Инвестиционная политика в антикризисном управлении

Курсовая работа

Одним из важных ресурсов антикризисного управления являются инвестиции, которые представляют собой вложения денежных средств или материальных, интеллектуальных и других объектов (которые имеют стоимость и цену) в конкретное предприятие.

Эффективность предприятий, организаций, отраслей и страны в целом в значительной степени зависят от инвестиций, необходимых для воспроизводства, технического перевооружения основного капитала и связанного с ним оборотного капитала. Потребность в инвестициях всегда велика, а имеющиеся в наличии инвестиционные ресурсы всегда ограничены. Поэтому на практике всегда стоит вопрос выбора наиболее эффективного варианта реализации инвестиций.

Недостаточность инвестиций относится к числу основных причин падения промышленного производства в России. Отсутствие роста инвестиций в производственную сферу может поставить под сомнение общее оздоровление экономики страны и привести к дальнейшему падению уровня производства. При наличии эффективной инвестиционной идеи или инновационного проекта для организации своего «дела» необходим стартовый капитал или наличие необходимого имущества. Как показывает практика, для получения кредита в банке или другой финансово-кредитной организации необходимо иметь поручительство крупных предприятий или весомый залог. Поэтому поиск инвестора и получение инвестиций в силу ограниченности материально-технических и инвестиционных ресурсов, имеющихся в распоряжении у начинающих предприятий, предельно ограничен.

Ограниченные инвестиционные ресурсы государства и различных инвесторов должны направляться для инвестирования высокоэффективных инновационных проектов. Такие проекты должны осуществить технологические прорывы, с помощью этих проектов должна производиться продукция, которая была бы конкурентоспособна с иностранными образцами, а в некоторых случаях и превосходить их.

Характерной чертой современного инвестиционного процесса в России стало не только снижение объема инвестирования, но и нарастание массы изношенного оборудования и строительных элементов зданий и сооружений.

Один из существенных методов преодоления инвестиционного спада в период кризиса и депрессии — это антикризисная инвестиционная политика, предполагающая структурную перестройку производства и финансовое оздоровление предприятий страны.

Цель — исследование инвестиционной политики в антикризисном управлении и вывода строительного предприятия из кризиса в условиях переходной экономики.

30 стр., 14622 слов

Методы и принципы регулирования социально-трудовых отношений ...

... трудовой коллектив. В связи с вышеизложенным выбранное направление курсовой работы является чрезвычайно актуальным. Объект работы – социально-трудовые отношения. Предмет работы – методы и принципы регулирования отношений на предприятии в условиях кризиса. ... предприятия, арбитражный суд); поиск инвестиций под конкретный проект, вложение средств — перестройка производства ... в зарубежных странах придается ...

Для осуществления поставленной цели понадобилось решить следующие задачи:

  • изучить сами причины, приведшие к кризисной ситуации на предприятии;
  • рассмотреть основы антикризисного управления на предприятии;
  • проанализировать последствия кризиса для организации;
  • основываясь на показатели ликвидности провести анализ платежеспособности;
  • сделать анализ финансовой стабильности и устойчивости предприятия;
  • деловая активность предприятия и её сравнительный анализ;
  • для улучшения финансового состояния предприятия составить антикризисные предложения.

В качестве теоретической и методологической базы была использована учебная и учебно-методическая литература, научно-публицистические издания.

1. Разработка инвестиционной политики предприятия

1.1 Понятие инвестиционной политики на предприятии, ее сущность и виды

Инвестиционная политика предприятия представляет собой сложную, взаимосвязанную и взаимообусловленную совокупность видов деятельности предприятия, направленную на свое дальнейшее развитие, получение прибыли и других положительных эффектов в результате инвестиционных вложений.

Разработка инвестиционной политики предполагает: определение долгосрочных целей предприятия, выбор наиболее перспективных и выгодных вложений капитала, разработку приоритетов в развитии предприятия, оценку альтернативных инвестиционных проектов, разработку технологических, маркетинговых, финансовых прогнозов, оценку последствий реализации инвестиционных проектов Антикризисное управление: Учеб. пособие для технических вузов / В.Г. Крыжановский, В.И. Лапенков, В.И. Лютер и др.; под ред. Э.С. Минаева и В.П. Панагушина. — М.: «Издательство ПРИОР», 2010-432 с. .

Инвестиционная политика выступает, как часть реформирования предприятия и нацелена на обеспечение оптимального использования инвестиционных ресурсов, рациональное сочетание различных источников финансирования, на достижение положительных интегральных показателей эффективности проекта и в целом — на экономически целесообразные направления развития производства.

В формировании инвестиционной политики предприятия можно выделить три этапа Антиризисное управление: Учебник / Под ред. Э.М. Короткова. — М.: ИНФРА-М, 2010. — 432 с:

  • на первом этапе определяют необходимость развития предприятия и экономически выгодные направления этого развития. Для этого требуется:
  • оценить потребительский спрос на выпускаемую продукцию;
  • выявить ожидаемый спрос на период намеченной инвестиционной политики предприятия;
  • сравнить затраты на выпуск продукции с действующими рыночными ценами;
  • выявить производственные возможности предприятия на перспективу;
  • проанализировать деятельность предприятия за предшествующий период и выявить неиспользованные резервы;
  • на втором этапе осуществляется разработка инвестиционных проектов для реализации выбранных направлений развития предприятия;
  • на третьем этапе происходит окончательный выбор экономически выгодного инвестиционного проекта, планируемого к реализации.

Здесь требуется определить Кирсанов К.А. и др. Антикризисное управление. Учебное пособие. — М.: МАЭП, 2012. — 144 с.:

19 стр., 9430 слов

Инвестиционный проект и источники его финансирования

... жизни предприятия. Исходя из поставленной цели, задачами курсовой работы являются: определить сущность инвестиционного проекта и его виды; уточнить основных участников инвестиционного проекта и их обязанности, права; выявить источники финансирования инвестиционного проекта; разработать инвестиционный проект ЗАО KVINT. Объектом исследованиясущность инвестиционного проекта, ...

