Вложения инвестиций в обновление основных производственных фондов предприятия на примере ОАО «Мозырьсоль»

Инвестиции — это специфическое экономическое понятие, которое стало широко использоваться в нашей стране с конца 80-х годов прошлого века. До этого времени в экономике инвестиции отождествлялись с капитальными вложениями. И только с началом перехода к рыночным отношениям термин «инвестиции» получил повсеместное распространение в нашей экономической литературе, стал использоваться в правительственных и нормативных документах.

Управление инвестициями — предполагает разработку методов, которые инвестор ставит перед собой для достижения целей инвестирования. Повышение роли инвестиций в современной экономике придает проблемам управления инвестициями новое и более актуальное звучание.

В современных условиях совокупность методов и средств управления инвестициями, позволяет:

  • осуществить анализ инвестиционного рынка и сформировать инвестиционный портфель компании с его оценкой по критериям доходности, риска и ликвидности;
  • оценить эффективность инвестиций с учетом факторов риска и неопределенности в рамках обоснований инвестиций и «Бизнес-плана»;
  • разработать стратегию формирования инвестиционных ресурсов предприятия с оценкой общей потребности и целесообразности использования привлекаемых и заемных средств;
  • произвести отбор и оценку инвестиционной привлекательности конкретных проектов;
  • оценить инвестиционные качества отдельных финансовых инструментов и отобрать наиболее эффективные из них;
  • осуществить планирование и оперативное управление реализацией конкретных инвестиционных проектов и программ.

Одним из важнейших факторов повышения эффективности производства в организациях промышленного сектора экономики является обеспеченность их основными средствами в необходимом составе, структуре и рациональное их использование. От полноты и эффективности использования основных средств предприятия зависят объем и качество выпускаемой продукции (работ, услуг), производительность труда, финансовые результаты деятельности предприятия. Формирование рыночных отношений, предлагающее конкурентную борьбу между товаропроизводителями, предъявляет высокие требования к качеству и стоимостным параметрам продукции. И поэтому важным условием закрепления на традиционных рынках и освоения новых является своевременное техническое переоснащение производства. Новые качественные и технологические требования к производству продукции возможны только при помощи новой, более совершенной техники и технологии. Тем не менее, проблема технического перевооружения для большинства субъектов хозяйствования остается острой.

4 стр., 1734 слов

Инвестиции в антикризисном управлении

... критерием эффективности инвестиций в мировой практике является чистая приведенная стоимость проекта (net present value - NPV), представляющая собой приведенную (современную) стоимость будущих потоков денежных средств, генерируемых инвестиционным ...

Основной причиной, тормозящей развитие экономики Республики Бела-

русь является, прежде всего, ее низкий производственный потенциал: износ активной части основных промышленно-производственных основных средств по всем отраслям, составил по итогам 2009 года более 78 %, что значительно превышает критический уровень (60%).

Такое положение создалось вследствие недостаточного уровня инвестиций в основной капитал. В настоящее время в Республике Беларусь принято достаточно много нормативных и законодательных актов, способствующих инвестиционной активности организаций, однако из-за недостатка инвестиционных ресурсов у организаций ограничены возможности, позволяющие внедрить кардинальные дорогостоящие программы по обновлению основных средств и технологий. Низкий производственный потенциал не способствует снижению издержек производства, росту его рентабельности — основных факторов уровня конкурентоспособности продукции (работ, услуг).

Сложное финансовое положение многих организаций Республики Беларусь не позволяет направлять средства на восстановление активной части основных промышленно-производственных средств и ускорить процесс выбытия морально и физически изношенного оборудования, что ограничивает возможности перехода на выпуск конкурентоспособной продукции (работ, услуг) и снижает эффективность управления средствами, вложенными в основной капитал. Поэтому трудовые коллективы должны стремиться к постоянному обновлению основных средств к изысканию источников финансирования инвестиций в основной капитал. Все это предопределило актуальность и выбор темы курсовой работы.

Целью данной работы является разработка механизмов формирования инвестиций в основные средства ОАО «Мозырьсоль» на основе всесторонней оценки их состояния и эффективности использования.

Для достижения поставленной цели предусмотрено решение следующих задач:

  • изучить экономическую сущность и классификацию основных средств;
  • проанализировать обеспеченность предприятия основными средствами, их состав, структуру и физическое состояние;
  • дать оценку эффективности использования основных средств;
  • оценить эффективность использования источников воспроизводства основных средств;
  • предложить механизм формирования инвестиций в основные средства.

Объектом исследования является хозяйственно-финансовая деятельность ОАО «Мозырьсоль», а предметом — методы и источники финансирования инвестиций и разработка мероприятий направленных на обновление основных средств предприятия.

Теоретической основой написания первой главы курсовой работы являются нормативно-правовые документы, общеэкономическая и методическая литература, статьи периодической печати по изучаемой проблеме.

Во второй главе работы проведен анализ наличия, состава и движения основных средств, дана оценка эффективности использования основных средств ОАО «Мозырьсоль».

В третьей главе работы произведен расчет вложения инвестиций в обновление основных средств ОАО «Мозырьсоль».

При изучении и оценке эффективности использования основных средств предприятия применяются следующие методы исследования: методы экономического анализа, статистического анализа, факторного анализа и др.

Для проведения анализа источниками информации послужили бухгалтерская и статистическая отчетность предприятия, пояснительная записка к годовому отчету, данные бизнес — плана на 2010 год, а также данные внутреннего учета предприятия.

3 стр., 1423 слов

Инвестиции в основные средства

... финансирования Инвестиции в основной капитал (основные средства) включают в себя капитальные затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, ... действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план). В состав капитальных вложений (реальных инвестиций) включаются расходы на строительно-монтажные работы, приобретение оборудования, требующего ...

