Возникновение и развитие рынка ценных бумаг в России

Содержание скрыть

Предмет: Экономика

Тип работы:, Дата добавления:

  • Данная курсовая работа не является научным трудом, не является готовой курсовой работой!
  • Данная работа представляет собой готовый результат, структурирования и форматирования собранной информации и её обработки мной, поэтому эта работа предназначена для использования в качестве материала первоисточника для самостоятельной подготовки учебной работы.

У вас нет времени или Вам не удаётся понять эту тему? Напишите мне в whatsapp, согласуем сроки и я вам помогу!

На этой странице вы научитесь оформлять курсовую работу:

Собрала для Вас похожие темы, посмотрите, почитайте, возможно они Вам помогут:

Сегодня в России остро стоит задача поиска новых инструментов привлечения инвестиций для осуществления структурной перестройки экономики, модернизации всех отраслей народного хозяйства и, на этой основе, обеспечения высоких темпов экономического роста.

Без создания и эффективного функционирования рынка ценных бумаг достижение этих целей невозможно — об этом свидетельствует мировой опыт инвестиционной деятельности.

В последнее время появилось значительное количество литературы отечественных и зарубежных авторов по проблеме фондового рынка. Но, как правило, большинство работ посвящено анализу рынка ценных бумаг в высокоразвитой рыночной экономике. Данная работа посвящена теоретическому пониманию особенностей функционирования рынка ценных бумаг в России — в условиях трансформирующейся экономики, которые носят системный характер, анализируя широкий спектр проблем фондового рынка в российских условиях.

В этом свете в ходе работы «Ценные бумаги. Рынок ценных бумаг. Особенности функционирования рынка ценных бумаг в России», основные понятия, связанные с этой темой, рассматриваются наиболее подробно, а именно: понятие ценных бумаг, структура и деятельность рынка ценных бумаг и его структура, а также особенности функционирования рынка ценных бумаг в России.

Рынок ценных бумаг сегодня является одной из самых привлекательных тем. Интерес людей к деятельности, осуществляемой на рынке ценных бумаг, растет, открываются организации, которые обучают и консультируют граждан по этому вопросу. Кроме того, на данный момент сформирована нормативная база, которая постоянно совершенствуется за счет принятия новых законопроектов. Все это дает основания говорить об актуальности данной работы.

Целью данной работы является создание более полной картины такой категории, как ценные бумаги и фондовый рынок. Для достижения этой цели будет решен ряд задач: во-первых, будут определены понятия ценных бумаг и характер ранга ценных бумаг; Во-вторых, особенности и проблемы рынка ценных бумаг в России будут рассмотрены и проанализированы. На наш взгляд, это будет способствовать формированию глубокого понимания такой категории, как рынок ценных бумаг.

Сегодня Правительство и Президент Российской Федерации, а также другие государственные органы России предпринимают определенные шаги, направленные на регулирование и упрощение процессов, связанных с деятельностью рынка ценных бумаг в России. Это, несомненно, приведет к позитивным изменениям в обществе в целом.

Таким образом, данная курсовая работа является попыткой представить российский рынок ценных бумаг как единую систему, охватывающую все сферы общества. Это позволяет глубже изучить теоретическую и практическую стороны функционирования различных категорий, связанных с этим понятием.

Понятие ценных бумаг

Определение ценных бумаг, Ценные бумаги

Ценные бумаги также признают обязательства и другие права, которые закреплены в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги, в соответствии с требованиями закона, осуществление и передача которого возможны только в соответствии с правилами. для учета этих прав в соответствии со статьей 149 Гражданского кодекса Российской Федерации (бездокументарные ценные бумаги).

»

Другими словами, это документ, целью которого является удостоверение прав собственности, но реализация или передача таких прав будет возможна только после предъявления. Ценным бумагам могут быть переданы следующие права: во-первых, право участвовать в управлении и получать часть прибыли в виде дивидендов (акций); во-вторых, право требовать выплаты определенной суммы денег — такие обязательства налагаются облигациями, векселями, чеками, сберегательными и трастовыми сертификатами; в-третьих, имущественные права или залоги на вещи, находящиеся во владении другого лица, что дает ему право распоряжаться товарами с соответствующими приложенными правоустанавливающими документами — это сертификаты склада, коносаменты. В случае передачи ценной бумаги все права также передаются в соответствии с ней. То есть с точки зрения экономики безопасность является представителем капитала. По закону ценные бумаги являются правом собственности и движимого имущества.

В качестве экономической категории ценная бумага дает право на долю дохода, полученного в результате ее первоначального размещения, и на распределение прибыли от такого капитала. Ценные бумаги У меня есть собственная материальная форма — бумажные сертификаты, записи по счетам. Основные свойства ценных бумаг

Оборотность

Доступность для гражданского обращения позволяет осуществлять все виды операций в соответствии со статусом данной ценной бумаги.

Стандарт — это свойство не только безопасности, но и всех операций с ней. Содержание и исполнение ценной бумаги должны быть стандартными, а также процедуры, связанные с ее «жизнью» на рынке. Подобные нормы и стандарты устанавливаются государством.

Сериализация

Документация — при выпуске ценной бумаги эмитент берет на себя документально подтвержденные обязательства, которые соответствуют условиям, указанным в самой ценной бумаге или в информации, сопровождающей проблему. Аналогичные правила применяются к бездокументарной форме выпуска ценных бумаг.

Регулируемость и признание государством обозначает основную функцию государства — контроль за деятельностью всех участников рынка, правовое регулирование правил выпуска и обращения ценных бумаг, в некоторых случаях лицензирование.

