Инвестиционный менеджмент

При определении основных направлений инвестиционной политики необходимо исходить из того, что государство должно иметь четкие среднесрочные и долгосрочные ориентиры своего развития и выполнять свои основные функции — стать эффективным управляющим. Для этого необходимо вернуться к частичному планированию экономики, особенно при реализации крупных проектов в различных отраслях экономики, создающих базу для развития всего народнохозяйственного комплекса страны.

Основными целями экономической политики государства являются восстановление и развитие человеческого и производственного капитала. Инвестиционная политика государства должна быть направлена на реализацию этих целей.

Инвестиционный климат в нашей стране пока крайне неблагоприятен для капиталовложений, и даже такие факторы как природные ресурсы России, мощный (хотя технически устаревший и хронически недогруженный) производственный аппарат, наличие дешёвой и достаточно квалифицированной рабочей силы, высокий научно-технический потенциал не привлекают инвесторов. Теперешнее состояние инвестиционного климата не даёт надежды на скорое оздоровление экономики России, и необходимы активные действия государства по улучшению инвестиционной политики в стране.

Анализируя сложившийся инвестиционный климат в нашей стране, можно заметить, что размер капиталовложений внутри страны зависит от степени доверия населения государству

Государственные инвестиции в основной капитал для решения поставленной задачи быстрейшего восстановления и развития экономики страны должны быть увеличены более чем в 6 раз.

Главной задачей в ближайшие годы являются такие преобразования в экономике, которые бы обеспечили поступление в бюджеты всех уровней необходимых для этого средств.

Такое резкое увеличение государственных инвестиций в основной капитал за счет бюджетных средств в течение нескольких лет практически не будет иметь самостоятельных инфляционных последствий, поскольку современная инфляция носит не монетарный характер и вызвана не избытком денежной массы в обращении, но прежде всего произволом монополий всех уровней. Вложение денег в инвестиции при правильной организации дела государством не должно приводить к инфляции.Инвестиционная политика государства должна быть подкреплена жесткой антимонопольной политикой, обеспечивающей инфляционную безопасность дополнительных расходов бюджета.

Объектом исследования курсовой работы являются финансовые инструменты (акции) компании. Данные для технического анализа акций представлены в Приложении 1

4 стр., 1562 слов

Бюджетно-налоговая и кредитно-денежная политика

... экономике деньги и кредит выступают неотъемлемой частью народного хозяйства. Кредит используют юридические и физические лица, предприятия различных форм собственности и разных отраслей, правительство и государство. Кредитная ... повышения ставкипроцента в случае, если денежная политика не устраняет финансовые последствия бюджетного дефицита. Однако ставкапроцента может и не измениться, т. е. динамика ...

Информационной базой исследования является региональная статистика: аналитическая и статистическая отчётность ОАО «М.видео»: котировочная информация по финансовым инструментам компании (акциям).

Цель исследования состоит в закреплении теоретических и практических знаний в области управления различными видами инвестиций и развитии навыков инвестиционного анализа финансовых инструментов

Привлечение в широких масштабах национальных и иностранных инвестиций в российскую экономику преследует долговременные стратегические цели создания в России цивилизованного, социально ориентированного общества, характеризующегося высоким качеством жизни населения, в основе которого лежит смешанная экономика, предполагающая не только эффективное совместное функционирование различных форм собственности, но и интернационализацию рынка товаров, рабочей силы и капитала.

1. Фундаментальный анализ: региональный аспект

Инвестиционная привлекательность региона

критерии (синтетические показатели

1) уровень экономического развития региона (i=1);

2) уровень развития инвестиционной инфраструктуры в регионе(i=2);

3) демографическая характеристика региона (i=3);

4) уровень развития рыночных отношений и коммерческой инфраструктуры (i=4);

5) степень безопасности инвестиционной деятельности в регионе (i=5).

алгоритм:

Этап 1: Определение ранговой значимости аналитических показателей, kij

i – номер группы синтетического показателя;

j – порядковый номер аналитического показателя в i-й группе синтетического

Этап 2: Количественная оценка каждого синтетического показателя, Ki :

K i = ∑ kij

k ij – ранг j-го аналитического показателя в i-й группе синтетического показателя

Этап 3: Расчет интегрального показателя инвестиционной привлекательности

региона, K и.п.

K и.п. = ∑(Ki * Рi )

K i – количественная оценка i-го синтетического показателя;

Р i — рейтинговая оценка i-го критерия (значимость i-го синтетического показателя)

Определение ранговой значимости аналитических показателей проводится на основе региональных статистических данных в рамках системы синтетических показателей. В основу анализа входит 10 регионов, которым присваивается ранг от 1 до 10 в зависимости от экономического содержания аналитического показателя.

Результаты расчетов сводятся в таблицы 1-5:

Таблица 1

Количественная оценка синтетических показателей:

Уровень экономического развития региона ( Р1 =0,35)

Анализи-

Руемые

регионы

Уровень ВВП

Средний уровень

Заработной платы

Объем капитальных вложений на 1 чел. Число компаний всех форм собственности

Количест-венная

оценка

K 1

млрд руб. ранг, k ij

Тыс.

Руб.

ранг, k ij

Тыс.

Руб./чел.

ранг, k ij Ед. ранг, k ij
Белгородская область 147184,8 3 8336,9 6 32014 4 26538 10 23
Брянская область 66825,1 14 6533,5 16 8285 18 19669 15 63
Владимирская область 87840,6 9 7434,9 11 13841 16 30673 8 44
Воронежская область 136152,7 5 6750,3 15 15739 11 54984 3 34
Ивановская область 45981,7 17 6362,6 17 13395 17 27316 9 60
Калужская область 74506,7 12 8592,5 5 16082 9 25114 11 37
Костромская область 45092,0 18 7325,8 12 15632 12 16471 17 59
Курская область 87211,4 10 6924,9 13 17741 7 24379 12 42
Липецкая область 145932,8 4 8634,3 4 36682 2 21005 14 24
Московская область 704390,1 2 12263,4 2 33906 3 194881 2 9
Орловская область 57983,4 16 6773,7 14 14615 14 14943 18 62
Рязанская область 84849,8 11 7677,1 9 21906 6 31450 7 33
Смоленская область 68383,1 13 7474,7 10 14646 13 22720 13 49
Тамбовская область 64538,7 15 6275,9 18 16874 8 17663 16 57
Тверская область 94860,3 8 8040,3 7 15947 10 50027 4 29
Тульская область 108726,7 7 7851,0 8 14509 15 36081 6 36
Ярославская область 130957,2 6 8994,5 3 24903 5 43131 5 19
г. Москва 4005883,0 1 17997,9 1 53267 1 1041326 1 4

