Инвестиционные риски сущность и классификация

Курсовая работа
Содержание скрыть

Риск в рыночной экономике сопровождает каждое управленческое решение. Это особенно актуально для инвестиционных решений, последствия которых влияют на деятельность фирмы в течение длительного периода времени.

Выявление рисков и их учет являются частью общей системы обеспечения экономической надежности хозяйствующего субъекта. Помимо учета рисков, надежность деятельности организации оценивается также по уровням ее прибыльности, финансовой и производственной устойчивости.

Инвестирование во всех его формах связано с многочисленными рисками, степень влияния которых на результаты значительно возрастает с переходом к рыночной экономике. Рост этого влияния связан с высокой волатильностью экономической ситуации в стране, нестабильностью инвестиционного рынка, появлением новых типов реальных инвестиционных проектов и форм финансирования для нашей практики.

Окупаемость инвестиций зависит от многих факторов, в том числе от фактора риска. Инвестиционные решения обычно принимаются в условиях неопределенности. Под неопределенностью понимают неполноту или неточность информации об условиях реализации проекта, в том числе издержках и результатах (доходах или убытках).

Неопределенность, связанная с возможностью возникновения неблагоприятных ситуаций и их последствий при реализации проекта, является риском.

Строго говоря, инвестиционный риск — это вероятность того, что фактический инвестиционный доход будет отклоняться от ожидаемого значения. Любая коммерческая организация в своей деятельности должна учитывать возможность возникновения инвестиционного риска и предусматривать меры по его снижению или предотвращению в целом.

Цель данной работы состоит в определении сущности и видов инвестиционных рисков. Кроме того, будут рассмотрены аспекты его анализа, а также мы поговорим о методах, используемых на практике для минимизации данного вида риска.

ГЛАВА 1. ИНВЕСТИЦИОННЫЕ РИСКИ

1.1. Понятие инвестиционного риска

Инвестиции — это вложения, определенные затраты на рынке ценных бумаг, произведенные с целью получения дохода, прибыли. Обычно инвестиции делятся на:

  • Прямые — вложения в реальные активы (производство), в управлении которыми участвует инвестор;

Портфельные (финансовые)

  • Реальные — финансовые вложения в землю, недвижимость, машины и оборудование, запасные части и т.д. (включая затраты оборотного капитала);

Проектные

В рыночной экономике есть несколько инвестиционных возможностей. Когда юридическое или физическое лицо выбирает направление вложения капитала, одним из основных критериев является оценка инвестиционного риска.

15 стр., 7152 слов

Анализ рисков инвестиционного проекта в сфере строительства

... возрастает, а риски в сфере строительства увеличиваются, при этом их нормальный уровень значительно выше по сравнению с рисками других отраслей экономики. Это можно объяснить такими инвестиционными характеристиками проектов ... средств для дальнейшего финансирования строительства. Так, например, если при планировании денежных потоков по проекту не в полной мере был учтен рыночный риск снижения цены за ...

риск в деловых операциях

Риск — это экономическая категория. Как экономическая категория он представляет собой событие, которое может произойти, а может и не произойти. В случае совершения такого события возмож­ны три экономических результата: отрицательный (проигрыш, ущерб, убыток); нулевой; положительный (выигрыш, выгода, прибыль).

Риска можно избежать, т.е. просто уклониться от ме­роприятия, связанного с риском. С другой стороны, для предпринимателя избегание риска часто означает отказ от потенциальной прибыли.

Есть элементы неопределенности в функционировании и развитии многих экономических процессов. Это обуславливает появление ситуаций, не имеющих однозначного исхода. Понятие «рисковая ситуация» можно определить как совокупность, совокупность различных обстоятельств и условий, которые создают определенную среду для определенного вида бизнеса. Если есть возможность количественно и качественно определить степень вероятности того или иного варианта, то это будет рискованная ситуация.

Ситуации риска сопутствуют три условия:

  • наличие неопределенности;
  • необходимость выбора альтернативы (в т. ч. отказ от выбора);
  • возможность оценить вероятность осуществления выбираемых альтернатив.

Ситуацию риска следует отличать от ситуации неопределенности. Последнее характеризуется тем, что вероятность наступления результатов решения или события в принципе не установлена. Ситуацию же риска можно охарактеризовать как разновидность неопределенности, когда наступление событий вероятно и может быть определено, т. е. объективно существует возможность оценить вероятность событий, предположительно возникающих в результате осуществления хозяйственной деятельности.