1) стоимость оборудования, строительных материалов, аренды производственной площади, доставки готовой продукции на рынок сбыта;

2) себестоимость заданного объема производства и единицы продукции, выпускаемой на новом оборудовании;

3) постоянные и переменные затраты;

4) требующиеся объемы инвестиционных ресурсов;

5) размер собственных и привлеченных средств, необходимых для реализации проекта;

6) показатели эффективности проекта;

7) риски, генерируемые проектом.

Виды инвестиционной политики. Инвестиционную политику предприятия классифицируют в зависимости от ее направленности. С этой точки зрения, выделяют инвестиционную политику, направленную на Бессмертный С., Садовой Л. Анализ существующего положения и пути развития финансово-промышленных групп. Деловой экспресс, №11, 26.03.2006.:

1) повышение эффективности;

2) модернизацию технологического оборудования, технологических процессов;

3) создание новых предприятий;

4) внедрение принципиально нового оборудования и выход на новые рынки сбыта.

Чтобы определить инвестиционную политику нужно знать: Бляхман Л.С. Основы функционального и антикризисного менеджмента. Учебное пособие. — М.: Изд-во Михайлова В.А. — 2012. — 380 с.

  • финансово-экономическое положение предприятия;
  • состояние рынка выпускаемой предприятием продукции, объем, качество, цена продукции;
  • технологический уровень производства предприятия;
  • соотношение собственных и заемных средств;
  • условия финансирования на рынке капиталов;
  • условия страхования и гарантий инвестиций;
  • лизинговые условия.

Принципы разработки инвестиционной политики Крутик А.Б., Муравьев А.И. Антикризисный менеджмент. — СПб.: Питер, 2011. — 432 с.:

1) правовой принцип (правовая защита инвестиций);

2) принцип независимости и самостоятельности (свобода выбора инвестиционного проекта, его разработки и осуществления);

3) принцип системного подхода;

4) принцип эффективности (выбор такого инвестиционного проекта, который обеспечивает наибольшую результативность).

1.2 Классификация инвестиций

В целях раскрытия вопроса о классификации инвестиций рассмотрим таблицу 1.1.

Таблица 1.1 — Классификация инвестиций

Признак

Инвестиции

Объект вложений

Реальные

Финансовые

Участие инвестора в инвестиционном процессе

Прямые

Косвенные (непрямые)

Период инвестирования

Долгосрочные

Среднесрочные

Краткосрочные

Региональный

Внутренние

Внешние

Форма собственности на инвестиционные ресурсы

Частные

Государственные

Иностранные

Совместные

В зависимости от объектов вложения капитала выделяют реальные и финансовые инвестиции. Под реальными инвестициями понимают вложение капитала в создание реальных активов, связанных с ведением операционной деятельности и решением социально-экономических проблем хозяйствующего субъекта. Предприятие- инвестор, осуществляя реальные инвестиции, увеличивает свой производственный потенциал — основные производственные фонды и необходимые для их функционирования оборотные средства. Другими словами, реальные инвестиции — это инвестиции в материальные ценности: здания, сооружения, машины и оборудования, объекты транспорта и общественного пользования (школы, вузы, больницы и т.п.) направленные на обновление и расширение основного капитала, а не на создание «бумажных» активов путем приобретения ценных бумаг. Соответствует термину «капитальные вложения». К реальным инвестициям относятся вложения Ефимова М.Р. Статистические методы в управлении производством. -М.: Финансы и статистика, 2010. — 151 с.:

1) в основной капитал;

2) материально-производственные запасы;

3) нематериальные активы.

В свою очередь вложения в основной капитал включают в себя инвестиции в недвижимость и капитальные вложения, которые осуществляются в форме вложения финансовых и материально-технических ресурсов в создание и воспроизводство основных фондов путем нового строительства, расширения, реконструкции, технического перевооружения, а также поддержания мощностей действующего производства. Под недвижимостью подразумевается земля, а также все, что находится над и под поверхностью земли, включая объекты, присоединенные к ней, независимо от того, имеют ли они природное происхождение или созданы руками человека Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент: Учебный курс. — Киев: «Эльга-Н», 2012. — 448 с..

К вложениям в нематериальные активы относятся: права пользования земельными участками, природными ресурсами, патенты, лицензии, ноу-хау, программные продукты, монопольные права, привилегии (включая лицензии на определенные виды деятельности), организационные расходы, торговые марки, товарные знаки, научно- исследовательские и опытно-конструкторские разработки, проектно-изыскательские работы и т.п.

Под финансовыми инвестициями понимается вложение капитала в различные финансовые инструменты, прежде всего в ценные бумаги, а также активы других предприятий. При их осуществлении инвестор увеличивает свой финансовый капитал, получая дивиденды и другие доходы. Другими словами, если говорить на языке обывателя, то финансовая инвестиция — это простое вложение денег. Купили, например, недвижимость, ювелирные изделия и различные виды монет (коллекционные монеты) и т.д., и это будет считаться инвестицией. Подобное мнение часто можно увидеть и в средствах массовой информации Крутик А.Б., Муравьев А.И. Антикризисный менеджмент. — СПб.: Питер, 2011. — 432 с..

По характеру участия инвестора в инвестиционном процессе инвестиции подразделяются на прямые и косвенные (непрямые).

Прямые инвестиции предполагают непосредственное участие инвестора в выборе объектов и инструментов инвестирования и вложения капитала. Косвенные (непрямые) инвестиции предполагают инвестирование посредством других лиц — через инвестиционных или финансовых посредников.

По периоду инвестирования различают долгосрочные, среднесрочные и краткосрочные инвестиции. Долгосрочные инвестиции представляют собой вложения капитала на период от трех и более лет, среднесрочные — вложения капитала от одного до трех лет, краткосрочные — вложения на период до одного года. инвестиционная политика финансирование банкротство

По региональному признаку выделяют внутренние (отечественные) и внешние (зарубежные) инвестиции. Внутренние инвестиции осуществляются в объекты инвестирования, находящиеся внутри страны; внешние — в объекты инвестирования, находящиеся за пределами страны. Сюда же относится приобретение различных финансовых инструментов: акций зарубежных компаний или облигаций других государств Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие / П.П. Табурчак, А.Е Вакуленко, Л.А. Овчинникова и др.: под ред. П.П. Табурчака, В.М. Тулина и М.С. Сапрыкина. — Ростов н/Д.: Феникс, 2012. — 352 с..

