Способы привлечения финансовых ресурсов на рынке ценных бумаг и особенности рынка ценных бумаг в России

Актуальность выбранной темы обусловлена тем, что развитый фондовый рынок является неотъемлемой частью современной экономики. Применение инструментов и институтов рынка ценных бумаг становится все более признанным. Все большее число различных активов вовлекаются в рынок ценных бумаг и начинают обращаться в форме финансовых инструментов на организованных рынках. Стоит отметить и то, что в эффективных экономических системах рынок ценных бумаг уже давно не является уделом только профессионалов. Наоборот, растет число частных инвесторов, обычных граждан, которые вкладывают часть своих денег в ценные бумаги.

Интенсивно используется рынок ценных бумаг и для решения задач социального характера, например, для создания и функционирования различных пенсионных схем (к примеру, в Российской Федерации — в программах инвестирования накопительной части трудовой пенсии).

Российский рынок ценных бумаг с момента его воссоздания в начале 90-х годов 20 века прошел существенную эволюцию. От рынка, маленького по объемам и составу участников, и совершенно не влияющего ни на что, кроме настроения его игроков до полноценного рыночного механизма перераспределения капитала и корпоративной власти, основного средства привлечения инвестиций и одного из важнейших показателей национального богатства страны.

Объект исследования — это теория рынка ценных бумаг в рыночной экономике. Предмет курсового проекта — система отношений, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг, деятельностью участников рынка ценных бумаг по привлечению финансовых ресурсов и отношений создающих условия для функционирования и развития рынка ценных бумаг.

Целью данного исследования является определение макроэкономической роли и функций рынка ценных бумаг в рыночной экономике.

Для достижения поставленной цели поставлены следующие задачи:

  • рассмотреть вопросы, характеризующие функциональную роль рынка ценных бумаг в экономике и его структуру;
  • изучить финансовые инструменты рынка ценных бумаг;
  • проанализировать способы привлечения финансовых ресурсов на рынке ценных бумаг и изучить перспективы развития рынка ценных бумаг в России.

Теоретической основой для выполнения исследования послужили труды ведущих отечественных и зарубежных экономистов.

В работе использованы статистический, эмпирический, аналитический сравнительный, ретроспективный и другие методы.

16 стр., 7831 слов

Изучение рынка ценных бумаг как составной части финансовой системы ...

... В нашей стране рынок ценных бумаг является развивающимся. Собственно, его надо постоянно изучать и исследовать. Поэтому тема курсовой работы как никогда актуальна в сложившихся условиях на рынке ценных бумаг Беларуси. В соответствии с поставленными задачами, курсовая работа ...

Изучаемый материал имеет свою практическую значимость и применим для использования в работе на финансовым рынке в будущем.

1. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ КАК МЕХАНИЗМ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ, .1 Структура фондового рынка, его функции

Рыночная экономика представляет собой совокупность различных рынков. Одним из них является финансовый рынок. По определению А.Н. Бродунова, финансовый рынок — это рынок, который опосредует распределение денежных средств между участниками экономических отношений [3, 5]. Данный рынок можно сравнить с основой экономики, так как с его помощью аккумулируются свободные финансовые ресурсы и направляются туда, где они могут дать наибольшую отдачу. В основном, на финансовом рынке привлекаются средства для развития производства и услуг.

Одной из составляющих финансового рынка является рынок ценных бумаг или фондовый рынок. Рынок ценных бумаг — это часть финансового рынка, где сбережения превращаются в инвестиции путем выпуска и купли-продажи ценных бумаг. Особенностью привлечения финансовых ресурсов с помощью ценных бумаг является то, что, они могут свободно обращаться на рынке. В связи с этим, лицо, вложившее свои средства в какое-либо дело посредством приобретения ценных бумаг, может вернуть их назад либо полностью, либо частично, продав ценные бумаги. В то же время его действия не касаются и не изменяют само производство, поскольку денежные средства не извлекаются из оборота предприятия, которое продолжает работать. Возможность свободной купли-продажи ценных бумаг позволяет инвестору гибко определять время, в течение которого он может разместить свои средства в развитие предприятия.

Таким образом, как отмечает Б.Т. Кузнецов, основной целью рынка ценных бумаг или фондового рынка является распределение денежный средств между участниками рыночных отношений за счет выпуска и обращения ценных бумаг [4, 302].

Безусловно, существует влияние макроэкономики на фондовый рынок. Так позитивные макроэкономические данные способствуют росту финансовых показателей корпораций, что приводит к росту курсовой стоимости акций и снижению стоимости заимствования корпораций. Влияние макроэкономики на рынок акций носит фундаментальный характер и проявляется в среднесрочной или долгосрочной перспективе.

Зарождение и развитие рынка ценных бумаг связано с ростом потребности в привлечении финансовых ресурсов связанных с расширением производственной и торговой активности. По мере роста производства средств одного или нескольких собственников компании уже было недостаточно для его развития. Поэтому возникла потребность в привлечении финансовых средств более широкого круга лиц. Рынок ценных бумаг получил мощный толчок в XIX веке в США по причине активного строительства железных дорог, требовавшего больших денежных вложений.

Появление ценной бумаги как инструмента привлечения финансовых средств позволило инвестору в определенной степени решать проблему риска, связанного с предпринимательской деятельностью, посредством приобретения такого объема ценных бумаг, которое отвечало устойчивости его финансового положения. Если какое-то лицо готово пойти на значительный риск, оно купит большой пакет ценных бумаг, в другом случае — ограничится покупкой одной или нескольких бумаг. Такое качество ценной бумаги играет большую роль в финансировании высоко рискованных (венчурных) предприятий, занимающихся новыми разработками. Получение займа в банке для таких целей проблематично, поскольку требуется обеспечение кредитов. Выпуск же акций под рискованные проекты позволяет финансировать новые предприятия. Инвесторы идут на значительный риск, но в случае успеха их ожидают и большие доходы. Прибыльность в венчурном бизнесе может быть очень высокой, в связи с этим именно нестандартные и смелые решения делают бизнес. Например, в 1987 году вложившись в Cisco, Дон Валентино из Секвойя Капитал пошел наперекор мнению многих своих партнеров. Тем не менее, в настоящее время 2,3 миллиона, вложенные в Сisco, стоят 166 миллиардов.

13 стр., 6497 слов

Рынок ценных бумаг. Валютный рынок

... последующего обращения ценных бумаг, выделяются первичный и вторичный рынки ценных бумаг. В зависимости от срока, на который привлекаются денежные средства, в составе рынка ценных бумаг, так же, как и в составе рынка банковских кредитов, выделяются денежный рынок (срок ...

Таким образом, наличие рынка ценных бумаг позволяет двигать научно-технический прогресс общества. Кроме того, состояние фондового рынка играет немаловажное значение для стабильного развития экономики, его крах, то есть сильное падение курсовой стоимости ценных бумаг за короткий срок, может даже вызвать застой в экономике. Это можно объяснить тем, что падение стоимости ценных бумаг делает инвесторов беднее. Следовательно, вкладчики уменьшают свое потребление, соответственно уменьшается и спрос на товары и услуги, а у компаний накапливается товарные запасы, они начинают снижать темпы производства и сокращать персонал, что еще больше уменьшает уровень потребления. Более того, падение курсовой стоимости ценных бумаг уменьшает возможности предприятий аккумулировать требуемые им средства за счет выпуска новых бумаг.