Таблица 2

Уровень развития инвестиционной инфраструктуры в регионе ( Р2 =0,15)

Анализи-

Руемые

регионы

Производство

Электроэнер-

гии

Местное производство

Строительных материалов

Плотность железнодоро-

жных путей

Плотность автомобиль-ных дорог

Коли-чест-венная

оценка

K 2

Млрд. кВт ранг, k ij

Млн.

Усл.

кирпичей

ранг, k ij Км на 1000 км 2 ранг, k ij Км на 1000 км 2 ранг, k ij
Белгородская область 0,8 16 282 16 258 9 243 4 45
Брянская область 0,2 17 150 17 289 8 187 11 53
Владимирская область 2,2 12 309 12 317 5 194 9 38
Воронежская область 14,6 6 232 6 220 13 193 10 35
Ивановская область 1,9 13 127 13 161 17 172 15 58
Калужская область 0,2 17 224 17 293 7 287 3 44
Костромская область 14,0 7 68,1 7 107 18 92 18 50
Курская область 25,6 3 95,9 3 354 4 230 6 16
Липецкая область 4,4 10 156 10 315 6 231 5 31
Московская область 25,3 4 614 4 575 1 471 2 11
Орловская область 1,5 14 96,6 14 241 11 203 7 46
Рязанская область 12,2 8 139 8 247 10 178 14 40
Смоленская область 23,7 5 133 5 223 12 180 13 35
Тамбовская область 1,4 15 74,9 15 214 14 163 17 61
Тверская область 31,2 2 169 2 214 14 181 12 30
Тульская область 7,6 9 170 9 378 3 201 8 29
Ярославская область 3,9 11 202 11 181 16 172 15 53
г. Москва 53,9 1 120 1

575

1 1 4

Таблица 3

Демографическая характеристика в регионе ( Р3 =0,15)

Анализи-

Руемые

регионы

Среднегодовая

Численность

региона

Удельный вес городского населения в общей численности Уровень экономически активного населения

Количест-венная

оценка

K 3

Тыс./

чел

ранг, k ij

Тыс.

чел.

ранг, k ij % ранг, k ij
Белгородская область 1512,5 5 66,4 13 63,9 15 33
Брянская область 1324,5 8 68,3 11 64,3 14 33
Владимирская область 1466,1 6 77,7 6 67,9 4 16
Воронежская область 2304,1 3 62,8 17 63,6 16 36
Ивановская область 1093,9 14 80,7 4 64,5 11 29
Калужская область 1011,6 15 76,0 7 67,3 6 28
Костромская область 705,6 18 68,3 11 66,8 7 36
Курская область 1177,3 10 63,1 16 64,4 13 39
Липецкая область 1177,3 10 63,8 15 64,5 11 36
Московская область 6636,9 2 80,8 3 68,2 2 7
Орловская область 830,2 17 64,2 14 67,4 5 36
Рязанская область 1177,2 12 70,0 10 62,1 18 40
Смоленская область 999,7 16 71,4 9 66,7 8 33
Тамбовская область 1123,7 13 57,7 18 63,2 17 48
Тверская область 1398,5 7 73,8 8 65,8 9 24
Тульская область 1590,2 4 80,0 5 64,7 10 19
Ярославская область 1324,0 9 81,6 2 68,2 2 13
г. Москва 10433,9 1 100,0 1 69,5 1 3

Таблица 4

Уровень развития рыночных отношений и коммерческой инфраструктуры ( Р4 =0,25)

Анализи-

Руемые

регионы

Банковские вклады физических и юридических лиц Инвестиции в основной капитал Иностранные инвестиции Внешняя торговля

Коли-чест-венная

оценка

K 4

Млн. руб. ранг, k ij Млн. руб. ранг, k ij Тыс. долл. ранг, k ij

Млн.

Долл.

ранг, k ij
Белгородская область 31155,1 5 48422 3 84240 10 1 013,9 5 23
Брянская область 14211,1 15 10973 18 6289 18 64,5 17 68
Владимирская область 24979,5 7 20292 11 336094 3 108,1 13 34
Воронежская область 43839,6 3 36265 5 107890 7 589,3 6 21
Ивановская область 14681,2 13 14652 14 100362 8 79,6 16 51
Калужская область 17257,6 11 16268 13 127139 6 106,0 14 44
Костромская область 9864,3 18 11030 17 98874 9 160,7 10 54
Курская область 15377,2 12 20887 10 23840 14 282,1 8 44
Липецкая область 21819,4 8 43188 4 136892 5 2 770,3 2 19
Московская область 153065,9 2 225033 2 4661372 2 1 866,3 4 10
Орловская область 10955,2 17 12133 16 43459 11 99,8 15 59
Рязанская область 18413,6 9 25787 7 9525 16 132,1 11 43
Смоленская область 14617,1 14 14642 15 38898 13 567,8 7 49
Тамбовская область 12157,0 16 18962 12 7444 17 17,7 18 63
Тверская область 17661,0 10 22301 9 13277 15 117,4 12 46
Тульская область 25850,8 6 23072 8 276160 4 2 027,5 3 21
Ярославская область 32188,0 4 32972 6 42531 12 207,0 9 31
г. Москва 1461045 1 555784 1 23986267 1 103057,5 1 4

Таблица 5

Степень безопасности инвестиционной деятельности в регионе ( Р5 =0,10)

Анализи-

Руемые

регионы

Уровень преступлений на 100 тыс. чел Выбросы загрязняющих веществ от стационарных источников Преступления в сфере экономики