1. ИНВЕСТИЦИИ В ПРОЦЕССЕ ВОСПРОИЗВОДСТВА ОСНОВНЫХ СРЕДСТВ

1.1 Механизм и источники воспроизводства основных средств

На современном этапе развития экономики республики одной из важнейших задач является обновление основных средств предприятия. Без ее решения невозможно обеспечить переход народного хозяйства на интенсивный путь развития. Длительное время производство в нашей стране развивалось в основном за счет нового строительства и расширения производства, а действующие производственные фонды не поддерживались на надлежащем научно-техническом уровне. Сейчас стоит задача изменить соотношение между новым строительством и техническим перевооружением организаций, поднять долю средств, направляемых на техническое перевооружение и реконструкцию организаций. Однако проблема обновления основных в настоящее время состоит в том, что предприятия практически не имеют средств для инвестиций.

Инвестиции в основные средства осуществляются в виде капитальных вложений. В соответствии с Инвестиционным кодексом РБ, утвержденным Законом РБ от 22.06.2001 г. №37 [8, с.6] источниками финансирования инвестиций могут быть:

  • собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, возмещение потерь страховых сумм и другие);
  • заемные финансовые средства инвесторов (бюджетные и банковские кредиты);
  • привлеченные финансовые средства инвестора (средства, полученные от продажи акций, паевые и иные взносы членов трудового коллектива, физических и юридических лиц);
  • бюджетные ассигнования;
  • денежные средства организаций, централизуемые ассоциациями в установленном ими порядке и др.

Таким образом, источники инвестиций делятся на три группы: внутренние, внешние и бюджетные.

Внутренними (собственными) источниками являются: накопленный амортизационный фонд, нераспределенная чистая прибыль, налоговые отсрочки и дотации.

Внешними (заемными и привлеченными) источниками являются: кредиты, облигации, акции, имущественные вклады акционеров, имущество, привлекаемое по договору аренды или лизинга.

Бюджетным источником являются инвестиционные ассигнования государства.

Классификация источников финансирования основных средств представлена на рисунке 1.1 [22, с.168].

В хозрасчетной экономике особая роль принадлежит собственным средствам финансирования капитальных вложений, а это — амортизационные отчисления и прибыль.

Рисунок 1.1. Источники финансирования воспроизводства основных средств

В процессе эксплуатации основные средства, сохраняя первоначальную вещественную форму, постепенно изнашиваются, т.е. теряют свои потребительские и физические качества и становятся непригодными к использованию.

По мере износа их стоимость частями включается в издержки производства и обращения. Различают физический и моральный износ. Под физическим износом понимают постепенную потерю объектом основных средств своих физических и потребительских качеств. Физически изношенные основные средства можно восстановить путем ремонта, реконструкции и модернизации. Однако приходит время, когда затраты на ремонт не окупаются и становятся не эффективными, так как появляются новые аналоги основных средств с более высокой производительностью и меньшими затратами на их приобретение, обслуживание и эксплуатацию. Это и есть моральный износ.

10 стр., 4811 слов

Учёт нематериальных активов и финансовых инвестиций на предприятии

... объектов нематериальных активов. Вопросы приобретения и выбытия нематериальных активов рассмотрены в тесной увязке с действующим законодательством. Также уделено внимание бухгалтерской отчетности предприятия, связанной с учетом нематериальных активов. В работе приведены бухгалтерские проводки, отражающие основной ...

За период эксплуатации основных средств их стоимость должна быть полностью перенесена на вновь созданный продукт. Процесс постепенного перенесения стоимости основных средств по мере их износа на издержки производства и обращения называется амортизацией. Величина износа, выраженная в процентах к первоначальной стоимости основных средств, называется нормой износа (амортизации).

В современных условиях особая роль принадлежит амортизационным отчислениям как основному источнику финансирования обновления основных средств предприятия.

Амортизационные отчисления — денежное выражение части стоимости основных фондов, которая в процессе производства переносится на вновь созданный продукт и предназначается для воспроизводства основных средств.

Важным источником капитальных вложений является прибыль предприятия. После уплаты налогов в бюджет в соответствии с законодательством остающаяся прибыль (чистая прибыль) поступает в распоряжение предприятия. За счет этой прибыли предприятие может создавать фонды накопления и потребления, резервный фонд.

Именно из чистой прибыли, наряду с фондом потребления, формируется фонд накопления — материальная основа капитальных вложений, осуществляемых за счет прибыли. При этом необходимо учесть, что на цели воспроизводства основных фондов нельзя запланировать весь фонд накопления. У него есть другие направления расходования: образование резервных фондов, финансирование научно — исследовательских разработок и др. На фоне многоцелевого использования прибыли проявляется важнейшее преимущество амортизации как источника капитальных вложений, а именно — ее строго целевой характер.

В настоящее время в Республике Беларусь в области инвестиций складывается достаточно сложная ситуация. В современных условиях из-за недостатка инвестиционных ресурсов у предприятий ограничены возможности, позволяющие внедрить кардинальные дорогостоящие программы по обновлению основных средств технологий.

За последние годы произошли значительные изменения в воспроизводственной и технологической структурах инвестиций. Удельный вес инвестиций в непроизводственную сферу вырос с 33% в 1990 году до 40% в 2008 году. Однако эта тенденция сопровождалась сокращением реальных объемов инвестиций в социальную сферу. Доля активной части в технологической структуре инвестиций упала с 51% в 1990 году до 45% в 2008 году [11, с.5].

Сокращение инвестиций отрицательно сказалось на реализации программы ввода основных средств, и как следствие, привело к значительному росту объемов незавершенного строительства (с 38% в 1990 году до 45% в 2008 году [11, с.6]).

В незавершенном строительстве находится более 11 тыс. объектов производственного назначения (или 51%), временно приостановлено или законсервировано строительство более трех тысячи объектов. Падение капиталовложений нарушило основные воспроизводственные пропорции. Объемы выбытия основных средств в несколько раз превышают их ввод. Износ основных производственных средств в ряде отраслей приблизился к 60%, то есть к порогу, за которым начинается физический распад производственного потенциала.

Обостряется проблема технологической отсталости и конкурентоспособности отечественной промышленности. К этому добавляется опасность возникновения техногенных аварий и катастроф.