Стремясь снять рискованную ситуацию, субъект делает выбор и стремится реализовать его. Тем самым риск предстает моделью снятия субъектом неопределенности, способом практического разрешения противоречия при неясном (альтернативном) развитии противоположных тенденций в конкретных обстоятельствах.

Следовательно, риск как ситуация, связанная с наличием выбора среди предложенных альтернатив, обладает важным свойством: вероятностью. Вероятность — математическая характеристика, означающая возможность рассчитать частоту возникновения события при наличии достаточного количества статистических данных. Вот почему риск нельзя определять через вероятность (вероятность — признак риска) и тем более неопределенность (отсутствующую возможность определить вероятность исхода события).

Кроме того, необходимо отметить основную характеристику риска: риск имеет тенденцию к снижению по мере увеличения предсказуемости события, содержащего риск. Под событием, содержащим риск, понимается событие, от совершения или неудачи которого, соответственно, зависит успех или неудача предполагаемого предприятия. И так как риск в таком случае выражается процентной (или количественной) возможностью не совершения благоприятного события, то чем больше существует возможностей предвидеть, свершится или не свершится это событие, тем меньше значение риска. Таким образом, риск нельзя определить и как событие. Событие — в данном случае — условие возникновения рисковой ситуации.

66 стр., 32680 слов

Страхование и управление рисками

... возможностью быстро найти нужную информацию. Риск-менеджмент выполняет определенные функции. Различают следующие функции риск-менеджмента: объекта управления, куда относится организация разрешения риска; рисковых вложений капитала; работ по снижению величины риска; процесса страхования рисков; ...

Исходя из вышесказанного, дадим следующее определение. Риск — ситуация, связанная с наличием выбора среди альтернатив, предлагаемых путем оценки вероятности события, содержащего риск, влекущего как положительные, так и отрицательные последствия.

Всю работу над риском целесообразно рассматривать только в системе отношений между субъектами и объектами управления риском, т. е. в некой системе.

Система управления — это сложный механизм воздействия системы управления на управляемую с целью получения желаемого результата. Таким образом, управление риском как система состоит из двух подсистем: управляемой подсистемы (объекта управления) и управляющей подсистемы (субъекта управления).

В системе управления рисками объектом управления являются риски, рискованные капитальные вложения, экономические отношения между бизнес-единицами на этапе реализации рисков.

Субъектом управления в системе управления риском является специальная группа людей (руководитель, финансовый менеджер, менеджер по риску и другие), которая посредством различных приемов и способов управления осуществляет целенаправленное воздействие на объект управления.

Есть интересный взгляд на использование термина «система управления рисками». Некоторые утверждают, что с точки зрения исследования операций, управление рисками не имеет смысла, потому что нельзя управлять неопределенностью. Таким образом, «когда говорят о системе управления риском», речь идет о системе поддержки принятия решения того или иного субъекта, главная задача, которой в максимальной степени снизить неопределенность, имеющую место при принятии решений субъектам. Такая интерпретация системы управления рисками несколько сужает ее объем. Система управления рисками, несомненно, включает в себя процесс принятия решений, но ее функции этим не ограничиваются. Система управления риском включает также дальнейший мониторинг рисковых позиций, их хеджирование, порядок взаимодействия подразделений в процессе контроля за принятыми рисками и т. п.

При анализе системы управления рисками в качестве основного методологического инструмента целесообразно использовать системный подход.

Системный подход — это комплексный подход, ориентированный не только на организацию, но и на ее среду. Центральным понятием системного подхода является понятие «система», которое отражает представление о том, что различные элементы, соединяясь, приобретают новое качество, которое отсутствует у каждого из них в отдельности. Новое качество возникает из-за наличия в системе связей, которые передают свойства каждого элемента системы всем остальным элементам системы. Такие связи называются интегральными или системными.

Эффективность функционирования системы управления риском, исходя из основных положений системного подхода, определяется эффективным взаимодействием между частями системы, нежели результативной работой ее отдельных властей

Таким образом, система управления рисками представляет собой набор взаимосвязанных и взаимозависимых элементов, конечной целью которых является минимизация рисков.

Систему управления рисками можно охарактеризовать как набор методов, приемов и мер, которые позволяют в определенной степени прогнозировать возникновение рисковых событий и принимать меры для исключения или уменьшения негативных последствий таких событий. На систему управления рисками влияют как внутренние, так и внешние факторы.

Системный подход предписывает искать истоки проблем, возникающих в работе, преимущественно во внешней среде.