Субъектов фондового рынка по типу деятельности можно подразделить на три категории:

  • эмитенты — государство в лице уполномоченных им органов, юридические лица и граждане, привлекающие на основе выпуска ценных бумаг необходимые им денежные средства и выполняющие от своего имени предусмотренные в ценных бумагах обязательства;
  • инвесторы (или их представители, не являющиеся профессиональными участниками рынка ценных бумаг) — граждане или юридические лица, приобретающие ценные бумаги в собственность, полное хозяйственное ведение или оперативное управление с целью осуществления удостоверенных этими ценными бумагами имущественных прав (население, промышленные предприятия, институциональные инвесторы — инвестиционные фонды, страховые компании и др.);
  • профессиональные участники рынка ценных бумаг — юридические лица и граждане, осуществляющие виды деятельности, признанной профессиональной на рынке ценных бумаг (дилерская, брокерская и др. виды деятельности).

В зависимости от отношения к рынку ценных бумаг всех лиц, имеющих к нему отношение, можно условно разделить на три другие группы. К первой группе относятся «пользователи» фондового рынка — эмитенты и инвесторы. Их профессиональные интересы часто лежат вне рынка ценных бумаг. Эмитенты обращаются к нему, когда им необходимо привлечь долгосрочные или среднесрочные капиталы, инвесторы обращаются к нему для временного вложения имеющихся в их распоряжении капиталов с целью их сохранения и преумножения. Эмитентов и инвесторов объединяет то, что рынок ценных бумаг для них — часть « внешней деловой среды», а не профессия.

Вторую группу составляют профессиональные торговцы, фондовые посредники, т.е. те, кого называют брокерами и дилерами. Это — организации, а в ряде стран — и граждане, для которых торговля ценными бумагами — основная профессиональная деятельность. Их задача состоит в том, чтобы обслуживать эмитентов и инвесторов, удовлетворять их потребности в выходе на фондовый рынок.

39 стр., 19339 слов

Паспорт сделки по кредитному договору

... заемщиком, касающиеся в основном соглашения о повышении процентной ставки по кредитному договору и механизма их распространения на размер гарантийных обязательств. Это правило ... Это действие банка одновременно является сделкой, направленной на исполнение предварительного договора. Условия таких кредитных договоров согласовываются сторонами в предварительных договорах о предоставлении кредита. Это не ...

Третью группу составляют организации, которые специализируются на предоставлении услуг для всех пользователей фондового рынка. Всю совокупность этих организаций ещё именуют «инфраструктурой» фондового рынка. К ним относятся фондовые биржи и другие организаторы торговли, клиринговые и расчётные организации, депозитарии и регистраторы и др.

На фондовом рынке основными приобретателями бумаг являются юридические лица, в первую очередь банковский сектор, страховые компании, инвестиционные и пенсионные фонды, так как именно они имеют в своем распоряжении наибольшие суммы средств. На фондовом рынке работают также институциональные инвесторы, либо физические лица, которые управляют чужими активами, либо компании, основным направлением деятельности которых является приобретение финансовых активов за счет привлеченных средств.

Сделка с ценными бумагами — это взаимное соглашение, связанное с возникновением, прекращением или изменением имущественных прав, заложенных в ценных бумагах. Юридические формы сделок с ценными бумагам: купля-продажа, мена, залог.

В зависимости от срока исполнения сделки делятся на:

  • кассовые или сделки с немедленным исполнением (обычно сроком до 3 дней);
  • срочные или сделки с исполнением через определенный срок в будущем;
  • комбинированные или пролонгационные, которые представляют собой сочетание кассовых и срочных сделок.

Кассовые сделки подразделяются:

  • в случае покупки ценных бумаг на сделки за счет собственных средств;
  • заемных средств (это сделки с маржой);
  • в случае продажи ценных бумаг ? на сделки за счет продажи собственных бумаг клиента или бумаг, взятых клиентом взаймы.

Срочные операции подразделяются на форвардные, фьючерсные и опционные.

Форвардная операция оформляется форвардным контрактом, который представляет собой договор купли-продажи ценной бумаги через определенный срок в будущем, все условия которого есть предмет соглашения сторон сделки.

Фьючерсная операция оформляется фьючерсным контрактом, который представляет собой стандартный биржевой договор купли-продажи (поставки) биржевого актива за определенный срок в будущем по цене, согласованной сторонами сделки в момент ее заключения. В отличие от форвардного фьючерсный контракт заключается только в ходе биржевой торговли. Участники фьючерсного контракта договариваются только о цене. А все остальные его условия остаются неизменными от сделки к сделке.

Опционная операция- это стандартный биржевой договор, в соответствии с которым одна из сторон получает право купить (или продать) биржевой актив по установленной цене через определенный срок в будущем с уплатой за это право согласованной сторонами сделки суммы денег, называемой премией.

В составе рынка ценных бумаг выделяют денежный рынок и рынок капитала.

Денежный рынок можно определить как рынок, на котором обращаются краткосрочные ценные бумаги. Временным критерием обычно считается один год. Если ценная бумага обращаться на рынке год и менее, то она является инструментом денежного рынка. Денежный рынок необходим для обеспечения потребностей предприятий в краткосрочном финансировании.

4 стр., 1559 слов

Федеральный закон о ценных бумагах (о рынке ценных бумаг)

... на приобретение ценных бумаг нерезидентами. Российские эмитенты вправе размещать ценные бумаги за пределами РФ только по разрешению федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг. Заключение Закон РФ «О рынке ценных бумаг» предусматривает разнообразные виды ценных бумаг. При этом ...

Рынком капитала называют рынок, где обращаются бессрочные ценные бумаги, т.е. бумаги со сроком погашения более года (например, акции).

Рынок капитала необходим для долгосрочного финансирования бизнеса.

По организационной структуре рынок ценных бумаг подразделяют на первичный и вторичный. Первичным называется рынок, где происходит первичное размещение ценной бумаги. Любая ценная бумага продается первый раз на первичном рынке. Таким образом, термин первичный рынок относится к продаже новых выпусков ценных бумаг. В результате реализации ценных бумаг на первичном рынке, лицо, их выпустившее получает требуемые ему финансовые средства, а ценные бумаги поступают в руки первоначальных держателей. Таким образом, функция первичного рынка состоит в привлечении новых капиталов. Ценные бумаги в основном выпускаются юридическими лицами. А например, такая ценная бумага как вексель может быть выписана и частным лицом.

После покупки ценной бумаги, первоначальный инвестор может перепродать ее другим лицам, которые также имеют право продавать их другим вкладчикам. Первая и следующие перепродажи ценных бумаг происходят на вторичном рынке. На этом рынке уже не происходит мобилизация новых финансовых ресурсов для эмитента, происходит только перераспределение ресурсов между последующими инвесторами. Вторичный рынок, являясь механизмом перепродажи, позволяет инвесторам свободно реализовывать и приобретать ценные бумаги. Если бы вторичного рынка не было или он был слабо организован, то последующая перепродажа ценных бумаг могла бы быть невозможной, либо затрудненной, и это оттолкнуло бы инвесторов от покупки всех или части бумаг. В итоге общество осталось бы в проигрыше, так как многие, особенно новейшие, предприятия и начинания не получили бы необходимой финансовой поддержки.