Товарность — поскольку ценные бумаги являются формой капитальных вложений или объектом краткосрочных спекуляций, они приобретают специфику уникального продукта, который имеет особый рынок со своей собственной организацией, инфраструктурой и правилами работы.

Ликвидность подразумевает возможность немедленной продажи ценных бумаг на фондовом рынке с помощью простых процедур для обработки этих операций.

Риск — это свойство ценных бумаг, которое необходимо учитывать при обращении с ними, используя соответствующие методы расчета, прогнозирования и снижения риска. Риск подразумевает вероятность полной или частичной потери капитала или ожидаемой доходности.

Рентабельность является одним из основных свойств, которое побуждает инвестировать капитал в ценные бумаги, поскольку предполагает возможность получения дохода от владения активами или от операций с ними. Рентабельность выступает стимулом для деятельности всех участников рынка ценных бумаг.

обязанность исполнения заключается в том, что при выпуске и обращении ценных бумаг согласовываются определенные условия, которые стороны, участвующие в операциях с ними, обязуются принимать. Государство или фондовая биржа, как уполномоченная организация, призваны следить за выполнением обязательств.

Срок существования определяет условия выпуска ценных бумаг, указывая конкретный период обращения, после которого ценные бумаги выкупаются и теряют свои функции, как в случае с облигациями. Если период существования ценных бумаг не указан, то они функционируют столько же, сколько и эмитент — это касается акций.

Основные отношения с ценными бумагами принадлежат эмитентам и владельцам. Эмитент — юридическое лицо или уполномоченные органы власти или местного самоуправления. Выпуск ценных бумаг осуществляется исключительно юридическими лицами, которые от их имени несут обязательства перед владельцами по осуществлению прав, обеспеченных ценными бумагами. Физические лица не могут выпускать ценные бумаги, но они могут принадлежать им. Владелец — лицо, которому принадлежат ценные бумаги по праву собственности или другому имущественному праву.

Классификация и виды ценных бумаг

Классификация ценных бумаг по группам и типам может производиться по различным критериям и признакам, которые им присущи. Разделение на различные группы и виды зависит от фундаментального критерия. Основным критерием разделения ценных бумаг считается способ обозначения лица, в соответствии с которым различают предъявительские, именные и заказные ценные бумаги.

Безопасность на предъявителя конкретно не указывает лицо, подлежащее казни. Любой владелец, которому просто нужно предъявить его, может воспользоваться правом, отраженным в таком обеспечении. Для передачи прав в соответствии с обеспечением другому лицу соблюдение каких-либо формальностей не требуется, а скорее просто передача его этому лицу. Следовательно, безопасность на предъявителя характеризуется высокой текучестью. Такими ценными бумагами являются, например, государственные облигации, сберегательные книжки на предъявителя.

Зарегистрированная безопасность

Как и зарегистрированный, поручительство также выдается конкретному лицу, которое, в свою очередь, имеет право назначить уполномоченного лица для осуществления прав на его место. Передача прав осуществляется через индоссамент (индоссамент по ценной бумаге), который может быть ордером, то есть с указанием уполномоченного лица, или бланком, то есть без указания конкретного лица. В то же время нет никаких ограничений на количество индоссаментов, поэтому новый владелец может в дальнейшем передавать обеспечение. Другими словами, держатель поручения не обременен формальностями при передаче прав на поручительство, что значительно увеличивает оборот ценных бумаг поручения.

Кроме того, заказ ценных бумаг очень надежен. Лицо, оставившее индоссамент, несет ответственность как за действительность закона, так и за его исполнение. Более того, ответственность перед владельцем бумаги заказа лежит не только на непосредственном должнике, но и на всех тех, кто сделал одобрения (если они сняли свою ответственность, сделав специальное замечание «не обращаясь ко мне»).

Классическим примером обеспечения безопасности заказа является вексель.

Классификация ценных бумаг может быть построена по следующим основаниям:

  • По эмитентам. Различают три основные группы эмитентов: государство, частный сектор и иностранные субъекты. Выпуск государственных ценных бумаг может осуществляться центральным правительством, органами местного самоуправления, отдельными учреждениями, национально-государственными и административно-территориальными образованиями, которые несут за них независимую ответственность. Ценные бумаги, выпущенные частным сектором, являются ценными бумагами промышленных фирм, коммерческих и инвестиционных банков. Частные ценные бумаги гарантируются только собственностью этих частных лиц. Международные ценные бумаги делятся как по валютам, так и по экономической природе ценных бумаг.
  • Об первичном размещении ценных бумаг и последующем обращении. В процессе покупки и продажи ценных бумаг всегда первичен один, который обеспечивает поступление стоимости акций на рынок. Остальные ценные бумаги являются вторичными и являются производными, поскольку они участвуют в перепродаже инструмента, который уже вышел на рынок другим компаниям.
  • По экономической природе. Ценные бумаги отражают характер отношений собственности или капитала, описанных в них. Например, совместное владение (акции), посредничество в кредитных отношениях (облигации, казначейские векселя), производные отношения с акциями (обратимые облигации, обратимые привилегированные акции).

  • По продолжительности периодов привлечения временно свободных средств. В зависимости от продолжительности периода привлечения свободного капитала денежный рынок и рынок капитала распределяются на рынке ценных бумаг. На денежном рынке временно доступные средства могут быть привлечены на короткий срок (до одного года).

