Государственный долг и способы его финансирования

Курсовая работа

Более 70 лет финансовая политика в Беларуси проводится на основе общих принципов Советского Союза. С обретением суверенитета Беларусь, как и все государства с переходной экономикой, столкнулась с проблемой недостаточного дохода для поддержания прежнего социального уровня жизни населения.

В процессе финансового регулирования для республики появились новые экономические категории: дефицит бюджета, источники финансирования, внутренний и внешний государственный долг. Ограниченные сырьевые возможности, особое отношение международных финансовых институтов к проводимой страной экономической политике и практическое отсутствие с их стороны финансовой поддержки требуют взвешенного подхода к вопросам определения размеров дефицита бюджета и источников его финансирования. Однако дефицит консолидированного бюджета республики в последние годы не превышает 3% ВВП, что соответствует требованиям Маастрихтского соглашения.

В соответствующие периоды развития суверенной Беларуси использовались различные источники финансирования дефицита бюджета. С образованием и развитием фондового рынка все большую роль приобретают государственные ценные бумаги — долговые обязательства, выпускаемые правительством или уполномоченными на это государственными органами для привлечения временно свободных денежных средств юридических и физических лиц. Ценные бумаги правительства являются одним из основных безынфляционных источников финансирования дефицита бюджета, инструментом регулирования финансового рынка страны, объектом инвестирования свободных денежных средств физических и юридических лиц.

Объемы размещения государственных займов, а также затраты на их погашение и обслуживание определяются Законом о бюджете Республики Беларусь на следующий год с учетом уровня инфляции, роста ВВП и других макроэкономических показателей. В Беларуси первый выпуск государственных краткосрочных облигаций в соответствии с разработанной нормативно-правовой базой был реализован в феврале 1994 г. и составил 0,2 млрд. ВYR. В настоящее время еженедельные объемы размещения могут достигать 30 миллиардов долларов. ВYR.

Как уже говорилось выше, многих экономистов не оставила равнодушными проблема формирования бухгалтерского баланса, источников его формирования и статей его расходов. Не остался без внимания и вопрос об оптимальном количестве самостоятельных бюджетов в стране. Этим проблемам посвящено множество экономических работ. В настоящее время существует множество теорий, затрагивающих различные аспекты бюджетной сферы, начиная от методов ее формирования и заканчивая рекомендациями по льготному финансированию отдельных отраслей.

7 стр., 3051 слов

Небанковские финансово-кредитные организации в Республике Беларусь

... бумаг инвестиционные компании осуществляют наравне с другими кредитно-финансовыми институтами финансирование различных сфер экономики. Инвестиционные компании и фонды играют ... Беларусь характерен процесс становления небанковских кредитно-финансовых организаций, перечень которых относительно небольшой (лизинговые компании, инвестиционные фонды, страховые общества, валютно-фондовая биржа, ломбарды ...

Все вышесказанное обусловило актуальность данной курсовой работы.

Целью работы является изучение теоретических и практических основ внешнего долга в Республике Беларусь.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

  • изучить сущность и значение государственного долга;
  • рассмотреть на практике внешнюю задолженность Республики Беларусь;
  • рассмотреть бюджетный дефицит и способы его финансирования.

    1.

СУЩНОСТЬ И ЗНАЧЕНИЕ ГОСУДАРСТВЕННОГО ДОЛГА

1.1 Изучение государственного долга

Причинами возникновения государственного долга обычно являются трудные периоды для экономики: войны, спады и т.д. В эти периоды, когда национальный доход падает или не может вырасти, налоговые поступления автоматически падают и приводят к бюджетному дефициту.

Еще одним источником государственного долга являются политические интересы, которые приводят к увеличению государственных расходов и, как следствие, увеличению дефицита бюджета.

Чем обременительнее накопленный внешний долг для страны, тем больше его обслуживание вовлекается во взаимодействие с функционированием всей национальной экономики и ее финансовой сферы.

Указываем на характер взаимодействия внешнего долга с соответствующими сферами экономики страны. Прежде всего, характер опасности чрезмерного роста внешнего долга важен с точки зрения государственного бюджета, денежной системы и международной кредитоспособности страны. Для государственного бюджета в трехзвенном кредитном цикле (привлечение, использование, погашение) неблагоприятные последствия чрезмерного возрастания внешнего долга связаны в основном со стадией его погашения; новые же займы для текущего бюджетного периода, наоборот, сулят возможность ослабить нагрузку на налоговые и другие обычные доходные источники, позволяют более гибко маневрировать на всех стадиях бюджетного процесса. В то же время график выплат по внешнему долгу может сложиться неблагоприятно. В любом случае масштабы и последствия взаимодействия зависят в основном от относительной суммы накопленного внешнего долга.

Платежный баланс имеет аналогичную природу взаимодействия с долгом: желаемая дополнительная прибыль в иностранной валюте заменяется периодом расчета долга. Здесь в целом высокая степень взаимодействия, поскольку именно сальдо по текущим статьям платежного баланса может выступать основным ограничителем во внешних заимствованиях и управлении инвалютным долгом, а при определенных обстоятельствах — даже диктовать необходимость отсрочки долговых платежей. В условиях обременительной внешней задолженности значительно возрастают трудности с укреплением доверия к национальной валюте, борьбой с инфляцией и обеспечением необходимых валютных резервов и конвертируемости валюты. При этом особое место занимает вопрос о возможных негативных последствиях чрезмерной девальвации национальной валюты в части занижения ее реального обменного курса. Увеличение реального бремени выплат по внешнему долгу в таких условиях подтверждается практикой некоторых стран.

Управление реальной динамикой долговых обязательств предполагает мониторинг двух важнейших показателей: размера государственного долга и стоимости его обслуживания. В условиях экономического роста важны не абсолютные их размеры, а доля государственного долга в ВВП (или в Экспорте) и соотношение реального процента и темпа экономического роста. Голая констатация абсолютных размеров долга игнорирует объем ВНП. Можно утверждать, что богатая нация имеет большую способность нести значительный государственный долг, чем бедная нация.

53 стр., 26210 слов

Внешние долговые требования российской федерации

... составляющим государственную казну. Соответственно различают государственный и общегосударственный долг. Государственный долг представляет собой более широкое понятие и включает долг не только правительства Российской Федерации, но и органов управления нижних уровней государства. Государственные долговые обязательства ...

Для оценки остроты долговой проблемы существуют разные критерии. Наиболее типичные из них связывают размер долга и требования к его погашению и выплате процентов со стоимостью экспорта, от которой зависит сервисный потенциал ссуд.

Многие экономисты считают, что основное бремя долга заключается как раз в необходимости ежегодно вычитать процентные платежи, возникающие по государственному долгу. При достижении определенного уровня выплат по обслуживанию государственного долга по отношению к ВВП государство теряет возможность дальнейшего экономического роста. Особенно важны отношения между иностранными и внутренними кредиторами государства.

Границей опасности считается превышение суммы долга над экспортом в 2 раза, повышенной опасности — в 3 раза. Границей опасности для процентных платежей считается отношение к экспорту 15-20%, границей повышенной опасности: 25-30%.

Что касается долгосрочной стратегии управления государственным долгом, может применяться временная структура процентных ставок. Это означает, что государство, используя свои возможности, репутацию, благоприятные условия и т.д., создает наиболее привлекательную временную структуру долга, беря за отправную точку облигации максимально возможной длительности. Минимизация текущей стоимости обслуживания государственного долга означает, что доходность по качественно однородным обязательствам не должна существенно отличаться. Если в каком-то документе предусмотрена относительная экономия бюджета, то следует расширить его выпуск и, наоборот, изымать из обращения убыточные выпуски.