Структуру вторичного рынка подразделяют на биржевой и внебиржевой рынки. Данное деление связано с тем, что не все ценные бумаги могут обращаться на бирже. Если углубиться в историю, то можно отметить, что первоначально возник внебиржевой рынок. В дальнейшем, рост операций с ценными бумагами выявил необходимость организации более упорядоченной торговли, в результате чего возникли фондовые биржи. Фондовую биржа является организованным рынком ценных бумаг, т.е. существует определенное место, время и правила торговли ценными бумагами. Классическая фондовая биржа представляет собой здание с операционным залом, где проводятся сделки с ценными бумагами. Эра развития инфокоммуникационных технологий способствовала появлению электронных бирж. Электронная биржа — это компьютерная сеть, к которой подключены терминалы компаний-членов биржи. Сделки купли-продажи осуществляются посредством сети Интернет.

К торговле на бирже допускаются только бумаги крупных, финансово стабильных компаний. Ценные же бумаги молодых финансово неустойчивых или слабых компаний обращаются на внебиржевом рынке.

При оценке ценных бумаг учитывают следующие показатели.

Номинальная стоимость — сумма, обозначенная на бланке ценной бумаги. Суммарная стоимость всех акций по номинальной стоимости отражает величину уставного капитала организации.

Эмиссионная стоимость — цена продажи ценной бумаги при ее первичном размещении, которая может не совпадать с номинальной стоимостью. Разница между указанными видами оценки ценных бумаг, умноженная на их количество, составляет эмиссионный доход организации.

3 стр., 1474 слов

Облигации: сущность, классификация, рынки облигаций

... говорить о рынке облигаций, то можно заметить, что это рынок для консервативных инвесторов, в отличии от рынка акций. Так как ценные колебания на данном рынке являются несопоставимо малыми по сравнению с ... ценной бумаги. При наступлении даты погашения, облигация автоматически отзывается к эмитенту, и в течение 3-5 календарных дней на ваш счёт поступает номинальная стоимость акции с приплюсованием НКД ...

Курсовая (рыночная) стоимость — цена спроса и предложения (их средняя) на рынке ценных бумаг.

Ликвидационная стоимость акций и облигаций — стоимость реализуемого имущества ликвидируемой организации в фактических ценах, выплачивается на одну акцию или облигацию.

Выкупная стоимость — по ней эмитент выкупает собственные ценные бумаги у владельца.

Балансовая стоимость акций, которая определяется по данным баланса делением собственных источников имущества на количество выпущенных акций.

Учетная стоимость-по ней ценные бумаги отражаются в учете.

К настоящему времени ведущие рейтинговые агентства сформировали организованный процесс оценки кредитного риска, выпускаемые ими рейтинговые оценки широко используются на развитых рынках и внедрены на формирующихся рынках.

Рейтинг ценных бумаг- это система условных показателей оценки ценных бумаг по степени их надежности, разработанные специализированными рейтинговыми агентствами. Рейтинги используется инвесторами и аналитиками. Наиболее известными из рейтинговых агентств являются Standard & Poor’s, Moody’s Investors Service и Fitch IBCA, поглотившая в 2000 году также известных инвестиционному сообществу Duff & Phelps и Thomson Bankwatch. Аналогичные службы существуют практически в каждой стране.

Итак, под рейтингом ценной бумаги понимается уровень риска для инвестора. В основе рейтинга лежит фундаментальный анализ ценной бумаги, включающий анализ отрасли, которой принадлежит компания, историю компании, ее имущества и т.д. Перемещение ценной бумаги с одного рейтинга на другой оказывает значительное влияние на ее стоимость. Оценки, выставляемые независимыми рейтинговыми организациями ценным бумагам, имеют на инвестора большое влияние.

Аналитические центры при этих службах, специализирующиеся на оценке инвестиционных качеств ценных бумаг, разрабатывают свои методики для определения рейтинга ценных бумаг тех или иных компаний. Они также предлагают минимальные стандарты, дающие представление о пороге безопасности инвестиций и, следовательно, о способности компании выполнять обязательства перед своими кредиторами или акционерами.

Рейтинги, ценных бумаг различных рейтинговых агентств, по своему содержанию почти ничем не отличаются друг от друга. Неодинаковы, как правило, обозначения рейтингов.

В качестве примера рассмотрим рейтинги облигаций, которые присваивает «Служба Муди» (Moody’s Investors Service).

Ааа — облигации высшего качества. Это особо надежные первоклассные облигации. Они обладают наименьшей степенью инвестиционного риска. Дают максимальную защиту, как по основному долгу, так и по процентным выплатам. Компании, выпустившие эти облигации, продемонстрировали способность противостоять перепадам конъюктуры и имеют долгую историю безупречного выполнения обязательств перед кредиторами и доказательства того, что так будет и впредь.

Аа — высокое качество по всем стандартам. Вместе с облигациями, имеющими рейтинг Ааа, они входят в категорию облигаций высшего качества. Они оцениваются ниже, потому что отношение выручки, или активов к долгу у них меньше, чем у облигаций более высокого рейтинга.

24 стр., 11976 слов

Учет ценных бумаг облигаций

... только в совокупности с имущественными правами при предъявлении облигации. 1.2. Нормативные документы, регулирующие операции с облигациями Особенности определения налоговой базы по операциям с ценными бумагами установлены ст. 280 ... приказами Федеральной службы по финансовым рынкам. 1.3. Налоговые аспекты учета облигации Учет расходов, связанных с эмиссией облигаций. В соответствии с пп. 3 п. 1 ст. ...

А — хорошее качество, или качество выше среднего. Облигации с таким рейтингом имеют благоприятные характеристики, делающие их объектами долгосрочных инвестиций. Их эмитентов отличает от предыдущих компаний зависимость от перепадов конъюнктуры.

Ваа — среднее качество. Хотя в настоящей момент основной долг и процентные платежи защищены соответствующим образом, в будущем, скорее всего, возникнут факторы, способные ослабить эту защиту.

Ва — качество ниже среднего. Инвестиционное значение облигаций с таким рейтингом ограничено. Покрытие долга выручкой и активами — скромное или нестабильное. Резкое ослабление защиты основного долга и процентных выплат может произойти на любой фазе экономического цикла.

В — плохое качество. Облигации такого рейтинга не имеют характеристик, делающих их объектами долгосрочных инвестиций. Покрытие долга выручкой и активами ниже минимального уровня и нет уверенности в том, что ситуация улучшится в будущем.

Саа — компании, чьи облигации имеют такой рейтинг, находятся в бедственном финансовом положении. Есть сомнения в том, что будут выплачены проценты и возвращен основной долг. Возможно, компания находится в состоянии дифолта.

Са — в высшей степени спекулятивные облигации. Скорее всего компания находится в состоянии дифолта.

С — облигации самого низкого качества. Они не имеют никаких реальных инвестиционных перспектив.

Практически аналогичные рейтинги присваиваются «Службой Муди» привилегированным акциям. К привилегированным акциям высшего качества относятся акции, чьи рейтинг обозначаются «ааа» и «аа». Рейтинг «а» означает для этих акций качество выше среднего. И далее привилегированные акции располагаются от «ваа» — среднего качества до «с» — самого низкого качества.

