Экономическое обоснование инвестиционного проекта на предприятии

Инвестиционная деятельность представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности. Процесс инвестирования играет важную роль в экономике любой страны. Инвестирование в значительной степени определяет экономический рост государства, занятость населения и составляет существенный элемент базы, на которой основывается экономическое развитие общества. Поэтому проблема, связанная с эффективным осуществлением инвестирования, заслуживает серьезного внимания.

Весьма часто предприятие сталкивается с ситуацией, когда имеется ряд альтернативных (взаимоисключающих) инвестиционных проектов. Естественно, возникает необходимость в сравнении этих проектов и выборе наиболее привлекательных из них по каким-либо критериям.

В инвестиционной деятельности существенное значение имеет фактор риска. Инвестирование всегда связано с иммобилизацией финансовых ресурсов предприятия и обычно осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно варьировать.

В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем объем финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, у любого предприятия ограничен. Поэтому особую актуальность приобретает задача оптимизации бюджета капиталовложений.

Цель данной курсовой работы — разработка экономического обоснования разделов инвестиционного проекта на примере конкретного предприятия. Систематизируя теоретические основы необходимо рассмотреть сущность инвестиционной деятельности хозяйствующего субъекта на примере конкретного предприятия и разработать мероприятия для повышения эффективности инвестиционной деятельности.

Предмет исследования — пути повышения инвестиционной деятельности. Объект исследования — инвестиционная деятельность ОАО «Березинского сыродельного завода».

В связи с вышеизложенным в работе будут рассмотрены следующие задачи:

  • дать общую характеристику и классификацию инвестиций;
  • изучить основные принципы, положенные в основу анализа инвестиционных проектов;
  • рассмотреть критерии оценки экономической эффективности инвестиционных проектов, в том числе показатели чистого приведенного дохода, рентабельности капиталовложений, внутренней нормы прибыли;
  • дать сравнительную характеристику показателей производственно-финансовой деятельности рассматриваемого предприятия;
  • разработать проектные мероприятия и провести экономическое обоснование предлагаемого для ОАО «Березинский сыродельный комбинат» инвестиционного проекта.

1. ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ: СУЩНОСТЬ, ЦЕЛИ, ВИДЫ И ПУСТИ ПОВЫШЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ

44 стр., 21991 слов

Анализ и совершенствование инвестиционной деятельности предприятия

... по совершенствованию инвестиционной деятельности ООО. Объектом исследования является предприятие ООО. Предметом исследования является инвестиционная деятельность предприятия, экономические и правовые основы инвестиций, методы оценки эффективности инвестиционной деятельности. Апробация результатов исследования. Основные положения дипломной работы прошли ...

инвестиционный проект экономическая эффективность

1.1 Сущность, понятия и виды инвестиций

Под инвестициями (от лат.investio — одеваю) понимают долгосрочное вложение капитала в отрасли экономики. Иначе говоря, инвестициями являются финансовые, материальные, имущественные и другие ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности, в результате чего образуется прибыль или достигается социальный эффект.

Под инвестиционной деятельностью понимают совокупность практических действий граждан, юридических лиц и государства, направленных на расширенное воспроизводство основного и оборотного капитала с целью удовлетворения потребностей общества на основе привлечения и вложение всех видов имущественных и интеллектуальных ценностей в хозяйственные, коммерческие, научные, культурные, благотворительные и любые иные предприятия и проекты, цели которых не противоречат законодательству Республики Беларусь.

Инвестиционный цикл — комплекс мероприятий от момента принятия решения об инвестировании до завершающей стадии инвестиционного проекта, в частности, например, научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы, принятие инвестиционных решений, планирование и проектирование, подготовка к строительству, строительство, выход на проектные показатели и режим окупаемости вложений.

Инвестиционный цикл состоит из трех основных периодов:

1. Прединвестиционная фаза.

2. Фаза инвестиций — собственно затраты, вложения средств.

3. Эксплутационная фаза — возмещение затраченных средств.

Экономическая сущность инвестиций

Как уже говорилось, инвестиции представляют собой вложения капитала с целью последующего его увеличения. При этом прирост капитала должен быть достаточным для того, чтобы компенсировать инвестору отказ от использования имеющихся средств на потребление в текущем периоде, вознаградить его за риск, возместить потери от инфляции в текущем периоде.