Внешними факторами системы управления риском являются следующие:

  • нормативная база в сфере регулирования риска (нормативы, методики,

рекомендации, стандарты бухгалтерского учета и т. п.);

  • макроэкономические факторы;
  • зарубежный опыт управления риском.

Наиболее характерные черты внешней среды — динамизм, разнообразие и интеграция.

Динамичность предполагает быструю изменчивость внешней среды. Задача — создавать адаптивные системы управления риском, которые не сопротивляются изменениям внешней среды, а меняются вместе с ней.

Следующая характерная черта внешней среды — многообразие. Современная организация взаимодействует с огромным числом различных объектов — акционерами, клиентами, партнерами, Центральным банком, органами власти, конкурентами и т. д. Все это разнообразие усугубляется тем, что все объекты связаны между собой множеством нитей: экономической, информационной, политической, административной, они постоянно влияют друг на друга, то есть внешняя среда интегрирована. Следовательно, изменение взаимодействия организации с одним из этих объектов приводит к изменению отношений с остальными.

Внутренние факторы системы управления риском включают

  • специфику деятельности организации, его политику, стратегию и тактику;
  • организационную структуру;
  • квалификацию персонала.

Основными чертами внутренней среды являются:

  • стремление к выживанию;
  • постоянное изменение, развитие, направленное на приспособление к внешней среде;
  • совершенствование, наличие целостности, единого предназначения для всех элементов.

Как система менеджмента, менеджмент риска включает в себя реализацию ряда процессов и действий, которые являются элементами системы менеджмента риска. К ним можно отнести:

  • идентификацию и локализацию риска;
  • анализ и оценку риска;
  • способы минимизации и предотвращения риска;
  • мониторинг рисковых позиций.

Процесс управления риском можно упрощенно представить в виде следующей блок-схемы (см. рис.).

Следует отметить, что сбор и обработка информации является важным этапом процесса управления вне зависимости от его конкретного содержания. В процессе управления риском к полноте и качеству информации предъявляются особые требования, так как отсутствие полной информации является одним из существенных факторов риска, и принятие решения в условиях неполной информации служит источником дополнительных финансовых потерь.

На диаграмме, чтобы упростить блок-схему, сбор и обработка информации по аспектам риска представлены в качестве первого шага. Фактически, эта работа выполняется на протяжении всего процесса принятия решения. По мере перехода от одного этапа к другому, при необходимости, потребность в дополнительной информации может уточняться, собираться и обрабатываться.

1

Информация играет особую роль в процессе качественного и количественного анализа рисков.

Проектные 1

нетда

Проектные 2

16
8
14
15

Проектные 3

12

Проектные 4Проектные 5Проектные 6да

Проектные 7данет

да

нет нет

да нет да

Проектные 8 нет да

нет

Рис. Блок-схема процесса управления риском.

1 — сбор и обработка данных; 2 — качественный анализ риска; 3 — количественная оценка риска; 4 — оценка приемлемости риска; 5, 11 — оценка возможности снижения риска; 6, 12 — выбор методов и формирование вариантов снижения риска; 7 — оценка возможности увеличения риска; 8 — формирование и выбор вариантов увеличения риска; 9, 13 — оценка целесообразности снижения риска; 10 — оценка целесообразности увеличения риска; 14 — выбор варианта снижения риска; 15 — реализация проекта (принятие риска); 16 — отказ от реализации проекта (избежание риска).

Качественный анализ предполагает: выявление источников и причин риска, этапов и работ, при выполнении которых возникает риск, т. е. установление потенциальных зон риска, идентификацию всех возможных рисков, выявление практических выгод и возможных негативных последствий, которые могут наступить при реализации содержащего риск решения.

Результаты качественного анализа служат важным входом для количественного анализа.

Количественный анализ включает численное определение индивидуальных рисков и общего риска. На этом этапе определяется вероятность наступления рисковых событий и их последствий, проводится количественная оценка степени риска, а также определяется допустимый уровень риска.

В результате анализа рисков вы получаете представление о возможных рисковых событиях, вероятности их наступления и последствиях. После сравнения полученных значений риска с максимально допустимыми, разрабатывается стратегия управления рисками и на ее основе меры по предотвращению и снижению риска.

Меры по устранению и минимизации риска включают следующие этапы:

  • оценку приемлемости полученного уровня риска;
  • оценку возможности снижения риска или его увеличения (в случае, когда полученные значения риска значительно ниже допустимого, а увеличение степени риска обеспечит повышение ожидаемой отдачи);
  • выбор методов снижения (увеличения) рисков;
  • оценку целесообразности и выбор вариантов снижения (увеличения) рисков.