Высшими рейтингами, как правило, обладают облигации и префакции крупных национальных и транснациональных компаний, выпускающих ходовую продукцию и являющихся признанными лидерами в своих отраслях.

Низкие рейтинги ценных бумаг, в основном, имеют молодые компании, принадлежащие к развивающимся и нестабильным отраслям экономики.

Рассмотрев основные показатели рейтинга ценных бумаг видим, что к настоящему времени ведущие рейтинговые агентства сформировали организованный процесс оценки кредитного риска, выпускаемые ими рейтинговые оценки широко используются на развитых рынках и внедрены на формирующихся рынках. Рейтинги используется инвесторами и аналитиками. И важным фактором при определении рейтинга является кредитный риск — риск невыполнения обязательств одной стороной по договору.

При оценке ценных бумаг используется также такой показатель, как фондовый индекс. Фондовый индекс — это составной показатель изменения цен определённой группы ценных бумаг — «индексной корзины».

Как правило, абсолютные значения индексов не важны. Большее значение имеют изменения индекса с течением времени, поскольку они позволяют судить об общем направлении движения рынка, даже в тех случаях, когда цены акций внутри «индексной корзины» изменяются разнонаправлено. В зависимости от выборки показателей, фондовый индекс может отражать поведение какой-то группы ценных бумаг (или других активов) или рынка (сектора рынка) в целом.

54 стр., 26683 слов

Ценные бумаги акции облигации

... ресурсов обуславливает актуальность темы дипломной работы. Целью дипломной работы является исследование правовых проблем рынка ценных бумаг в сфере обращения акций и облигаций. В соответствие с поставленной ... В ГК нет понятия акции, акция статьей 142 ГК РФ отнесена к ценным бумагам. ФЗ «О рынке ценных бумаг» определяет акцию как эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую права ее владельца ...

Различают несколько методов расчёта фондовых индексов:

  • метод средней арифметической простой (невзвешенный);
  • метод средней геометрической (композитный);
  • метод средней арифметической взвешенной;
  • метод средней геометрической взвешенной.

Метод средней арифметической простой рассчитывается следующим образом: цены всех активов, входящих в индекс, складываются и делятся на количество активов. Данный метод является самым простым. Его недостатком является то, что в нём не учитывается вес каждого актива. В настоящее время данным методом рассчитываются индексы семейства Доу Джонс.

Чуть более сложен метод с использованием дивизора (англ. divisor — делитель).

Например, S&P 500 — это средневзвешенное по капитализации цен акций пятисот ведущих американских компаний, поделенное на некоторый фиксированный коэффициент (дивизор).

Дивизор выбирается так, чтобы на момент исторического начала расчета индекса (базовая дата) его значение равнялось какому-нибудь удобному числу (базовому значению).

Придание акциям разных весов в индексе делается для того, чтобы более крупные компании имели большее влияние на значение индекса, однако это не является обязательным правилом.

Некоторые фондовые индексы рассчитываются как индексы суммарного дохода на капитал. При этом предполагается, что полученный в виде дивидендов доход немедленно реинвестируется в акции.

Каждая биржа разрабатывает свой реестр требований к эмитентам. В связи с оценкой эмитента на предмет соответствия его состояния требованиям биржи возник специальный термин — листинг. Н.Н.Арефьева и др. определяют листинг, как процедуру включения ценной бумаги эмитента в котировальный список биржи [2, 287].

По уровню требований, предъявляемых биржей к ценным бумагам и их эмитенту, различают листинг и предлистинг. Предлистинг рассматривается как предварительный этап для прохождения процедуры листинга. Введение процедуры листинга и предлистинга ценных бумаг направлено на обеспечение защиты интересов инвесторов, членов биржи от возможных потерь вследствие банкротства эмитентов.

Процедура листинга включает следующие этапы:

  • подачу заявления о листинге ценных бумаг от эмитента или его доверенного лица, являющегося профессиональным посредником;
  • заключение договора с фондовой биржей на проведение экспертной оценки;
  • предоставление документов, необходимых и достаточных для проведения экспертизы учредительных документов, бухгалтерских балансов и отчетов, и других документов эмитента ценных бумаг;
  • проведения экспертизы ценных бумаг на основе анализа показателя продолжительности и объема их обращения;
  • рентабельности деятельности эмитента, коэффициентов ликвидности, покрытия на основе баланса, изменения величин уставного капитала и т.п.

рассмотрение результатов экспертизы на заседании Комиссии по допуску ценных бумаг, либо котировальной комиссии биржи с участием эмитентов, их посредников, специалистов биржи.

Ценные бумаги, частично прошедшие процедуру листинга, т.е. по каким-либо отдельным показателям, включаются в предлистинговый список для обращения на фондовой бирже. Все сделки с ценными бумагами, не прошедшие листинг, подлежат исполнению вне торговой системы биржи. Биржа не несет профессиональной ответственности за надежность и законность таких сделок.

4 стр., 1957 слов

Российский фондовый рынок и акции энергетических компаний

... и 13366 Гкал/ч, соответственно. В целом в регионах присутствия доля компании на рынке электроэнергии составляет около 17%, теплоэнергии -- около 60%. Консолидированная выручка компании в 2006 г. составила 14,3 ... на счетах ОАО «ЮГК ТГК-8» находятся 24 млрд руб., привлеченных компанией в рамках дополнительной эмиссии акций, что обеспечит финансирование большей части Инвестиционной программы ОАО «ЮГК ...

После прохождения комиссии по листингу ценные бумаги попадают в котировальную комиссию, которая определяет курс ценной бумаги при ее первой реализации на бирже. Котировальная комиссия определяет ликвидность ценных бумаг, прогнозирует спрос на них, определяет привлекательность их для инвесторов на основе информации, полученной от эмитента и его посредников.

При условии, что эмитент соответствует необходимым критериям — его бумаги допускаются к обращению на бирже. Если в дальнейшем эмитент перестает удовлетворять необходимым требованиям, его бумаги исключаются из котировального списка. Эта процедура называется делистингом.

Делистинг — процедура исключения ценных бумаг из биржевого списка. Эта процедура организуется на бирже в следующих случаях, когда:

  • эмитент объявлен банкротом или его финансовое положение признано неудовлетворительным на основе последующих квартальных бухгалтерских балансов и отчетов;
  • сократились масштабы публичного размещения ценных бумаг, либо ценные бумаги перестали соответствовать минимальным требованиям биржевого листинга;
  • эмитент по письменному заявлению отзывает свои ценные бумаги из листингового списка, например, в связи с обменом своих ценных бумаг одного выпуска на вновь выпущенные ценные бумаги, при дроблении акций, слиянии с другой фирмой и т.п.;

— эмитент не представляет ежегодные (ежеквартальные) отчеты о своей деятельности в установленные договором сроки, нарушает сроки оплаты экспертизы или другие условия договора о листинге ценных бумаг. Следует отметить, что за последнее время в мировой практике на крупных биржах получают развитие вторичные биржевые рынки, где обращаются ценные бумаги без прохождения процедуры листинга. Однако на этих рынках риск инвестора значительно возрастает.