По формам собственности используемого инвесторам капитала инвестиции подразделяют на частные, государственные, иностранные и совместные. Частные инвестиции представляют собой вложения капитала физическими и юридическими лицами негосударственной формы собственности. К государственным инвестициям относят вложения капитала центральными и местными органами власти и управления за счет бюджетов, внебюджетных фондов и заемных средств, а также вложения, осуществляемые государственными предприятиями за счет собственных и заемных средств. К иностранным инвестициям относят вложения капитала нерезидентами (как юридическими, так и физическими лицами) в объекты и финансовые инструменты другого государства. Совместные инвестиции осуществляются совместно субъектами страны и иностранных государств.

1.3 Подготовка инвестиционного предложения

Инвестиционное предложение — это документ, предназначенный только для потенциальных инвесторов, помогающий оценить эффективность инвестируемого капитала Ливенцев Н.Н., Костюнина Г.М. Международное движение капитала (Инвестиционная политика зарубежных стран): Учебник. — М.: Издательство «Экономист», 2011. — 373 с.. Он разрабатывается на основе данных, которые содержит бизнес-план предприятия, поэтому разработка инвестиционного предложения — следующий этап после составления бизнес-плана.

Подготовка инвестиционного предложения строится на стандартной форме такого документа, которая позволяет представить информацию в оптимальной и полной мере по инвестиционному проекту.

Информационное предложение имеет следующую структуру и содержит такую информацию Кирсанов К.А. и др. Инвестиции и антикризистное управление. Учебное пособие. — М.: МАЭП. — 2013. — 184 с.:

1) Резюме. В этом разделе должно быть краткое описание инвестиционного предложения, отвечающее на следующие вопросы:

  • какова возможность получения прибыли?
  • есть ли потенциал роста рынка?
  • каковы конкурентные преимущества предприятия?
  • какую долю на рынке может занять ваше предприятие?
  • какой опыт работы в данном бизнесе есть у Вас и Вашей управленческой команды?
  • какова потребность в финансировании инвестиционного проекта?
  • какова стратегия выхода инвестора из проекта?

Инвестиционное предложение, в части резюме, должно содержать, в краткой форме, следующую информацию:

  • краткое описание предприятия, продукции и рынков, на которых уже работаете;
  • финансовые результаты деятельности предприятия за последние 3 года;
  • краткое описание стратегии развития предприятия, возможности роста, риски, а также прогноз финансового состояния на ближайшие 3-5 лет;
  • краткое описание того, как капитал будет использован.

2) История компании и собственность. Инвесторы предпочитают компании со значительным опытом на рынке и в отрасли.

3) Продукты и/или услуги. Нужно указать важнейшие конкурентные преимущества продукта и/или услуги. Если продукт новый, обязательно опишите процесс разработки такого продукта. Используйте графики, таблицы.

4) Управленческий и производственный персонал. Опишите опыт и уровень компетентности менеджеров вашей управляющей команды.

5) Описание отрасли, рынка и конкурентоспособности. Потенциальный инвестор, изучив эту информацию, сделает вывод, а может ли предприятие успешно работать на рынке в соответствии с бизнес-планом, а следовательно, обеспечит ли она прибыль и рост стоимости бизнеса.

6) Операции компании. Это описание производственного процесса компании или способов предоставления услуг клиентам.

7) Финансовая история фирмы. Финансовые результаты работы фирмы за предыдущие периоды — баланс, отчёты о денежных потоках, отчёты о прибылях и убытках.

8) Стратегический план. Это описание главной идеи развития бизнеса.

9) Факторы риска и стратегия снижения рисков. Правдиво укажите риски, с которыми может столкнуться фирма, реализовывая инвестиционный проект.

10) Прогноз финансового состояния. Здесь описывается прогноз финансового состояния компании в будущие периоды.

11) Потребность в финансировании. В этом разделе инвестиционного предложения указывается суммарная потребность в капитале, капитальные вложения и оборотные средства.

12) Корпоративное управление. Описываются органы управления компанией и те принципы управления, которые они будут применять в работе.

13) Правительственная поддержка и законодательство. Здесь нужно указать нормативные законодательные акты, благоприятно или негативно складывающиеся на результатах реализации этого проекта.

14) Финансовое предложение. Это стоимость бизнеса и структура сделки. Этот пункт инвестиционного предложения можно опустить и лучше включить его в переговоры на последней стадии.

15) Краткое резюме. По сути, краткие выводы всего вышеперечисленного. Подведение итогов.

16) Приложения. Бизнес-план, инвестиционный проект, бухгалтерская и финансовая отчётность, заключение специалистов, таблицы, графики, рекламные брошюры, описание продуктов и/или услуг, важнейшие контракты, резюме руководителей, информация о производственном процессе, выдержки из важнейших законов и другие документы.

2. Роль инвестиционной политики в антикризисном управлении

2.1 Источники финансирования инвестиций в условиях ограниченных финансовых ресурсов

Поиск источников финансирования инвестиций уже давно стал одной из важнейших проблем, связанных с инвестиционной деятельностью.

В России же на современном этапе развития эту проблему, пожалуй, можно назвать самой острой и актуальной. Вся система финансирования инвестиционного процесса состоит из совокупности методов, источников и форм финансирования инвестиционной деятельности ..

В современных условиях сформировалось большое количество источников финансирования инвестиций. Перечислим основные:

1) чистая прибыль предприятия;

2) амортизационные отчисления;

3) средства бюджетов различных уровней;

4) внутрихозяйственные резервы предприятия;

5) денежные средства, аккумулируемые банковской системой;

6) средства, полученные в виде займов и кредитов от международных организаций и иностранных инвесторов;

7) средства, полученные от эмиссии ценных бумаг.

В целом все источники финансирования сейчас принято подразделять на бюджетные или централизованные и внебюджетные или децентрализованные Антикризисный менеджмент / Под редакцией проф. Грязновой А.Г. — М.: Ассоциация авторов и издателей «ТАНДЕМ». Издательство ЭКМОС, 2010. — 368 с..