После выбора определенного набора мер по устранению и минимизации риска следует принять решение о степени достаточности выбранных мер. Если мер недостаточно — целесообразно отказаться от реализации проекта (избежать риска).

Следует отметить, что это только общая схема процесса управления рисками. Характер и содержание перечисленных этапов и работ, используемые методы их выполнения во многом зависят от специфики предпринимательской деятельности и характера возможных рисков.

1.2. Основные виды инвестиционных рисков

Различают следующие основные виды риска:

Систематический риск, Несистематический риск, Селективный риск, Временной риск, Риск законодательных изменений, Риск ликвидности, Инфляционный риск

Существуют и многие другие виды риска операций с ценными бумагами. В России все они возникают и порождаются царящей в стране политической и экономической нестабильностью. Высокая степень риска не только препятствует развитию рынка ценных бумаг, но и стимулирует экономию средств населения и бизнеса.

Коммерческий риск, Финансовый риск, Операционный риск, Кредитный риск, Процентный риск, Валютные риски, Инвестиционный риск

Степень инвестиционного риска зависит от политической, социальной, экономической, экологической и криминальной ситуации. На региональном фондовом рынке это показатель неопределенности возврата инвестиций в отдельные акции. Учитывая тот факт, что доходность вложений в ценные бумаги не гарантирована, понятие инвестиционного риска тесно связано с вопросами возможности инвестирования на фондовом рынке региона. К особенностям инвестиционного риска на российском рынке можно отнести: нестабильный характер региональных рынков ценных бумаг, низкий уровень регулирования операций с ценными бумагами, слабую законодательную базу, неразвитую инфраструктуру и недостаточную информационную поддержку.

ГЛАВА 2. КЛАССИФИКАЦИЯ РИСКОВ

классификацией

2.1. По сферам проявления, Экономический., Политический.

Мировые финансовые и валютные кризисы, последний (как хочется надеяться) российский кризис августа 1998 года вновь наглядно продемонстрировали, что риски (прежде всего финансовые) существуют объективно, независимо от организации, находящейся под их воздействием.

Социальный., Экологический., Прочих видов.

2.2. По формам инвестирования, Реального инвестирования.

Этот риск связан:

  • С неудачным выбором месторасполо­жения строящегося объекта;
  • Перебоями в поставке строительных материалов и оборудования;
  • Существенным ростом цен на инвестиционные товары;
  • Выбором не­квалифицированного или недобросовестного подрядчика и другими факторами, задерживающими ввод в эксплуатацию объекта инвестирования или снижающими доход (прибыль) в процессе его эксплуатации.

Финансового инвестирования.

Этот риск связан с непродуманным подбором фи­нансовых инструментов для инвестирования; финансовыми затруднениями или банкротством отдельных эмитентов; непредвиденными изменениями условий ин­вестирования, прямым обманом инвесторов и т.п.

2.3. По источникам возникновения., Систематический (или рыночный)., Несистематический (или специфический)., В отдельных источниках также выделяют такие риски, как:

  • риск, связанный с отраслью производства, — вложение в производство товаров народ­ного потребления в среднем менее рискованны, чем в производство, скажем, оборудо­вания;
  • управленческий риск, т.е. связанный с качеством управленческой команды на предпри­ятии;
  • временной риск (чем больше срок вложения денег в предприятие, тем больше риска);
  • коммерческий риск (связан с показателями развития данного предприятия и сроком его существования).

Поскольку инвестиционный риск характеризует вероятность непредвиденных финансовых потерь, его уровень при оценке определяется как отклонение ожидаемого дохода от инвестиции от среднего или расчетного значения. Поэтому оценка инвестиционных рисков всегда связана с оценкой ожидаемой доходности и ее потерь. Однако, оценка риска — процесс субъективный. Независимо от того, сколько существует математических моделей для расчета кривой риска и ее точной величины, в каждом конкретном случае инвестор сам должен определять риск инвестирования в эту фирму.

Инвестиции — это не столько вложения в проект, сколько в людей, способных реализовать этот проект. Инвестициям предшествуют долгосрочные исследования и сопровождается постоянным мониторингом состояния предприятия, на начальных этапах которого определяется вероятность всех возможных рисков.

ГЛАВА 3. АНАЛИЗ РИСКОВ

3.1. Понятие анализа рисков, Анализ рисков –

На первом этапе определяются соответствующие факторы и оценивается их значимость. Цель анализа рисков — предоставить потенциальным партнерам необходимые данные для принятия решения об участии в проекте и разработки мер защиты от возможных финансовых потерь.

