастающим итогом, тыс. руб.

-172155

-75 880,5

21 749,4

118 517

208 335

Коэфф. дисконтирования (80%)

1,0

0,56

0,31

0,17

0,09

ЧДД, тыс. руб.

-172155

67 391,9

51 297

35 762

23 096

ЧДД нарастающим итогом, тыс. руб.

-172155

-104763

-53 465,7

-17 703,7

5 392,3

Коэфф. дисконтирования (90%)

1,0

0,53

0,28

0,15

0,08

ЧДД, тыс. руб.

-172155

63 781,7

46 332,8

31 554,7

20 529,8

ЧДД нарастающим итогом, тыс. руб.

-172155

-108 373

-62 040,2

-30 485,5

-9 955,7

Рассчитаем показатель NPV по следующей формуле и с использованием таблицы 10.

 оценка эффективности предлагаемых мероприятий 1

где P i — годовые денежные поступления в течении n лет;

К i – инвестиции.

NPV = (96274,2+97629,9+96767,8+89 817,7) – 172155 = 208334,9 тыс. руб.

Чистый дисконтированный доход положителен, т.е. реализация проекта обеспечивает получение прибыли.

Показатель внутренней нормы доходности (IRR) показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом.

 оценка эффективности предлагаемых мероприятий 2

где r 1 – нижняя ставка дисконтирования (80%);

r 2 – верхняя ставка дисконтирования (90%).

IRR =  оценка эффективности предлагаемых мероприятий 3 = 0,8351 или 83,51%

Величина IRR = 83,51% превышает ставку дисконта, принятую при расчетах (30%).

Следовательно, проект принимается.

Индекс доходности является следствием NPV. В отличие от NPV индекс доходности является относительным показателем: он характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений – чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в данный проект.

PI = 208334,9 / 172154,7 = 1,21

Период окупаемости с учетом фактора времени представляет собой количество лет, в течение которых сумма дисконтированных притоков будет равна сумме приведенных оттоков.

Ток = 96274,2 +  оценка эффективности предлагаемых мероприятий 4 = 1 + 0,78 = 1,78 года.

Полученный Ток сравниваем с Тнорм. = 3-7 лет. Видим, что срок окупаемости проекта приемлем, следовательно, по этому показателю проект можно принять к внедрению.

Построим финансовый профиль проекта.

Финансовый профиль проекта представляет собой графическое изображение динамики показателя чистой текущей стоимости (NPV), рассчитанного нарастающим итогом.

 оценка эффективности предлагаемых мероприятий 5 оценка эффективности предлагаемых мероприятий 6 оценка эффективности предлагаемых мероприятий 7

Рисунок 2 – Финансовый профиль проекта

Рассчитав основные технико-экономические показатели, а, также определив экономическую эффективность при помощи дисконтируемых оценок, можем сделать вывод, что внедрение данного проекта экономически целесообразно.

Рассчитаем технико-экономические показатели работы предприятия с учетом наращивания мощности и проведем анализ показателей.

Таблица 11 – Основные технико-экономические показатели проекта

Показатели Значение показателя Откло-нение

(+;-)

Изме-нение, %
Базовый Проектный
1. Годовой выпуск продукции:

— в натуральном выражении, тыс. т.

— в стоимостном выражении, тыс. руб.

3320

9069200

3720

9970800

400

901600

112,05

109,94

2. Среднесписочная численность работающих, чел.

1715

1715

0 0
3. Производительность труда, тыс. руб./чел. 5291,2 5813,9 798,05 109,88
4. Среднегодовая стоимость ОПФ, тыс. руб. 2552197 2818629 266432 110,44
5. Фондоотдача, руб./руб. 3,43 3,54 0,11 103,21
6. Себестоимость 1т. цемента, руб. 2096,97 1878,42 -218,55 89,58
7. Валовая прибыль, тыс. руб. 3487996 3566291 78295 102,24
8. Чистая прибыль 643898 6496534 62636 110,09
9. Рентабельность продукции, % 9,56 15,26 5,7 159,62

10. Интегральный эконом. эффект, тыс. руб.

208335

11. Срок окупаемости, лет

1,78

Видим, что предприятие при условии реализации проекта увеличит годовой выпуск продукции на 400 тыс. тонн или на 12,05%, возрастет производительность труда на 9,88%, снизится себестоимость продукции на 10,42%.