К централизованным источникам относятся Антикризисное управление: Учебник. — 2-е изд., доп. и перераб. / Под ред. проф. Э.М. Короткова. — М.: ИНФРА-М, 2010. — 620 с.:

1) средства федерального бюджета;

2) средства бюджетов субъектов федерации;

3) средства местных бюджетов;

4) средства внебюджетных фондов и др.

К децентрализованным источникам относятся соответственно:

1) чистая прибыль;

2) амортизационные отчисления;

3) средства от эмиссии ценных бумаг;

4) кредитные ресурсы и др.

1) бюджетное финансирование из бюджетов всех уровней;

2) собственные накопления предприятий;

3) иностранные инвестиции;

4) сбережения населения.

Рассмотрим каждую из этих групп подробнее и в качестве основного принципа возьмем оценку возможного прироста вложений в инвестиции Инвестиции: Учебник / А.Ю. Андрианов, С.В. Валдайцев, П.В. Воробьев [и др.]. — 2-е изд., перераб. и доп. — М.: Издательство «Проспект», 2010. — 584 с.:

1) использование бюджетов всех уровней для финансирования инвестиционных программ в наши дни является достаточно проблематичным. В конце 1990-х г. наблюдалось стабильное снижение инвестиций в основной капитал, который финансировался за счет бюджетных средств. Особенно заметное снижение финансирования было за счет средств федерального бюджета;

2) накопления собственных средств предприятия, по существу, практически никогда не происходит. Этому способствует ряд причин. Одной из них является высокий уровень инфляции. По этой причине происходит обесценивание амортизационных фондов и оборотных средств предприятия. Многим предприятиям сейчас не хватает финансов даже на поддержание объемов производства и уж тем более на техническое перевооружение или повышение объема выпуска продукции.

И, естественно, это приводит к снижению производства и уменьшению прибыли, которая необходима для накопления инвестиционных ресурсов. На сегодняшний день оборотные средства предприятий почти на 80 % обеспечиваются кредитами коммерческих банков, что приводит к тому, что большая часть прибыли идет на выплату банковских процентов;

3) многие политики и экономисты связывают возможность оживить инвестиционные процессы с привлечением иностранных инвестиций. Сейчас, с одной стороны, наблюдается рост объема иностранных инвестиций в предприятия и организации на территории России, а с другой — доля прямых инвестиций варьируется в разные годы от 35 % до 67,7 %. В это время зарубежные инвесторы предпочитают вкладывать свои деньги в экспорто-ориентированные отрасли. Самыми привлекательными для иностранных инвесторов остаются торговля, промышленность и общественное питание. Следует отметить, что почти все иностранные инвестиции носят рисковый и порой краткосрочный характер и, кроме того, поведение иностранных инвесторов слишком сильно зависит от влияния политических, экономических и психологических факторов;

4) объем сбережений населения оценивается по разным источникам до 20-30 млрд. долларов. Но, к сожалению, большая часть этих сбережений хранится в наличной форме у населения. В рыночной экономике банковская система играет важнейшую роль в распределении денежных накоплений. Естественно поэтому банки должны уметь убеждать население, что оно должно не только копить, но и доверять механизму, который заставит их сбережения эффективно работать.

2.2 Характеристика состояния инвестиционного процесса как база для принятия инвестиционных решений в антикризисном управлении

Объем инвестиций рассматривается в качестве важнейшего критерия устойчивого развития национальной экономики. Между тем в 90-е годы в России наблюдается тенденция неуклонного спада инвестиций, которая при этом характеризуется опережающими темпами даже по отношению к спаду производства. Так, в 1995 г. валовой внутренний продукт (ВВП) снизился по сравнению с 1990 г. на 38 %, а объем инвестиций в основной капитал — на 69 %, в 1997 г. при снижении ВВП на 40 % по сравнению с 1990 г. объем инвестиций в основной капитал сократился уже на 76 % по сравнению с тем же периодом Ефимова М.Р. Статистические методы в управлении производством. -М.: Финансы и статистика, 2010. — 151 с.. Положение в сфере инвестиций можно охарактеризовать как кризисное. Инвестиционный кризис в России вызван целым рядом объективных и субъективных причин и проявляется в быстром сокращении абсолютных объемов накопления, существенном падении ее доли в валовом внутреннем продукте, снижении бюджетного финансирования инвестиций в основной капитал, уменьшении доли прибыли предприятий, направляемой на совершенствование и расширение производства и т. д.

Особую тревогу вызывает то обстоятельство, что в 90-е годы в России коммерческие структуры, банки, население вкладывают средства в торгово-посредническую, финансовую деятельность, покупку иностранной валюты, а не в развитие реального сектора экономики Антикризисный менеджмент / Под редакцией проф. Грязновой А.Г. — М.: Ассоциация авторов и издателей «ТАНДЕМ». Издательство ЭКМОС, 2010. — 368 с.. Сегодня одной из главных задач является установление приоритета реального сектора экономики над финансово-спекулятивным, т. е. создание более выгодных условий для инвестиций в реальное производство по сравнению с денежными вложениями в финансово-спекулятивные операции.

Можно констатировать, что разграничение функций управления финансами различных уровней государственной власти, повышение самостоятельности регионов в области финансовой политики, усиление роли и значения децентрализованных фондов финансовых ресурсов не привели к усилению роли финансового влияния на экономическую ситуацию в стране. При анализе инвестиционной деятельности необходимо разграничивать капиталообразующие и финансовые инвестиции Антикризисное управление: Учеб. пособие для технических вузов / В.Г. Крыжановский, В.И. Лапенков, В.И. Лютер и др.; под ред. Э.С. Минаева и В.П. Панагушина. — М.: «Издательство ПРИОР», 2010 — 432 с.. В составе капиталообразующих инвестиций наибольший удельный вес составляют капитальные вложения (инвестиции, направленные на создание реального капитала, в основные средства).