    На рынке капитала денежные ресурсы привлекаются либо краткосрочные (до одного года), либо среднесрочные (1-5 лет), либо долгосрочные (5-30 лет).

    Они принимают форму государственных займов, выпущенных путем выпуска ценных бумаг, в частности государственных облигаций.

  • По методу выплаты дохода. По этому критерию различаются ценные бумаги с фиксированным и переменным (плавающим) доходом.
  • На территории обращения ценных бумаг. Учитывая территорию обращения ценных бумаг, различают региональные (локальные), национальные и глобальные (международные) рынки ценных бумаг.
  • По уровню риска. Чем выше доходность ценной бумаги, тем выше риск; Чем выше безопасность ценных бумаг, тем ниже риск, но, соответственно, доходность.

Ценные бумаги также классифицируются как документарные и бездокументарные. Владелец документарных ценных бумаг может быть установлен только после предъявления сертификата безопасности, выданного строго по установленной модели. Когда сертификат сдан на хранение — на основании записи в счете депо. В случае бездокументарной формы ценных бумаг владелец создается на основании записи в реестре владельцев ценных бумаг или, если они хранятся, на основании записи о счете ценных бумаг.

Кроме того, ценные бумаги являются денежными, товарными и наделяют правом участия в управлении акционерным обществом — это разделение по содержанию прав, закрепленных в ценных бумагах. За денежные ценные бумаги их владельцы могут получить определенную сумму денег. Примеры включают чеки, счета, сбережения и депозитные сертификаты. В соответствии с товарными ценными бумагами (товарные облигации, жилищные сертификаты) их владельцы наделены правом на товары и услуги. Такие ценные бумаги часто называют правоустанавливающими документами, поскольку они позволяют любому владельцу распоряжаться принадлежащими ему товарами. Ценные бумаги, дающие, среди прочего, право участвовать в управлении акционерным обществом, являются голосующими акциями, выпущенными акционерными обществами.

Производные ценные бумаги

Ценные бумаги допущены к обращению на российском фондовом рынке, который по своей экономической природе можно разделить на следующие виды:

Облигации

Облигации являются эквивалентом кредита и дополнительным источником средств для эмитента. Иногда облигации выпускаются для определенной цели, например, для финансирования объектов или программ, которые в будущем должны приносить доход в соответствии с планом, который будет служить источником выплаты дохода по облигациям. Общий доход по облигации представляет собой сумму уплаченных процентов и сумму скидки при покупке.

Экономическая сущность облигаций очень близка к кредитованию. Облигации позволяют эмитенту планировать уровень затрат, а покупатель — уровень своего дохода. Однако они не требуют залогового обеспечения и упрощают процедуру передачи требований новому кредитору.

Облигации могут быть: именными или на предъявителя, в свободном обращении или с ограниченным тиражом, с обеспечением (залоговым или иным образом) или без него, с однократным сроком погашения или со сроком погашения партиями в указанные даты, с фиксированным или плавающим купоном ставка, обыкновенная или конвертируемая.

Акции — ценные бумаги, выпущенные акционерным обществом и обеспечивающие права их владельцев (акционеров) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на его часть имущества в случае ликвидации акционерного общества. Акции, выпущенные любым акционерным обществом, зарегистрированы.

Акционерные общества, как правило, выпускают обыкновенные и привилегированные акции. Владельцы обыкновенных акций в соответствии с Федеральным законом и уставом общества принимают участие в общем собрании акционеров и имеют право голоса по всем вопросам его компетенции, кроме того, они имеют право участвовать в распределении прибыли и получать дивиденды, а в случае ликвидации компании, часть имущества компании.

Дивиденды по обыкновенным акциям выплачиваются их владельцам из чистой прибыли акционерного общества. Дивиденды распределяются между владельцами обыкновенных акций пропорционально вложенным средствам, то есть в зависимости от количества приобретенных акций. Совет директоров устанавливает размер дивидендов и передает свои рекомендации общему собранию акционеров.

Привилегированные акции не дают право голоса своим владельцам на общем собрании акционеров, что ограничивает их участие в управлении компанией. Однако такие акции имеют определенные преимущества. Владельцы привилегированных акций гарантированы и, в первую очередь, получают доход по акциям, а в случае ликвидации акционерного общества они будут первыми, кто получит прибыль для погашения стоимости акции. Дивиденды по этим акциям могут выплачиваться из других источников — не только из прибыли компании — в соответствии с уставом компании. Часто дивиденды имеют фиксированную денежную оценку или составляют определенную долю в бухгалтерской чистой прибыли. Если размер дивидендов по привилегированным акциям не установлен, их владельцы имеют право получать дивиденды так же, как и владельцы обыкновенных акций.

Чеки являются залогом, с помощью которого кассовый аппарат поручает банку выплатить держателю чека сумму, указанную в чеке.

И ящик, и держатель чека являются юридическими лицами. В первом случае это юридическое лицо, имеющее средства в банке, которым он управляет путем выпуска чеков, а во втором — юридическое лицо, которому выписан чек. Плательщиком чека может быть только банк, в котором у кассы есть деньги на счете. Ранее кассир заключает с банком-плательщиком соглашение о чеке, на основании которого он обязуется оплачивать чеки, если таковые имеются на счете.

Проверки могут быть нескольких типов:

  • персональные чеки выдаются конкретному лицу без возможности передачи чека другому лицу;
  • заказ чеков, наоборот, дает такое право — передать чек другому лицу;
  • чеки на предъявителя могут быть переданы простой доставкой;
  • кассовые чеки предназначены для получения наличных в банке;

Расчетные чеки используются для безналичных платежей (для банка, чтобы перевести определенную сумму денег со счета эмитента на счет получателя).