Анализ рисков можно разделить на два дополнительных типа: качественный и количественный. Качественный анализ имеет целью опреде­лить (идентифицировать) факторы, области и виды рисков. Количественный анализ рисков должен позволить численно определить степень индивидуальных рисков и риска проекта в целом.

Оценка рисков

Качественная оценка, Количественная оценка

а) вероятность того, что полученный результат окажется меньше требуемого значения (намечаемого, планируемого, прогнозируемого);

  • б) произведение ожидаемого ущерба на вероятность того, что этот ущерб произойдет.

3.2. Качественный анализ риска

Одним из направлений анализа рисков инвестиционного проекта является качественный анализ или идентификация рисков.

Следует отметить, что качественный анализ инвестиционных рисков предполагает количественный его результат, т. е. процесс проведения качественного анализа проектных рисков должен включать не только описание конкретных видов рисков данного проекта, выявление возможных причин их возникновения, анализа предполагаемых последствий их реализации и предложений по минимизации выявленных рисков, но и стоимостную оценку всех этих минимизирующих риски конкретного проекта мероприятий.

Качественный анализ проектных рисков проводится на стадии разработки бизнес-плана, а обязательная комплексная экспертиза инвестиционного проекта позволяет подготовить обширную информацию для анализа его рисков.

Первым шагом идентификации рисков является конкретизация классификации рисков применительно к разрабатываемому проекту.

Смысл классификации рисков состоит в том, что для анализа, оценки и, в конце концов, управления рисками первоначально необходимо идентифицировать возможные риски применительно к конкретному проекту, тогда как такая важная работа, как поиск причин их возникновения или описание возможных последствий их осуществления, разработка компенсирующих или минимизирующих риски мероприятий и получение полной стоимостной оценки всех показателей, может проводиться на последующих этапах.

В теории рисков различают понятия фактора (причины), вида рисков и вида потерь (ущерба) от наступления рисковых событий.

факторами (причинами) рисков

Такими факторами могут являться непосредственно хозяйственная деятельность; деятельность самого предпринимателя; недостаток информации о состоянии внешней среды, оказывающей влияние на результат проектной деятельности.

Основные факторы рисков для инвестиционных проектов включают:

  • ошибки в проектно-сметной документации;
  • недостаточную квалификацию специалистов;
  • форс-мажорные обстоятельства (природные, экономические, политические);
  • нарушение сроков поставок;
  • низкое качество исходных материалов, комплектации, технологических процессов, продукции и пр.;
  • нарушение условий контрактов, разрыв контракта.

Основными результатами качественного анализа рисков являются:

  • выявление конкретных рисков проекта и порождающих их причин,
  • анализ и стоимостной эквивалент гипотетических последствий возможной реализации отмеченных рисков,
  • предложение мероприятий по минимизации ущерба и, наконец, их стоимостная оценка.

Кроме того, на этом этапе определяются граничные значения (минимум и максимум) возможного изменения всех факторов (переменных) проекта, проверяемых на риски.

3.3. Количественный анализ риска

Математический аппарат анализа рисков опирается на методы теории вероят­ностей, что обусловлено вероятностным характером неопределенности и рисков. Задачи анализа рисков разделяются на три типа:

  • прямые, в которых оценка уровня рисков происходит на основании априори известной вероятностной информации;
  • обратные, когда задается приемлемый уровень рисков и определяются значе­ния (диапазон значений) исходных параметров с учетом устанавливаемых ограни­чений на один или несколько варьируемых исходных параметров;

— задачи исследования чувствительности, устойчивости результативных, критери­альных показателей по отношению к варьированию исходных параметров (распре­делению вероятностей, областей изменения тех или иных величин и т. и.).

Это необходимо в связи с неизбежной неточностью исходной информации и отражает степень достоверности полученных при анализе проектных рисков результатов.

Анализ проектных рисков производится на основе математических моделей принятия решений и поведения проекта, основными из которых являются:

  • стохастические (вероятностные) модели;
  • лингвистические (описательные) модели;
  • нестохастические (игровые, поведенческие) модели.

Характеристика наиболее используемых методов анализа рисков.

Метод Характеристика метода
Вероятностный анализ Предполагают, что построение и расчеты по модели осуществляются в соответствии с принципами теории вероятностей, тогда как в случае вы борочных методов все это делается путем расчетов по выборкам Вероятность возникновения потерь определяется на основе статистических данных предшествовавшего периода с установлением области (зоны) рисков, достаточности инвестиций, коэффициента рисков (отношение ожидаемой прибыли к объему всех инвестиций по проекту ).