Источником прироста капитала и движущим мотивом осуществления инвестиций является получаемая от них прибыль. Эти два процесса — вложение капитала и получение прибыли — могут происходить в различной временной последовательности. При последовательном протекании этих процессов прибыль получается сразу же после завершения инвестиций в полном объеме. При параллельном их протекании, получение прибыли, возможно, еще до полного завершения процесса (после первого его этапа).

При интервальном протекании этих процессов между периодом завершения инвестиций и получения прибыли проходит определенное время, продолжительность которого зависит от особенностей конкретного инвестиционного проекта.

Автор «Инвестиционного менеджмента», Бланк отмечает, что при характеристике экономической сущности инвестиций в современной литературе этот термин иногда трактуется ошибочно или слишком узко. Со всеми предоставленными им доводами трудно не согласиться.

5 стр., 2037 слов

Особенности привлечения иностранных инвестиций в Россию

... качестве инвестиций могут не признаваться вложения, незначительно влияющие на экономическое развитие страны. Согласно российскому законодательству иностранными инвестициями являются вложения иностранного капитала, ... ПРИВЛЕЧЕНИЕ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТЦИИЙ В РОССИЮ: ОСОБЕННОСТИ И ОСНОВНЫЕ ПРОБЛЕМЫ 2.1 Структура и динамика объемов иностранных инвестиций Структура и динамика объемов иностранных инвестиций ...

Наиболее типичная ошибка, по его мнению, заключается в том, что под инвестициями понимается любое вложение средств, которое может и не приводить ни к росту капитала, ни к получению прибыли. К ним часто относят так называемые «потребительские инвестиции» (покупка телевизоров, автомобилей, квартир, дач и т.п.), которые по своему экономическому содержанию к инвестициям не относятся — средства в приобретение этих товаров расходуются в данном случае на непосредственное долгосрочное потребление (если их не приобретают для последующей перепродажи).

Ошибочным является также идентификация термина «инвестиции» с термином «капитальные вложения». Инвестиции в этом случае рассматриваются как вложение средств в воспроизводство основных фондов (зданий, оборудования, транспортных средств и т.п.).

Вместе с тем, инвестиции могут осуществляться и в оборотные активы, и в различные финансовые инструменты (акции, облигации и т.п.), и в отдельные виды нематериальных активов (приобретение патентов, лицензий и т.п.).

Следовательно, капитальные вложения являются более узким понятием и могут рассматриваться лишь как одна из форм инвестиций, но не как их аналог.

Бланк также не соглашается с тем, что в некоторых источниках инвестиции определяют как вложения денежных средств. Он указывает, что инвестирование капитала может осуществляться не только в денежной, но и в других формах — движимого и недвижимого имущества, различных финансовых инструментов, нематериальных активов и т.п.

И, наконец, в ряде определений отмечается, что инвестиции представляют собой долгосрочные вложения денежных средств. Безусловно, отдельные формы инвестиций (в первую очередь, капитальные вложения) носят долгосрочный характер, однако инвестиции могут быть и краткосрочными (например, краткосрочные финансовые вложения в акции, сберегательные сертификаты и т.п.).

Для закрепления понятия «инвестиции», как категории объединяющей в себе различные виды предпринимательской деятельности, приведем наиболее распространенную его классификацию:

По объекту вложений:

  • финансовые инвестиции — приобретение корпоративных прав, ценных бумаг и других финансовых инструментов. Финансовые инвестиции, в свою очередь, подразделяются на прямые (внесение средств в уставный фонд юридического лица в обмен на его корпоративные права) и портфельные (приобретение ценных бумаг и других финансовых активов на фондовом рынке);
  • реальные/капитальные инвестиции — вложение средств в реальные активы,— приобретение домов, сооружений, других объектов недвижимой собственности, других основных фондов и нематериальных активов, которые подлежат амортизации.

По характеру участия в инвестировании :

  • прямые инвестиции — непосредственное вложение средств инвестором в объекты инвестирования (данный вид инвестирования осуществляют, в основном, подготовленные инвесторы, имеющие достаточно точную информацию об объекте инвестирования и хорошо знакомые с механизмом инвестирования);

— непрямые инвестиции — инвестирование, опосредованное другими лицами (инвестиционными или финансовыми посредниками).