Количест-венная

оценка

K 5

Ед./Тысчел. ранг, k ij Тыс. тонн ранг, k ij Ед./Тысчел. ранг, k ij
Белгородская область 1594 3 105 14 2685 10 27
Брянская область 2184 8 46 8 2724 12 28
Владимирская область 2523 13 27 3 2452 7 23
Воронежская область 1777 5 67 11 2950 13 29
Ивановская область 2466 11 44 7 2447 6 24
Калужская область 2567 14 12 1 4970 16 31
Костромская область 2309 10 61 9 1117 1 20
Курская область 2662 15 29 4 2475 8 27
Липецкая область 1662 4 379 18 1840 4 26
Московская область 1941 6 178 17 25506 18 41
Орловская область 2471 12 12 1 1766 3 16
Рязанская область 1382 2 131 15 1552 2 19
Смоленская область 2798 16 42 5 3436 15 36
Тамбовская область 2063 7 42 5 3317 14 26
Тверская область 2982 17 61 9 2699 11 37
Тульская область 1320 1 164 16 2378 5 22
Ярославская область 3056 18 75 12 2644 9 39
г. Москва 2275 9 95 13 11986 17 39

На основе проведенного анализа рассчитываем интегральный показатель инвестиционной привлекательности Центрального федерального округа:

K и.п. = ∑(Ki * Рi )

1. K и.п. (Белгородская область) = 28,2

2. K и.п. (Брянская область) = 54,75

3. K и.п. (Владимирская область) = 34,3

4. K и.п. (Воронежская область) = 30,7

5. K и.п. (Ивановская область) = 49,2

6. K и.п. (Калужская область) = 37,85

7. K и.п. (Костромская область) = 49,05

8. K и.п. (Курская область) = 36,65

9. K и.п. (Липецкая область) = 25,8

10. K и.п. (Московская область) = 12,45

11. K и.п. (Орловская область) = 50,35

12. K и.п. (Рязанская область) = 36,2

13. K и.п. (Смоленская область) = 43,2

14. K и.п. (Тамбовская область) = 54,65

15. K и.п. (Тверская область) = 33,45

16. K и.п. (Тульская область) = 27,25

17. K и.п. (Ярославская область) = 28,2

18. K и.п. (г. Москва) = 7,35

На основе интегрального показателя проводится идентификация регионов по степени региональной привлекательности. Границы каждой группы определяются расчетным шагом:

Шаг интервала для распределения по группам определяется по формуле

Шаг интервала = n/4*∑(mi*Pi)

Где, n – количество субъектов в регионе;

  • mi – количество аналитических показателей в i-ой группе синтетического показателя;
  • Рi — рейтинговая оценка i-го критерия (значимость i-го синтетического показателя).

Шаг интервала = 18/4 * (4*0,35)+ (4*0,15)+ (3*0,15)+ (4*0,25)+ (3*0,10) = 4,5 * (1,4+0,6+0,45+1+0,3) = 16,875

1. наиболее инвестиционно-привлекательные регионы: 0 — 16,875

2. регионы высокого уровня инвестиционной привлекательности: 16,875 –33,75

3. регионы среднего уровня инвестиционной привлекательности: 33,75 – 50,625

4. регионы низкого уровня инвестиционной привлекательности: 50,625 – 67,5

Табл.6

Группы регионов

по степени инвестиционной привлекательности

Центральный федеральный округ

Наиболее инвестиционно-привлекательные регионы

г. Москва

Московская область

Регионы высокого уровня инвестиционной привлекательности

Липецкая область

Тульская область

Белгородская область

Ярославская область

Воронежская область

Тверская область

Регионы среднего уровня инвестиционной привлекательности

Владимирская область

Рязанская область

Курская область

Калужская область

Смоленская область

Костромская область

Ивановская область

Орловская область

Регионы низкого уровня инвестиционной привлекательности

Тамбовская область

Брянская область

2.2 ДИАГНОСТИКА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ

Фундаментальный микроэкономический анализ, наряду с выявлением стадии жизненного цикла компании-эмитента, основывается на оценке доходов компании, её положения на рынке, структуры активов и пассивов, а также различных показателей, характеризующих эффективность её деятельности.

Основными направлениями финансово-экономического анализа являются:

1. Анализ оборачиваемости активов;

2. Анализ ликвидности активов;

3. Анализ финансовой устойчивости

4. Анализ рентабельности капитала.

Базой анализа являются баланс компании, отчёт о прибылях и убытках, а также другие материалы, публикуемые на сайте компании.

Анализ оборачиваемости активов позволяет охарактеризовать условия управления оборотным капиталом и оценить их влияние на финансовое состояние компании. Анализ показателей оборачиваемости активов и результаты с позиции инвесторы представлены в таблице 2

1.1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА КОМПАНИИ

ОАО «КОМПАНИЯ «М.ВИДЕО» — ведущая российская розничная сеть гипермаркетов электроники. Компания создана в 1993 году и в настоящий момент занимает 1-е место в России по: темпам роста, продажам на магазин и продажам на сотрудника «М.Видео», а также является второй розничной сетью по объему продаж бытовой техники и электроники. Сейчас в 40 городах России работают 110 гипермаркетов «М.Видео», чья совокупная торговая площадь составляет более 294 тыс. кв.м. Также функционирует интернет-магазин компании.

За 9 месяцев 2009 года розничные продажи «М.видео» выросли на 5% и составили 57,6 млрд. рублей (с НДС).

«М.видео» занимает первое место по объемам продаж электроники и бытовой техники на российском розничном рынке.

«М.видео» предлагает своим покупателям порядка 20 000 наименований аудио/видео и цифровой техники, мелкой и крупной бытовой техники, медиа товаров и товаров для развлечения, а также аксессуаров. Магазины «М.видео» имеют единый формат и специальную концепцию дизайна. Покупателям предоставляется удобная для навигации торговая площадь размером приблизительно 2000 кв.м, на которой также расположена информация о продаваемых товарах и новых тенденциях.

Помимо эффективного формата и ориентированной на покупателя концепции магазина, в сочетании с узнаваемостью бренда «М.видео», компания выделяется тем, что предлагает своим покупателям широкий ассортимент качественных товаров и новинок и прекрасное обслуживание благодаря знанию товаров продавцами, предоставляя дополнительное и круглосуточное сервисное обслуживание.