48 стр., 23917 слов

Рынок лизинговых услуг

... лизинговую операцию, до поступления последнего платежа. Задачами развития лизинга в России, стоящими пред экономикой страны, являются обновление производственных фондов, повышение конкурентоспособности продукции ... идея маркетинга состоит в возможности производства быстро ... для обновления своих основных средств выгодно брать оборудование ... рынка лизинговых услуг и прогноз дальнейшего развития лизинговых ...

Главную роль в комплексе факторов, сдерживающих инвестиционную активность, играет инфляция. Рост цен увеличивает инвестиционный риск, подавляя стимулы к накоплению капитала.

Другая причина инвестиционного кризиса — дефицит инвестиционных ресурсов. Этот фактор вырастает во второй и важнейший после инфляции ограничитель инвестиционной активности.

Третья причина — неконкурентоспособность инвестиционного комплекса республики — как строительной составляющей, так и поставщиков оборудования.

Поэтому главной задачей инвестиционной политики Республики Беларусь в ближайшие годы является улучшение экономических условий в целях повышения инвестиционной активности государственного и частного секторов экономики, привлечение иностранных инвестиций для структурной перестройки экономики.

Для достижения устойчивого и широкого прорыва в области инвестиций необходима настойчивость в проведении политики финансовой стабильности и реформ. Чтобы эта политика привела к решительному повышению уверенности отечественных и иностранных инвесторов, необходимо укрепление благоприятного инвестиционного климата. Приток капитала для инвестиций в большей степени зависит также от внедрения эффективных рыночных механизмов и приверженности принципу верховенства права.

Состояние и использование основных средств — один из важнейших аспектов экономической работы, так как именно они являются материальным воплощением научно-технического прогресса — главного фактора повышения эффективности любого производства.

Темпы роста объемов производства продукции (работ, услуг) зависят не только от наращивания объема основных средств, но и от степени их использования. Недостаточная загрузка оборудования и использование производственных площадей сдерживает объем производства продукции (работ, услуг), повышает затраты на их производство не только за счет амортизации, но и роста затрат на содержание излишней численности ремонтных рабочих, уменьшает прибыль предприятия.

Более полное и рациональное использования основных средств предприятия способствует улучшению всех технико-экономических показателей: росту производительности труда, повышению фондоотдачи, увеличению объемов производства продукции, снижение издержек производства, экономии капитальных вложений.

Для оценки эффективности использования основных средств предприятия используется целая система показателей с методикой их анализа, которые предлагают многие авторы в специальной экономической литературе, а также в специальных периодических изданиях.

Роль основных средств в процессе производства различна. Часть из них непосредственно воздействует на предмет труда и является активной, другая часть — создаёт необходимые условия для труда и является пассивной.

Повышение удельного веса активной части средств способствует росту технической оснащённости, увеличению производственной мощности предприятия, возрастанию фондоотдачи. В тоже время немаловажна роль и пассивной части основных средств, поскольку отсутствие нормальных условий труда приводит к болезням, травматизму, текучести кадров, снижению производительности труда. Помимо этого, целесообразно иметь определённую долю производственных основных средств других отраслей и непроизводственных, которые способствуют расширению сферы услуг, оказываемых работникам предприятия, улучшают их благосостояние, что в свою очередь влияет на рост эффективности производства.

8 стр., 3969 слов

Аренда и лизинг основных производственных фондов предприятия

... объектам основных средств, сданных в аренду, производятся арендодателем (за исключением амортизационных отчислений, производимых арендатором по имуществу по договору аренды предприятия, и в случаях, предусмотренных в договоре финансовой аренды). Рассмотрим все виды лизинга. Лизинг ...

Обобщающую оценку движения основных средств дают коэффициенты обновления, выбытия, прироста и воспроизводства, которые также характеризуют техническое состояние основных средств.

Обновление основных средств может происходить как за счёт приобретения новых, так и за счёт модернизации имеющихся, что более предпочтительно, поскольку в этом случае сохраняется овеществленный труд в конструктивных элементах и узлах, не подлежащих замене.

Для полной характеристики эффективности использования основных средств Г.В. Савицкая [16, с.356] применяет систему показателей, которые можно подразделить на две группы: обобщающие и частные. Обобщающие показатели:

  • показатели рентабельности (отношение прибыли к среднегодовой стоимости основных средств основного вида деятельности);
  • фондоотдача (отношение объемов производства продукции, работ, услуг без НДС, акцизов к среднегодовой стоимости основных средств основного вида деятельности);
  • фондоёмкость (обратный показатель фондоотдачи);
  • удельные капитальные вложения на 1 руб. прироста продукции (работ, услуг).

Рассчитывается также относительная экономия основных средств:

±Эопф = (ОПФ1 — ОПФо) х ИВП, (1.4)

где ОПФ 1 , ОПФ0 — соответственно среднегодовая стоимость основных производственных средств в отчётном и базисном годах;

  • ИВП — индекс объёма производства продукции (работ, услуг).

Частные показатели применяются для характеристики использования отдельных видов продукции (работ, услуг), например, средний объем продукции (работ, услуг) на единицу оборудования (транспорта) и др.

По методике Савицкой Г.В. [16, с.357], наиболее общим показателем эффективности использования основных средств является фондорентабельность. Её уровень зависит не только от фондоотдачи, но и от рентабельности продукции. Взаимосвязь этих показателей можно представить следующим образом:

Rопф = или

Rопф = , (1.5)

где Rопф — рентабельность основных производственных средств, %;

  • П — прибыль от реализации продукции (работ, услуг), руб.;
  • ОПФ — среднегодовая стоимость основных производственных средств, руб.;
  • ВП или РП — соответственно стоимость произведённой или реализованной продукции (работ, услуг), руб.;
  • ФО — фондоотдача, руб./руб.;
  • Rвп, Rрп — рентабельность произведённой или реализованной продукции (работ, услуг), %.