Политика сокращения государственного долга за счет недофинансирования бюджетной сферы связана с неоправданно высокими социальными издержками. В условиях начавшегося восстановления экономики можно тщательно скорректировать политику накопления государственного долга с учетом необходимости финансирования ключевых социальных сфер.

Расходы государственного бюджета выполняют функции политического, социального и экономического регулирования. Структура бюджетных расходов и удельный вес отдельных статей в государственном бюджете стран с рыночной экономикой выглядит приблизительно следующим образом, %:

  • Затраты на социальные услуги: здравоохранение, образование, социальные пособия, субсидии бюджетам местных властей на эти цели — 45-50
  • Затраты на хозяйственные нужды: капиталовложения в инфраструктуру, дотации государственным предприятиям, субсидии сельскому хозяйству, расходы на осуществление государственных программ — 10-20
  • Расходы на вооружение и материальное обеспечение внешней политики, включая содержание дипломатических служб и займы иностранным государствам —10-20
  • Административно-управленческие расходы: содержание правительственных органов, полиции, юстиции и т.д. — 5-10
  • Платежи по государственному долгу — до 7-8 [9, c.376]

Первое место в бюджетных расходах занимают социально-культурные статьи: социальные пособия, образование, здравоохранение, культура, наука и др. Огромные государственные расходы на социальную сферу, науку и культуру, вызваны самим характером современного общества, которое становится постиндустриальным. Стремительный рост науки и научных услуг, образования, художественной культуры, здравоохранения и физической культуры, жилищно-коммунального и бытового обслуживания, социального обеспечения индустрии отдыха не может быть обеспечен исключительно за счет рынка.

7 стр., 3473 слов

Правовое регулирование государственного кредита

... с государственным долгом, по управлению региональными и внешними заимствованиями - Правительство России не создало единую систему полноценного и достоверного учета всех государственных долговых обязательств 1 ПРАВОВОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ГОСУДАРСТВЕННОГО КРЕДИТА Правовая дисциплина государственного ...

Государство, отказываясь играть активную роль в поддержке материального производства, в то же время увеличивает стоимость поддержки этих секторов сферы услуг. Это главное направление бюджетной политики: стабилизация, укрепление и адаптация существующей социально-экономической системы к меняющимся условиям. Эти затраты призваны смягчить дифференциацию социальных групп, что неизбежно характерно для рыночной экономики. Впрочем, облегчение доступа представителей относительно менее обеспеченных слоев населения к получению квалификации, достойному медицинскому обслуживанию, гарантированной минимальной пенсии и сносному жилью не только играет социально стабилизирующую роль, но и обеспечивает хозяйство важнейшим фактором производства — квалифицированной и здоровой рабочей силой, а значит, увеличивает национальное богатство страны. [9, c.376]

При расходах на экономические нужды бюджетные субсидии обычно предоставляются сельскому хозяйству, которое также имеет социальную, политическую и экономическую направленность. Ни одно государство не может быть заинтересовано в ускоренном и массовом разорении крестьян и сельского хозяйства. И хотя в своей внешнеэкономической политике правительство иногда временно жертвует интересами отечественных производителей аграрных товаров, допуская иностранную сельскохозяйственную продукцию на внутренний рынок в ответ на уступки торговых партнеров, оно, как правило, поддерживает свое фермерство.

Расходы на национальную оборону, правоохранительные органы и безопасность, а также административные и управленческие расходы влияют на структуру спроса.

Конъюнктурным целям бюджетного регулирования могут служить расходы по государственному долгу (например, досрочное погашение части долга), размеры расходов на кредиты и субсидии частным и государственным предприятиям, сельскому хозяйству на создание и совершенствование объектов инфраструктуры, на покупку вооружения и военное строительство.

В периоды кризисов и депрессий расходы государственного бюджета на экономические цели, как правило, растут, а в периоды «перегрева» экономики — уменьшаются.

Структура расходов государственного бюджета оказывает регулирующее влияние на размер спроса и капиталовложения, а также на отраслевую и региональную структуру экономики и на национальную конкурентоспособность на мировых рынках.

Расходы на кредитование экспорта, страхование экспортных кредитов и вывозимого государственного капитала, финансируемые из бюджета, стимулируют экспорт и в долгосрочном плане улучшают платежный баланс, открывают для экономики страны новые зарубежные рынки; способствуют укреплению национальной валюты, обеспечению поставок на внутренний рынок необходимых товаров из-за рубежа. Это внешнеэкономический аспект политики бюджетных расходов. Действенность госрегулирования экономики с помощью бюджетных расходов зависит, во-первых, от относительных размеров расходуемых сумм (их доли в ВВП); во-вторых, от структуры этих расходов; в-третьих, от эффективности использования каждой единицы расходуемых средств.

13 стр., 6209 слов

Государственные и муниципальные бумаги

... верхним пределом государственного долга Российской Федерации, установленным федеральным законом о федеральном бюджете на очередной финансовый год и плановый период. [17] Предельные объемы выпуска государственных ценных бумаг субъекта Российской Федерации или муниципальных ценных бумаг по ...

Возникающий в результате превышения расходов над доходами бюджетный дефицит покрывается государственными займами (внутренними и внешними); Они осуществляются в виде продажи государственных ценных бумаг, займов у внебюджетных фондов (например, у фонда страхования по безработице или пенсионного фонда) и получения кредитов у банков (эта форма финансирования бюджетного дефицита часто практикуется местными властями).

Государственные кредиты — не единственный способ покрыть дефицит государственного бюджета. После перехода от обращения золота к бумажным деньгам большинство развитых стран накопили значительный опыт покрытия своих бюджетных дефицитов за счет эмиссии дополнительных денег. Правительства часто прибегают к этому инструменту, особенно в критических ситуациях — во время войны, затяжного кризиса. Последствия этой проблемы хорошо известны: развивается неконтролируемая инфляция, подрываются долгосрочные инвестиционные стимулы, разворачивается спираль цены и заработной платы, сбережения населения обесцениваются и воспроизводится дефицит бюджета.

Для сохранения экономической и социальной стабильности правительства развитых стран делают все возможное, чтобы избежать необоснованной эмиссии денег. По этой причине в систему рыночной экономики интегрирован специальный блок предохранителей: независимость национального банка выбросов от исполнительной и законодательной властей, что санкционировано конституцией в большинстве стран. Банк-эмитент не обязан финансировать правительство, поэтому инфляционный взрыв, который мог бы произойти, если бы деньги были напечатаны по запросу правительства, блокируется.

Государственные кредиты менее опасны, чем выбросы, но они также оказывают определенное негативное влияние на экономику страны. Во-первых, в определенных ситуациях государство прибегает к принудительному размещению государственных облигаций и тем самым нарушает рыночную мотивацию деятельности частных финансовых институтов. Во-вторых, если правительство даже и создает достаточные стимулы для приобретения юридическими и физическими лицами ценных правительственных бумаг, то государственные займы, мобилизуя свободные средства на рынке ссудных капиталов, сужают возможности получения кредита частными фирмами. Предприятия, особенно малые и средние, не являются для банков такими надежными заемщиками, как государственные учреждения. Государственные займы на рынке ссудного капитала способствуют увеличению стоимости кредита — повышению учетной ставки.

Однако у государственных займов есть и положительные стороны. Во-первых, сформированный на их основе рынок государственных облигаций может привлечь часть инвесторов, для которых другие секторы фондового рынка не привлекательны. Во-вторых, размещая ценные бумаги новых государственных займов на этом рынке или покупая ценные бумаги старых займов заранее, правительство может активно влиять на спрос и предложение на всем рынке ссудного капитала. Однако эти положительные моменты проявляются в основном в развитых странах со стабильной экономикой. Развитые страны с рыночной экономикой характеризуются вниманием не столько к размеру своих балансов, сколько к их балансу и структуре.