Кроме них следует выделить инвестиции в нематериальные активы (патенты, лицензии, программные продукты, научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки и др.), инвестиции в оборотные средства, на приобретение земельных участков и объектов природопользования, затраты на капитальный ремонт. Причины, обусловливающие необходимость инвестиций, могут быть различными, но их можно сгруппировать следующим образом: новое строительство, связанное, как правило, с освоением новых видов деятельности; реконструкция и техническое перевооружение действующих предприятий; расширение действующих предприятий. Для обеспечения успеха антикризисной инвестиционной политики важно обеспечить связь между стратегическими и тактическими решениями в области инвестиций. Основной целью антикризисной инвестиционной стратегии государства является структурная перестройка экономики. Тактические инвестиционные решения нацелены на поддержание эффективной деятельности предприятий, осуществление государственной финансовой поддержки неплатежеспособных предприятий для восстановления платежеспособности или финансирования реорганизационных мероприятий. Тактические и стратегические инвестиционные решения различаются масштабами финансовых вложений и степенью неопределенности результатов принимаемых решений, что обусловливает различную степень финансовых рисков. Реализация государственной антикризисной стратегии должна опираться на ряд предпосылок, к которым относятся:

  • политическая и социально-экономическая стабильность в обществе;
  • наличие законодательной базы для развития инвестиционного процесса, и в том числе совершенствование налогового законодательства;
  • рост реальных налоговых поступлений в бюджет;
  • устойчивость национальной валюты;
  • снижение темпов инфляции;
  • прекращение утечки капитала из страны.

На преодоление негативных явлений в экономике России должна быть направлена антикризисная инвестиционная стратегия. В управлении инвестиционным процессом необходимо опираться на определение следующих важных моментов:

1) должны быть четко очерчены цели инвестирования (создание новых предприятий; техническое перевооружение и реконструкция действующих предприятий, модернизация оборудования и т.д.);

2) необходимо выбрать объекты инвестирования в соответствии с обозначенными приоритетами. Так, в современных условиях преимущественным направлением использования бюджетных средств является создание относительно небольших проектов с высокой скоростью оборота капитала и быстрой отдачей. В условиях кризиса в инвестиционной сфере особую значимость приобретает такой принцип финансирования, как получение максимального эффекта при минимуме затрат;

3) следует выявить реальные источники инвестиций и с учетом определенных возможностей создать законодательную базу для осуществления и развития инвестиций, в том числе иностранных. Эти базовые условия должны способствовать решению основной задачи антикризисной инвестиционной стратегии на уровне государства — обеспечить процесс накопления для обновления основного капитала, для долгосрочного инвестирования в реальный сектор экономики.

3. Практическая часть. Оценка вероятности банкротства предприятия ООО «Спецстрой»

В 2008г. была основана фирма ООО «Спецстрой» которая и на сегодняшний день одна из самых ведущих строительных фирм г. Ростова-на-Дону» которая предлагает с-многопрофильная организация, предлагающая на строительном рынке следующие виды услуг:

  • капитальный ремонт;
  • усиление перекрытий, замена перекрытий — при реконструкции ветхих зданий чаще всего требуется усиление перекрытий, а иногда полная или частичная замена перекрытий. Усиление перекрытий и замена перекрытий предполагают выполнение монтажных и демонтажных работ;
  • демонтаж любых конструкций, зданий, сооружений с вывозом мусора;
  • алмазная резка и алмазное сверление отверстий;
  • реконструкция зданий и капитальный ремонт;
  • аварийные работы по разборке зданий и сооружений;

— реконструкция зданий и сооружений чаще всего реконструкция зданий проводится в домах старого фонда. Реконструкция зданий включает в себя целый комплекс работ от усиления аварийных зданий и сооружений до выполнения различных монтажных работ. Все работы по реконструкции здания проводят только грамотные, проверенные временем специалисты.

Фирма ООО «Спецстрой» выполняет полный перечень услуг по алмазным сверлениям отверстий и алмазной резке, на глубину кирпича до 650мм;

  • алмазная резка швонарезчиком железобетонных, бетонных и асфальтовых покрытий и перекрытий на глубину до 600 мм;
  • алмазная резка канатными пилами кирпича, бетона и железобетона на глубину до 10 м;
  • алмазное сверление отверстий кирпича, бетона, железобетона O 16-800 мм;
  • устройство проемов, устройство проемов с усилением, с применением алмазного инструмента;
  • устройство отдельных входов: устройство проемов, лестниц, крылец, козырьков;
  • монтаж любых несущих и ограждающих конструкций;
  • все виды общестроительных работ «под ключ».

Организация полностью оснащена современным алмазным оборудованием ведущих фирм мира. Комплексное применение алмазного инструмента позволяет производить реконструкцию зданий, сверление отверстий, работы любой категории сложности при резке и разборке железобетонных, бетонных и кирпичных массивов.

Заказчики отзываются о фирме «Спецстрой» как о надежном партнере, что позволяет рекомендовать нас другим организациям. Опытные специалисты организации «Спецстрой» помогут выбрать наилучший вариант производства работ по реконструкции зданий с точки зрения технологии, конструктивного и проектного решения. Высококвалифицированные специалисты фирмы выполнят все работы по устройству проемов, сверлению отверстий, реконструкции зданий, замене перекрытий, усилению перекрытий и т.д. в кратчайшие сроки, а их профессионализм и применение новейших технологий гарантирует Вам высокое качество работ и надежность.

В настоящее время мы развиваем направление по продаже оборудования австрийской фирмы BRAUN для алмазной резки и алмазного сверления отверстий, а также расходного материала:

  • алмазные диски для ручного инструмента;
  • алмазные диски для швонарезчиков;
  • алмазные диски для настенных пил;
  • алмазные коронки (сверла);
  • алмазные сегменты;
  • шлифовальные чашки;
  • абразивные диски;
  • комплектующие для сверления отверстий и алмазной резки.

Все оборудование и расходный материал для алмазной резки и алмазного сверления отверстий тестировался нами в российских условиях и прошел испытания в наших сложных работах и соответствует высокому качеству.

Применение новейших технологий при реконструкции зданий, современного оборудования (алмазных сегментов, алмазных коронок, дисков и т.д.) и грамотных инженерных решений позволяет компании «Спецстрой» оставаться конкурентоспособным даже в условиях очень жесткой конкуренции. Целью нашей компании является предоставление услуг и продукции Заказчикам наивысшего качества, по реальным ценам и в соответствии с оговоренными сроками.