3 стр., 1477 слов

Управление инвестиционной деятельностью на предприятии

... процессу инвестирования гибкости и устойчивости к неблагоприятным явлениям во внешней среде. Эффективная система управления инвестициями — это основа для высоких темпов развития предприятия, достижения ... и включает разработку направлений деятельности предприятия в инвестиционной сфере, что ориентирована на увеличение прибыли, за счет долгосрочного вложения капитала, предназначенного для создания, ...

Эти инвестиции осуществляют инвесторы, не имеющие достаточную квалификацию для выбора объектов инвестирования и дальнейшего управления ими. В этом случае они приобретают ценные бумаги, выпускаемые инвестиционными или другими финансовыми посредниками (например, инвестиционные сертификаты инвестиционных фондов и инвестиционных компаний), а последние, собранные таким образом инвестиционные средства размещают по своему усмотрению — выбирают наиболее эффективные объекты инвестирования, участвуют в управлении ими, а полученные доходы распределяют затем среди своих клиентов.

3. По периоду инвестирования:

  • краткосрочные инвестиции — вложение капитала на период, не более одного года (например, краткосрочные депозитные вклады, покупка краткосрочных сберегательных сертификатов и т.п.);
  • долгосрочные инвестиции — вложение капитала на период более одного года.

В практике больших инвестиционных компаний долгосрочные инвестиции детализируются следующим образом:

  • до 2 лет;
  • от 2 до 3 лет;
  • от 3 до 5 лет;
  • больше 5 лет.

4. По региональному признаку:

  • внутренние инвестиции — вложение средств в объекты инвестирования, расположенные в границах данной страны;
  • инвестиции за границей — вложение средств в объекты инвестирования, расположенные за пределами данной страны.

По форме собственности:

  • частные — вложения средств, осуществляемые гражданами, а также предприятиями негосударственных форм собственности;
  • государственные — вложения, осуществляемые центральными и местными органами власти и управления за счет средств бюджетов, внебюджетных фондов, а также государственными предприятиями за счет собственных и заемных средств.

иностранные — вложения, осуществляемые иностранными гражданами, юридическими лицами и государствами;

  • совместные — вложения, осуществляемые лицами данной страны и иностранных государств.

1.2 Экономическая сущность и цели инвестиционной деятельности предприятия

Инвестирование (инвестиционный процесс) — это процесс простого или расширенного воспроизводства средств производства. Это связано с тем, что основные фонды предприятия подвержены износу, машины и оборудование стареют физически и морально и должны заменяться. Решение задач максимизации прибыли предприятий в долгосрочном периоде связано с вовлечением в производство новейшей техники и технологии, проведением технического, перевооружения и реконструкции.

Инвестиционный процесс представляет собой сложный комплекс работ, который включает следующие основные фазы:

  • определение объекта инвестирования
  • финансирование капиталовложений
  • контроль над их исполнением.

Промышленное предприятие производит инвестиции, с целью сохранения или увеличения своей прибыли. При инвестировании предприятие должно решить, будет ли за определенное время масса прибыли, приносимая инвестициями, больше стоимости соответствующих издержек. Альтернативной стоимостью инвестирования будет рыночный процент с капитала, взятый по сумме средств, необходимых для приобретения нового капитала.

11 стр., 5140 слов

Инновационная деятельность как объект инвестирования

... на предприятии. Предмет исследования – инновационная деятельность. Объект исследования – предприятие вкладывающее инвестиции в инновационную деятельность. I. Инновационная деятельность 1.1 Сущность и содержание инновации Современный научно-технический прогресс немыслим без интеллектуального продукта, получаемого в результате инновационной деятельности. Инновация как экономическая ...

Инвестиции, в первую очередь реальные инвестиции, играют исключительно важную роль в экономике страны и любого предприятия, так как они выступают основой для:

1. Систематического обновления основных производственных фондов предприятия и осуществления политики расширенного воспроизводства;

2. Ускорения НТП и улучшения качества продукции;

3. Структурной перестройки общественного производства и сбалансированного развития всех отраслей народного хозяйства;

4. Создания необходимой сырьевой базы промышленности;

5. Смягчения или решения проблемы безработицы; и т.д.

Таким образом, инвестиции нужны для оздоровления экономики страны и на этой основе решения многих социальных проблем, прежде всего для подъёма жизненного уровня населения.

Инвестиционная деятельность предприятия представляет собой целенаправленно осуществляемый процесс изыскания необходимых инвестиционных ресурсов, выбора эффективных объектов (инструментов) инвестирования, формирования сбалансированной по избранным параметрам инвестиционной программы (инвестиционного портфеля) и обеспечения ее реализации.