Финансовые показатели также улучшаться, валовая прибыль увеличится на 78295 тыс. руб. или на 2,24%, чистая прибыль возрастет на 62636 тыс. руб. или на 10,09%. Рентабельность продукции возрастет до 15,26%.

Можно сделать вывод, что показатели проекта доказывают эффективность предложенных мероприятий по увеличению производства продукции на АО «Мальцовский портландцемент». Данные предложения приведут к росту эффективности производственной деятельности и улучшению финансового положению предприятия. Следовательно, данный проект можно предлагать к внедрению.

Заключение

Каждое предприятие заинтересовано в эффективном управлении своей деятельностью, в улучшении финансового положения, росте прибыли и рентабельности. Систематическое получение прибыли является необходимой целью предпринимательской деятельности любого предприятия.

В дипломной работе была рассмотрена деятельность предприятия АО «Мальцовский портландцемент», изучена внешняя и внутренняя среда его деятельности, проанализированы основные экономические и финансовые показатели его работы, выявлены основные риски, характерные для предприятий цементной промышленности, а также разработаны мероприятия по улучшению его деятельности и снижению финансовых рисков.

Изучив деятельность АО «Мальцовский портландцемент», можно сказать, что в настоящий период времени предприятие занимает прочные позиции на рынке строительных материалов. АО «Мальцовский портландцемент» – основной поставщик цемента на Московский рынок, имеет большую долю Центрально-Европейского рынка строительных материалов, имеет выход на зарубежные рынки. Это возможно за счет сильной производственной базы предприятия. Максимальная мощность предприятия 4,5 млн. т. цемента в год. А так же дешевое сырье и материалы, большие их запасы, высокое качество, высокий уровень профессионализма у рабочих кадров позволяют удерживать свои позиции на рынке.

Проведенный анализ основных технико-экономических показателей работы предприятия за 2014-2016 годы показал, что объем производимой продукции в 2016г. уменьшился по сравнению с прошлым годом на 10,75% или на 400 тыс. тонн цемента. Объем реализации также уменьшился, снижение составило 9,46% или на 334 тыс. тонн цемента. Это говорит о снижении эффективности работы предприятия

Численность предприятия уменьшилась на 83 человека. Наблюдается

отрицательная тенденция в уровне производительности труда. Величина данного показателя снизилась на 5,98% или соответственно на 336,8 тыс. руб. на 1 человека. Эффективность использования основных фондов характеризует показатель фондоотдачи, он составил в 2016г. 8,2 руб. с 1 руб. ОПФ. Данный показатель уменьшился по сравнению с 2015г. на 7,03% или на 0,62 руб.

Финансовые результаты деятельности предприятия характеризуются суммой полученной прибыли и уровнем рентабельности. Анализируя данные показатели, видим, что в отчетном году произошло уменьшение валовой прибыли на 11,46% или на 451552 тыс. руб. Чистая прибыль уменьшилась в отчетном году значительно на 182078 тыс. руб. или на 22,04% по сравнению с прошлым годом. Соответственно произошло снижение уровня рентабельности продукции с 10,26% до 9,56%.

Из результатов экономического анализа показателей работы АО «Мальцовский портландцемент» следует, что предприятие снизило темпы роста объемов производства и сбыта, следовательно, показатели фондоотдачи, производительности труда, чистой прибыли уменьшились, что отрицательно сказалось на его финансовом состоянии.

Провели анализ платежеспособности предприятия, в основе которого лежит анализ ликвидности баланса. Результаты расчетов показывают, что в 2014-2016 годах баланс является абсолютно ликвидным. Коэффициенты ликвидности в 2016 году соответствуют нормативным значениям, следовательно, предприятие АО «Мальцовский портландцемент» имеет достаточно денежных средств для оплаты краткосрочных обязательств и является финансово устойчивым и платежеспособным.

В дипломной работе рассмотрели риски, присущие цементной промышленности и провели анализ рисков АО «Мальцовский портландцемент». При анализе использовалась методика постадийной оценки рисков, по результатам которой пришли к выводу, что у предприятия большое количество и высокая степень рисков.

На основании анализа деятельности и рисков предприятия, решили, что для укрепления финансового положения и снижения финансовых рисков, предлагаем инвестиционный проект, направленный на повышение эффективности работы предприятия, за счет более полного использования производственной мощности и выпуска качественной и конкурентоспособной продукции.