Изменение фондорентабельности за счёт изменения фондоотдачи основных производственных средств находится следующим образом:

  • (1.6)

Изменение фондорентабельности за счёт изменения рентабельности производства продукции рассчитывается следующим образом:

  • (1.7)

С целью более глубокого анализа и выявления эффективности использования различных групп основных средств показатель фондоотдачи целесообразно рассчитывать по всем основным средствам, основным средствам основного вида деятельности, активной их части. Сопоставление темпов роста изменения фондоотдачи по разным группам основных средств даёт возможность видеть направление совершенствования их структуры.

26 стр., 12698 слов

Инвестиции в основной капитал предприятий Автономной Республики Крым

... В данной работе я рассмотрела структуру распределений инвестиций по двум видам экономической деятельности: по промышленности и по финансовой деятельности. По проведенным расчётам можно сказать, что основная часть инвестиций основных средств предприятий промышленной деятельности освоенно предприятиями ...

Факторами первого порядка, влияющими на фондоотдачу, являются изменение удельного веса активной части. Факторная модель для расчета указанных факторов имеет вид:

ФО = У х ФОакт, (1.8)

где У — удельный вес активной части основных средств, к-т;

  • ФО акт — фондоотдача активной части основных средств, руб./руб.

Для расчёта их влияния можно использовать приём абсолютных разниц:

1. Изменение фондоотдачи ППОС за счёт изменения отдачи активной части:

  • (1.9)

Изменение фондоотдачи ППОС за счёт изменения удельного веса активной части:

  • (1.10)

Второй фактор является элементарным (простым) и не детализируется. Первый фактор — сложный, детализируется на ряд факторов и до сих пор нет единого подхода к формированию факторов её изменения. Существует ряд методик анализа отдачи активной части основных средств основного вида деятельности. Рассмотрим, например, факторную модель по методике Савицкой Г.В. [16, с.361], которая имеет следующий вид:

, (1.11)

где К — количество оборудования, ед.;

  • Тед — время работы единицы оборудования, час.;
  • СВ — среднегодовая выработка единицы оборудования, руб.;
  • ОП факт — среднегодовая стоимость активной части средств, руб.

Данную модель можно расширить, если время работы единицы оборудования представить в виде произведения количества отработанных дней (Д), коэффициента сменности (Ксм) и средней продолжительности смены (П).

Объем производства продукции (работ, услуг) в предприятия зависит от изменения:

  • среднегодовой стоимости основных промышленно-производственных средств;
  • уровня фондоотдачи.

Для того, чтобы рассчитать влияние эффективности использования основных производственных средств на доходы используется следующая факторная

модель [1, с.269]:

ВП = ОПФ х ФО, (1.12)

где ВП — объем производства продукции (работ, услуг), руб.;

  • ОПФ — среднегодовая стоимость основных производственных фондов, руб.;
  • ФО — фондоотдача основных производственных средств, руб./руб.

Изменение объема продукции (ВП) за счет изменения среднегодовой стоимости основных производственных средств определяется по формуле:

?П = (ОПФ 1 — ОПФ0 ) х ФО0 . (1.13)

Изменение объема доходов за счет изменения уровня фондоотдачи рассчитывается следующим образом:

? ВП = (ФО 1 — ФО0 ) х ОПФ1 , (1.14)

где ФО 1 и ФО0 — фондоотдача отчетного и базового периодов.

Как известно, все показатели хозяйственной деятельности предприятия находятся в тесной связи и зависимости, которую необходимо учитывать в комплексном анализе. Фондоотдача, как указывалось выше, определяется отношением товарной продукции к среднегодовой стоимости основных производственных средств. Л.Л. Ермолович [2, с.214], разделив числитель и знаменатель на среднегодовое количество рабочих, получила более содержательную кратную модель с другими факторными показателями: среднегодовой выработки продукции одним работником, характеризующей уровень производительности труда и фондовооруженности труда:

23 стр., 11075 слов

Экономическое обоснование проекта создания предприятия по производству ...

... ценой его продажи, определиться с прибылью и сроком возврата вложенных инвестиций при разных вариантах строительства предприятия и сбыта товара. И в конечном итоге выбрать наиболее рациональный ... гибридов, имеющих на борту cd-ридер и проигрыватель аудиокассет). Музыкальные центры обязаны своим созданием появлению нового носителя информации - лазерного диска. История компакт-дисков, или CD, как ...

= ВП : ЧР = ГВ, (1.15)

ОПС : ЧР Фв

где ВП — объем производства продукции, руб.;

  • ЧР — численность работников основной деятельности, чел.;
  • ОПС — среднегодовая стоимость основных средств, руб.;
  • ГВ — среднегодовая выработка продукции одним работником основной деятельности, руб.;
  • Фв — фондовооруженность труда, руб./чел.

Можно заметить, что на практике для преобразования одной и той же модели может быть использовано несколько методов. Например, для оценки деятельности предприятия важнейшее значение имеет показатель рентабельности производственных активов. Этот показатель может служить ориентиром для изучения спроса на продукцию.

Рентабельность производственных средств определяется как отношение прибыли отчетного периода к средней стоимости основных производственных средств и материальных оборотных средств. Этот же показатель можно оценить и по прибыли, остающейся в распоряжении предприятия. На изменение рентабельности производственных средств влияют изменения уровня фондоотдачи и оборачиваемости материальных оборотных средств, а также рентабельности (доходности) объема реализованной продукции. Для определения количественного влияния этих факторов В.И.Стражев [1, с.159] рекомендует следующую формулу:

Кр = Кq : [(1 : f) + (1 : Kобм)], (1.16)

где Кр — общая рентабельность производственных средств;

  • Кq — рентабельность (доходность) реализованной продукции;
  • f — фондоотдача;
  • Kобм — оборачиваемость материальных оборотных средств.