Подводя итог выше изложенному, следует отметить, что первая функция фондового рынка состоит в аккумуляции средств инвесторов для организации и расширения масштабов коммерческой деятельности, а вторая функция является информативной — состояние фондового рынка дает вкладчикам информацию об экономической конъюнктуре и дает им ориентиры для размещения своих средств.

1.2 Финансовые инструменты на рынке ценных бумаг

Инструменты рынка ценных бумаг, по определению В.В. Цевелева, это различные формы финансовых обязательств (для краткосрочного и долгосрочного инвестирования), торговля которыми осуществляется на рынке ценных бумаг [8, 46].

Мобилизация финансовых ресурсов посредством рынка ценных бумаг играет значительную роль в условиях рыночной экономики. Капитал, полученный в результате выпуска и размещения ценных бумаг, является одним из основных источников финансирования инвестиций. Общая классификация ценных бумаг приведена в Приложении 1.

Ценные бумаги, находящиеся в обороте на финансовом рынке, по своему экономическому содержанию делятся на два основных типа:

  • долевые, представляющие собой непосредственную долю их владельца в реальной собственности и делающие его совладельцем последней (например, акции);
  • долговые, которые характеризуются обычно зафиксированной процентной ставкой и обязательством эмитента выплатить сумму долга в определенный срок (например, облигации).

Таким образом, финансовые ресурсы, привлеченные посредством эмиссии ценных бумаг, выступают как привлеченные и заемные.

Финансовые инструменты рынка ценных бумаг делятся также на краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные.

Краткосрочные финансовые инструменты рынка ценных бумаг, как правило, не имеют купонов, а срок их погашения составляет не больше одного года.

Среднесрочные финансовые инструменты приносят прибыль своим владельцам за счет начисления процентов на их номинальную стоимость, а срок действия среднесрочных инструментов не более пяти лет.

Долгосрочные финансовые инструменты рынка ценных бумаг ориентированы на погашение купонов, а срок действия долгосрочных финансовых инструментов составляет более пяти лет.

В настоящее время существует огромное количество финансовых инструментов рынка ценных бумаг, которые используются вкладчиками для получения прибыли. При выборе финансового инструмента на рынке ценных бумаг проанализировать его инвестиционные характеристики, в первую очередь — на ликвидность и обращаемость.

Объектами рынка являются различные виды ценных бумаг. Существуют основные и производные виды ценных бумаг (рисунок 1).

Рис. 1 — Виды и характеристики ценных бумаг

Основные — это акции и облигации, производные — это векселя, чеки, коносамент, сертификаты, опционы, фьючерсы, и др.

Основные ценные бумаги — это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив (капитал, деньги, капитал, имущество, ресурсы и т.д.).

В свою очередь, основные ценные бумаги делятся на первичные и вторичные:

  • первичные основаны на активах (векселя, акции, облигации, чеки, банковские сертификаты, коносаменты, закладные, и т.д.);
  • вторичные выпускаются на основе первичных ценных бумаг, т.е. это ценные бумаги на сами ценные бумаги (депозитарные расписки, варранты на ценные бумаги, и т.д.).

Акции разных компаний являются одним из самых распространенных финансовых инструментов рынка ценных бумаг. Акция является документом, подтверждающим внесение инвестором денежных средств в уставной фонд акционерного общества, а также предоставляет право на получение определенного дохода от хозяйственной деятельности предприятия. Все акции делятся на привилегированные и обычные, именные акции и на предъявителя. В акции зафиксирован процент или доля дохода их владельца, а также его право на участие в управлении предприятием. Например, владелец простой акция имеет право участвовать в собраниях акционеров и голосовать за принятие тех или иных управленческих решений, касающиеся деятельности предприятия, привилегированная же не дает этого права, но приносит дивиденды (фиксированный доход), а также имеют преимущество при распределении прибыли и при ликвидации общества.

Другим популярным финансовым инструментом на рынке ценных бумаг являются облигации. По определению Т.В. Юрьевой и Е.А. Марыгановой, облигации представляет собой срочные ценные бумаги, которые удостоверяют отношения займа между их владельцем (кредитором) и эмитентом (должником) [12, 82]. По облигации заемщик (эмитент) обязан возместить кредитору стоимость облигации и выплатить зафиксированный процент.

Облигации делятся на:

  • купонные с фиксированным или переменным доходом и бескупонные. Купонная облигация — это облигация, содержащая процентные купоны, которые отрезаются по мере наступления срока платежей и представляются владельцем для уплаты процентов. Бескупонные облигации — это облигации, по которым не выплачиваются проценты, но при выпуске ей назначена цена на условиях дисконтирования (меньшая) по сравнению с ценой выкупа (номиналом).

    Выкуп же облигации осуществляется по номиналу;

  • с выплатой процента (дохода) при погашении облигации или в установленные сроки в период их обращения;
  • документарные и недокументарные;
  • именные и предъявительские.

Облигации могут выпускаться как государством, так и юридическими лицами.

Другим популярным финансовым инструментом на рынке ценных бумаг является депозитный сертификат, в соответствии с которым, по окончании установленного срока, вкладчик может получить вложенную сумму денежных средств и начисленный процент.

Определенное место на рынке ценных бумаг занимает вексель, который по определению И.С. Чиповской и Т.А. Левченко, вексель является ценной бумагой, содержащей долговое обязательство об уплате денежной суммы владельцу векселя при наступлении определенного срока [10, 123]. Порядок обращения векселя регулируются специальным законодательством — вексельным правом. Векселя делятся на простые и переводные. Если по простому векселю должник должен уплатить указанную сумму самому векселедержателю, то по — переводному векселю, сумма должна быть уплачена, обозначенному в векселе лицу.

Чек является ценной бумагой, фиксирующей письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в ней сумму денег в течение срока ее действия. Отличие чека от векселя в том, что чек:

  • выражает только расчетные функции и в качестве самостоятельного имущества в сделках не участвует (невозможно купить чек на вторичном рынке, невозможно чек заложить, передать в управление или дать взаймы);
  • плательщик по чеку — это только банк или другое кредитное учреждение, которое имеет лицензию на проведение такого рода операций;
  • чек не предусматривает акцепта плательщика, так как предполагается, что чекодатель депонировал у плательщика необходимую для этого сумму денежных средств.

Банковский сертификат является ценной бумагой, удостоверяющей совершение денежного вклада, называемого депозитным для юридических лиц и сберегательном — для физических лиц) в банке.

Банк, в свою очередь, обязуется вернуть вклад и выплатить по нему через определенный срок в будущем. Разновидностью банковского сертификата по сути является банковская сберегательная книжка на предъявителя.

Коносаментом является документ, принятый в международной практике и имеющий стандартную форму, который выписывается перевозчиком морского груза либо его полномочным представителем собственнику груза или его представителю.

Этот документ — безусловное обязательство морского перевозчика доставить груз по назначению согласно условиям договора перевозки.

Закладная представляет собой именную ценную бумагу, закрепляющую права ее владельца в соответствии с договором об ипотеке (залоге недвижимости), на получение денежного обязательства или указанного в ней имущества.

Инвестиционный пай также является именной ценной бумагой, удостоверяющей долю его владельца в праве собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд.