Экспертный анализ рисков Метод применяется в случае отсутствия или недостаточного объема исходной информации и состоит в привлечении экспертов для оценки рисков. Отобранная группа экспертов оценивает проект и его отдельные процессы по степени рисков
Метод аналогов Использование базы данных осуществленных аналогичных проектов для переноса их результативности на разрабатываемый проект, такой метод используется, если внутренняя и внешняя среда проекта и его аналогов имеет достаточно сходимость по основным параметрам.
Анализ показателей предельного уровня Определение степени устойчивости проекта по отношению к возможным изменениям условий его реализации
Анализ чувствительности проекта Метод позволяет оценить, как изменяются результирующие показатели реализации проекта при различных значениях заданных переменных, необходимых для расчета.
Анализ сценариев развития проекта Метод предполагает разработку нескольких вариантов (сценариев) развития проекта и их сравнительную оценку. Рассчитываются пессимистический вариант (сценарий) возможного изменения переменных, оптимистический и наиболее вероятный вариант.
Метод построения деревьев решений проекта Предполагает пошаговое разветвление процесса реализации проекта с оценкой рисков, затрат, ущерба и выгод.
Имитационные методы Базируются на пошаговом нахождении значения результирующего показателя за счет проведения многократных опытен с моделью. Основные их преимущества — прозрачность всех расчетов, простота восприятия и оценки результатов анализа проекта всеми участниками процесса планирования. В качестве одного из серьезных недостатков этого способа необходимо указать существенные затраты на расчеты, связанные с большим объемом выходной информации.

3.4. Механизм оценки инвестиционного риска

Инвестиционный риск описывается с помощью трех составляющих:

1. событие, связанное с риском;

2. вероятность риска;

3. величина денежной суммы, подвергаемой риску.

Следует различать качественную и количественную оценку риска. Качественная оценка может быть сравнительно простой и ее главная задача состоит в определении возможных видов риска, а также факторов, влияющих на их уровень при выполнении определенного вида деятельности. Качественный анализ, как правило, проводится на стадии разработки бизнес-плана с указанием основных путей и методов минимизации риска.

Существуют следующие основные методы оценки экономического риска:

  • статистический метод;
  • метод экспертных оценок;
  • метод построения дерева решений;
  • метод аналогий;
  • комбинированный метод.

Количественная оценка риска связана не только с представлением всех возможных последствий принимаемого решения, но и с оценкой вероятности этих последствий.

Статистический метод играет первостепенную роль в оценке экономического риска. Он представляет собой количественные оценки экономического риска с помощью методов математической статистики. Главными инструментами данного метода оценки риска являются относительная частота, вероятность, среднее значение, дисперсия, среднеквадратическое отклонение, коэффициент вариации. Суть статистического метода заключается в том, что изучается статистика прибылей и потерь, имеющих место на данном или аналогичном производстве, устанавливается величина и частотность получения некоторого экономического результата и составляется наиболее вероятный прогноз на будущее.

Вероятность — это возможность получения определенного результата. Для определения вероятности используют следующие методы.

Метод выявления объективной вероятности связан с вычислением частоты (на основе фактических данных), с которой происходят некоторые события. Например, частота возникновения некоторого уровня потерь в процессе реализации инвестиционного проекта может быть рассчитана по формуле

 механизм оценки инвестиционного риска 1

где f — частота возникновения некоторого уровня потерь;

  • n(A)-число случаев наступления этого уровня потерь;
  • n — общее число случаев в статистической выборке, включающее как успешно осуществленные, так и неудавшиеся инвестиционные проекты.

Субъективная вероятность определяется на основе предположения, основывающегося на суждении или на личном опыте оценивающего (эксперта), а не на частоте, с которой подобный результат был получен в аналогичных условиях.

На основе вероятностей рассчитываются стандартные характеристики риска.

Математическое ожидание (среднее ожидаемое значение, Е)

Математическое ожидание среднее ожидаемое значение 1

где

x i — результат (событие или исход, например величина дохода);

p i — вероятность получения результата xi .

  • средневзвешенное квадратов отклонений случайной величины от ее математического ожидания (т. е. отклонение действительных результатов от ожидаемых), мера разброса (D):

Математическое ожидание среднее ожидаемое значение 2

Квадратный корень из дисперсии называется стандартным отклонением:

Математическое ожидание среднее ожидаемое значение 3

Стандартное отклонение показывает степень разброса возможных результатов по проекту и, следовательно, степень риска, при этом более рискованные инвестиции дают большее значение величины стандартного отклонения.