52 стр., 25805 слов

Управление дефицитом бюджета и проблемы государственного долга

... государственного бюджета, его причины и последствия; рассмотреть подходы к управлению бюджетным дефицитом; раскрыть суть государственного долга, изучить его виды; проанализировать динамику и структуру дефицита государственного бюджета Беларуси, определить оптимальные источники его финансирования; изучить особенности формирования государственного долга Республики Беларусь, ...

Существует несколько подходов к проблеме сбалансированного государственного бюджета.

Неоклассические и неолиберальные течения считают целесообразным, чтобы в стране был сбалансированный государственный бюджет. Ведь несбалансированный бюджет (обычно это бюджет с превышением расходов над доходами, т.е. с дефицитом, а не с превышением доходов над расходами, т.е. с профицитом) усиливает инфляцию. В последние годы неолиберальный и неоклассический подходы преобладали в отношении Соединенных Штатов и Канады, правительствам которых удается получать профицит бюджета.

Неокейнсианское руководство считает, что сбалансированный государственный бюджет препятствует антициклической и даже антиинфляционной политике. В то же время неокейнсианцы исходят из того, что государственные расходы составляют важную часть совокупного спроса. Исходя из этого, они указывают, что в период высокой безработицы и соответствующего снижения доходов налоговые поступления в бюджет сокращаются. Это подталкивает государство к сокращению расходов для сохранения сбалансированного бюджета или/и к увеличению налоговых ставок, в результате чего совокупный спрос в стране сокращается еще больше (примером может служить Россия в 90-е гг.).

В период же избыточного спроса с высокой инфляцией автоматически возрастают налоговые поступления в бюджет, и для уменьшения возможного профицита правительство снижает налоговые ставки или/и увеличивает государственные расходы, что еще больше увеличивает избыточный спрос и соответственно инфляцию. Поэтому неокейнсианцы полагают, что в период спада нужно дать государству возможность увеличивать государственные расходы и снижать налоги для оживления хозяйственной жизни, а в период избыточного спроса нужна сдерживающая политика в виде уменьшения государственных расходов я увеличения налоговых ставок, И та, и другая политика ведет к несбалансированности бюджета.

1.2 Государственный долг как экономическое явление

Государственный долг перед держателями государственных облигаций накапливается и превращается в государственный долг. Его приходится выплачивать с процентами. Говорят, что сегодняшние государственные займы — это завтрашние налоги. Некоторые налогоплательщики являются владельцами государственных ценных бумаг. Они получают: проценты по этим бумагам и одновременно платят налоги, которые частично идут на выплату государственных займов. Как правило, из текущих бюджетных доходов не удается полностью выплачивать проценты и в срок погашать государственные займы. Постоянно нуждаясь в средствах, правительства прибегают все к новым займам; покрывая старые долги, они делают еще большие новые.

11 стр., 5378 слов

Финансовая система Приднестровской Молдавской Республики

... Централизованные (государственные) финансы включают: государственные бюджеты; государственные социальные внебюджетные фонды; государственный кредит; государственное страхование. К ... Совета ПМР «О создании Приднестровского республиканского банка» на ... системы. Система управления республикой создавалась практически с ... единого целого. Финансовая система - это совокупность разнообразных видов фондов ...

Государственный долг подразделяется на внутренний и внешний, а также краткосрочный (до одного года), среднесрочный (от одного года до пяти лет) и долгосрочный (свыше пяти лет).

Наиболее тяжелыми являются краткосрочные долги. По ним вскоре приходится выплачивать основную сумму с высокими процентами. Такую задолженность можно пролонгировать, но это связано с выплатой процентов на проценты. Государственные органы стараются консолидировать краткосрочную и среднесрочную задолженность, т.е. превратить ее в долгосрочные долги, отложив на длительный срок выплату основной суммы и ограничившись ежегодной выплатой процентов. В ряде стран существуют специальные управления государственного долга при министерстве финансов, которые осуществляют погашение и консолидацию старых долгов и привлечение новых заемных средств. Выплата процентов по долгу и постепенное погашение основной суммы его называется обслуживанием долга (задолженности).

Внешний государственный долг, Внутренний долг государства

Предметом особого внимания является внешний долг. Если платежи по нему составляют значительную часть поступлений от внешнеэкономической деятельности страны, например 20-30%, то привлекать новые займы из-за рубежа становится трудно. Их предоставляют неохотно и под более высокие проценты, требуя залогов или особых поручительств. [9, c.387]

Обычно правительства стран-должников принимают все возможные меры, чтобы не попасть в положение безнадёжных должников, так как это ограничивает доступ к зарубежным финансовым ресурсам. Для этого возможно несколько путей.

1.Выплата долгов за счёт золотовалютных резервов.

2.Консолидация внешнего долга, которая означает превращение краткосрочной и среднесрочной задолженности в долгосрочную, т.е. перенос предстоящих в скором времени платежей на отдалённое будущее.

.Сокращение внешнего долга путём конверсии — превращение его в долгосрочные иностранные инвестиции.

4.Обращение страны должника, попавшей в тяжёлое положение, к международным банкам — региональным, Всемирному банку. [4, c.54]

Внутренний государственный долг за 2010 год сократился на 0,8% и составил на начало 2011 года 2612,9 млрд. рублей. В том числе долгосрочная задолженность составила 86,8%, или 2267,8 млрд. рублей, краткосрочная — 13,2%, или 345,1 млрд. рублей.

Общий уровень задолженность к началу ноября был равен 3932,4 млрд. рублей. Его сокращение за ноябрь составило 1%.

государственный долг управление финансирование бюджет

2. ВНЕШНИЙ ДОЛГ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

2.1 Управление внешним государственным долгом Республики Беларусь

Внешний государственный долг Беларуси, по данным Министерства финансов, в 2011 г. увеличивается довольно медленно, тогда как объемы заимствования на внутреннем рынке посредством выпуска государственных ценных бумаг резко возросли.

4 стр., 1789 слов

Государственные ценные бумаги в РФ: сущность, виды. назначение, ...

... региональными ценными бумагами. Региональные ценные бумаги (РЦБ) - это способ привлечения финансовых ресурсов региональными органами государственной власти в случае дефицита регионального бюджета или на инвестиционные цели путем выпуска долговых ценных бумаг7. Региональные ... историю. 1) Государственный республиканский внутренний заем РСФСР 1991 г. (Иначе - государственные долгосрочные облигации ...

За декабрь 2010 г. внешний долг вырос на 4,1 млн. USD и достиг 773,4 млн. USD, что на 1,4% выше, чем на начало года. При этом прямой долг правительства составил 329 млн. USD, и за сентябрь сократился на 0,1%, а за восемь месяцев снизился на 4,1%. Объем иностранных кредитов, полученных субъектами хозяйствования под гарантию правительства, увеличился за сентябрь на 1% — до 444,4 млн. USD. С начала года объем иностранных заимствований, обеспеченных гарантией правительства, возрос на 5,9%.

Основными кредиторами Беларуси сейчас являются Германия, Международный банк реконструкции и развития, США, Международный валютный фонд и Россия. Расходы республиканского бюджета на обслуживание внешнего государственного долга составили эквивалент 20,5 млрд. BYR (38,7% от плана на 2010 г.).

В то же время на погашение основной суммы внешнего госдолга было направлено 136 млрд. BYR.