Вексель — это гарантия, подтверждающая безусловное денежное обязательство кассира оплатить держателю векселя определенную сумму в указанное время. Вексель используется в качестве платежного средства, выполняя две основные функции — кредит и расчет.

Только национальные деньги или иностранная валюта могут выступать в качестве долгов по счету. Регистрация векселя происходит в соответствии с законом, несоблюдение которого делает недействительным вексель. Характерными чертами векселя являются абстрактность (вексель не содержит информации об обстоятельствах, повлекших его появление) и неоспоримость (порядок оплаты не может быть оспорен должником).

Если должник отказывается производить платежи по векселю, держатель векселя составляет нотариально заверенный протест и представляет его любому из лиц, несущих обязательства по векселю.

Есть несколько типов счетов:

  • вексель — безусловное обещание комитента оплатить держателю счета в течение определенного периода времени определенную сумму денег;
  • вексель (вексель) — поручение держателя векселя (ящика) плательщику (плательщику) оплатить сумму денег, указанную в векселе, третьей стороне — первому держателю векселя (отправителю);
  • счет на месте жительства содержит примечание о том, что он подлежит оплате третьей стороной (местожительство) по месту жительства плательщика или в другом месте;
  • торговый счет основан на торговой сделке;
  • финансовый счет — счет, по которому банковские учреждения выступают в качестве плательщиков;
  • Казначейские векселя выдаются государством для покрытия собственных расходов; у них короткий срок погашения;

Банковские счета выдаются банком или их объединениями. Доход от такого векселя представляет собой разницу между номинальной стоимостью и продажной ценой банковского векселя, которая ниже номинальной стоимости. Такой вексель является многофункциональным — он может быть способом выгодного вложения капитала, средством платежа, кроме того, он имеет многократный оборот.

Коммерческий (торговый) счет используется для кредитования торговых операций. При совершении коммерческой сделки она выдается под залог товара в качестве платежного документа или долгового обязательства.

До истечения срока платежа по векселю он может быть передан его держателем другому лицу путем одобрения или предложен банку. Банк платит держателю указанного в нем векселя сумму за вычетом комиссии банка и процентов за время от платежа до срока оплаты. Далее банк действует исходя из своих финансовых интересов.

Банковские (депозитные, сберегательные) сертификаты — ценные бумаги, подтверждающие сумму вклада юридического лица, внесенного в банк, и право владельца сертификата на получение суммы вклада и процентов, указанных в сертификате в банке (или любом из его филиалов), который выдал сертификат.

Наличные расчеты по таким сертификатам производятся только в безналичной форме. Банковские сертификаты выдаются только в рублях, а доход по ним начисляется в виде процентов. По сравнению с депозитным договором с банком, сертификат имеет большую ликвидность и может быть перепродан. Банк может предоставить возможность досрочной оплаты сертификата со снижением процентной ставки, указанной в сертификате. Банковские сертификаты могут быть либо именными, либо на предъявителя.

Коносамент — поручительство, подтверждающее право собственности на указанный в них товар; документ, выданный перевозчиком груза получателю. Коносамент может служить гарантией ссуды для отгруженного товара и выполняет сразу несколько функций — получение груза перевозчиком с описанием его состояния, коносамент, правоустанавливающий документ и подтверждение договора перевозки груза.

Сберегательные книжки на предъявителя

Передача прав другому лицу через сберегательную книжку на предъявителя осуществляется путем простого вручения поручительства этому лицу. Вклады с выдачей сберегательной книжки на предъявителя не подлежат страхованию, но подлежат обязательному контролю в соответствии с Федеральным законом.

Указанные виды ценных бумаг классифицируются как основные ценные бумаги. Производные ценные бумаги включают в себя следующее.

Ордер — гарантия, которая дает держателю право на покупку пропорционального количества акций по согласованной цене в течение определенного времени, обычно по более низкой цене по сравнению с текущим рынком. В то же время, ордер является распространяющим документом, используемым при залоге и продаже товаров.

Варранты обычно используются при новом выпуске ценных бумаг. Цена варранта отражает стоимость ценных бумаг, которые составляют его основу. Варранты пользуются популярностью у биржевых спекулянтов, ставка варранта на покупку акций всегда значительно ниже, чем курс самих акций на бирже. Возможен выпуск неограниченных ордеров.

Опцион — это ценная бумага, которая подтверждает право покупки и продажи (или отказа от сделки), оформленное соглашением на фиксированный период времени по фиксированной цене определенной суммы валюты, любых товаров, любых ценных бумаг или получения определенный доход от денежного кредита или инвестиций.

На фондовом рынке используются два типа опционов: опцион колл — право купить определенную недвижимость по фиксированной цене и опцион пут — право продать определенную недвижимость по фиксированной цене.

Фьючерсный контракт

фьючерсный контракт

Использование ценных бумаг в настоящее время является одним из наиболее гибких финансовых инструментов. Ценные бумаги являются неизбежным атрибутом любого нормального товарооборота. Будучи товаром, они в то же время могут служить как средством кредита, так и средством платежа, эффективно заменяя наличные средства в этом качестве.

Рынок акций и кузовов

Сущность и функционирование рынка ценных бумаг

Местом обращения ценных бумаг называется фондовый рынок или рынок ценных бумаг. Его развитие привело к появлению специфических операций с ценными бумагами: эмиссия, первичное размещение, листинг, котировка, сделки купли-продажи на вторичном рынке, хранение, формирование портфеля ценных бумаг и управление ими, маржинальные операции.