В ноябре 2007 года сеть «М.видео» стала первой российской компанией в секторе розничной торговли электроникой, чьи акции обращаются на фондовом рынке. В настоящее время торговля акциями ОАО «Компания «М.видео» идет на крупнейших российских биржевых площадках – РТС и ММВБ (тикер: MVID).

Президент ОАО «Компания «М.видео» Александр Тынкован так прокомментировал результаты работы сети: «Наша компания продолжает открывать новые магазины и при этом успешно снижает потребность в заемном капитале, используя стабильное финансовое положение для укрепления своего положения на рынке. «М.видео» — уникальная публичная розничная компания, которая добилась значительного снижения долговой нагрузки на бизнес и имеет чистую денежную позицию, а также демонстрирует рост продаж в условиях сокращения объемов рынка электроники в России».

Таблица 7

Показатели оборачиваемости активов

Наименование показателя Формула расчета Экономическое содержание Годы
2005 2006 2007 2008
Коэффициент оборачиваемости активов Выручка от реализации (за период) / Средняя величина активов в периоде

Коэффициент оборачиваемости показывает, сколько раз за период «обернулся» рассматриваемый актив

1,407

0,023

0,013

0,008

0

0,024

0,013

0,008

Коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов Выручка от реализации (за период) / Средняя величина внеоборотных активов в периоде

1,514

1,714

0,864

0,400

Коэффициент оборачиваемости текущих активов Выручка от реализации (за период) / Средняя величина оборотных активов в периоде
Период оборота текущих активов за исключением денежных средств («затратный цикл»)

Расчетный период (дни) / Коэффициент оборачиваемости текущих активов

за исключением

денежных средств

Периоды оборота дают временную характеристику (в днях) определенного этапа процесса оборота активов «Деньги-Товар-Деньги`»

494,03

30540,37

45649,11

46464,815

177,22

125,01

43300,1

46378,902

Период оборота текущих пассивов за исключением краткосрочных кредитов

(«кредитный цикл»)

Расчетный период (дни) / Коэффициент оборачиваемости текущих пассивов

за исключением краткосрочных кредитов

«чистый цикл» «затратный цикл» -«кредитный цикл» Характеризует организацию финансирования производственного процесса

316,81

30415,36

2349,038

85,914

Снижение оборачиваемости и рост периода оборота при росте оборотногокапитала свидетельствует о «раздутом, чрезмерном» оборотном капитале по отношению к масштабам деятельности компании и об ухудшении качества управления.

Рост «затратного цикла» свидетельствует о снижении эффективности использования оборотных активов, приводит к снижению показателей финансовой устойчивости и общей ликвидности. Чем больше «затратный цикл», тем больше потребность предприятия в финансировании производственного процесса.

Рост «кредитного цикла» свидетельствует об увеличении в ходе текущего производственного процесса источников финансирования (при условии отсутствия сверхнормативных задолженностей перед поставщиками, бюджетом, персоналом).

Рост «чистого цикла» является негативной тенденцией и характеризует рост потребности компании в финансировании производственного процесса.

Ликвидность (текущая платёжеспособность)- одна из важнейших характеристик финансового состояния компании, определяющая своевременно счета и фактически является одним из показателей банкротства. В российской практике при оценке ликвидности рекомендуется:

  • Обращать внимание на динамику изменения коэффициентов
  • Определять значение коэффициентов, достаточных (приемлемых) для данной конкретной компании.

Показатели для проведения анализа и их интерпретация представлены в таблице 3.

Таблица 8

Показатели ликвидности активов

Наименование показателя Формула расчета

Норматив

(ориентир)

Экономическое содержание Годы
2005 2006 2007 2008

Коэффициент

общей ликвидности

Оборотные активы / Краткосрочные пассивы – (Доходы будущих периодов + Резервы предстоящих расходов и платежей) ≥ 2 Характеризует способность предприятия выполнять обязательства за счет всех текущих активов

1,530

0,007 0,030 11,430
Коэффициент абсолютной ликвидности Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения / Краткосрочные пассивы – (Доходы будущих периодов + Резервы предстоящих расходов и платежей) 0,2-0,3

Отражает способность предприятия выполнять краткосрочные обязательства за счет наиболее ликвидной части активов

0,053 0,000 0,001 0,084
Коэффициент промежуточной ликвидности Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения + Дебиторская задолженность + Готовая продукция / Краткосрочные пассивы – (Доходы будущих периодов + Резервы предстоящих расходов и платежей) 0,9-1,1 Характеризует способность предприятия выполнять краткосрочные обязательства за счет текущих активов, обладающих средней степенью активности 1,135 0,007 0,175 10,527

Коэффициент

общей ликвидности допустимый

Оборотные активы (фактические) / Краткосрочные обязательства (допустимые)

Краткосрочные обязательства (допустимые) = Оборотные обязательства (фактические) – Наименее ликвидные оборотные активы (производственные запасы, незавершенное производство, авансы поставщикам)

Сравнение с фактическими значениями

Характеризует достаточность или недостаточность уровня общей ликвидности компании

-2,804 -1,618 0,328 167,563

Положительная динамика коэффициентов и соответствие оптимальным значениям характеризуют деятельность компании как быстро развивающуюся..

Положительная динамика коэффициентов и соответствие оптимальным значениям характеризуют деятельность компании как достаточно эффективную.

Финансовая устойчивость характеризует возможность компании сохранить способность погашать обязательства и права владения предприятием в долгосрочной перспективе. Для диагностики финансового состояния с точки зрения финансовой устойчивости достаточную информацию предоставит анализ следующих показателей (табл.4)

  • Чистого оборотного капитала;
  • Минимально необходимый чистый оборотный капитал.