Государственный долг не исчерпывает всей задолженности Беларуси. Есть еще и внутренние долги, часть из которых образована посредством выпуска и размещения государственных ценных бумаг. По данным Министерства финансов РБ, на 1 октября 2010 года в Беларуси были размещены государственные краткосрочные облигации, государственные долгосрочные облигации и государственные облигации, номинированные в СКВ, на общую сумму 500,2 млрд. BYR. При этом с начала года Минфин погасил облигации на 328,6 млрд. BYR.

Разница между объемами выпуска и погашения ценных бумаг составила 171,6 млрд. BYR, то есть Минфин заимствовал на внутреннем рынке средств лишь ненамного больше, чем потратил на выплату процентов и погашение внешнего государственного долга. Можно сказать, таким образом, что фактически расчет по кредитам Беларусь осуществляет за счет новых кредитов. За 2010 год Минфином было осуществлено 82 выпуска государственных краткосрочных облигаций, 9 выпусков государственных долгосрочных облигаций с купонным доходом и 22 выпуска государственных облигаций, номинированных в СКВ (последние не обращаются на вторичном рынке, и их выпуск осуществляется только на договорной основе с Министерством финансов).

Управление внешним государственным долгом Республики Беларусь осуществляется в соответствии с Законом Республики Беларусь О внешнем государственном долге Республики Беларусь от 22 июня 1998 года, Положением О порядке привлечения, использования и погашения внешних государственных займов, одобренным Постановлением Совета Министров Республики Беларусь и Национального банка Республики Беларусь от 1 июня 1998 года № 826/23, и Законом Республики Беларусь О бюджете Республики Беларусь на 2011 год от 31 декабря 2010 года. В соответствии со статьей 1 Закона Республики Беларусь О внешнем государственном долге Республики Беларусь, внешним государственным долгом является общая сумма основного долга Республики Беларусь и её резидентов по внешним государственным займам на определенный момент времени. Согласно статьи 31 Закона Республики Беларусь О бюджете Республики Беларусь на 2011 год, лимит внешнего государственного долга Республики Беларусь на конец 2011 года установлен в размере 2 млрд. долларов США. Внешний государственный долг Республики Беларусь по состоянию на 1 января 2011 года составил 783,8 млн. долларов США (таблица № 1).

15 стр., 7335 слов

Инвестиционная политика, её инструменты и особенности в Республике Беларусь

... рассмотреть инвестиционную политику в Республике Беларусь в настоящее время, ее достижения и особенности. Задачами моей работы являются: описание принципов инвестиционной политики Республики, направления инвестиционной деятельности, изучить опыт других стран в проведении инвестиционной политики, рассмотреть инвестиционный климат Республики Беларусь, ...

Показатели кредитоспособности по внешнему государственному долгу (согласно нормативам, рекомендуемым МБРР), свидетельствуют о том, что Республика Беларусь относится к группе стран с низким уровнем задолженности (таблица № 2).

2.2 Финансирование расходов республиканского бюджета в Главном государственном казначействе Минфина РБ и его территориальных органах

Для усиления контроля за целевым использованием бюджетных ассигнований Министерство финансов Республики Беларусь перешло на постатейное финансирование расходов по республиканскому бюджету в разрезе разделов Бюджетной классификации через систему государственного казначейства. Переход на казначейскую систему исполнения республиканского бюджета осуществлялся по учреждениям и организациям, финансируемым из республиканского бюджета и расположенным в г. Минске и областных центрах, в течение 1998 г.; по учреждениям и организациям, финансируемым из республиканского бюджета и расположенным в городах областного подчинения и районах, — с января 1999 г.

В целях эффективного проведения бюджетной политики, обеспечения оперативного финансирования государственных программ, усиления контроля за рациональным и целевым использованием средств республиканского бюджета органам государственного казначейства предоставлены, в частности, права требовать и получать от юридических и физических лиц информацию об осуществлении бюджетно-финансовых операций по формированию и использованию государственных финансовых средств; получать от банков, иных финансово-кредитных учреждений сведения о состоянии счетов органов государственного управления предприятий, организаций и учреждений, использующих средства республиканского бюджета, целевых государственных бюджетных и внебюджетных фондов, движении средств по этим счетам; ограничивать и приостанавливать финансирование расходов за счет государственных средств в случае несоблюдения их получателями законодательства, непредставления ими информации о движении государственных финансовых средств по счетам, нецелевого и неэкономного их использования.

В настоящее время органы государственного казначейства руководствуются Указаниями о порядке финансирования органов государственного управления, учреждений, организаций, а также иных юридических лиц, получающих средства из республиканского бюджета через территориальные органы государственного казначейства, утвержденными приказом Минфина РБ от 30.11.1998 № 282. Вместе с тем за время, прошедшее с момента принятия этого документа, работники органов государственного казначейства не только приобрели опыт работы в области исполнения республиканского бюджета по расходам через территориальные органы государственного казначейства, но изменились и экономические условия, в которых происходит финансирование за счет бюджетных средств.

Исполнение республиканского бюджета по расходам осуществляется в соответствии с законами Республики Беларусь о бюджете на очередной финансовый (бюджетный) год, «О бюджетной системе Республики Беларусь и государственных внебюджетных фондах», «О бюджетной классификации Республики Беларусь», другими законодательными и нормативными правовыми актами, регулирующими бюджетные отношения, и обеспечивается через автоматизированную систему государственного казначейства.

Финансирование расходов республиканского бюджета производится в соответствии с законом Республики Беларусь о бюджете на очередной финансовый (бюджетный) год на основании росписи доходов и расходов бюджета, источников покрытия дефицита бюджета с учетом изменений, внесенных в нее в установленном порядке в процессе исполнения бюджета в пределах поступающих доходов и привлеченных источников финансирования дефицита республиканского бюджета, с использованием автоматизированной системы государственного казначейства.

Республиканский бюджет исполняется по росписи доходов и расходов бюджета, источников покрытия дефицита бюджета с поквартальным распределением, в соответствии с которой осуществляется исполнение бюджета по расходам, производится финансирование республиканских органов государственного управления и иных государственных организаций, подчиненных Правительству Республики Беларусь, а также других юридических лиц, получающих ассигнования из бюджета.

Средства из республиканского бюджета перечисляются с Единого казначейского счета Минфина (далее — ЕКС) в Нацбанке РБ и счетов территориальных органов государственного казначейства в учреждениях Открытого акционерного общества «Сберегательный банк «Беларусбанк» согласно предъявленным распорядителями средств платежным поручениям на счета поставщиков (подрядчиков) товаров (работ, услуг), оплачиваемым за счет средств бюджета, как правило, минуя текущие счета распорядителей бюджетных средств. [5, с.145]

Для обеспечения процесса финансирования расходов республиканского бюджета Главное государственное казначейство ежемесячно составляет прогнозный план финансирования расходов республиканского бюджета, утверждаемый руководителем Министерства финансов, в разрезе экономической классификации в пределах установленных на соответствующий период плановых расходов.

Прогнозный план финансирования расходов республиканского бюджета составляется исходя из ожидаемого исполнения республиканского бюджета по доходам на предстоящий месяц (квартал), анализа итогов исполнения республиканского бюджета за предыдущий отчетный период (квартал, месяц), суммы обязательств по погашению государственного внутреннего и внешнего долга, выполнения показателей источников финансирования дефицита бюджета. [2, с.130]

При формировании прогнозного плана финансирования расходов республиканского бюджета в первоочередном порядке определяются суммы финансирования по защищенным статьям расходов. При этом статьи:

заработная плата рабочих и служащих, начисления на заработную плату, пенсии, стипендии, трансферты населению предусматриваются в размере фактической потребности;

продукты питания, медикаменты предусматриваются в размере среднего процента ожидаемого исполнения республиканского бюджета по расходам без целевых бюджетных фондов и расходов, финансируемых за счет кредитов Национального банка;

расходы по обслуживанию и погашению внутреннего и внешнего государственного долга предусматриваются в размере фактической потребности согласно графикам платежей.