Преобразовав данную формулу, можно определить влияние рентабельности производственных средств, оборачиваемости материальных активов, а также рентабельности продаж на изменение уровня фондоотдачи:

ФО = 1 : [(Кq : Кр) — (1 : Кобм)]. (1.17)

Таким образом, на основе вышеизложенных методик во второй главе работы дадим оценку состояния и эффективности использования основных производственных средств на ОАО «Мозырьсоль»

1.2 Методы оценки эффективности инвестиционных проектов

Динамичное и эффективное развитие инвестиционной деятельности предприятий является необходимым условием стабильного функционирования и развития экономики. Масштабы, структура и эффективность использования инвестиций во многом определяют результаты хозяйствования на различных уровнях экономической системы, состояние, перспективы развития и конкурентоспособность национального хозяйства.

На современном этапе развития Республики Беларусь как независимого государства, ориентирующегося на рыночные отношения, главным направлением экономических реформ становится разработка и реализация инвестиционной политики, нацеленной на обеспечение высоких темпов экономического роста и повышение эффективности экономики [20, с.50].

Для решения этих задач, а также обеспечения структурных преобразований экономики, исключительно важное значение приобретают инвестиции.

Обеспечивая накопление фондов предприятий, производственного потенциала, инвестиции непосредственно влияют на текущие и перспективные результаты хозяйственной деятельности. При этом инвестирование должно осуществляться в эффективных формах, поскольку вложение средств в морально устаревшие средства производства, технологии не будет иметь положительного экономического эффекта. Нерациональное использование инвестиций влечет за собой замораживание ресурсов и вследствие этого — сокращение объемов производимой продукции.

Таким образом, эффективность использования инвестиций имеет важное значение для экономики: увеличение масштабов инвестирования без достижения определенного уровня его эффективности не ведет к стабильному экономическому росту.

Выбор пути развития предприятия на длительную перспективу при имеющихся собственных источниках финансирования и возможности получения заемных средств, а также прогнозирование объема и рентабельности совокупных активов называется инвестиционной стратегией развития предприятия. Стратегический план предполагает уточнение инвестиционной стратегии с перечнем инвестиционных проектов и планом долгосрочного финансирования инвестиций. Инвестиционный проект может быть представлен в виде технико-экономического обоснования или бизнес-плана.

В настоящее время в Республике Беларусь действуют Правила по разработке бизнес-планов, утвержденные Постановлением Минэкономики РБ от 31.08.2005 г. №158. Правила по разработке бизнес-планов разработаны во исполнение постановления Совета Министров Республики Беларусь от 8 августа 2005 г. № 873 «О прогнозах, бизнес-планах развития и бизнес-планах инвестиционных проектов коммерческих организаций, находящихся в ведении или входящих в состав республиканских органов государственного управления, иных государственных организаций, подчиненных Правительству Республики Беларусь, облисполкомов и Минского горисполкома» и в целях совершенствования методологии разработки бизнес-планов, упрощения требований к их структуре, содержанию и оформлению при представлении в соответствии с законодательством на рассмотрение органам государственного управления.

На первом этапе составления инвестиционного проекта формулируются преследуемые цели. Эта часть инвестиционного проекта должна дать ответ на вопросы: какую следует выпускать продукцию (вид деятельности) и какой доход получит предприятие от ее продажи. Здесь следует доказать необходимость данного бизнеса, целесообразность его расширения, определить, какие цели выдвигаются на ближайший период и каковы долгосрочные цели.

Определение целей является непременной, но достаточно трудной предварительной задачей. Цели субъективны и в этом смысле нет правильных и неправильных целей. Только выгодные и обоснованные подходы руководства предприятия способны определить, какие цели будут наиболее подходящими. Информация о целях предназначена для всего коллектива предприятия.

В инвестиционный проект включаются цели общие и конкретные. При раскрытии общих целей следует ответить на вопросы: каковы основные намерения предпринимательской деятельности, в чем состоят планы на ближайший

год и более далекую перспективу (пять и десять лет).

Специфические конкретные цели; определяют промежуточные результаты при достижении общих целей. При этом устанавливается приоритетность целей, их распределение по времени. В случае возникновения противоречий между отдельными целями применяются компромиссные формулировки, позволяющие согласовать цели, уточнить способы их достижения и критерии оценки.

При разработке инвестиционного проекта необходимо выделить внешние и внутренние цели. Основная внешняя цель заключается в том, чтобы в максимальной степени убедить возможных будущих партнеров и кредиторов в успехе работы предприятия. Главная внутренняя цель состоит в разработке комплексного документа для управления предпринимательской деятельностью. Основным выводом на первом этапе является обоснование путей достижения установленных целей и формирование инновационной стратегии.

Второй этап разработки инвестиционного проекта связан с маркетингом. На этом этапе необходимо определить место, которое будет занимать предприятие на рынке, описать положение сферы торговой деятельности, т.е. оценить конкурентов, дать характеристику рынка и показать как намечается проникнуть на рынок или удержать свои позиции на нем, какие затраты требуются для этого. При этом необходимо ответить и на такие вопросы как: характеристика потребителей, сколько потребителей включает потенциальный рынок данной продукции, его местонахождение, определить пути повышения конкурентоспособности товаров, потенциал для развития на данном рынке, перспективы роста и возможности переключения на другие рынки.

На третьем этапе формируется производственная стратегия, включающая:

  • обоснование прогноза производства и реализации продукции, сбалансированного с емкостью рынка;
  • увязку плана производства с производственной мощностью предприятия путем составления баланса загрузки и пропускной способности оборудования;
  • расчет потребности в материально-технических ресурсах и источниках их получения;
  • прогнозирование труда и заработной платы и выработка мер по совершенствованию управления производством;
  • определение издержек на производство и сбыт продукции.

На четвертом этапе разрабатывается финансовая стратегия на основе оценки финансового состояния предприятия, рассчитываются показатели финансового плана. При этом используются финансовые отчеты за последние года, бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках, о потоке денежной наличности. Эти расчеты должны продемонстрировать эффективность прогнозируемого вложения средств и содержать анализ основных факторов, влияющих на высокие финансовые результаты. Необходимо обрисовать также ситуацию, которая может сложиться в случае, если планируемый уровень прибыли не будет достигнут.

В финансовом плане рассчитывается: объем реализации продукции, ее себестоимость, прибыль и рентабельность, валовой и чистый доход, их использование. Определяется сумма средств, необходимая для запуска и реализации инвестиционного проекта, обосновывается его эффективность.