Обе характеристики являются абсолютной мерой риска.

служит относительной мерой риска:

Математическое ожидание среднее ожидаемое значение 4

4. Коэффициент корреляции показывает связь между переменными, состоящую в изменении средней величины одной из них в зависимости от изменения другой. Статистический метод количественной оценки риска требует наличия значительного количества данных, которые не всегда имеются в распоряжении предпринимателя. Сбор и обработка данных могут в некоторых случаях обойтись весьма дорого. Поэтому часто при недостатке информации приходится прибегать к другим методам.

Экспертный метод применяется, как правило, при отсутствии статистических данных. Для выбора того или иного экономического проекта делается обработка мнений опытных специалистов — экспертов. Желательно, чтобы эксперты сопровождали свои оценки данными о вероятности возникновения различных величин потерь.

Предельными величинами вероятности риска убытков при инвестициях по оценкам экспертов есть:

  • для инвестиций, отягощенных допустимым риском, — 0,1;
  • для инвестиций, отягощенных критическим риском ,- 0,01;
  • для инвестиций, отягощенных катастрофическим риском, — 0,001.

Если известны все действия, которые надо осуществить при принятии решений, то можно пользоваться деревом решений. По ветвям дерева соотносят субъективные и объективные оценки возможных событий. При этом учитывают вероятности возможных исходов. Следуя вдоль построенных ветвей, оценивают каждый путь, а затем выбирают путь, по которому можно получить наибольшую прибыль.

При использовании аналогов применяются базы данных о риске аналогичных проектов или сделок, исследовательских работ проектно-изыскательских учреждений. Полученные данные обрабатываются для выявления зависимостей в законченных проектах с целью учета возможных рисков при реализации своего проекта или сделки.

На практике можно применить и комбинированный метод, то есть использовать статистический метод, метод экспертных оценок и метод аналогий.

3.5. Пути снижения инвестиционного риска

Наука и практика выработали определенные правила, которые следует соблюдать при управлении рисками. Эти правила следующие:

1. нельзя рисковать больше, чем может позволить собственный капитал;

2. надо думать о последствиях риска;

3. нельзя рисковать многим ради малого;

4. «нельзя класть яйца в одну корзину»;

5. положительное решение принимается лишь при отсутствии сомнения, в противном случае принимается отрицательное решение;

6. нельзя думать, что существует только одно решение. Возможно, есть другие.

Реализация первого правила означает, что прежде, чем принять решение о рисковом вложении капитала, финансовый менеджер должен:

1. определить максимально возможный объем убытка по данному риску;

2. сопоставить его с объемом вкладываемого капитала;

3. сопоставить его со всеми собственными финансовыми ресурсами и определить, не приведет ли потеря этого капитала к банкротству инвестора.

Соотношение максимально возможного объема убытка и объема собственных финансовых ресурсов инвестора представляет собой степень риска, ведущего к банкротству. Оно измеряется с помощью коэффициента риска:

 пути снижения инвестиционного риска 1

где

К р -коэффициент риска;

  • У — максимально возможная сумма убытка, грн;
  • С — объем собственных финансовых ресурсов с учетом точно известных поступлений средств.

Так, И. Т. Балабанов считает, что оптимальный коэффициент риска составляет 0,3, а коэффициент риска, ведущий к банкротству инвестора, — 0,7 и более.

При управлении инвестиционными рисками используется ряд приемов: в основном они состоят из средств разрешения рисков и приемов снижения степени риска. Средствами разрешения рисков являются избежание их, удержание, передача, снижение степени риска.

Избежание риска означает простое уклонение от мероприятия, связанного с риском. Однако избежание риска для инвестора чаще является отказом от прибыли.

Удержание риска — оставление риска за инвестором, т. е. на его ответственности.

Передача риска означает, что инвестор передает ответственность за риск кому-то другому, например страховой компании. В данном случае передача риска произошла путем его страхования.

Снижение степени риска — сокращение вероятности и объема потерь. Для снижения степени риска применяют различные приемы, из которых самыми распространенными являются: диверсификация, приобретение дополнительной информации о выборе и результатах, лимитирование, самострахование, страхование.