Таблица 9

Показатели финансовой устойчивости

Наименование показателя Формула расчета

Норматив

(ориентир)

Экономическое содержание Годы
2005 2006 2007 2008
Чистый оборотный капитал (ЧОК) Оборотные (текущие) активы – Краткосрочные обязательства или Собственный капитал + Долгосрочные обязательства – Внеоборотные активы Отражает величину собственных и приравненных к ним средств, направленных на финансирование оборотных активов 3734 -1496801 -226376 135167
Минимально необходимый чистый оборотный капитал Наименее ликвидные оборотные активы Сравнение с фактичес ким чистым оборотным капиталом

Величина собственных средств, необходимых для покрытия наименее ликвидных оборотных активов

10896 1513016 3329 12075

Положительная величина и рост ЧОК, особенно его доли в общих активов, свидетельствуют об укреплении финансового состояние компании.

Чем больше разница между фактической величиной ЧОК и его минимально допустимым значением («запас по уровню собственных средств»), тем ниже уровень финансовой устойчивости компании, необходимы радикальные меры по оптимизации прибыльности.

Цель анализа рентабельности капитала – оценить способность компании приносить доход на вложенный в ней капитал. Уровень рантабельности капитала во многом определяет инвестиционную привлекательность компании. Показатели для проведения анализа и интерпретация с позиции инвестора представлены в таблице 5.

Таблица 10

Показатели рентабельности капитала

Наименование показателя Формула расчета Экономическое содержание Годы
2005 2006 2007 2008
Рентабельность всего капитала (Чистая прибыль (за период) + Проценты к уплате * (1-Ставка налога на прибыль)) / Средняя величина пассивов в периоде, %

Отражает, сколько денежных единиц чистой прибыли без учета стоимости заемного капитала приходится на одну денежную единицу вложенного в компанию капитала

0,54% 0,54% 0,54% 2,14%
Рентабельность собственного капитала Чистая прибыль (за период) / Собственный капитал, % Характеризует эффективность использования вложенных в организацию собственных средств, показывает, сколько рублей прибыли приходится на рубль собственных средств 5,7 % 3,46% 0,35% 2,12%
Прибыльность продаж Чистая прибыль (за период) / Выручка от реализации + Прочие доходы, % Характеризует долю чистой прибыли в общих результатах деятельности компании

279,59%

119,82%

41,80%

268,72%

Повышение эффективности управления оборотными активами (например, рост периода оборота) приводит к повышению рентабельности капитала – как всего, так и собственного, следовательно, снижает финансовую устойчивость компании и ее инвестиционную привлекательность.

Высокие показатели прибыльности при низких показателях рентабельности капитала позволяют сделать вывод о приемлемости получаемой прибыли относительно затрат на производство продукции, но недостаточности ее величины по отношению к масштабам компании.

Общая динамика показателей рентабельности капитала характеризует эффективность деятельности компании за рассматриваемый период.

3.1. технический анализ ценных бумаг (акций)

Технический анализ, Алгоритм проведения технического анализа

Технический анализ 1

Рис. 1. Алгоритм технического анализа

1. Построение графиков изменения цены и изменение объёма торгов

В русскоязычном техническом анализе графики называют чартами.

Различают:

  • чарты линейные (line charts)
  • диаграммы или бары (barcharts)
  • точечно-цифровые диаграммы («крестики-нолики»)
  • «японские свечи»

«Японские свечи» — вид интегрального графика, применяется главным образом для отображения изменений биржевых котировок акций, цен на сырьё и т.д. «Свеча» состоит из тела (черного либо белого) и фитиля (верхнего либо нижнего).

Верхняя и нижняя граница фитиля отображает максимум и минимум цены в ходе торгов соответственно, в то время как границы тела отображают цену открытия или закрытия.

Для построения график «японские свечи» и графика изменения объёма торгов необходимы следующие данные за определённый период времени (табл.9)

  • Цены открытия (цены первой сделки)
  • Цены закрытия (цены последней сделки)
  • Максимальные цены дня (сделки)
  • Объём торгов

данные для технического анализа акции задан период с 01.01.09 по 30.11.09

(данные представлены в долларах US)