Фондовый рынок является вторичным рынком ценных бумаг, поскольку его основной функцией является не их первоначальное размещение, которое осуществляется банками, а продажа, то есть смена владельца, акций. Тем не менее, финансовые и банковские учреждения все чаще принимают участие в сделках с ценными бумагами, тем самым снижая долю индивидуальных инвесторов. Участниками рынка ценных бумаг являются:

Эмитенты. Эмитентами могут быть государство (государственные органы), юридические лица, в том числе совместные предприятия, инвестиционные фонды и коммерческие банки. Граждане также могут быть эмитентами на основании выпуска ценных бумаг, привлечения необходимых средств и от своего имени, выполняя обязательства, предусмотренные в ценных бумагах.

Инвесторы, которые могут быть юридическими лицами или гражданами, которые не являются профессиональными участниками фондового рынка и которые покупают ценные бумаги в собственном имуществе, чтобы реализовать удостоверенные ими права собственности.

Инвестиционные институты. Они играют роль финансового посредника (брокера), инвестиционного консультанта и инвестиционного фонда. Эти участники рынка осуществляют деятельность, признанную профессиональной на рынке ценных бумаг.

Основные виды деятельности на рынке ценных бумаг:

  • Брокеридж — это заключение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами на основании приказа и договора комиссии. Брокер играет роль посредника при купле-продаже ценных бумаг, а также может предоставлять дополнительные услуги по анализу конъюнктуры рынка рекламы.
  • Дилерская деятельность — это совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени, с использованием собственного капитала, путем публичного объявления цен их купли-продажи с обязательством покупать и продавать эти ценные бумаги по объявленным ценам. Дилеры получают доход в виде курсовых разниц.
  • Депозитарная деятельность — хранение ценных бумаг и / или учет прав на ценные бумаги.
  • деятельность по хранению и ведению реестра акционеров в порядке, установленном законодательством Российской Федерации.
  • расчетно-клиринговая деятельность по ценным бумагам — определение взаимных обязательств по доставке (передаче) ценных бумаг участникам операций с этими ценными бумагами.
  • расчетно-клиринговая деятельность — определение взаимных обязательств и / или доставка (перевод) денежных средств в связи с операциями с ценными бумагами.
  • организация торговли ценными бумагами между профессиональными участниками фондового рынка, в том числе на фондовых биржах.

Ценная бумага

Существует три модели фондового рынка в зависимости от степени участия различных финансовых посредников:

  1. Небанковская модель (США), где посредниками являются компании, не связанные с банковской деятельностью с ценными бумагами.
  2. Банковская модель (Германия), где банки выступают в качестве посредников.
  3. Смешанная модель (Япония), где посредниками могут быть как банки, так и небанковские компании.

Виды фондовых рынков, Вторичный рынок, Кроме того, фондовые рынки классифицируются по другим критериям:

  • на территориальной основе — на международный, национальный и региональный рынки;
  • по типу ценных бумаг — на фондовый рынок, рынок облигаций и т.д .;
  • по видам операций — на наличный рынок, форвардный рынок и т.д .;
  • по эмитентам — на рынок ценных бумаг предприятий, на рынок государственных ценных бумаг и т.д .;
  • по срокам погашения — на рынки краткосрочных, среднесрочных, долгосрочных и неограниченных ценных бумаг;
  • согласно промышленности и другим критериям.

Первичный и вторичный рынки ценных бумаг.

В соответствии с законодательством под рынком ценных бумаг понимаются отношения, возникающие при выпуске (для инвестиционных ценных бумаг) или при заключении гражданско-правовых сделок между лицами, принимающими обязательства по ценным бумагам, и первыми инвесторами, профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Таким образом, важной особенностью первичного рынка является первичное размещение ценных бумаг среди инвесторов.

Деятельность первичного рынка служит для раскрытия информации для инвесторов — готовится проспект эмиссии, затем он регистрируется и контролируется государственными органами, процедура завершается публикацией проспекта и результатов подписки. Все это позволяет инвестору сделать осознанный выбор ценных бумаг для инвестиций. Поэтому полная прозрачность информации является важной характеристикой первичного рынка ценных бумаг.

Публичная оферта

Под вторичным рынком ценных бумаг понимается совокупность всех сделок по продаже ранее выпущенных на первичном рынке ценных бумаг. Вторичный рынок основан на операциях, формализующих перераспределение сфер влияния инвестиций иностранных инвесторов.

Важной особенностью вторичного рынка является ликвидность, то есть возможность успешной и неограниченной торговли и способность поглощать большие объемы ценных бумаг за короткий промежуток времени; с небольшими колебаниями курсов и при низких затратах на внедрение.

В свою очередь, вторичный рынок ценных бумаг делится на организованный (биржевой) рынок и неорганизованный (внебиржевой или «уличный») рынок.

Организованный или биржевой рынок

На внебиржевом рынке ценных бумаг торговля осуществляется через сеть посредников, называемых дилерами, которые имеют в своем распоряжении определенное количество ценных бумаг, что упрощает выполнение ими торговых поручений инвесторов. Этот способ ведения бизнеса более выгоден для дилеров, чем выполнение торговых заказов через других дилеров.