При расчете инвестиций, необходимо определить: какую часть требующихся средств составят кредитные ресурсы, какую предполагается получить от инвесторов и какую вкладывает само предприятие, как именно будут использоваться вложенные инвестором средства, какую предполагается получить прибыль, и как она будет распределяться. Следует разработать меры по привлечению инвестиций путем распространения акций среди профессиональных инвесторов. На основе рассчитанных показателей финансового состояния предприятия, отражающих экономическую ситуацию, обосновываются варианты выгодного вложения инвестиций в развитие предприятия или создание новых производств. Принятие решения о выделении инвестиций опирается на анализ и оценку рынков, ресурсов, производственной мощности, технологии. Определяющую роль в этом деле играют данные, полученные при маркетинговых исследованиях и изучении конкурентов.

По своему содержанию инвестиционный проект включает все основные стороны хозяйственной деятельности предприятия: его производственные, коммерческие и социальные проблемы. Он должен ежегодно корректироваться в зависимости от конъюнктуры рынка и таким образом, адаптироваться к сложившейся рыночной ситуации и развивающейся производственной базе.

Для предприятия разработки отдельных разделов инвестиционного проекта можно использовать как сетевые графики, так и программное обеспечение, календарный план работ по составлению бизнес-плана.

Наряду с техническими критериями выбора инновации инвесто-ры предъявляют экономические ограничения на инновационные про-цессы, стремясь обеспечить себе гарантию не только возврата вложенных средств, но и получения дохода. Немаловажным фактором, ко-торый инвесторы учитывают при принятии решений о финансирова-нии инновации, является период, в течение которого будут возме-щены понесенные расходы, а также период, необходимый для полу-чения расчетной прибыли.

Оценка эффективности капитальных вложений производится двумя методами: простым, не учитывающим фактор времени, и дисконтным, основанным на учете фактора времени.

Простой метод оценки эффективности капитальных вложений заключается в расчете показателей: общих затрат, прибыли (рентабельности) и срока окупаемости.

Для учета в расчетах эффективности инвестиций фактора времени используется операция дисконтирования, т.е. текущий (нынешний) денежный эквивалент прибыли или других денежных средств умножается на коэффициент, получивший название ставки дисконта.

Поэтому среди большого числа методов оценки экономической эффектив-

ности реализации инноваций наи-более популярными являются [20, с.217]:

  • метод чистого дисконтированного дохода (ЧДД);
  • метод срока окупаемости;
  • метод индекса доходности и рентабельности проекта;
  • метод внутренней нормы доходности;
  • расчет точки безубыточности проекта.

В литературе встречаются другие наименования этих методов:

  • метод чистого дисконтированного дохода — интегральный эф-фект, чистая приведенная стоимость, Net Present Value (NPV);
  • метод индекса доходности — индекс прибыльности, Profita-bility Index (PI);
  • внутренняя норма доходности — внутренняя норма прибыли, рентабельности, возврата инвестиций, Internal Rate of Return (IRR).

Расчет чистой приведенной стоимости от инвестиций осуществляется на основе потока платежей (денежного потока), представляющего собой совокупность доходов и расходов денежных средств в процессе производственно-хозяйственной деятельности предприятия. Величина излишка денежных средств, полученная как разность между приходной и расходной частью баланса предприятия в течение года и составляет его чистый годовой денежный доход или ренту.

При определении уровня ставки дисконта следует ориентироваться на средневзвешенную стоимость капитала инвестора, которая представляет собой минимальную норму прибыли, ожидаемую инвестором от его вложений в различных формах (в виде инвестиций, кредитов и т.д.).

Намеченные в инвестиционном плане направления вложения капитала должны обеспечить большую норму прибыли. Практически для учета фактора времени при оценке экономической эффективности капитальных вложений можно выбрать один из четырех дисконтных методов: начального или конечного финансового состояния, динамического срока окупаемости и внутренней рентабельности.

Вложение капитала всегда сопровождается неопределенностью или связано с риском. В зависимости от источника его возникновения и возможности устранения различают рыночный (внешний) и специфический (внутренний) риск. Рыночный риск присущ конкретному инвестору и определенному направлению вложения капитала. Поэтому его можно частично устранить путем диверсификации инвестиционного портфеля предприятия.

Специфический риск характерен для всех предприятий и определяется состоянием экономики и сложившейся экономической ситуацией. Поэтому его можно устранить путем изменения экономической системы и проведением реформ в экономике.

При расчете чистой приведенной стоимости следует учесть определенную долю риска путем увеличения ставки дисконта на величину премии за риск к свободной от риска процентной ставке. Практически только рыночный (внешний) риск влияет на средневзвешенную стоимость капитала и должен входить в состав премии за риск. Премия за риск на вложение капитала пропорциональна премии за риск на рынке ценных бумаг. Величина коэффициента пропорциональности определяется как степень чувствительности инвестиций к рыночному риску. При этом необходимо учитывать воздействие инфляции при выборе направлений вложения капитала путем инфляционных корректировок денежных потоков.

Процесс инфляционной корректировки текущих потоков платежей является одинаковым, как и процесс определения будущей стоимости этих потоков. Учет инфляции состоит в приведении денежных потоков к концу инвестиционного периода или определенного года. При необходимости очистки будущего денежного потока от инфляции следует определить текущую стоимость будущего потока платежей. Расчет текущей стоимости осуществляется путем дисконтирования будущих, инфляционно обесцененных денежных потоков к началу инвестиционного периода.

Приведение денежных потоков к текущей стоимости должно производиться с помощью ставки дисконта с учетом инфляционной премии, которая включается в средневзвешенную стоимость капитала инвестора.

Таким образом, с точки зрения риска средневзвешенная стоимость капитала определяется как сумма безрисковой части нормы прибыли на вложенный капитал, плюс премия за рыночный риск, плюс инфляционная премия.