В процессе исполнения республиканского бюджета в прогнозный план финансирования расходов республиканского бюджета могут вноситься обоснованные изменения (уточнения) в связи с уточнением плановых назначений в установленном порядке, а также в случае отклонений от ожидаемого исполнения республиканского бюджета по доходам и источникам финансирования дефицита бюджета, как правило, в последней декаде месяца на очередной месяц.

Руководствуясь прогнозным планом финансирования расходов республиканского бюджета, графиком финансирования, текущим остатком денежных средств на ЕКС, с учетом приоритетности платежей Главное государственное казначейство производит финансирование расходов республиканского бюджета обычно в следующей очередности:

в первую очередь осуществляются платежи: по отчислениям в бюджеты областей и г. Минска по утвержденным нормативам, выплате заработной платы, начислениям на заработную плату, пенсий, стипендий, других трансфертов населению и погашению государственного внутреннего и внешнего долгов;

во вторую очередь осуществляются платежи: по расчетам с нижестоящими бюджетами, за продукты питания, медикаменты, связь, транспорт, коммунальные услуги и по другим текущим расходам организаций, финансируемых за счет средств бюджета, капитальным расходам;

в третью очередь осуществляются все остальные платежи.

На основании решения руководителя Министерства финансов, при недостатке средств на ЕКС, Главное государственное казначейство вправе изменить очередность осуществления платежей.

Платежи в пределах одной и той же очереди производятся, как правило, в хронологическом порядке поступления платежных документов в органы государственного казначейства, за исключением:

платежей, осуществляемых в очередности, установленной главным распорядителем бюджетных средств (распорядителем бюджетных средств);

платежей в соответствии с решениями Совета Министров РБ;

платежей, размер которых не превышает 300 базовых величин;

платежей, связанных с чрезвычайными обстоятельствами.

Главное государственное казначейство ежедневно контролирует ход исполнения прогнозного плана финансирования на основе анализа исполнения республиканского бюджета по экономической структуре расходов.

В отдельных случаях, по представлении соответствующих документов, проводятся зачеты взаимной задолженности между юридическими лицами, индивидуальными предпринимателями и республиканскими органами государственного управления и иными государственными организациями, подчиненными Правительству Республики Беларусь, а также другими юридическими лицами, финансируемыми за счет республиканского бюджета. Проведение зачета носит временный характер и осуществляется в порядке, устанавливаемом Министерством финансов, Министерством по налогам и сборам и Государственным таможенным комитетом.

На основании анализа исполнения бюджета и прогноза поступления доходов и источников финансирования дефицита республиканского бюджета для обеспечения финансирования расходов республиканского бюджета Главным государственным казначейством могут устанавливаться лимиты бюджетных ассигнований.

Бюджетная организация, юридическое лицо, индивидуальный предприниматель, которые имеют право на получение средств из бюджета на основании законодательства, решения соответствующего органа либо договора; государственный орган, орган местного самоуправления, имеющий право распределять бюджетные средства между подведомственными получателями бюджетных средств, относятся согласно законодательству к распорядителям бюджетных средств. Главный распорядитель средств — прямой получатель бюджетных средств, определенный ведомственной классификацией расходов республиканского бюджета, который имеет право распределять бюджетные средства между подчиненными ему распорядителями бюджетных средств и несет субсидиарную ответственность по исполнению обязательств подчиненных ему распорядителей бюджетных средств в случаях и порядке, предусмотренных законодательством.

Лимиты бюджетных ассигнований для главных распорядителей бюджетных средств разрабатываются на основе прогнозного плана финансирования, утверждаемого руководителем Министерства финансов, и ежемесячно в первый рабочий день месяца через автоматизированную систему государственного казначейства доводятся до главных распорядителей бюджетных средств по установленной форме, а ими — до подведомственных учреждений и организаций в порядке информации.

Доведенные лимиты бюджетных ассигнований в течение месяца могут уточняться (увеличиваться или уменьшаться).

Для работы с лимитами бюджетных ассигнований главному распорядителю бюджетных средств РУП «Информационно-вычислительный центр» Минфина устанавливается программный комплекс с базой данных Главного государственного казначейства в части расходов, относящихся к компетенции главного распорядителя бюджетных средств.

Главное государственное казначейство не реже чем раз в 5 дней выделяет главным распорядителям бюджетных средств объем финансирования под установленные лимиты бюджетных ассигнований.

Главный распорядитель бюджетных средств, используя данные автоматизированной системы государственного казначейства, в тот же день просматривает платежные поручения подведомственных учреждений и организаций, предъявленные к оплате в территориальные органы государственного казначейства, и, исходя из приоритетности и срочности, подтверждает платежные поручения к оплате под выделенный объем финансирования.

До главных распорядителей бюджетных средств лимиты бюджетных ассигнований доводятся по всем статьям, кроме заработной платы, начислений на заработную плату, трансфертов населению. Финансирование расходов по этим статьям обеспечивается Главным государственным казначейством в полном объеме 2-го числа месяца, следующего за отчетным, главные распорядители бюджетных средств представляют в Главное государственное казначейство отчет об использовании выделенных лимитов бюджетных средств по установленной форме.

3. СПОСОБЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ ГОСУДАРСТВЕННОГО ДОЛГА

Степень стабилизационного воздействия бюджетного дефицита зависит от способа его финансирования, среди которых выделяются:

) кредитно-денежная эмиссия (монетизация);

) выпуск займов;

) увеличение налоговых поступлений в госбюджет.

В случае монетизации дефицита нередко возникает сеньораж — доход государства от печатания денег Сеньораж возникает на фоне превышения темпа роста денежной массы над темпом роста реального ВНП, что приводит к повышению среднего уровня цен. В результате все экономические агенты платят своеобразный инфляционный налог, и часть их доходов перераспределяется в пользу государства через возросшие цены.

В условиях повышения уровня инфляции возникает эффект Оливера-Танзи — сознательное затягивание налогоплательщиками сроков внесения налоговых отчислений в государственный бюджет. Нарастание инфляционного напряжения создает экономические стимулы для «откладывания» уплаты налогов, так как за время «затяжки» происходит обесценивание денег, в результате которого выигрывает налогоплательщик. В результате дефицит госбюджета и общая неустойчивость финансовой системы могут возрасти.

Монетизация дефицита госбюджета может не сопровождаться непосредственно эмиссией наличности, а осуществляться в других формах, например, в виде расширения кредитов Центрального банка государственным предприятиям по льготным ставкам процента или в форме отсроченных платежей. В последнем случае правительство покупает товары и услуги, не оплачивая их в срок. Если закупки осуществляются в частном секторе, то производители заранее увеличивают цены, чтобы застраховаться от возможных неплатежей. Это дает толчок к повышению общего уровня цен и уровня инфляции.

Если отсроченные платежи накапливаются в отношении предприятий государственного сектора, то эти дефициты нередко непосредственно финансируются Центральным банком или же накапливаются, увеличивая общий дефицит госбюджета. Поэтому, хотя отсроченные платежи, в отличие от монетизации, официально считаются неинфляционным способом финансирования бюджетного дефицита, на практике это разделение оказывается весьма условным.