Табл.11

Дата Поку-пка Про-дажа Цена первой сделки Макс. цена сделки Мин. цена сделки Послед сделка — Цена Объем торгов — В шт. ц/б Число сделок
16.01.2009 0,8 0,85 0,845 0,845 0,845 0,845 10000 1
23.01.2009 0,71 0,81 0,77 0,77 0,77 0,77 10000 1
03.02.2009 0,692 0,7 0,692 0,692 0,692 0,692 53000 1
06.02.2009 0,69 0,7245 0,7035 0,7035 0,7035 0,7035 10000 1
10.02.2009 0,7 0,71 0,7 0,7 0,7 0,7 153907 1
13.02.2009 0,75 0,8 0,714 0,75 0,714 0,75 150000 11
16.02.2009 0,72 0,8 0,73 0,73 0,73 0,73 10000 1
18.02.2009 0,7 0,75 0,72 0,72 0,72 0,72 50000 1
20.02.2009 0,71 0,75 0,8 0,8 0,75 0,75 35000 2
24.02.2009 0,75 0,8 0,75 0,75 0,75 0,75 10000 1
13.03.2009 0,78 0,8 0,8 0,8 0,8 0,8 30000 3
16.03.2009 0,79 0,82 0,8 0,8 0,8 0,8 10000 1
19.03.2009 0,83 0,88 0,82 0,85 0,82 0,85 80000 8
23.03.2009 0,83 0,87 0,87 0,87 0,87 0,87 10000 1
31.03.2009 0,88 0,94 0,87 0,925 0,87 0,925 155000 9
03.04.2009 1,04 1,1 0,96 1 0,96 1 64116 2
06.04.2009 1,1 1,17 1,12 1,12 1,12 1,12 5000 1
08.04.2009 1,2 1,3 1,2 1,2 1,2 1,2 50000 1
09.04.2009 1,2 8,04 1,35 1,5 1,35 1,5 160000 2
10.04.2009 1,6 8,04 1,75 1,75 1,75 1,75 60000 1
14.04.2009 1,67 1,73 1,75 1,75 1,7 1,7 150000 11
15.04.2009 1,64 1,7 1,67 1,67 1,6401 1,64008 27000 2
16.04.2009 1,6 1,8 1,7 1,7 1,7 1,7 25000 1
17.04.2009 2 2,1 1,9 2 1,9 2 43000 3
22.04.2009 1,76 1,84 1,84 1,84 1,84 1,84 10000 1
04.05.2009 1,9 1,97 1,88 1,9 1,88 1,9 20000 2
05.05.2009 2,055 2,1 1,97 2,06 1,97 2,06 161500 16
06.05.2009 2,01 2,1 2,065 2,065 2,065 2,065 36400 1
13.05.2009 2,41 2,6 2,55 2,55 2,55 2,55 50000 1
15.05.2009 2,4 2,48 2,48 2,48 2,48 2,48 18700 1
20.05.2009 2,39 2,475 2,45 2,45 2,45 2,45 20000 1
21.05.2009 2,3 2,4 2,39 2,39 2,35 2,35 20000 2
22.05.2009 2,3 2,4 2,35 2,35 2,35 2,35 20000 2
26.05.2009 2,1 2,19 2,3 2,3 2,3 2,3 10000 1
27.05.2009 2,2 2,25 2,25 2,25 2,25 2,25 60000 1
29.05.2009 2,225 2,25 2,23 2,24 2,21 2,24 120000 3
01.06.2009 2,23 2,25 2,225 2,225 2,225 2,225 10000 1
02.06.2009 2,25 2,27 2,25 2,25 2,25 2,25 30000 2
03.06.2009 2,26 2,28 2,28 2,28 2,26 2,26 40000 2
04.06.2009 2,28 2,3 2,26 2,26 2,26 2,26 10000 1
05.06.2009 2,305 2,35 2,3 2,3 2,3 2,3 10000 1
08.06.2009 2,28 2,35 2,305 2,305 2,305 2,305 15000 2
10.06.2009 2,285 2,35 2,3 2,3 2,3 2,3 7500 2
11.06.2009 2,3 2,4 2,31 2,4 2,31 2,35 178853 9
15.06.2009 2,44 2,5 2,44 2,44 2,44 2,44 10000 1
17.06.2009 2,35 2,42 2,44 2,44 2,4 2,4 60000 6
18.06.2009 2,3 2,38 2,35 2,35 2,31 2,31 20000 2
13.07.2009 1,9 2,1 2,1 2,1 2,1 2,1 10000 1
28.07.2009 2,25 2,52 2,4 2,4 2,4 2,4 20000 1
03.08.2009 2,65 2,73 2,63 2,71 2,63 2,7 165900 8
04.08.2009 2,62 2,69 2,63 2,63 2,63 2,63 8000 1
05.08.2009 2,681 2,7 2,69 2,69 2,69 2,69 20000 2
06.08.2009 2,65 2,68 2,68 2,68 2,68 2,68 10000 1
24.08.2009 2,76 2,86 2,76 2,78 2,76 2,78 110000 11
25.08.2009 3 3,3 3 3 3 3 10000 1
26.08.2009 2,8 2,99 3 3 2,94 2,94 15554 2
28.08.2009 2,8 3,6 2,99 2,99 2,99 2,99 5000 1
07.09.2009 2,9 3,1 3,01 3,01 3,01 3,01 14000 1
15.09.2009 3,2 3,4 3,2 3,2 3,2 3,2 10000 1
16.09.2009 3,37 3,4 3,35 3,37 3,35 3,37 26539 3
17.09.2009 3,35 3,5 3,4 3,45 3,4 3,45 20000 2
18.09.2009 3,5 3,45 3,48 3,45 3,48 23000 2
22.09.2009 3,7 3,85 3,75 3,75 3,75 3,75 65000 2
23.09.2009 3,7 3,85 3,85 3,85 3,85 3,85 5000 1
29.09.2009 3,95 4 3,9 4 3,9 4 19701 5
01.10.2009 4,15 4,2 4,2 4,2 4,2 1798 1
09.10.2009 4,35 4,45 4,45 4,45 4,45 1500 1
12.10.2009 4,35 4,36 4,35 4,35 4,35 4,35 2000 1
13.10.2009 4,15 4,35 4,35 4,35 4,35 4,35 2000 1
14.10.2009 4,15 4,4 4,2 4,2 4,2 4,2 2000 1
15.10.2009 4,25 4,35 4,4 4,4 4,3 4,31 6000 3
19.10.2009 4,2 4,4 4,3 4,3 4,3 4,3 2000 1
20.10.2009 4,25 4,3 4,3 4,3 4,25 4,25 35000 2
21.10.2009 4,2 4,35 4,25 4,25 4,25 4,25 40000 1
23.10.2009 4,15 4,2 4,15 4,15 4,15 4,15 17400 1
26.10.2009 4,16 4,2 4,2 4,2 4,2 4,2 2000 1
27.10.2009 4,05 4,17 4,16 4,16 4,15 4,15 4000 2
28.10.2009 3,6 4 4,05 4,05 3,6 3,6 14000 7
13.11.2009 3,8 3,87 3,85 3,85 3,85 3,85 2000 1
19.11.2009 3,72 3,8 3,83 3,83 3,83 3,83 10000 1
20.11.2009 3,65 3,75 3,73 3,73 3,68 3,68 8000 4
24.11.2009 3,61 3,75 3,68 3,68 3,68 3,68 10000 1
25.11.2009 3 3,75 3,61 3,61 3,6 3,6 7000 2
27.11.2009 3,37 3,45 3,45 3,45 3,43 3,43 4000 2
30.11.2009 3,44 3,6 3,47 3,48 3,45 3,45 6000 3

На основе данных технического анализа акции строим диаграмму изменение цены (рис.5).

При этом основными типами диаграмм являются:

  • Для построения графика изменения цены — БИРЖЕВАЯ
  • Для построения графика объёма продаж — ЛИНЕЙНАЯ

Рис алгоритм технического анализа 1

Рис.2. График изменения цены акции в руб.

Рис алгоритм технического анализа 2

Рис.3. Диаграмма изменения цены акции с 01.01.2009 по 30.11.2009 (тип – биржевая)

Далее на основе данных для технического анализа акции строим диаграмму объёма торгов (рис.6.)