Фондовая биржа, Классическую биржу отличают такие признаки:

  • наличие торговой площадки, то есть фиксированного места торговли;
  • наличие процедуры выбора ценных бумаг по качеству, то есть соответствия определенным требованиям (финансовая устойчивость ценной бумаги, ее массовость, большой размер эмитента);
  • наличие процедуры выбора лучших операторов рынка в качестве членов биржи;
  • наличие временных правил торговли ценными бумагами и стандартных торговых процедур;
  • централизация оформления сделок и расчетов по ним;
  • установление официальных (биржевых) котировок;
  • контроль за деятельностью членов биржи (с точки зрения их безопасного ведения бизнеса, их финансовой устойчивости и соблюдения этики фондового рынка).

Фондовая биржа является многофункциональным элементом экономики. Он создает постоянно функционирующий рынок с разработанными правилами, определяющими цены и распространяющими информацию о товарах и финансовых инструментах, их ценах и условиях обращения. Биржа поддерживает и контролирует профессионализм финансовых и торговых посредников. Фондовая биржа является индикатором состояния экономики, ее товарных сегментов и фондового рынка.

История российского рынка ценных бумаг

Формирование цивилизованного рынка ценных бумаг в России происходит уже во второй раз. Впервые созданный по указу Петра I, он постоянно увеличивал оборот капитала и развивался в течение 200 лет. Самый яркий момент его развития произошел в конце 19 и начале 20 веков, будучи связанным с реформами Столыпина и Витте.

К началу Первой мировой войны Россия была пятой в мире по объему биржевого оборота. К концу 1912 года оборот ценных бумаг увеличился на 154%, и на долю России пришлось 35 миллиардов французских франков в общем мировом обороте ценных бумаг.

Российские коммерческие банки активно практикуют бессрочное кредитование акционерных обществ под ценные бумаги. Для этого были открыты счета по вызову, которые предприятия могли использовать в зависимости от суммы капитализации ценных бумаг, заложенных в банке. За период с 1901 по 1913 год сумма остатков на счетах вызовов увеличилась в 4 раза. Таким образом, вытеснение гарантированных, негарантированных ценных бумаг увеличило их долю.

Обмены существовали во многих городах России. Увеличение оборота по биржевым операциям произошло в основном за счет покупки ценных бумаг населением. Крупные промышленные предприятия распределяли свои доли среди населения городов, в которых они находились, и копировали эти доли на крупных рынках.

Государственный долг составлял основу рынка ценных бумаг в России, а 4-процентная государственная рента определяла общее направление рыночного ценообразования. Она определила минимальную сумму заемных процентов. Дефицит бюджетного финансирования в то время был исключен, поскольку рубль был полностью обеспечен золотом, а Россия не знала, что такое инфляция.

Акции и облигации, обращающиеся на российском рынке, были разделены на именные ценные бумаги и ценные бумаги на предъявителя. Зарегистрированные бумаги появились намного раньше. С ростом биржевого оборота спрос на ценные бумаги на предъявителя увеличился. Купоны на предъявителя имели право на получение дивидендов. С одной стороны, государственные и промышленные компании, заинтересованные в выпуске именных ценных бумаг, с другой стороны, финансовые и банковские круги на фондовом рынке, заинтересованы в увеличении оборота.

Правительство выпустило государственные ценные бумаги в обеих формах. С 1906 года держатель государственных облигаций на предъявителя мог получать именные облигации (или удостоверения личности) в обмен на них, поскольку они давали высокие гарантии безопасности владения ценным бумагой, а проценты по именным бумагам выплачивались владельцу купон.

В начале 20-го века акции на предъявителя были наиболее распространенными ценными бумагами, несмотря на то, что по российскому законодательству акции были именными ценными бумагами. Устав российских акционерных обществ, являясь законодательным актом, имеет преимущественную силу перед положениями общего законодательства, поэтому в соответствии с ним часто отдают предпочтение акциям на предъявителя.

В социалистической экономике, из-за присущих ей черт, обращение ценных бумаг, хотя оно и существовало, было крайне бедным. Существующая система ценных бумаг была разработана для удовлетворения только потребностей государства. Ценные бумаги были представлены в основном государственными облигациями, банковскими книжками на предъявителя, выигрышными лотерейными билетами и решали минимальный набор задач.

В период рыночных преобразований ситуация на фондовом рынке качественно изменилась: были отмечены появление новых видов ценных бумаг, рост их оборота и активное формирование самого рынка ценных бумаг. Так, в 1990-1997 гг. В результате создания открытых акционерных обществ преобладало частное размещение акций — оно составило 90% от общего числа. Основная часть публичного предложения акций была проведена банками и инвестиционными институтами. С началом широкомасштабного процесса приватизации в конце 1992 года и централизованным преобразованием многих государственных предприятий в открытые акционерные общества доля публичных размещений акций резко возросла. Трансформация собственности в результате ваучерной приватизации государственных предприятий послужила толчком для появления инвестиционных ценных бумаг — акций и облигаций частных коммерческих структур. С другой стороны, бюджетный кризис и государственный долг по социальным платежам предопределили появление новых видов государственных и муниципальных ценных бумаг.

Фондовый рынок как экономический элемент наиболее чувствителен к социальным и политическим изменениям в стране и мире. Государство, заинтересованное в притоке финансовых ресурсов, должно укрепить правовую сферу финансового рынка. В ситуации, когда Россия проводит политику рыночных преобразований, ценные бумаги являются инструментом, с помощью которого акционерные общества и государство решают финансовые инвестиционные и социальные проблемы. Основным условием привлечения новых инвестиций является солидная юридическая поддержка.

Особенности функционирования рынка ценных бумаг в России

В период с 1999 по 2006 год российский рынок ценных бумаг (СКО) рос огромными темпами и в то же время с огромными рисками. Это привело к противоречивой ситуации: значительный потенциал роста рыночной капитализации при сверхвысоких рисках.