Если дефицит госбюджета финансируется с помощью выпуска государственных займов, то увеличивается средняя рыночная ставка процента, что приводит к снижению инвестиций в частном секторе, падению чистого экспорта и частично — к снижению потребительских расходов. В итоге возникает эффект вытеснения, который значительно ослабляет стимулирующий эффект фискальной политики.

Долговое финансирование бюджетного дефицита нередко рассматривается как антиинфляционная альтернатива монетизации дефицита. Однако долговой способ финансирования не устраняет угрозы роста инфляции, а только создает временную отсрочку для этого роста, что является характерным для многих переходных экономик. Если облигации государственного займа размещаются среди населения и коммерческих банков, то инфляционное напряжение окажется слабее, чем при их размещении непосредственно в Центральном Банке. Однако последний может скупить эти облигации на вторичном рынке ценных бумаг и расширить, таким образом, свою квазифискальную деятельность, способствующую росту инфляционного давления.

В случае обязательного (принудительного) размещения государственных облигаций во внебюджетных фондах под низкие (и даже отрицательные) процентные ставки, долговое финансирование бюджетного дефицита превращается, по существу, в механизм дополнительного налогообложения.

Проблема увеличения налоговых поступлений в государственный бюджет выходит за рамки собственного финансирования бюджетного дефицита, так как разрешается в долгосрочной перспективе на базе комплексной налоговой реформы, нацеленной на снижение ставок и расширение базы налогообложения. В краткосрочном периоде снижение налоговых ставок сопровождается, во-первых, снижением степени встроенной стабильности экономики; во-вторых, ростом эффекта вытеснения негосударственного сектора на фоне повышения процентных ставок, которое возникает как реакция денежного рынка на сопровождающее экономическое оживление повышение спроса на деньги при их неизменном (в целях ограничения уровня инфляции) предложении; в-третьих, возможным увеличением бюджетного дефицита из-за одновременного снижения ставок налогообложения и налоговых поступлений в бюджет в соответствии с закономерностью, описываемой кривой Лаффера.

Американский экономист доказал, что результатом снижения налогов является экономический подъём и рост доходов государства (кривая Лаффера).

Согласно рассуждениям Лаффера, чрезмерное повышение налоговых ставок на доходы корпораций отбивает у последних стимулы к капиталовложениям, тормозит НТП, замедляет экономический рост, что, в конечном итоге отрицательно сказывается на поступлениях в госбюджет. Американские эксперты во главе с профессором Лаффером пытались теоретически доказать, что при ставке подоходного налога более 50% резко снижается деловая активность фирм и населения в целом.

Трудно рассчитывать на то, что теоретически можно обосновать идеальную шкалу налогообложения и доходов. Она должна быть откорректирована на практике. Немаловажное значение в оценке её справедливости имеют национальные, психологические культурные факторы. [9, c.382]

Ни один из способов финансирования дефицита государственного бюджета не имеет абсолютных преимуществ перед остальными и не является полностью неинфляционным.

Используя балансовое уравнение, мы можем показать, как правительство финансирует свой дефицит. Пусть Вр — объем продаж государственных облигаций частному сектору, а Вf — объем продаж облигаций Центральному банку. Допустим, Н — масса «сильных» денег (денежная база), BD — реальный объем бюджетного дефицита, Р — уровень цен. Наконец, А представляет продажи государственных активов. Таким образом, мы имеем:

Р BD = Вf + Bp = Н + Вр + А .

Это уравнение называется ограничением (балансом) государственного бюджета. Оно показывает, что номинальный бюджетный дефицит финансируется либо Центральным банком (Вf ), либо частным сектором (Вр ), либо через продажу активов. Изменение объема долга Казначейства Центральному банку вызывает соответствующее изменение массы «сильных» денег (Н ).

Поэтому можно сказать, что финансирование бюджетного дефицита проводится либо за счёт продажи долговых обязательств населению, либо путём увеличения массы «сильных» денег. [1, c.277]

Способы и методы управления государственным долгом на современном этапе

Итак, государственные заимствования приводят к образованию государственного долга — явлению неоднозначному и поэтому требующему к себе пристального внимания ученых и государственных деятелей.

Существование государственного долга автоматически подразумевает обязанность государства по управлению им. Под управлением государственным долгом понимают совокупность действий и мероприятий государства в лице уполномоченных органов по погашению займов, организации выплат доходов по ним, проведению изменений условий и сроков ранее выпушенных займов, а также по размещению новых долговых обязательств. [26, с.153] Управление госдолгом можно также определить как совокупность мероприятий государства по регулированию величины, структуры и стоимости обслуживания государственного долга. [21, с.35] Управление госдолгом Республики Беларусь осуществляется Правительством страны. [17, ст.33]

Таким образом, управление государственным долгом — одно из направлений финансовой политики любого государства, связанное с его деятельностью в качестве заемщика, эмитента государственных ценных бумаг и гаранта. Оно предусматривает решение таких задач, как: минимизация стоимости долга, недопущение переполнения рынка заемными обязательствами государства и резкого колебания их курса, эффективное использование мобилизованных средств, обеспечение своевременного возврата кредитов, поиск средств для выплаты долга, нейтрализация негативных последствий государственного долга, а также максимальное решение задач, определенных финансовой политикой. [21, с.90]

Цель управления госдолгом заключается в нахождении оптимального соотношения между потребностями государства в дополнительных ресурсах и затратами по их привлечению, обслуживанию и погашению.

Понятие управления госдолгом можно рассматривать в широком и узком смысле:

в узком смысле управление госдолгом можно представить как совокупность мероприятий, связанных с выпуском и размещением государственных долговых обязательств обслуживанием, погашением и рефинансированием госдолга, а также регулированием рынка государственных ценных бумаг.

В числе таких финансовых мероприятий, проводимых в рамках управления государственным долгом, наиболее распространены в мировой практике следующие.

. Рефинансирование долга, т.е. погашение ранее выпущенных долговых обязательств за счет новых заимствований или изменение условий их предоставления. Многие страны мира (например, Англия, Италия, Мексика, США, Россия, Украина, Беларусь и др.) активно применяют этот механизм пролонгации своих долгов. Особенно часто рефинансирование принимается при выплате процентов и погашений по внешней части государственного долга. Однако непременным условием предоставления новых внешних займов является хорошая репутация страны-должника в кругах международного финансового рынка, ее экономическая и политическая стабильность.

Самым главным недостатком рефинансирования долга является то, что если полученные средства не идут на расширение производства, а «проедаются», то в будущем могут возникнуть проблемы, связанные с уменьшением поступления налогов в государственную казну.

Очевидно, что с точки зрения инвесторов, наиболее предпочтительным вариантом является полное, безусловное и своевременное выполнение государством своих обязательств. Однако в условиях невозможности для последнего по каким-либо причинам обеспечить погашение займов и выплат процентов по ним, могут быть приняты решения о применении помимо рефинансирования таких механизмов в области управления государственными долгом, как конверсия, консолидация, унификация, обмен облигаций по регрессивному соотношению, отсрочка погашения и аннулирование займов, секъюризация, новация.

. Под конверсией займов обычно понимается изменение первоначальных условий государственных займов, выражающихся в понижении процента, изменении срока действия и способа погашения займа, объединения облигаций разных займов и т.д. В результате государство получает временную экономию, поскольку продолжившийся выпуск займов вел к росту государственного долга и, следовательно, расходов бюджета по нему. В целях снижения расходов по управлению госдолгом государства чаще всего снижет размер выплачиваемых процентов по займам. Однако не исключено и повышение доходности государственных ценных бумаг для кредитов. [18, с.19]

. Государство, заинтересованное в получении займов, на длительные сроки, достигает этого за счет консолидации государственного долга. Под консолидацией понимается изменение условий займов, связанное с их сроками — увеличение либо уменьшение срока действия государственных ценных бумаг, т.е. перенос даты их погашения. [15, с.450]

Возможно совмещение консолидации с конверсией.