На основании чистого потока наличности рассчитываются основные показатели оценки эффективности бизнес-плана: чистый дисконтированный доход, индекс рентабельности (доходности), внутренняя норма доходности, динамический срок окупаемости.

Чистый дисконтированный доход () представляет собой общую сумму эффекта за весь планируемый или расчетный срок действия проекта производства товаров и услуг, приведенную к начальному периоду времени. Чистый приведенный эффект можно также выразить как разницу между суммой денежных поступлений от реализации проекта, приведенных к нулевому моменту времени, и суммой дисконтированных затрат, необходимых для реализации этого проекта. Принимаются проекты, имеющие положительное значение чистого приведенного эффекта. Величина чистого приведенного эффекта за расчетный период при постоянной норме дисконта и стабильных рыночных ценах определяется по формуле [20, с.221]:

, (1.17)

где — денежный приток в период , руб.;

  • денежный отток в период , руб.;
  • ставка дисконтирования, в расчетах (ставка рефинансирования

установленная Национальным банком Республики Беларусь — 12,0% с мая 2010 года);

  • срок реализации проекта, лет.

Индекс доходности () — показатель, позволяющий определить, в какой мере возрастает ценность фирмы (богатство инвестора) в расчете на 1 руб. капитальных вложений в ходе реализации проекта. Индекс доходности показывает стоимость чистого дохода, получаемого за расчетный период, на единицу стоимости инвестиций (капитальных вложений).

Расчет величины индекса доходности производится по формуле:

, (1.18)

где — дисконтированная стоимость инвестиций за расчетный период (горизонт расчета), руб., определяется согласно выражению:

, (1.19)

Индекс доходности определяемый как соотношение результатов и затрат, тесно связан с чистым денежным доходом. Если значение чистого денежного дохода является положительным, то и индекс доходности будет больше единицы, что служит важным признаком эффективности предлагаемого проекта. При всех значениях индекса доходности, меньших единицы, инвестиционные проекты будут неэффективными. Необходимо обратить внимание на то, что индекс доходности, выступая как показатель абсолютной приемлемости инвестиций, в то же время предоставляет аналитику возможность для исследования инвестиционного проекта в двух аспектах. Во-первых, с помощью индекса доходности можно определить меру устойчивости («запас прочности») инвестиционного проекта. Во-вторых, индекс доходности дает аналитикам инвестиций надежный инструмент ранжирования различных инвестиционных проектов с точки зрения их привлекательности;

— Внутренняя норма доходности (рентабельности), или внутренняя коэффициент доходности инвестиций () — показывает максимально допустимый относительный уровень расходов (цена источника инвестиционных средств для данного проекта), которые могут быть связаны с данным инвестиционным проектом. Внутренняя норма доходности (рентабельности) определяется исходя из выражения:

, (1.20)

Экономический смысл внутренней нормы доходности (рентабельности) заключается в следующем: предприятие может принимать любые решения по инвестиционным проектам когда уровень внутренней доходности (рентабельности) не ниже цены авансированного капитала;

— Динамический срок окупаемости () — соответствует периоду, при котором кумулятивный чистый поток реальных денег изменяется с отрицательного на положительное значение. Другими словами, динамический срок окупаемости инвестиционного проекта устанавливает минимальный временной интервал со дня осуществления проекта, за пределами которого интегральный эффект имеет положительное значение. Этот период, измеряемый в днях, месяцах и годах, определяет такой срок, начиная с которого общие первоначальные затраты на осуществление инвестиционного проекта покрываются совокупными результатами. Динамический срок окупаемости определяется согласно выражению:

, (1.21)

где — последний год горизонта расчета, в котором .

Инвестиционные проекты эффективны при ИР более 1.

Срок окупаемости служит для определения степени рисков реализации проекта и ликвидности инвестиций. Различают простой срок окупаемости и динамический. Простой срок окупаемости проекта — это период времени, по окончании которого чистый объем поступлений (доходов) перекрывает объем инвестиций (расходов) в проект, и соответствует периоду, при котором накопительное значение чистого потока наличности изменяется с отрицательного на положительное. Расчет динамического срока окупаемости проекта осуществляется по накопительному дисконтированному чистому потоку наличности. Динамический срок окупаемости в отличие от простого учитывает стоимость капитала и показывает реальный период окупаемости.

Если горизонт расчета проекта превышает динамический срок окупаемости на три и более года, то для целей оценки эффективности проекта расчет ЧДД , ИР и ВНД осуществляется за период, равный динамическому сроку окупаемости проекта плюс один год. В таком случае за горизонт расчета Т , используемый в формулах расчета ЧДД, ИР, ВНД , принимается этот период.

Заключительной задачей предприятием является реализация инвестиционного проекта и принятие мер по устойчивой работе и росту прибыли. Однако проблема выполнения намеченных мер по развитию производства тесно связана с решением задач по определению источников финансирования плана развития производства, обновления основных средств.

Привлечение инвестиционного капитала для обновления основных средств может осуществляться за счет прибыли и амортизационных отчислений предприятия, банковских кредитов, лизинга, акций, частного капитала, сбережений населения, иностранных кредитов и инвестиций.

2 АНАЛИЗ МЕТОДОВ И ИСТОЧНИКОВ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ В ОСНОВНЫЕ СРЕДСТВА ПРЕДПРИЯТИЯ (на примере ОАО «Мозырьсоль»)

2.1 Технико-экономическая характеристика предприятия

ОАО «Мозырьсоль» — одно из крупнейших в СНГ педприятий, выпускающих пищевую соль «экстра». ОАО «Мозырьсоль» введено в эксплуатацию в декабре 1982 года для разработки пластов Мозырского месторождения с глубины 1200-1300 метров.

ОАО «Мозырьсоль» зарегистрировано решением Гомельского областного исполнительного комитета от 12.06.2000 г. в Едином государственном реестре юридических лиц и индивидуальных предпринимателей за № 400087365. Общество является коммерческой организацией, юридическим лицом, имеет самостоятельный баланс, печать, штампы, бланки со своим наименованием, товарный знак.