Для анализа вероятности банкротства организации используем бухгалтерский баланс (Приложение 1).

Вероятность банкротства предприятия — это одна из оценочных характеристик текущего состояния и обстановки на исследуемом предприятии. Проводя анализ вероятности ежемесячно, руководство предприятия или технологической цепочки может постоянно поддерживать вероятность на низком уровне. Поскольку вероятность зависит от ряда показателей, то для положительного результата необходимо следить не за каким-то одним, а за несколькими основными показателями одновременно. Показатель вероятности банкротства получил название показателя Альтмана по имени своего создателя.

А. Модель Альтмана (Z модель).

1. Двухфакторная модель. Данная модель Альтмана является самой простой из методик диагностики банкротства, при построении которой учитывается всего два показателя: коэффициент текущей ликвидности и удельный вес заёмных средств в пассивах. Для США данная модель выглядит следующим образом:

Z = -0,3877-1,0736 * Ктл + 0,579 * (ЗК/П)

где Ктл — коэффициент текущей ликвидности; ЗК — заемный капитал; П — пассивы.

Если Z < 0, вероятно, что предприятие остается платежеспособным, если Z > 0, вероятно банкротство.

В российских условиях, применение Z модели Альтмана было исследовано М.А. Федотовой, которая считает, что для повышения точности прогноза необходимо добавить к ней третий показатель — рентабельность активов. Однако новые весовые коэффициенты для отечественных предприятий ввиду отсутствия статистических данных по организациям-банкротам в России не были определены.

2. Пятифакторная модель Альтмана для акционерных обществ, чьи акции котируются на рынке. В 1968 году Эдвард Альтман на основании проведенных ним исследований разработал пятифакторную модель, которая имела вид:

Z = 1,2 * Х 1 + 1,4 * Х 2 + 3,3 * Х 3 + 0,6 * Х 4 + Х 5,

Х 1 = (стр.290-690 ф. №1) / стр. 300 ф. №1;

  • Х 2 = стр. 190 ф. №1 / стр. 300 ф. №1;
  • Х 3 = стр. 140 ф. №2 / стр. 300 ф. №1;
  • Х 4 = стр. 490 ф. №1 / (стр. 590 + 690 ф. №1);
  • Х 5 = стр. 010 ф. №2 / стр. 300 ф. №1

Если Z < 1,81 — высокая вероятность банкротства от 80 до 100 %;

  • Если 2,77 <= Z <
  • 1,81 — средняя вероятность от 35 до 50 %;
  • Если 2,99 <
  • Z <
  • 2,77 — вероятность банкротства не велика от 15 до 20 %;
  • Если Z <= 2,99 — вероятность банкротства до 10 %.

Точность прогноза в этой модели на горизонте одного года составляет 95 %, на два года — 83 %, что является ее достоинством. Недостатком же этой модели заключается в том, что ее по существу можно рассматривать лишь в отношении крупных компаний, котирующих свои акции на фондовом рынке.

3. Модель Альтмана для предприятий, чьи акции не котируются на рынке. Модифицированный вариант пятифакторной модели Альтмана:

Z = 0,717 * Х 1 + 0,847 * Х 2 + 3,107 * Х 3 + 0,42 * Х 4 + 0,995 * Х 5

Если Z < 1,23 степень банкротства высокая, если 1,23 < Z < 2,89 — средняя, Z => 2,89 низкая степень вероятности банкротства. Модель Альтмана может быть использована для диагностики риска банкротства и на более продолжительный срок более чем 1 год, но точность в этом случае будет снижаться.

4. Семифакторная модель была разработана Эдвардом Альтманом в 1977 г. и позволяет прогнозировать банкротство на горизонте в 5 лет с точностью до 70 % и включает следующие показатели: рентабельность активов, изменчивость (динамику) прибыли, коэффициент покрытия процентов по кредитам, кумулятивную прибыльность, коэффициент покрытия (ликвидности), коэффициент автономии, совокупные траты. Достоинство этой модели — максимальная точность, однако ее применение затруднено из-за недостатка информации: требуются данные аналитического учета, которых нет у внешних пользователей

Б. Модель Тафлера. В 1977 г. британские ученые Р. Тафлер и Г. Тишоу апробировали подход Альтмана на данных 80 британских компаний и построили четырехфакторную прогнозную модель с отличающимся набором факторов. Данная модель рекомендуется для анализа как модель, учитывающая современные тенденции бизнеса и влияние перспективных технологий на структуру финансовых показателей, формула расчета имеет вид:

Z = 0,53X1 + 0,13Х 2 + 0,18Х 3 + 0,16X4

Х 1 = стр. 050 ф. 2 / стр. 690 ф. 1;

  • Х 2 = стр. 290 ф. 1 / стр. 590 + 690 ф. 1;
  • Х 3 = стр. 690 ф. 1 / стр. 300 ф. 1;
  • Х 4 = стр. 010 ф. 2 / стр. 300 ф. 1.

При Z > 0,3 вероятность банкротства низкая, а при Z < 0,2 высокая.

Отметим, что в уравнении Р. Таффлера и Г. Тишоу переменная X1 играет доминирующую роль, а различительная прогностическая способность модели ниже по сравнению с Z-счетом Альтмана, в результате чего незначительные колебания экономической обстановки и возможные ошибки в исходных данных, в вычислении финансовых коэффициентов и всего индекса могут приводить к ошибочным выводам.

Применение указанных методик позволит спрогнозировать вероятность угрозы банкротства и потери платежеспособности предприятия. Однако, применяя эти методики, следует учитывать принадлежность предприятия к той или иной отрасли.

В. Модель Фулмера. Модель Фулмера классификации банкротства была создана на основании обработки данных 60-ти предприятий — 30 потерпевших крах и 30 нормально работающих — со средним годовым балансом в 455 тысяч американских долларов.