Российский рынок ценных бумаг продолжает оставаться противоречивым, потому что старые финансовые инструменты (кредиты, ваучеры, акции) работают на фондовой бирже и, несмотря на некоторый прогресс, рынок еще не в состоянии обеспечить финансирование экономики — развитие рынка сдерживается такими факторами, как продажа и перепродажа, азартные игры, инфляционная амортизация и кризис платежей. Все эти рыночные противоречия сдерживаются инвестициями в ценные бумаги как отечественного, так и иностранного капитала. Доля инвестиций населения в ценные бумаги постепенно растет, но, тем не менее, доля эмитентов промышленных предприятий составляет около трети. Фондовый рынок движется не только в направлении прибыльности, но и влияет на психологию интересов.

Фондовый рынок

  • развитие инфраструктуры фондового рынка;
  • повышение информационной открытости рынка, повышение его прозрачности;
  • обеспечение рынка полной законодательной и нормативной базой. Основная цель РЦБ — стать источником средств для преодоления инвестиционного кризиса, и без законодательного регулирования он не сможет решить эту задачу. Важные положения закона — установление общих требований при осуществлении профессиональной деятельности для кредитных организаций и других инвестиционных компаний;
  • проблема маленького инвестора. Рынок наиболее ликвидных и надежных государственных ценных бумаг сегодня закрыт для мелких и средних инвесторов. Это создает проблемы для рынка и финансовые проблемы более широкого характера: накопления населения не используются, бюджет не получает возможных источников покрытия. Таким образом, поскольку рынок ориентирован на крупные промышленные финансовые структуры, на нем возникают противоречия. Кроме того, уровень дивидендов достаточно низок, и, как правило, основной причиной, побуждающей небольшого частного инвестора вкладывать свои средства в акции, являются ожидаемые хорошие выплаты дивидендов.
  • отсутствие инвестиций. В ситуации дефицита бюджета и инвестиционных возможностей банков в несколько раз меньше, чем необходимо, становится трудно привлекать иностранный капитал, поскольку российский рынок характеризуется краткосрочным характером; и главная причина — нестабильность как в экономической, так и в политической ситуации в стране;
  • дальнейшая интеграция с фондовыми рынками развитых стран, несмотря на то, что на российском рынке присутствует ряд западных компаний;
  • малый объем ценных бумаг и отсутствие их разнообразия, а также выход на рыночный оборот все большего числа акций российских акционерных обществ;
  • жесткое законодательство по вопросам ценных бумаг: сложная процедура регистрации ценных бумаг и проспектов эмиссии;
  • отсутствие на российском рынке оптовых и дилерских офисов;
  • Недостатки российской системы бухгалтерского учета — это проблема, которая препятствует превращению России в мировой фондовый центр и вытесняет торговлю российскими ценными бумагами за пределами государства.

Особенность отечественного фондового рынка заключается в том, что первичный рынок завершил свое формирование и пока преобладает над вторичным рынком, который, к сожалению, еще далек от совершенства. Эта тенденция объясняется процессами приватизации и создания новых акционерных обществ, началом финансирования государственного долга путем выпуска ценных бумаг, перевыпуска через фондовый рынок государственного валютного долга.

Российский РЦБ существенно зависит от ожиданий иностранных инвесторов. Стоимость акций в обороте этого рынка представляет собой пакет ценных бумаг всего лишь нескольких десятков эмитентов, многие из которых, кроме того, являются некими монополистами в определенной сфере деятельности. Поэтому котировки по ценным бумагам не полностью отражают фундаментальные процессы в реальной финансово-хозяйственной деятельности компаний-эмитентов.

Тем не менее, ценные бумаги представляют интерес для спекулятивных инвесторов, несмотря на ограниченную информацию о них, но выдвигается одно существенное условие, что инвестор будет полностью брать на себя все соответствующие риски. И их намного больше на российском рынке ценных бумаг — он зависит не только от мировых финансовых институтов и иностранного спекулятивного капитала, но и сам подвержен частым изменениям.

Для осуществления деятельности на российском рынке ценных бумаг инвестору необходимо иметь следующее:

  • лицензия на проведение определенных операций с ценными бумагами;
  • доступ к различным сегментам рынка — внутренняя биржа и региональные торговые площадки, российская торговая система, внебиржевой рынок;
  • развитая инфраструктура, то есть современное оборудование, позволяющее работать на различных торговых площадках, системы связи;
  • информационно-аналитические ресурсы;
  • квалифицированные кадры с определенным уровнем профессионализма и опытом в сфере инвестиций;
  • время для ежедневной работы с фондовыми ценностями, а также другими возможностями.

Не каждый участник фондового рынка имеет такие ресурсы. Финансовые брокеры по большей части специализируются на проведении операций с ценными бумагами в России — они напрямую участвуют в инвестициях. Инвестор нанимает брокера, который проводит ряд операций с фондами инвестора — проводит спекулятивные операции с ценными бумагами, делает ставку на перспективу развития эмитента за счет его средств, а также на изменение рыночных цен. Успешные операции приносят инвестору прибыль в виде процентов. В случае, когда инвестор действует напрямую, не прибегая к посредничеству, он не может зарабатывать деньги, управляя чужими средствами. Ему придется приобрести долю в капитале эмитента. Таким образом, получается, что он вкладывает свои деньги в развитие эмитента. Отсюда следует, что инвестор имеет право рассчитывать на определенную прибыль в течение определенного периода времени. Такая прибыль возникнет в случае успешного завершения операций с той долей ценных бумаг, которую купил инвестор.