В заключении необходимо отметить, что к инструментам рынка ценных бумаг относятся также вторичные ценные бумаги, такие как финансовые фьючерсы, варранты и опционы.

В основном эти инструменты позволяют приобретать первичные ценные бумаги на льготных условиях и по льготной цене.

2. СПОСОБЫ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ И ОСОБЕННОСТИ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИИ

1 Эмиссионные и не эмиссионные ценные бумаги

Ценные бумаги подразделяются на два вида: эмиссионные и неэмиссионные. К эмиссионным ценным бумагам относят акции, облигации, опционные свидетельства, опционы эмитента. Рассмотрим особенности выпуска акций и облигаций как наиболее распространенный способ привлечения финансовых ресурсов.

Привлечение инвестиций путем эмиссии акций сегодня активно используется различными предприятиями. Если фирма испытывает потребность в увеличении собственного капитала, то это возможно при преобразовании компании в акционерное общество и выпуске акций. Также функционирующее акционерное общество может выпустить новые акции и разместить их как среди прежних, так и среди новых акционеров. В данном случае существующим акционерам предоставляется преимущественное право на приобретение новых акций в той пропорции, которая соответствует их доле в уже существующем акционерном капитале по сравнению со сторонними инвесторами. Такое правило дает возможность акционерам поддерживать свою долю в уставном капитале на определенном уровне, удерживая контроль над деятельностью компании.

Следует сказать, что увеличение собственного капитала возможно и другим способом, а именно — путем капитализации части нераспределенной прибыли. В данном случае, с согласия акционеров принимается решение о вложении части нераспределенной прибыли, причитающейся держателям обычных акций, в развитие бизнеса. Такой способ является наиболее простым и экономичным вариантом увеличения акционерного капитала, так как отсутствуют издержки на размещение и сбыт новых акций. Однако необходимо учитывать, что капитализация прибыли уменьшает размеры выплаченных дивидендов, что негативно влияет на курс акций, поскольку непрерывность и рост дивидендных выплат являются важнейшими факторами поддержания курса акций. Компромиссный вариант в данном случае предлагает И.Н. Юдина. По ее мнению наиболее оптимально будет, если, получив прибыль, акционерное общество разделит ее на две части. Первая часть будет выплачена в качестве дивидендов, а вторая часть будет реинвестирована в развитие производства. Таким образом, реинвестированная прибыль, приобретая форму основных и оборотных средств, реально наполняет акцию и, следовательно, ведет к возрастанию ее номинала [11, 40].

Таким образом, с одной стороны, увеличение рыночной стоимости акций зависит от повышения дохода по ним, поэтому выплачивание более высоких дивидендов ведет к росту доходов акционеров и облегчает наращивание капитала посредством реализации вновь выпущенных акций. С другой стороны, при удержании прибыли средства необходимо инвестировать так, чтобы получить высокую норму дохода и компенсировать издержки уплаты дивидендов. В целом же необходимо понимать, что акционирование, как инвестиционный метод, эффективен лишь для конкурентоспособных компаний. Выпуск и размещение акций несет с собой большие затраты. Также есть опасность обесценивания предыдущих выпусков акций, потери контрольного пакета акций, поглощения предприятия другой компанией.

Другим источником финансирования инвестиционной деятельности является выпуск облигаций, который имеет своей целью привлечение временно свободных денежных ресурсов физических и юридических лиц. Срок облигационного займа по продолжительности обычно не может быть меньше среднего срока реализации инвестиционного проекта, для того, чтобы погашение обязательств по облигации производилось уже после получения отдачи от инвестированных средств.

Инвестиционная привлекательность облигаций для потенциальных вкладчиков в наибольшей степени зависти от условий их размещения. Условия облигационного займа обычно включают в себя размер и срок займа, уровень процентной ставки, количество выпущенных облигаций, порядок выплаты процентов, дату, условия погашения и др. Предлагаемые условия должны быть достаточно выгодными для инвесторов и обеспечивать ликвидность облигаций, в случае необходимости возврата средств по ним до окончания установленного при выпуске облигаций срока посредством купли-продажи на фондовых биржах либо через инвестиционные институты внебиржевого рынка.

При выборе источников формирования инвестиционных ресурсов необходимо рассматривать также преимущества и недостатки, присущие различным методам привлечения капитала.

Так, для компаний, главным преимуществом эмиссии акций, как способа аккумуляции финансовых средств, является меньшая степень риска в сравнении с привлечением кредитных ресурсов. Данное преимущество выражается в следующем:

  • акционерное финансирование позволяет расширить акционерный капитал на долгосрочной основе. Привлеченные средства могут быть выплачены их собственникам только при ликвидации общества, а заемные средства подлежат выплате в установленный срок;
  • при размещении акций не требуется предоставление залога или других гарантий как в случае кредитных отношений;
  • компания может не выплачивать дивиденды по обычным акциям если нет прибыли, а по согласованию акционеров и при наличии прибыли, когда при использовании облигационного займа следует соблюдать принцип платности;
  • при инвестировании крупных проектов, привлечение финансовых ресурсов посредством эмиссии акций дает возможность перенести уплату денег на тот период, когда проекты начнут приносить доход.

Необходимо сказать, что для инвесторов преимущества и недостатки вложения денег в акции и облигации носят другой характер.

К преимуществам инвестирования в акции следует отнести возможности:

  • получения высоких доходов в форме дивидендов и реализации акций по более высокой цене;
  • участие в управлении предприятием;
  • влияние на деятельность компании (для крупных акционеров).

К недостаткам можно отнести:

  • риск неуплаты дивидендов;
  • риск уменьшения или потери капитала при падении курса акций;
  • нереальность, для мелких акционеров, влияния на общую политику, проводимую в обществе;
  • последнюю очередность возврата собственных средств при ликвидации компании.

Инвестирование в облигации обладает такими преимуществами:

  • размер дохода по облигациям заранее известен и гарантируется, тогда как размер дохода по обычным акциям не является гарантированным и носит прогнозный характер;
  • облигации можно погасить досрочно, а акционер не имеет возможности потребовать средства, вложенные в акции (за несколькими исключениями);
  • при ликвидации предприятия владельцы облигаций обладают первоочередным в сравнении с владельцами акций правом на возврат своих средств.

Недостатки вложения финансовых средств в облигации можно назвать следующие:

  • меньшая доходность облигаций по сравнению с акциями;
  • облигации не дают права участвовать в управлении компанией.

Финансовые ресурсы возможно привлекать и при помощи неэмиссионных ценных бумаг. К неэмиссионным ценным бумагам относятся: простые и переводные векселя, чеки, коносаменты, закладные ценные бумаги, сберегательные и депозитные сертификаты; банковские сберегательные книжки на предъявителя и т.д. Основные отличия эмиссионных и неэмиссионных ценных бумаг представлены в таблице 1.