Изначальный вариант модели содержал 40 коэффициентов, окончательный использует всего 9. Точность прогнозов, сделанных с помощью данной модели, на год вперед — 98 %, на два года — 81 %. Модель Фулмера использует большое количество факторов, поэтому и при обстоятельствах, отличных от оригинальных, более стабильнее, чем другие методики. Кроме того, модель учитывает и размер фирмы, что, наверное, справедливо как в Америке, так и в любой другой стране с рыночной экономикой.

Модель с одинаковой надежностью определяет как банкротов, так и работающие фирмы. При этом Х 7 корректно определять в пересчете элементов актива в тысячи долларов США на дату составления анализируемого отчета. Точность прогнозов, сделанных с помощью данной модели на год вперёд — 98 %, на два года — 81 %.

Г. Модель Спрингейта. Эта модель была построена Гордоном Л.В. Спрингейтом (SPRINGATE, 1978) в университете Симона Фрейзера в 1978 году с помощью пошагового дискриминантного анализа методом, который разработал Эдуард И. Альтман в 1968 году.

В процессе создания модели из 19 — считавшихся лучшими — финансовых коэффициентов в окончательном варианте осталось только четыре. Общий вид модели представлен в таблице 3.1.

Таблица 3.1 — Модель Эдуарда И. Альтмана

Показатель

Экономическое

Метод

Норматив

содержание

расчета

Модель Спрингейта

Характеризует вероятность банкротства

Z = 1,03 X1 + 3,07 X2 + 0,66 X3 + 0,4 X4

Z < 0,862 предприятие является потенциальным банкротом.

Х 1 = стр. 290 / 300 ф. 1

Х 2 = стр. 140 ф. 2 / 300 ф. 1

Х 3 = стр. 140 ф. 2 / стр. 690 ф. 1

Х 4 = стр. 010 ф. 2 / стр. 300 ф. 1)

В модели Спрингейта, если Z < 0,862 предприятие получает оценку «крах». При создании модели Спрингейт использовал данные 40 предприятий и достиг 92,5 % точности предсказания неплатежеспособности на год вперёд.

Д. Прогноз ИГЭА риска банкротства. Разработка Иркутской государственной экономической академии для прогноза риска банкротства. Формула расчета имеет вид:

Z = 0,838 X1 + X2 + 0,054 X3 + 0,63 X4,

где X1 — текущие активы / валюта баланса; X2 — чистая прибыль / Собственный капитал; X3 — Чистый доход / валюта баланса; X4 — чистая прибыль / Суммарные затраты.

Если Z меньше 0 — вероятность банкротства: Максимальная (90 %-100 %).

Если Z 0-0,18 — вероятность банкротства: Высокая (60 %-80 %).

Если Z 0,18-0,32 — вероятность банкротства: Средняя (35 %-50 %).

Если Z 0,32-0,42 — вероятность банкротства: Низкая (15 %-20 %).

Если Z Больше 0,42 — вероятность банкротства: Минимальная (до 10 %).

Прогнозирование банкротства на базе регрессионных моделей можно увидеть в Приложении 2.

Результаты многочисленных расчетов по модели Альтмана показали, что обобщающий показатель Z может принимать значения в пределах [-14, +22], при этом предприятия, для которых Z>2,99 попадают в число финансово устойчивых, предприятия, для которых Z<1,81 являются безусловно-несостоятельными, а интервал [1,81-2,99]составляет зону неопределенности.

Z Фирмы ООО «Строймаш» составляет отрицательное выражение и меньше 1,767, следовательно, фирму следует отнести к группе потенциальных банкротов.

Итак, можно сделать вывод, что банкротство в ближайшее время нашему предприятию грозит, но для того чтобы улучшить финансовое состояние необходимо:

Во-первых, необходимо изменить политику расходования прибыли и использовать ее не только на потребление, но и создавать различные фонды (накопление), увеличив, таким образом, показатель X2.

Во-вторых, как одним из способов увеличения собственного капитала, может выступать выпуск и размещение акций, лучше среди работников предприятия. Но в этом случае не стоит забывать об издержках, связанных с их выпуском, и выплате будущих дивидендов акционерам.

Так же для получения дополнительной информации о финансовом состоянии предприятия можно провести классификацию с целью выявления типа финансовой устойчивости организации на основе использованных ею источников покрытия затрат.

Между статьями актива и пассива баланса существует тесная взаимосвязь. Каждая статья актива баланса имеет свой источник финансирования. Источником финансирования долгосрочных активов являются собственный капитал и долгосрочные заемные средства. Не исключительны случаи формирования долгосрочных активов за счет краткосрочных кредитов банка. Текущие активы образуются как за счет собственного капитала, так и за счет краткосрочных заемных средств. Желательно, чтобы половина средств была сформирована за счет собственного и половина — за счет заемного капитала. Тогда обеспечивается гарантия погашения внешнего долга.

Кризис управления характеризует показатель Аргенти (А-счет).

Согласно данной методике, исследование начинается с предположений, что (а) идет процесс, ведущий к банкротству, (б) процесс этот для своего завершения требует нескольких лет и (в) процесс может быть разделен на три стадии:

1. Недостатки. Компании, скатывающиеся к банкротству, годами демонстрируют ряд недостатков, очевидных задолго до фактического банкротства.

2. Ошибки. Вследствие накопления этих недостатков компания может совершить ошибку, ведущую к банкротству (компании, не имеющие недостатков, не совершают ошибок, ведущих к банкротству).

3. Симптомы. Совершенные компанией ошибки начинают выявлять все известные симптомы приближающейся неплатежеспособности: ухудшение показателей (скрытое при помощи «творческих» расчетов), признаки недостатка денег. Эти симптомы проявляются в последние два или три года процесса, ведущего к банкротству, который часто растягивается на срок от пяти до десяти лет.

При расчете А-счета конкретной компании необходимо ставить либо количество баллов согласно Аргенти, либо 0 — промежуточные значения не допускаются. Каждому фактору каждой стадии присваивают определенное количество баллов и рассчитывают агрегированный показатель — А-счет.

Метод А-счета для предсказания банкротства представлен в Приложении 3.

Расчет показателей модели представлен в Приложении 5.