В целом эксперты отмечают, что в России РЦБ не соответствует фактическому уровню инвестиций. Они связывают это с нахождением большей части средств на зарубежных торговых площадках. Столица, расположенная на российском рынке, впоследствии в любом случае оплачивается через оффшорные компании, поэтому оказывается, что капитал не появляется в стране. Для российской экономики такая торговля совершенно бесполезна. Более того, инфраструктура российского фондового рынка незначительна, поскольку на нем всего две торговые площадки — ММВБ и РТС, которые в основном обслуживают операции оффшорных компаний.

Важной особенностью фондового рынка в России является низкая развитость механизмов саморегулирования. В этот период регулирование российского рынка ценных бумаг осуществляется государством. Он несет политическую ответственность за эффективность и законность процесса регулирования, используя методы прямого и косвенного воздействия на него. По мере развития РЦБ активно используются механизмы саморегулирования, которые реализуются через специально созданные ассоциации участников рынка и саморегулируемые организации: биржи, брокеров, ассоциации депозитариев.

Государство напрямую контролирует:

  1. Соответствие профессиональных участников рынка обязательным требованиям к их деятельности. Разрабатываются и принимаются подробные стандарты деятельности, в которых упор делается на качество обслуживания клиентов, а не на финансовое состояние профессиональных участников. Таким образом, обеспечивается защита интересов инвесторов на российском рынке ценных бумаг.
  2. Государственная регистрация выпусков эмиссионных ценных бумаг, проспектов ценных бумаг и контроль за соблюдением эмитентами условий и обязательств, указанных в них. Каждому выпуску ценных бумаг присваивается государственный номер, который предшествует объявлению ценных бумаг, их размещению и дальнейшему обращению, что запрещено до процедуры регистрации.
  3. Лицензирование профессиональных участников рынка.

    На работу в РЦБ допускаются только организации, отвечающие требованиям государства по лицензированию на момент получения лицензии и соблюдающие их в процессе своей деятельности. Лицензирование деятельности профессиональных участников рынка эффективно защищает законные права и интересы инвесторов на рынке ценных бумаг и повышает уровень ответственности профессиональных участников рынка перед инвесторами, которые вкладывают свои деньги в ценные бумаги.

  4. Работа системы защиты прав инвесторов и контроля за соблюдением их прав эмитентами и профессиональными участниками рынка. В Российской Федерации действует соответствующий закон «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг». Кодекс АП, в свою очередь, предусматривает административные меры за правонарушения на рынке ценных бумаг.

Наряду с очевидными проблемами российского РЦБ, важно отметить его положительные характеристики. В настоящее время наиболее квалифицированные специалисты сосредоточены на рынке ценных бумаг, уверенно руководствуясь законами рыночной экономики; Деятельность профессиональных участников очень эффективна. Российский рынок ценных бумаг отличается низким уровнем криминализации; Дисциплина выполнения обязательств, напротив, очень высока по сравнению с другими секторами российской экономики в целом и финансового рынка в частности. Кроме того, на рынке ценных бумаг активно используются новейшие технологии, связанные с совершенствованием систем связи и информационных технологий.

Таким образом, сегодня российский рынок ценных бумаг обладает огромным потенциалом развития, при этом не полностью выполняя свою роль в экономике.

Вывод

Рынок ценных бумаг, существующий в настоящее время в России, находится в зачаточном состоянии после недавнего возрождения в 80-х годах двадцатого века. В советское время государство было единственным и полным распространителем свободных денежных средств. Власти рассматривали рынок ценных бумаг как посредника в этом процессе, что противоречило политическим принципам.

Отсутствие организации и функционирования этого типа рынка привело российских предпринимателей к опыту западных стран, где история рынка ценных бумаг продолжается уже более столетия. В этих странах фондовый рынок стал механизмом свободной торговли финансовыми обязательствами и долгое время не контролировался обществом и государством.

Однако в процессе применения западного опыта в переходной экономике России рынок ценных бумаг приобрел особый колорит. Это повлияло, например, на качественные характеристики некоторых ценных бумаг по сравнению с западной практикой.

На данный момент на внутреннем рынке ценных бумаг существует большое количество проблем, требующих немедленного решения. Среди них основными являются преодоление негативно влияющих внешних факторов, сдерживающих развитие рынка ценных бумаг в России; отсутствие безопасности для инвесторов; значительная роль государства на рынке ценных бумаг; нестабильная реализация принципа прозрачности информации; недостаточная законодательная и нормативная база для рынка ценных бумаг; увеличение объемов и переход в категорию классифицированных рынков ценных бумаг; незаконная профессиональная деятельность на рынке и заменители ценных бумаг.

На момент формирования российский рынок ценных бумаг очень изменчив, спекулятивен, существенно зависит от внешнеэкономической и финансовой динамики, с огромным влиянием иностранных инвесторов-нерезидентов. Рынок основан на высокой концентрации собственности, на олигополии, на доминирующем участии государства в капитале и, следовательно, на пассивном участии населения в инвестициях. Основой этого рынка являются не акции, а долги и операции корпоративного контроля. В такой ситуации важна политика, которую выберет государство в отношении создания в России финансовой платформы для рынка ценных бумаг, подкрепленной ресурсами и нормативно-правовой базой. Кроме того, необходимо тщательно изучить весь спектр возможностей, предоставляемых рынком ценных бумаг.