Рис алгоритм технического анализа 3

Рис.4. Диаграмма объема торгов (тип – линейная)

Построение линии тренда

Прямая, соединяющая две соседние точки впадин, показывает низший деноминатор силы быков, а линия, соединяющая две соседние вершины, показывает низший деноминатор силы медведей. Эти линии называются линиями тренда (рис.6).

Линии тренда служат для выявления трендов (направление изменения цены).

Линии тренда

Большинство аналитиков строят линии трендов через экстремальные верхние и нижние точки, но лучше их строить через крайние точки заданной области. Дело в том, что выбросы (экстремальные точки) связаны с кратковременными паническими настроениями толпы и краткосрочными спекуляциями.

При принятии торговых решений необходимо руководствоваться тремя правилами:

1. Тренд – Ваш друг. Поэтому все Ваши сделки должны быть в направлении тренда.

2. Тренд действует до тех пор, пока не подаст явных признаков разворота.

3. Не совершайте попыток предугадать разворот тренда, т.е. не пытайтесь открыть позицию против тренда в надежде, что сила тенденции невелика и момент разворота близок.

Линии тренда 1

Рис.5. Диаграмма построения линии тренда период с 01.01.09 по 30.11.09

Построение лиии поддержки и сопртивления

Линии сопротивления (resistance) и поддержки (support) лежат в основе классического трендового анализа. Все линии тренда (канала), графические модели разворота и продолжения тенденции — это лишь комбинации линий сопротивления и поддержки.

Поддержка

Цена, с которой началось повышение, называется уровнем поддержки и представляет собой фактически касательную к минимумам цен. Считается, что когда цена падает до уровня поддержки, со стороны быков (покупателей) дальнейшему падению цены оказывается сильное сопротивление, т.е. цена «поддерживается» от дальнейшего падения. Поэтому наиболее вероятно, что цена, дойдя до уровня поддержки, отскочит и начнет повышаться. Даже если цена все-таки пробьет вниз уровень поддержки, то это, скорее всего, произойдет не с первой попытки. После пробоя уровень поддержки превращается в уровень сопротивления.

уровень сопротивления

Построим линию тренда, а также линию поддержки и сопротивления на рисунке 6. Линию тренда строим следующим способом: через крайние точки заданной области ценового диапазона акций ОАО «М-видео»

Поддержка 1

Рис.6. Диаграмма построения линии поддержки и сопротивления

Анализ линии тренда

Основной характеристикой линии тренда является величина ее наклона

Оценивание линий тренда осуществляется по пяти основным факторам:

  • временная база диаграммы линии тренда;
  • продолжительность временной базы;
  • количество соприкосновений с графиком цен;
  • угол наклона;
  • объемы продаж.

Таким образом, тренд, построенный на рисунке 6 можно считать «бычьим» – (или повышательный) — цены растут (определение пошло от сравнения с быком, который рогами приподнимает добычу);

Определим надежность тренда:

1. Для построения линии тренда была выбрана вся временная база: с 01.01.2009по 30.11.2009, следовательно, линия тренда имеет высокую важность.

2. Линия тренда достаточно продолжительна, охватывает всю временную базу, следовательно, надёжна.

3. Линия тренда имеет 3 точек касания с графиком цены.

4. Линия тренда не крутая, угол наклона меньше 10 0 ; он отражает интенсивность эмоций в доминирующих настроениях толпы, следовательно, интенсивность эмоций слабая.

5. Линия тренда на графике цен совпадает с линией тренда на диаграмме торгов.

6. Объемы продаж растут при движении цен в направлении линии тренда и падают при коррекциях — это служит ее подтверждением.

Анализ разрывов

Разрыв — это фигура цен на диаграмме, образованная двумя последовательными блоками, у которых верхняя цена одного не доходит до нижней цены другого. Разрывы появляются как реакция на новости, произошедшие между торговыми сессиями. Все разрывы делятся на четыре основных типа: обыкновенные, уходящие, продолжающиеся и ослабленные (рис.8):

Анализ разрывов 1

Рис.8. Типы разрывов

Обыкновенные разрывы -, Экс-дивидендный разрыв, Уходящий разрыв, Продолжающийся разрыв

ослабленных разрывов

Рассмотрим разрывы на диаграммах, представленных на рис.9, рис.10, рис.11.

Обыкновенные разрывы  1

Рис. 11. Диаграмма изменения цены с период с 01.01.09 по 30.10.09

Вывод: За данный период 01.01.2009по 30.11.2009 представлены, уходящие разрывы, обыкновенные, ослабленные, продолжения, а также можно наблюдать разрыв остров.

Анализ фигур цен

Фигуры цен помогают определить, будет ли тренд продолжаться или развернется.

Фигуры продолжения

Некоторые фигуры в равной мере могут относиться к обоим классам. Таковы треугольники и прямоугольники.

При появлении нескольких фигур, дающих одинаковые сигналы, надежность этих сигналов увеличивается. Если сигналы, получаемые от нескольких образовавшихся фигур, противоречат друг другу, лучше в этот период не проводить операций.

Таким образом, на диаграмме изменения цены за период с 1 июня -10 ноября 2009 г. присутствует фигура разворота «голова — плечи» (рис.12)

Фигуры продолжения 1

Рис.12 Фигура разворота «голова плечи»

голова-плечи

После прохождения линии шеи цены часто возвращаются к ней снизу при меньших объемах операций. Такая слабенькая поддержка дает хорошие возможности к открытию коротких позиций при защитном закрытии, установленном сразу над линией шеи.

С помощью фигуры голова-плечи можно оценить ближайшую цель убывающего тренда — уровень, до котрого опустятся цены. Ожидаемый уровень находится под линией шеи на расстоянии, равном расстоянию от нее пика фигуры голова-плечи.

Также на диаграмме изменения цены за период с 01.01.2009 по 30.10.2009 присутствует фигуры продолжения «треугольник» с опускающимся и поднимающимся тенденциями а также «вымпел»(рис. 12).