инвестиция фондовый рынок акция

Таблица 1 — Основные различия эмиссионных и неэмиссионных ценных бумаг

ЭмиссионныеНеэмиссионныеСерийные ценные бумагиВ основе данных ценных бумаг — единичные сделкиАкции, облигации, государственные облигации, опционные свидетельства, опционы эмитентаВекселя, чеки, коносаменты, депозитные и сберегательные сертификаты и т.д.Подлежат обязательной государственной регистрацииНе требуется государственная регистрация

Необходимо отметить, что если эмиссионные ценные бумаги выпускаются обычно крупными сериями, и внутри каждой серии все ценные бумаги совершено идентичны, то неэмиссионные ценные бумаги выпускаются поштучно или малыми сериями и не требуют государственной регистрации. В связи с многообразием неэмиссионных ценных бумаг, описание всех их возможностей требует отдельного исследования, поэтому целесообразно перейти к следующей части курсовой работы, связанной с изучением особенностей и перспектив развития рынка ценных бумаг в России.

2.2 Перспективы развития рынка ценных бумаг в России

Государство на российском рынке ценных бумаг выступает в качестве:

  • инвестора — при управлении крупными портфелями акций промышленных предприятий;
  • эмитента — при выпуске государственных ценных бумаг;
  • профессионального участника — при торговле акциями в ходе приватизационных аукционов;
  • регулятора — при написании законов и подзаконных актов;
  • верховного арбитра в спорах между участниками рынка — через систему судебных органов.

Государственное регулирование рынка ценных бумаг — это регулирование со стороны общественных органов государственной власти.

Система государственного регулирования рынка включает государственные и иные нормативные акты, государственные органы регулирования и контроля.

Государственное управление рынком имеет следующие формы: прямое, или административное, управление; косвенное, или экономическое, управление.

Прямое, или административное, управление рынком ценных бумаг со стороны государства осуществляется путем:

  • установления обязательных требований ко всем участникам рынка ценных бумаг;
  • регистрации участников рынка и ценных бумаг, эмитируемых ими;
  • лицензирования профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;
  • обеспечения гласности и равной информированности всех участников рынка;
  • поддержания правопорядка на рынке.

номические рычаги и капиталы:

  • систему налогообложения (ставки налогов, льготы и освобождение от налогов);
  • денежную политику (процентные ставки, минимальный размер заработной платы и др.);
  • государственные капиталы (государственный бюджет, внебюджетные фонды финансовых ресурсов и др.);
  • государственную собственность и ресурсы (государственные предприятия, природные ресурсы и земли).

Структура государственных органов, регулирующих рынок ценных бумаг на федеральном уровне, достаточно сложна. Подобную сложность обусловливают:

  • смешанная (банковская и небанковская) модель рынка, в результате в качестве регулирующих инстанций выступают Центральный банк РФ и небанковские государственные органы;
  • масштабная приватизация, в ходе которой значительная часть государственных предприятий превратилась в акционерные общества, возникли инвестиционные фонды, произошло в огромных масштабах первичное размещение акций приватизированных предприятий.

Все это привело к активному вмешательству в регулирование рынка приватизационного агентства (Мингосимущества России);

  • неустойчивость и конкуренция российских властных структур.

К основным государственным органам, регулирующим рынок ценных бумаг в России относятся:

  • Главное правовое управление и Контрольное управление Администрации Президента РФ — первое непосредственно участвует в работе Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг;
  • второе осуществляет специальный мониторинг выполнения указов и распоряжений Президента РФ, связанных с приватизацией и рынком ценных бумаг;

— Правительство РФ — Правительство РФ осуществляет общее руководство развитием рынка ценных бумаг через федеральные органы исполнительной власти, ведет законопроектную деятельность, осуществляя подготовку проектов указов и распоряжений Президента РФ, а также федеральных законов в области ценных бумаг, назначает и контролирует работу головных исполнителей по подготовке нормативных актов (Мингосимущество, Минфин, Минэкономразвития России и т.д.).

Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) — образована Указом Президента РФ от 9 марта 2004 г. № 314, согласно которому ФСФР России является федеральным органом исполнительной власти по проведению государственной политики в области рынка ценных бумаг, контролю за деятельностью профессиональных участников рынка ценных бумаг, обеспечению прав инвесторов, акционеров и вкладчиков.

Министерство финансов РФ (Минфин России).

В качестве эмитента государства Министерство финансов России разрабатывает цели и условия выпуска ценных бумаг, заклю чает договоры на первичное их размещение, оказывает организационно-техническое содействие в создании первичного и ликвидного вторичного рынков государственных долговых обязательств, создает систему льгот, обеспечивающих спрос на них, определяет цены первичного размещения и т.п.

Центральный банк РФ (Банк России).

Центральный банк является профессиональным участником рынка ценных бумаг, активно ведущим операции с ценными бумагами, а также государственным органом регулирования рынка. Будучи агентом Правительства РФ по размещению государственных ценных бумаг, Банк России по сути выполняет функции инвестиционной компании по обслуживанию первич ного размещения ценных бумаг. При этом, вкладывая в государственные фондовые ценности собственные ресурсы, Банк России выступает в качестве дилера. Кроме того, Банк России создает вторичный рынок государственных ценных бумаг, выступая на нем в качестве финансового брокера, работающего по поручению Правительства. Он также выполняет функции депозитария, клирингового и расчетного центра по операциям с отдельными выпусками государственных ценных бумаг (например, 30-летний облигационный заем 1991 г., государственные краткосрочные облигации), являясь в этом смысле специализированной организацией по учету, хранению, расчетам по операциям с фондовыми ценностями.

Министерство экономического развития и торговли РФ — Минэкономики России традиционно отвечало за общеэкономическую политику и распределение централизованных инвестиций.

Сейчас в России, как и во многих других странах, наблюдается тенденция развития операций с ценными бумагами. Несмотря на это, как отмечает Е.П. Рамзаева, на современном этапе роль отечественного фондового рынка в мировой финансовой системе еще невелика и составляет всего 2,4 процента от всей капитализации крупнейших финансовых рынков мира [6, 47].

Рынок в Российской Федерации все еще остается монополистичным. Такие крупные отрасли, как например, нефтегазовая, телекоммуникационная, строительная, энергетическая и др. закрыты для конкуренции: формирование цен в этих сегментах совсем не рыночное, а конкуренции в принципе нет как таковой. Новые и более мелкие предприятия не имеют реальной возможности войти на такие рынки и полноценно бороться за потребителей. Кроме того, для того чтобы многие рынки сформировались окончательно, необходимо развитие фондового.

Восстановление же российского фондового рынка, начнется с возвращением лояльности инвесторов к предприятиям и кредитным структурам (банки, лизинговые компании, инвестиционные фонды), к компаньонам, к государству, чему будет способствовать решение проблем с ликвидностью и притоком иностранного капитала.

По словам Л.А. Чалдаева, для решения вышеизложенных проблем следует:

  • усовершенствовать законодательные нормы, уделив самое пристальное внимание налоговому праву. В части случаев существующее российское налоговое законодательство не учитывает особенностей налогообложения отдельных видов финансовых операций. Нормы налогового права в части, касающейся финансового рынка иногда не соотносятся с идентичными понятиями и терминами, закрепленным в нормах гражданского права и законодательстве о рынке ценных бумаг, не всегда обладают однозначным толкованием, и, даже в отдельных случаях, налоговый режим на российском финансовом рынке оказывается жестче, чем в остальных финансовых центрах мирового сообщества. В данное время следует разработать меры, устанавливающие более привлекательный налоговый режим на финансовом рынке России, чем налогообложение в странах, в которых расположены основные конкурирующие финансовые центры;
  • упростить бюрократические процедуры и убрать административные барьеры. В данном направлении уже сделан ряд шагов в сторону упрощения госрегистрации выпусков ценных бумаг, что явилось одной из основных причин активного роста объемов операций с ценными бумагами на рынке РФ;
  • развивать срочный рынок и рынок коллективных инвестиций [9, 128].