Наиболее известным и распространенным из этих приемов является диверсификация, реализующая правило «нельзя класть яйца в одну корзину». Под диверсификацией в широком смысле понимается сознательный подбор комбинаций инвестиционных проектов, когда достигается не просто их разнообразие, а определенная взаимозависимость динамики доходов и приемлемый уровень рискованности.

Диверсификация инвестиций является одним из действенных направлений по снижению инвестиционных рисков, но из этого не следует, что во всех случаях необходимо прибегать к диверсификации производства. Если предприятие является узкоспециализированным, а его продукция является конкурентоспособной как на данном этапе, так и в перспективе, то вряд ли целесообразно прибегать к диверсификации производства.

Важным фактором для снижения инвестиционных рисков является достоверность и полнота информации, на основе которой принимаются инвестиционные решения. Вся эта информация в зависимости от источника ее получения может быть классифицирована следующим образом:

1. информация, получаемая из официальных, открыто публикуемых источников (статистические сборники, газеты и журналы, экономическая и социальная политика государства и др.);

2. информация, полученная по закрытым каналам;

3. информация, полученная на основе обработки и анализа статистической и иной информации.

Полная и достоверная информация, Лимитирование

  • это процесс страхования риска возможных убытков путем переноса риска изменения цены с одного лица на другое.

Хеджирование осуществляется через заключение контракта, который предназначен для страхования риска изменения цены — хеджа, между стороной, страхующей риск (хеджером), и стороной, берущей риск на себя (спекулянтом).

Страхование и самострахование являются важными приемами по снижению степени риска. Страховые компании получили довольно широкое распространение во многих странах мира, но особенно в странах с развитой рыночной экономикой.

Страхование

Самострахование означает, что предприниматель предпочитает подстраховаться сам, чем покупать страховку в страховой компании. Тем самым он экономит затраты по страхованию. Самострахование представляет собой децентрализованную форму создания натуральных и денежных страховых (резервных) фондов непосредственно в хозяйствующем субъекте, особенно в тех, чья деятельность подвержена риску.

Самый верный прием снижения степени риска — компетентное управление предприятием (организацией), начиная с момента создания и на всех последующих этапах его функционирования. При этом никогда не следует забывать, что могут произойти негативные явления, не зависящие от управленческого персонала, но и к ним предприятие должно быть в определенной степени готово.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Риск является оценкой потенциальных (максимально возможных)потерь, которые может понести банк, страховая компания, пенсионный фонд или паевой фонд, осуществляющие определенную финансовую деятельность.

Для институционального инвестора в целом эти максимально возможные потери не должны превышать определённой величины. В противном случае существует вероятность возникновения финансовой неустойчивости.

Риск- это экономическая категория. Как экономическая ка­тегория он представляет собой событие, которое может произойти или не произойти. В случае совершения такого события возмож­ны три экономических результата: отрицательный (проигрыш, ущерб, убыток); нулевой; положительный (выигрыш, выгода, прибыль).

Риска можно избежать, т.е. просто уклониться от ме­роприятия, связанного с риском. С другой стороны, для предпринимателя избегание риска часто означает отказ от потенциальной прибыли.

Общеизвестно, что реализация большинства инвестиционных проектов на любом фондовом рынке сопряжена с существенным риском потери части или даже всего вложенного капитала, причем риск потерь тем выше, чем выше уровень ожидаемого от инвестиций дохода. В связи с этим крайне важно иметь четкое представление о той системе рисков, которые можно назвать инвестиционными рисками, и которая вбирает в себя все риски, присущие инвестиционной деятельности в целом.

Все инвестиционные риски принято подразделять на системные и несистемные в зависимости от того, насколько широкий круг инструментов фондового рынка подвергается опасности их воздействия в каждом конкретном случае.

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

[Электронный ресурс]//URL: https://ddmfo.ru/kursovaya/suschnost-i-ekonomicheskaya-priroda-investitsionnogo-riska/

1. Гитман Л.Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования. – 2004г.

2. Капитаненко В.В. Инвестиции и хеджирование. – 2003г.

3. Кристина И. Рэй. Рынок облигаций: торговля и управление рисками. – 2003г.

4. Рэдхед К., Хьюс С. Управление финансовыми рисками. – 2005г.

5. Ральф Винс.. Методы анализа рисков для трейдеров и портфельных менеджеров. – 2006г.

6. Шарп У., Александр Г., Бэйли Дж. Инвестиции. – 2002г.

7. Рукин А. Портфельные инвестиции. Финансово — математические методы. Рынок ценных бумаг. – 2001г.

8. Егорова Е.Е Системный подход оценки риска. Управление риском. – 2002г.

9.