Следует отметить, что при применении рассматриваемых механизмов управления государственным долгом власти должны понимать, что изменение первоначальных условий займов может вызвать социальную напряженность в обществе, а также оказать негативное воздействие на дельнейшее заимствование.

Следующим механизмом, применяемым государством в рамках управления его долгом, является унификация государственных займов. Она обычно проводится вместе с консолидацией, но может быть проведена и вне ее.

. Унификация — это объединение нескольких займов в один, когда облигации ранее выпущенных займов обменивается на облигации нового займа. Эта мера предусматривает уменьшение количества видов обращающихся одновременно ценных бумаг, что упрощает работу и сокращает расходы государства по системе государственного долга.

. В исключительных случаях правительство может провести обмен облигаций по регрессивному соотношению, т.е. когда несколько ранее выпущенных облигаций приравниваются к одной новой облигации. Такой обмен избавляет государство от необходимости выплачивать проценты и от погашения в полноценных деньгах по ее облигациям, продававшимся им за обесценившуюся валюту.

. Отсрочка погашения займа или всех ранее выпущенных займов проводится в условиях, когда дальнейшее активное развитие операций по выпуску новых займов не имеет финансовой эффективности для государства. Это происходит в тот момент, когда правительство уже выпустило слишком много займов и условия их эмиссии не были достаточно выгодными для государства. В таких случаях большая часть поступлений от реализации облигаций новых займов направляется на выплаты процентов и на погашение ранее выпущенных займов. Чтобы разорвать этот порочный круг правительство объявляет об отсрочке погашения займов, которая отличается от консолидации тем, что не только отодвигаются сроки погашения, но и прекращается выплата доходов (во время консолидации же займов владельцы облигаций продолжают получать по ним свой доход).

Конверсия, консолидация, унификация государственных займов и обмен облигаций государства обычно осуществляется только в отношении внутренних займов. Что касается отсрочки погашения обязательств, то эта мера возможна и по отношению к внешней задолженности. При этом отсрочка погашения внешних займов как правило, проводится по согласованию с кредиторами и может не повлечь приостановку выплаты процентов по ним. [2, с.27]

. В отличие от отсрочки под аннулированием государственного долга понимается полный отказ государства от обязательств по выпущенным займам (внутренним, внешним или по всему госдолгу).

Как правило, при управлении государственным долгом данный метод является крайней мерой и может использоваться по двум причинам. Во-первых, аннулирование госдолга объявляется в случае финансовой несостоятельности государства, т.е. его банкротства. Во-вторых, аннулирование задолженности может явиться следствие прихода к власти новых политических сил, которые по определенным причинам отказываются признать финансовые обязательства предыдущих властей.

. В последние два десятилетия широкое распространение на мировом финансовом рынке получила тенденция к превращению отношений между кредиторами и должниками в оборотоспособное имущество. Эта тенденция получила название секъюритизация. Превращая обычные обязательства должника к кредитору в ценные бумаги, секъюритизация дает этим обязательствам повышенную оборотоспособность, помещает их в готовую инфраструктуру фондового рынка и в конечном итоге делает финансовые отношения более мобильными.

В Республике Беларусь возможность применения секъюритизации по кредитам, предоставленным Национальным банком Правительству Республики в 1991 — 2003 гг. и отнесенным внутренний государственный долг, обсуждается государственными органами с начала 2003 года.

Секъюритизация вышеуказанных кредитов позволит:

унифицировать структуру внутреннего государственного долга Республики Беларусь со структурой его же Российской Федерации;

пролонгировать долг Правительства страны за счет объединения разных по соку погашения кредитов в ценные бумаги Правительства Республики с одним сроком погашения;

Национальному банку проводить операции на открытом рынке с использованием новых долгосрочных инструментов, не используя выпуск своих краткосрочных облигаций;

подготовить инвесторов к снижению доходности по вновь выпускаемым ценным бумагам;

позитивно повлиять не оценку кредитного рейтинга Республики Беларусь.

. К методам управления государственным долгом также относится такое довольно распространенное в последнее время на рынке ценных бумаг явление, обуславливающее любое нововведение или первоначальное изменение условий заимствования, как новация.

В принципе новация является аналогом конверсии с той лишь разницей, что конверсия предполагает замену как одной формы займа на другую, так и на аналогичную (например, кредит на облигацию или облигацию на облигацию), а новация обычно предполагает замену одной формы займа на аналогичную (т.е. облигацию на облигацию).

Необходимо отметить, что все вышеперечисленные изменения первоначальных условий государственных займов можно объединить в одно понятие — реструктуризация.

Исследование финансовых инструментов управления государственным долгом позволило обнаружить возрастающую роль государственных ценных бумаг, которые являются не только одним из основных способов управления государственным долгом, но и эффективным инструментом регулирования денежно-кредитной политики.

Анализ основных макроэкономических показателей Республики Беларусь также доказывает, что в процессе развития рынка государственных ценных бумаг его макроэкономическая роль значительно возросла. Государственные ценные бумаги стали не просто инструментом привлечения заемных ресурсов, но и рычагом стабилизации финансового сектора.

Поэтому, в первую очередь, целесообразно активизировать работу в этой области по следующим направлениям:

передать региональным и местным органам власть полномочия по осуществлению государственных расходов и получению части источников доходов, что позволит в перспективе сократить внутренний долг;

попытаться задействовать все источники сбережений в стране;

внедрить производственные ценные бумаги, созданные на основе государственных, на рынке ценных бумаг и государственного долга. Распространение производных инструментов, привязанных к государственным ценным бумагам, будет способствовать повышению интереса к базовым выпускам, а также определит во времени развитие рынка капитала, обслуживающего интересы не только эмитентов ценных бумаг, но и отечественных производителей;

направить все усилия на укрепление белорусского рубля, обеспечение внутренней и внешней устойчивости официальной денежной единицы, поддержание стабильных цен (ведь именно стабильность валюты становится определяющим фактором при выборе страны эмитента государственных ценных бумаг);

стремление выпускать и размещать среднесрочные и долгосрочные облигации. [20, с.43]

Кроме того, на усиленное заимствование на рынке государственных ценных бумаг непосредственно оказывает влияние насыщенная правовая база. На сегодняшний день состояние правовой базы Республики Беларусь не может способствовать росту доверия со стороны различных слоев населения и субъектов хозяйствования, что определенно сдерживает развитие страны в целом и рынка ценных бумаг в частности. Таким образом, кроме принятия новых законов, существует явная необходимость совершенствования уже действующей правовой базы. При этом подразумевается также принятие мер, направленных на устранение ее взаимных противоречий.

В настоящее время управление государственным долгом Республики Беларусь осуществляется на основании и в соответствии с такими нормативными документами, как Закон Республики Беларусь «О внешнем государственном долге», Закон «О внутреннем государственном долге», Закон Республики Беларусь «О бюджете на 2006 год», Положение Совета Министров «О порядке привлечения, использования и погашения внешних государственных займов», Постановление Совета Министров «Об учете внешнего государственного долга и регистрации внешних государственных займов, а также оказываемой республике технической и иной иностранной безвозмездной помощи», Постановление Совета Министров «О мерах по реализации Закона Республики Беларусь «О внутреннем государственном долге» и др.