Целью инвестиционного проекта является обоснование эффективности ввода в строй и эксплуатации цеха по производству дорожного портландцемента мощностью 400 тыс. тонн в год. Принимаем в проекте 1 цементную мельницу 3,2х15м с центробежными сепараторами.

Основными источниками инвестиций являются заемные средства, кредит в размере 266,432 млн. руб.

Определили экономическую эффективность методами дисконтирования дохода. Чистый дисконтированный доход положителен, т.е. реализация проекта обеспечивает получение прибыли. Индекс доходности больше 1 и равен 1,21, что доказывает эффективность проекта. Показатель внутренней нормы доходности высокий – 83,51%. Срок окупаемости соответствует нормативу и составляет 1,78 года.

Также при условии реализации проекта увеличится годовой выпуск продукции, возрастет производительность труда, снизится себестоимость продукции. Финансовые показатели также улучшаться, валовая прибыль увеличится на 78295 тыс. руб. или на 2,24%, чистая прибыль возрастет на 62636 тыс. руб. или на 10,09%. Рентабельность продукции возрастет до 15,26%.

Можем сделать вывод, что предложенные нами мероприятия позволят улучшить работу предприятия, быстро окупятся, и будут приносить дополнительный доход.

Список литературы

[Электронный ресурс]//URL: https://ddmfo.ru/diplomnaya/riski-mikrofinansovoy-organizatsii/

1. ФЗ «О бухгалтерском учете» от 06.12.2011г. № 402-ФЗ.

2. Положение по бухгалтерскому учёту «Доходы организации» (ПБУ 9/99), утверждено приказом Минфина РФ от 06.05.1999г. № 32н.

3. Положение по бухгалтерскому учету «Расходы организации» (ПБУ 10/99), утвержденное Приказом Минфина России от 06.05.1999 № 33н.

4. Анализ финансовой отчетности / Под ред. Ефимовой О.В., Мельника М.В. – М: Омега-Л, 2014. – 408с.

5. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учеб. пособ. для вузов, под ред. Любушина Н.П. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2015. – 382с.

6. Арсеньев Ю.Н. Управление рисками. – М.: Высш. шк., 2012. – 420с.

7. Басовский Л.Е. Финансовый менеджмент. Учебник. – М.: ИНФРА-М. – 2014. – 240с.

8. Балабанов И.Т. Риск-менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 2015. – 301с.

9. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. – Киев: Ника-Центр, 2014. – т.1. – 592с., т.2. – 512с.

10. Воронцовский А.В. Управление рисками. Учеб. пособие для студентов вузов. – СПб.: ОЦЭиМ. – 2010. – 482с.

11. Глухов В.В., Бахрамов Ю.М. Финансовый менеджмент. – С.Петербург: Специальная литература, 2013. – 305с.

12. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Комплексный анализ бухгалтерской отчетности. – М: Дело и сервис, 2014. – 304с.

13. Дыбаль С.В. Финансовый анализ: теория и практика. – СПб: Бизнес-Пресс, 2014. – 396с.

14. Клейнер Г.Б. Предприятие в нестабильной экономической среде: риски, стратегии, безопасность. // Экономика и жизнь, 2014, №3. – с.20-22

15. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности.- М.: Финансы и статистика, 2014. – 435с.

16. Кузнецова О.Н. Тенденции в управлении отраслевыми рисками в промышленности. // Молодой ученый, 2012, №3. – с.170-174.

17. Лапуста М.Г., Шаршукова Л.Г. Риски в предпринимательской деятельности. // Финансы и статистика, 2016, №9. – с.32-39

18. Липсиц И.В. Снижение рисков – основа успеха. – М: Машиностроение, 2014. – 405с.

19. Лялин В.А., Воробьев П.В. Финансовый менеджмент (управление финансами фирмы).

– С.Петербург: Юность, 2015. – 356с.

20. Маркарьян Э.А., Герасименко Г.П. Финансовый анализ. – М: КНОРУС, 2015. – 224с.

21. Пласкова Н. С. Экономический анализ : Учебник. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Эксмо, 2013. – 704с.

22. Савицкая, Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятий: Учебное пособие/ Г.В. Савицкая. -2-е изд., перераб., доп. – Минск: ИП «Экоперспектива», 2014. – 532с.

23. Шохин Е.И. Финансовый менеджмент. – М: Финансы и статистика, 2014. – 527с.

24. Фомичев А.Н. Риск-менеджмент: учеб. пособие. – М.: Дашков и К°, 2011. –291с.