По проведенному анализу мы можем сделать выводы:

  • результатом работы 2010 и 2011 гг. предприятия ООО «Спецстрой» был убыток, что свидетельствует о снижении эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия и возможной угрозе банкротства;

— значения второго показателя (отношение кредиторской к дебиторской задолженности) также выше нормативного больше чем в два раза на протяжении всего исследуемого периода. Это свидетельствует о том, что задолженность предприятия поставщикам, бюджету, внебюджетным фондам и персоналу, выше чем задолженность покупателей предприятию. Т.е. в случае необходимости полного погашения обязательств у предприятия ООО «Спецстрой» может не хватить имущества для их погашения. К тому же дебиторская задолженность относится к группе наиболее ликвидных активов предприятия, а в данном соотношении прослеживается тенденция роста кредиторской задолженности ООО «Спецстрой».

Показателями, положительно влияющими на рост угрозы банкротства в случае ООО «Спецстрой», являются:

  • наличие непокрытых убытков в 2010 и 2011 гг., а отсюда значения х 2 выше нормативного;
  • слишком большая величина кредиторской задолженности.

Для снижения угрозы банкротства предприятию прежде всего необходимо максимально возможно снизить сумму получаемых убытков, в идеальном варианте — прийти к результату «прибыль». Уменьшить сумму кредиторской задолженности путем проведения взаимозачета по платежам в бюджет, т.к. суммы НДС достаточно значительны.

Заключение

Осуществление инвестиционного процесса базируется на соответствующем стратегическом планировании.

Инвестиционная политика кризисной фирмы представляет собой свод принципов и правил достижения главной ее цели в конкретный исторический период. Она определяет средства достижения и формы деятельности, содержит установки и ограничители в действиях менеджеров (что нельзя, а что можно).

Инвестиционная политика реализуется в комплексных программах деятельности фирмы, составными элементами которой обычно выступают один или несколько инвестиционных проектов. Последние могут занимать центральное положение (составлять стержень) в антикризисной инвестиционной программе (если они достаточно велики по масштабам) или выступать в роли ее периферийных компонентов (если они ориентированы на фрагментарны задачи).

При всей остроте современной ситуации, касающейся капитальных вложений и основного капитала, важно видеть и учитывать, что как назревшие потребности текущей ситуации, так и будущее страны определяются не просто переходом от спада инвестиций к их росту. Успешное осуществление инвестиционной деятельности отдельными экономическими субъектами является одним из основных условий развития всей макросистемы, повышающее ее научно-производственный и экономический потенциал. Повышение инвестиционной активности и улучшение инвестиционного климата нужно рассматривать в двух направлениях:

  • формирование макроэкономического механизма регулирования инвестиционной деятельности;
  • повышение эффективности инвестиционных процессов и конкретных инвестиционных проектов на уровне отдельных экономических субъектов.

В общем виде инвестиционная деятельность промышленной фирмы представляет собой многогранный процесс, направленный на достижение изменений, а в условиях кризисности она сопряжена с повышенным риском и ответственность (нередко цена — «голова»).

  • собственные финансовые средства (прибыль, амортизационные отчисления, суммы, выплачиваемые страховыми органами в виде возмещения ущерба и т.д.);
  • продажа основным фондов земельных участков и других видов активов;
  • привлеченные средства от продажи акций, средства, выделяемые финансово-промышленными группами безвозмездной основе, благотворительные и иные взносы;
  • ассигнования из федерального бюджета, бюджетов субъектов Федерации и местных бюджетов;
  • иностранные инвестиции, предоставляемые в форме финансового или иного участия в форме прямых вложений (в денежной форме) международных организаций и финансовых институтов, государств, предприятий различных форм собственности и частных лиц;
  • различные формы заемных средств, в том числе кредиты, предоставляемые государством на возвратной основе, кредиты иностранных инвесторов, облигационные займы, векселя, кредиты банков и других институциональных инвесторов.

Финансовой стабилизации заключается в своевременной диагностике причин несостоятельности и механизмов их устранения, что продемонстрировано на данных ООО «Спецстрой».

Проанализированы проблемы антикризисного управления, по результатам проведенного исследования можно сделать следующие основные выводы и рекомендации:

1. Процесс финансового оздоровления является универсальным механизмом повышения качества финансового состояния строительного предприятия.

2. Несостоятельные предприятия имеют возможность своевременной диагностики причин несостоятельности и финансовой стабилизации.

3. Управленческие решения по антикризисному управлению будут более обоснованы, если им предшествует экономический анализ возможностей и анализ прогнозов.

4. Эффективным методом анализа несостоятельных предприятий является регрессионный анализ.

Таковы основные результаты исследования, проведенного в данной курсовой работе. Практическая реализация основных положений и идей курсовой, по мнению автора, окажет существенное положительное влияние на развитие и совершенствование деятельности не только строительных, но и самых разных предприятий, испытывающих финансовые затруднения и обеспечит: стабилизацию производства и финансовой системы; усиление конкурентного характера экономической среды; активизацию научно-технической деятельности; улучшение инвестиционной обстановки; необходимые структурные изменения; укрепление социальной базы экономических реформ.

Подводя итог, следует отметить, что за анализируемый период (2007 года по 2009 года) ключевыми стали следующие моменты:

1. Динамику изменения актива баланса нельзя назвать положительной, в основном за счет уменьшения валюты баланса за рассматриваемый период.

2. Рассматривая динамику доходов и расходов ООО «Строймаш», в целом за анализируемый период ее можно назвать негативной.

3. За анализируемый период значения большинства показателей рентабельности либо уменьшились, либо остались на прежнем уровне, что следует скорее рассматривать как негативную тенденцию.

4. Анализ типа финансовой устойчивости предприятия в динамике, показывает ухудшение финансовой устойчивости предприятия.

5. Так как на конец анализируемого периода Коэффициент текущей ликвидности находится ниже своего нормативного значения, рассчитывается показатель восстановления платежеспособности предприятия. Показатель восстановления платежеспособности говорит о том, сможет ли предприятие, в случае потери платежеспособности в ближайшие шесть месяцев ее восстановить при существующей динамике изменения показателя текущей ликвидности, что говорит о том, что предприятие не сможет восстановить свою платежеспособность, так как показатель меньше единицы.