Для эффективного управления структурой долга и возможного его сокращения в перспективе путем займов целесообразно было бы финансировать отрасли, способные поставить не внутренний и внешний рынок конкурентоспособную продукцию. В настоящее же время привлекаемые средства в основном идут на финансирование текущих расходов бюджета.

Как показывает история Республики Беларусь, заемные средства не всегда использовались рационально. Поэтому, чтобы финансовая политика государства в области управления внешним долгом была эффективной, необходима обязательная разработка общей стратегии государственных внешних и внутренних заимствований, эффективное использование привлекаемых ресурсов, своевременное исполнение обязательств. Следовало бы также использовать опыт зарубежных стран в осуществлении специальных приватизационных программ (таких, как Испания, Пакистан и др.), целью которых является пополнение финансовых ресурсов государства, используемых на погашение или обслуживание долга. [21, с.72]

Таким образом, изучение применяемых инструментариев управления государственным долгом в зарубежных странах, принципов, подходов и методов к введению новых инструментов, а также учет национальных особенностей финансового рынка может значительно увеличить возможность привлечения дополнительных средств для нужд Республики Беларусь, а также пролонгировать долг и снизить издержки, связанные с его обслуживанием.

Для предотвращения негативных явлений, вызванных влиянием государственного долга, органам государственной власти Республики Беларусь необходимо проводить разумную политику в области управления государственным долгом, повышая эффективность использования привлеченных и отдачу предоставляемых ресурсов, совершенствуя механизмы управления государственным долгом, используя собственный опыт и опыт развитых стран.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ, Государственный бюджет (госбюджет) -, Бюджетной системой

Расходы государственного бюджета выполняют функции политического, социального и экономического регулирования.

Государственные кредиты — не единственный способ покрыть дефицит государственного бюджета. После перехода от обращения золота к бумажным деньгам большинство развитых стран накопили значительный опыт покрытия своих бюджетных дефицитов за счет эмиссии дополнительных денег.

Государственный долг подразделяется на внутренний и внешний, а также краткосрочный (до одного года), среднесрочный (от одного года до пяти лет) и долгосрочный (свыше пяти лет).

Наиболее тяжелыми являются краткосрочные долги. По ним вскоре приходится выплачивать основную сумму с высокими процентами. Такую задолженность можно пролонгировать, но это связано с выплатой процентов на проценты.

Внешний государственный долг, Внутренний долг государства

Внешний государственный долг Беларуси, по данным Министерства финансов, в 2011 г. увеличивается довольно медленно, тогда как объемы заимствования на внутреннем рынке посредством выпуска государственных ценных бумаг резко возросли.

За декабрь 2010 г. внешний долг вырос на 4,1 млн. USD и достиг 773,4 млн. USD, что на 1,4% выше, чем на начало года. При этом прямой долг правительства составил 329 млн. USD, и за сентябрь сократился на 0,1%, а за восемь месяцев снизился на 4,1%.

Степень стабилизационного воздействия бюджетного дефицита зависит от способа его финансирования, среди которых выделяются:

) кредитно-денежная эмиссия (монетизация);

) выпуск займов;

) увеличение налоговых поступлений в госбюджет.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

[Электронный ресурс]//URL: https://ddmfo.ru/kursovaya/gosudarstvennyiy-dolg-ego-vidyi-i-sposobyi-pogasheniya/

1.Антонова Н.Б. Государственное регулирование экономики: Учебник / Н.Б. Антонова; Академия управления при Президенте Республики Беларусь. — Мн., 2007.- 350 с.

2.Антонова Н.Б. Теория и методология государственного управления: Курс лекций / Н.Б. Антонова, Л.М. Захарова, Л.С. Вечер; Академия управления при Президенте Республики Беларусь.- Мн., 2009. — 243 с.

.Байнев В.Ф. Экономика предприятия и организация производства: Учеб. пособие для вузов по спец. «Экономическая теория» / В.Ф. Байнев.- Мн: БГУ, 2008. — 208 с.

.Батура Б. Государственное регулирование — ведущий фактор устойчивого развития экономики // Проблемы теории и практики управления.- 2006.- №6. — 54 с.

5.Бобоев М.Р., Мамбеталиев Н.Т., Тютюрюков Н.Н. Налоговые системы зарубежных стран: СНГ. — М.: Гелиос АРВ, 2007. — 146 с.

6.Вознесенский Э. А.Налоговая система. — Л.: Изд-во МГЭУ, 2010. — 520 с.

7.Государственный бюджет: Учеб. пособие / Заяц Н.Е., Ханкевич Л.А.; под общ. ред. М.И. Ткачук-Мн.: Выш. шк., 2010. — 240с.

.Дадашев А.З., Черник Д.Г. Финансовая система России. Учеб. пособие. — М.: ИНФРА-М, 2008. — 554 с.

.Дорнбуш Р., Фишер С. Макроэкономика. — М., 2008. — 745 с.

.Европейская система интегрированных экономических счетов. /Пер. с англ. — М.: Экономика, 2007. — 659 с.

.Жушма П. Жить по средствам // Национальная экономическая газета 2011 г. №6, стр.1-2

12.Закон РБ «О бюджете РБ на 2011 год» № 367-3 от 31.01.2011 г. // Национальная экономическая газета Информбанк, 2011 №3, стр. 2-8

13.Законодательство о налогах и сборах в Республике Беларусь / серия: «Настольная книга бухгалтера». — Мн., Право и экономика, 2009.- 192 с.

14.Заяц Н.Е, Фисенко М.К. Теория финансов — Мн.: Выш. шк., 2010.-368с.

.Корбут Н.П. Реализация бюджетной политики государства в переходный период // Белорусский экономический журнал, 2009 № 4 с.4-16.

.Образцова Т.Б. Налоги и реальное влияние на экономику // Белорусский экономический журнал, 2008 № 3 с.28-36.

.Общая теория финансов / Под ред. Дробозиной Л.А. — М.: Банки и биржи, 2009. — 554 с.

19.Самсонов Н.Ф. и др. Финансы на макроуровне. Учеб. пособие. — М.: Высшая школа, 2010.- 352 с.

20.Статистические таблицы // Европейская экспертная служба «Экономические тенденции в Беларуси» ежемесячное обозрение, 2010.- 146 с.

.Финансы / Под ред. Родионовой В.М.- М.: Финансы и статистика, 2008. — 541 с.

22.Финансы. Денежное обращение. Кредит: учебник для вузов. Под ред. проф. Л. А. Дробозиной — М., Финансы, ЮНИТИ, 2008. — 335 с.

.Черник Д.Г. Налоги в рыночной экономике. — М.: Финансы, ЮНИТИ, 2008.- 383с.

.Экономическая политика: анализ и альтернатива: сборник докладов / под ред. Л.К. Злотникова, В.М. Шлындикова — Мн.: Бестпринт, 2009.-368с.

ПРИЛОЖЕНИЕ А

Таблица 1. Внешний государственный долг Республики Беларусь (млн. долл. США)

01.01.2010г.01.01.2011г.Кредиты, привлеченные Республикой Беларусь (Правительством Республики Беларусь).429,6566,8Кредиты, привлеченные резидентами под гарантии Правительства Республики Беларусь.311,5217,0Всего741,1783,8

Таблица 2. Показатели кредитоспособности по внешнему государственному долгу Республики Беларусь (млн. долл. США)

Показатели кредитоспособности01.01.2009г.01.01.2010г.- отношение внешнего гос. долга к экспорту товаров и услуг, %6,44,8- отношение внешнего гос. долга к валовому внутреннему продукту, %4,23,2- отношение платежей по внешнему гос. долгу к экспорту товаров и услуг, %1,71,5