Треугольники

симметричные, поднимающийся

Опускающийся треугольник, как правило, заканчивается прорывом нижней границы. Объёмы торгов по мере «старения» треугольника имеют тенденцию уменьшаться. Объемы торгов по мере «старения» треугольника имеют тенденцию уменьшаться. Если объемы резко возрастают при подходе к верхней границе треугольника, то вероятен ее прорыв. Аналогично, если объемы вырастают при подходе к нижней границе. Настоящий прорыв обычно сопровождается скачком в объеме торгов, его значение превышает, по крайней мере на 50%, средний объем за 5 последних дней. Прорывы значительной силы происходят на протяжении первых двух третей треугольника. На последней трети треугольника лучше не проводить торговые операции на прорывах. Если колебания цен сошлись в вершине треугольника, то очень вероятно, что они останутся неизменными (силы быков и медведей как бы истощились в борьбе между собой).

3.2. АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННЫХ КАЧЕСТВ, Инвестиционные показатели

Финансовый рычаг

Финансовый рычаг =  анализ инвестиционных качеств 1

где ЗС — заёмный капитал (ф.№1, стр.510+стр. 610), СК – собственный капитал (ф.№1, стр.490-стр. 470- стр. 472)

2008 г.: 0/(6608607 — 153929)= 0/6454678=0%

Вывод: ОАО «М.видео» не имеет заемных средств в 2008 году. Тем самым финансовый рычаг, доказывает силу рычага и незначительные риски для акционеров и кредиторов.

Доходность (рентабельность) собственного капитала

Доходность собственного капитала = ЧП/СК

Где ЧП — чистая прибыль (ф.№1, стр.190), СК — собственный капитал (стр.490-стр.470-стр.472, )

2008 г.: 6473440/6454678=1,00%

Вывод: Доходность собственного капитала равна 1%, это значение значительно ниже нормативы 20%, что является отрицательным фактом. Данный показатель обозначает доход на обыкновенные акции.

Совет директоров ОАО «Компания » М.Видео « рекомендовал акционерам на годовом собрании, принять решение не выплачивать дивиденды за 2009 год. За 2008 год дивиденды также не выплачивались. Таким образом расчет показателей: Покрытие дивидендов, Коэффициент выплаты дивидендов, Дивиденд на одну обыкновенную акции, Дивидендный доход не берутся в расчет данной курсовой работы

Финансовые показатели «М.видео»:

Эмитент P/E P/S p/sales margin ev/ebitda P/B eps ev/s roe Отчетность Период
М.видео 17.55 0.31 8.06 17.64

3.01

$

6.98 р. 0.58 17.17% МСФО 4кв. 2008

p/e — коэффициент «цена акции/прибыль».

p/s — коэффициент «цена акции/объем продаж».

p/sales margin

ev/EBITDA

p/b — коэффициент « цена акции/балансовая стоимость акционерного капитала». показатель «прибыль на акцию».

ev/s — коэффициент «стоимость бизнеса/выручка» коэффициент рентабельности собственного капитала (отношение чистой прибыли компании к среднегодовой величине акционерного капитала)»

3.3. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ВЛОЖЕНИЙ

Оценка эффективности инвестиций в ценные бумаги является необходимой предпосылкой принятия решения. Важнейшим моментом в оценке любого финансового инструмента является соотношение между ожидаемым доходом и степенью риска. Степень риска обычно прямо пропорциональна ожидаемой доходности инвестиций.

Акция имеет номинальную, балансовую, ликвидационную и рыночную (курсовую) цены (табл.11)

Таблица 12

Показатели цены акций

Наименование Значение Экономическое содержание
Номинальная цена 20 руб.

Показывает, какая доля уставного капитала приходилась на одну акцию на момент создания акционерного общества.

Балансовая цена 3,01$*30,06=90,5 руб. Характеризует размер акционерного капитала и резервного фонда компании, приходящегося на одну акцию, т.е. обеспеченность собственными реальными активами по балансу. Балансовая цена меньше рыночной цены. Это означает переоцененность акции на рынке. Компания может оказаться в убытке.

Текущая рыночная цена

(курсовая цена)

Отношение ожидаемого дохода к приемлемой для инвестора норме дохода на капитал. Соотношение с рыночной ценой (курс акции), показывает переоцененность (недооцененность) акции на рынке.
Рыночная стоимость компании (или рыночная капитализация)

На начало периода (01.01.08):

177,03руб.* 6608607= 1169921697,21 руб.

На конец периода (10.11.09): 124,01руб *6608607=819533354,07.

В данном случае рыночная стоимость компании упала, что говорит о недостатках в системе менеджмента, нестабильности деятельности компании.

расчетов текущей рыночной цены

Заключение

Инвестирование представляет собой один из наиболее важных ас­пектов деятельности любой динамично развивающейся коммерческой организации, руководство которой отдает приоритет рентабельности с позиции долгосрочной, а не краткосрочной перспективы.

инвестиций,

Объектами инвестирования ОАО «М.видео» мо­гут быть строящиеся объекты торговли (супермаркеты, магазины), другие основные фонды, ориентированные на решение определенной задачи (например, на продажу новых товаров или услуг , увеличение их объема или улучшенного качества и т.д.).

Инвестиции, обеспечивающие динамичное развитие ОАО «М.видео» возможны при следующих обстоятельствах:

  • расширение собственной предпринимательской деятельности за счет накопления финансовых ресурсов в целях завоевания большей доли рынка, повышения конкурентоспособности.

— освоение новых областей бизнеса – диверсификация.

Список литературы

[Электронный ресурс]//URL: https://ddmfo.ru/kursovaya/na-temu-investitsionnyiy-menedjment/

1. http:// google.ru

2. http://demoscope.ru/weekly/2009/0371/biblio02.php

3. http://www.rts.ru/ru/archive/securityresults.html

4. http://mvid.tikr.ru/micex

5. http://www.stockportal.ru/main/invest/stocks/stockservices/pngcharts

Приложение

АКТИВ Номер 2005 2006 2007 2008
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы 110 1047 754 589
Незавершенное строительство 130 343
Долгосрочные финансовые вложения 140 1501084 6392657 6460657
Отложенные налоговые активы 145 517
Прочие внеоборотные активы 150 1180 12194
Итого по разделу I 190 1502991 6394591 6473440
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы 210 112 4 3181 3353
В том числе расходы будущих периодов 216 112 4 3181 3353