Часть вопросов, требующих решения касается срочного фондового рынка и связана с сегментированием его регулирования по базовому активу и отсутствием единого государственного органа, осуществляющего регулирование, контроль и надзор. Следует, посредством принятия нормативных правовых документов, узаконить решения, которые будут достигать следующих целей:

  • создание новых видов инвестиционных фондов, деятельность которых будет сфокусирована на инвестировании в приоритетные сектора экономики — фондов прямых инвестиций;
  • расширение перечня инструментов финансового рынка для размещения средств при помощи институтов коллективного инвестирования, в том числе возможность использовать для инвестирования иностранные ценные бумаги;
  • построение системы управления рисками при совершении срочных сделок институтами коллективных инвестиций;
  • усовершенствование контроля сохранности коллективных инвестиционных средств со стороны специализированного депозитария.

Немаловажным является и улучшение качества корпоративного управления. Необходимо провести ревизию правовых норм в области регулирования ответственности руководителей акционерных обществ и устранить существующие правовые коллизии. Следует также уточнить процессуальный статус акционера, выступающего истцом в интересах общества.

Что касается общих тенденций развития фондового рынка на ближайшую перспективы, то наиболее вероятным в данном случае видится прогноз показателей экономического развития России и основных рыночных тенденций в 2012-2013 годах, представленный экспертами инвестиционной группы ТРИНФИКО [20].

Поскольку основные кризисные явления в мировой экономике остались в 2008-2009 годах, необходимо отметить, что возвращение кризиса в ближайшее время не видится реальным. Так, Максимова Т.П. прогнозирует, что в 2013 году на рынке облигаций ставки стабилизируются на уровне 9-10% годовых [5, 141]. Конечно, при увеличении темпов восстановления экономики инфляция неизбежна и она способна приводить к изменениям ставок на финансовых рынках, однако в общем сильных встрясок не предвидится, и, значит, доходность облигаций будет стабильной.

Также, в связи с общей положительной динамикой экономического роста, эксперты прогнозируют и рост акций российских эмитентов. Но так как, 2011 год был самым динамичным, будет небольшое снижение роста акций в 2012 году, но в 2013 году предполагается полное восстановление рынка акций до его максимальных докризисных уровней.

Подводя итог изложенному выше, следует отметить, что увеличение продуктивности рынка ценных бумаг в России возможно решить посредством совершенствования правовой базы, устранения бюрократических препон и административных барьеров, развития срочного рынка и рынка коллективных инвестиций, улучшение качества корпоративного управления, привлечения интереса частных инвесторов и создание механизмов защиты их прав, решения вопросов регулирования на финансовом рынке, пресечения и предупреждения недобросовестной деятельности, консолидации всех участников рынка и формирования положительного имиджа.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Эффективно функционирующий рынок ценных бумаг выполняет важную макроэкономическую роль, способствуя перераспределению финансовых ресурсов, обеспечивая концентрацию инвестиционных средств в наиболее прибыльных и перспективных отраслях экономики и одновременно извлекая денежные средства из отраслей, которые не имеют четко определенных перспектив развития. В связи с этим, рынок ценных бумаг можно назвать одним из немногих возможных финансовых каналов, по которым сбережения трансформируются в инвестиции. Кроме того, рынок ценных бумаг дает инвесторам возможность не только сохранить, но и преумножать их сбережения.

Проводя оценку значения ценных бумаг в экономике, следует отметить следующие наиболее важные моменты.

Во-первых, ценные бумаги являются гибким инструментом инвестирования свободных финансовых средств как для частных лиц, так и для компаний.

Во-вторых, размещение ценных бумаг — эффективный способ аккумуляции ресурсов для развития бизнеса и удовлетворения других общественных потребностей.

В-третьих, ценные бумаги активно участвуют в обслуживании товарного и денежного обращения.

В-четвертых, на рынке ценных бумаг, в первую очередь на фондовых биржах, формируются курсы ценных бумаг.

Данные курсы — барометр любых изменений в экономической и политической жизни страны. Курсы резко падают в годы кризисов и неблагоприятной конъюнктуры и, наоборот, повышаются в периоды оживления и подъема производства.

Затрагивая тему о развитии рынка ценных бумаг необходимо выделить две основные тенденции: общерыночные, такие как компьютеризация, повышение уровня регулируемости рынка, интернационализация и глобализация и специфические российские, такие как увеличение числа обращающихся инструментов, совершенствование законодательства, упрощение бюрократических процедур и снижение административных барьеров, повышение лояльности частных инвесторов, развитие биржевой торговли.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ, Алексеева Е.В., Мурадова С.Ш. Рынок ценных бумаг. — М., Феникс. 2009. — 286 с., Бродунов А.Н. Рынок ценных бумаг. Учебный курс. — М.: МИЭМП, 2008. — 82 с., Кузнецов Б.Т. Макроэкономика: учебное пособие. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2011. — 458 с.

  • Максимова Т.П. Ценные бумаги на на российском фондовом рынке // Социальная политика и социология. — 2011. — № 1. — С. 141-155.
  • Рамзаева Е.П. Рынок ценных бумаг — составная часть финансового рынка // Экономические науки. — 2011. — № 77. — С. 47-50.
  • Рынки ценных бумаг // Инвестиционная Группа ТРИНФИКО / Электронный ресурс // #»justify»>.Цевелев В.В. Управление инвестициями. Учебное пособие. — Новосибирск: СГУПС, 2011. — 108 с.

Чалдаева Л.А., Килячков А.А. Рынок ценных бумаг: Учебник. — М.: Юрайт, 2012. — 864 с.

  • Чиповская И.С., Левченко Т.А. Макроэкономика: учебное пособие. — Владивосток: Издательство ДВГТУ, 2007. — 224 с.
  • Юдина И.Н. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Опорный конспект лекций. — Барнаул: Азбука, 2006. — 119 с.
  • Юрьева Т.В., Марыганова Е.А. Экономическая теория: Макроэкономика: Учебно-методический комплекс. — М.: ЕОИ, 2008. — 286 с.

ПРИЛОЖЕНИЕ, Классификация ценных бумаг

Срок существованияСрочные — имеющие установленный при их выпуске срок существования. Бессрочные — срок не ограниченПроисхождениеОсновные ПроизводныеФорма выпускаДокументарные, БездокументарныеНациональная принадлежность, территориальная принадлежностьОтечественные, Иностранные, региональныеСпособ регистрации выпускаЭмиссионные, неэмиссионныеФорма собственности и вид эмитентаГосударственные, негосударственные (корпоративные, частных лиц и т.д.)Функциональное назначениеДолговые, долевые, платежные, товарораспорядительныеЭкономическая сущностьАкции, облигации, государственные облигации, векселя, депозитные и сберегательные сертификаты, банковская карточка на предъявителя, коносамент, простое и двойное складское свидетельство, приватизационные ценные бумаги.Характер передачи прав собственностиИменные, предъявительские, ордерные