Уставный фонд Общества составляет 4725118600 руб. и делится на 778438 простых именных акций номинальной стоимостью 6070 руб. каждая. Количество акционеров зарегистрированных в реестре — 930, при этом 927 — физические и 3- юридические лица, основным из которых является Государственный комитет по имуществу Республики Беларусь — 67672 акции или 86,93 %.

Подчиненность — концерн «Белгоспищепром»

Согласно учредительным документам, основными видами деятельности ОАО «Мозырьсоль» являются:

  • добыча и производство соли;
  • снабжение паром и горячей водой;
  • хранение и складирование;
  • сдача в наем собственного недвижимого имущества;
  • деятельность автомобильного грузового транспорта;
  • розничная торговля;
  • представление гостиничных услуг;
  • предоставление услуг столовыми при предприятии;
  • производство парфюмерных и косметических средств;
  • деятельность спортивных объектов;
  • прочие строительные работы;
  • производство прочих металлических изделий.

География экспорта продукции ОАО «Мозырьсоль» простирается от стран бывшего СНГ до Прибалтики, Скандинавии, Германии, Югославии, Венгрии, Словакии, Болгарии.

Высокое качество соли сорта «экстра» подтверждает фирменное название «Полесье», а ее качественные показатели уже давно превзошли самые жесткие требования международных стандартов.

Для более полной характеристики работы ОАО «Мозырьсоль» проведем анализ основных финансово-экономических показателей работы за 2006-2008 гг., который представим в табл.2.1 (Приложения 2-14).

Таблица 2.1

Финансово — экономические показатели работы ОАО «Мозырьсоль» за 2007 — 2009 гг.

Показатели

Годы

Отклонение, (+,-)

Темп роста, %

2007

2008

2009

2008г

от

2007г

2009г

от

2008г

2009г от 2007г

2008г

от 2007г

2009г

от

2008г

2009г

от

2007г

1. Объем производства продукции (работ, услуг), млн. руб.

54900

65961

84418

10061

18457

29518

120,1

128,0

153,8

2. Выручка от реализации продукции (работ, услуг), млн. руб.

61691

71662

90442

9974

18780

28751

116,2

126,2

146,6

3. Затраты на производство и реализацию продукции, млн. руб.

48727

59290

73610

10563

14320

24883

121,7

124,2

151,1

4. Прибыль от реализации, млн. руб. (ф.№2)

9473

8591

12945

-882

4354

3472

90,7

150,7

136,7

5. Прибыль отчетного периода, млн. руб. (Ф.№2)

11829

9221

14678

-2608

5457

2849

78,0

159,2

124,1

6.Среднегодовая стоимость основных промышленно-производственных средств, млн. руб.

126623

135770

142121

9147

6351

5498

107,2

104,7

112,2

7. Среднесписочная численность работников, чел.

1011

1022

1030

11

8

19

101,1

100,8

101,9

7.1. в т.ч. работников основной деятельности

923

933

942

10

9

19

101,1

101,0

102,1

8.Фонд заработной платы работников ППП, млн. руб.

10226,5

13382,7

15505

3156,2

2122,3

5278,5

130,9

115,9

151,6

9. Среднегодовая стоимость совокупного капитала, млн. руб. (ф.№1), в т.ч.

63384

70574

78383

7190

7809

14999

111,3

141,1

123,7

9.1 внеоборотных активов

51650

55644

58951

3994

3307

7301

107,7

105,9

114,1

9.2 оборотных активов

11734

14930

19432

3194

4502

7698

127,2

130,2

165,6

10. Среднегодовая производительность труда ППП, млн. руб.

59,48

70,69

81,96

11,21

11,27

22,46

118,9

115,9

137,8

11. Фондоотдача, руб., (стр.1.1 / стр.6)

0,434

0,486

0,594

0,052

0,108

0,160

111,9

122,2

136,9

12. Фондоемкость, руб., (стр.6 / стр.1.1)

2,306

2,058

1,684

-0,248

-0,374

-0,622

89,2

81,8

73,0

13.Среднемесячная заработная плата работников, т. руб., (стр.8:стр.7:12х1000)

923,3

1195,3

1371,6

272,0

176,3

448,3

129,5

114,7

148,6

14.Рентабельность (убыточность) продукции, %, (стр. 4 / стр.3 х100)

19,4

14,5

17,5

-4,9

3,0

-1,9

15. Рентабельность (убыточность)продаж, %, (стр.4 / стр.2 х 100)

15,4

12,0

14,3

-3,4

2,3

-1,1

16. Рентабельность совокупного капитала, % (стр.5 / стр.9 х100), в т.ч

18,7

13,1

18,7

-5,6

5,6

16.1 внеоборотных активов, (стр.5 / стр.9.1 х 100)

22,9

16,6

24,9

-6,3

8,3

2,0

16.2 оборотных активов, (стр.5 / стр.9.2 х 100)

100,8

61,8

75,5

-39,0

13,7

-25,3

Как свидетельствуют данные табл.2.1, объем производства продукции в 2008-2009 гг. возрос по сравнению с соответствующими периодами прошлых лет в действующих ценах на 20,1 и 128,0 % соответственно.

Выручка от реализации продукции в 2008 году возросла на 9974 млн. руб. по сравнению с предыдущим периодом (темп роста 116,2 %), а в 2009 году — на 18780 млн. руб. (темп роста 126,2%) и составила 90442 млн. руб. Вместе с тем возросли и затраты на производство и реализацию продукции на 10563 млн. руб. и на 14320 млн. руб., или на 21,7 и 24,2 % соответственно в 2008-2009 гг. по отношению к предыдущим периодам. В результате опережающих темпов роста затрат на производство и реализацию по сравнению с затратами предприятия в 2008 году получена прибыль от реализации продукции в сумме 8591 млн. руб., темп роста к 2007 году — 90,7 %, в 2009 году наоборот темпы роста выручки (126,2 %) опережали темпы роста затрат на производство и реализацию продукции (124,2 %), а прибыль от реализации составила 12945 млн. руб., темпы роста прибыли -150,7 %.