Инвестиционная деятельность предприятия состоит из следующих составных частей: инвестиционная стратегия, стратегическое планирование, инвестиционное проектирование, анализ проектов и фактической эффективности инвестиций.

Существуют определенные особенности инвестиционной деятельности предприятия. Они заключаются в следующем:

1. Инвестиционная деятельность предприятия является составной частью общей экономической стратегии развития предприятия. Объемы инвестиционной деятельности предприятия позволяют оценить темпы его экономического развития. Они характеризуются двумя показателями: суммой валовых инвестиций и суммой чистых инвестиций предприятия.

Валовые инвестиции — это общий объем инвестирования средств в определенном периоде деятельности предприятия, направленных на создание, расширение и обновление производственного потенциала.

Чистые инвестиции — это сумма валовых инвестиций за определенный период, уменьшенная на сумму амортизационных отчислений за этот же период. Динамика данного показателя определяет характер экономического развития предприятия. Если сумма чистых инвестиций больше нуля, т.е. объем валовых инвестиций превышает сумму амортизационных отчислений, то обеспечивается расширенное воспроизводство основных средств, и предприятие увеличивает свои активы. Наблюдается процесс экономического роста. Когда сумма чистых инвестиций равна нулю, на предприятии осуществляется простое воспроизводство основных средств, производственный потенциал (несмотря на инвестиции) остается неизменным. Если же показатель чистых инвестиций меньше нуля, то это свидетельствует о том, что основные средства не обновляются в полном объеме, увеличивается их износ и не обеспечивается даже их простое воспроизводство.

2. Циклический характер инвестиционной деятельности, который обусловлен необходимостью возмещения морального и физического износа основных средств, а также расширения производства, происходящего через определенные промежутки времени. За этот период происходит предварительное накопление финансовых средств.

3. Разновременность инвестиционных затрат и результатов. Величина этого периода зависит от формы протекания инвестиционного процесса, осуществляемого предприятием. Существуют три основные формы протекания инвестиционного процесса: последовательная, параллельная, интервальная. При параллельном протекании инвестиционного процесса формирование инвестиционной прибыли начинается обычно до полного завершения процесса инвестирования капитала. При последовательном протекании инвестиционного процесса инвестиционная прибыль формируется сразу же после окончания инвестирования средств. В случае интервального протекания инвестиционного процесса между периодом завершения инвестирования капитала и формированием инвестиционной прибыли предприятия существует определенный временной интервал.

4. Возможность возникновения инвестиционных рисков. Эти риски связаны, прежде всего, с изменениями, происходящими во внешней среде (налоговой системе, рыночной конъюнктуре, валютном регулировании и т.д.).

В процессе инвестиционной деятельности предприятия затраты носят долговременный характер, в результате чего, как правило, между этапом осуществления затрат и этапом получения инвестиционной прибыли проходит достаточно большой период времени. Величина этого периода зависит от формы протекания инвестиционного процесса, осуществляемого фирмой.

2. АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НА ОАО «БЕРЕЗИНСКИЙ СЫРОДЕЛЬНЫЙ КОМБИНАТ»

2.1 Краткая характеристика производственно-хозяйственной деятельности исследуемого предприятия

ОАО «Березинский сыродельный завод» — один из крупнейших производителей сыров, масла и цельномолочной продукции в Республике Беларусь. В 2009 году предприятие отметило свой 30-летний юбилей. Его продукция известна не только жителям Беларуси, но и далеко за ее пределами.

На Березинском сыродельном заводе большое внимание уделяется обеспечению выпуска высококачественной продукции. На предприятии внедрена система менеджмента качества в соответствии с требованиями СТБ ISO 9001 и система качества НАССР. В последнее время проводиться широкомасштабная модернизация. В результате цеха оснащаются современным оборудованием, за производственным процессом и проверкой качества продукции следят автоматы, а вмешательство человека сведено к минимуму. Все это в сочетании с прогрессивными современными технологиями и разнообразными рецептурами позволяет производить продукцию европейского уровня и осваивать принципиально новые виды продуктов. В то же время, ОАО «Березинский сыродельный завод» продолжает использовать традиционные технологии и рецептуры, что само по себе уже является гарантией качества выпускаемой продукции.

Основными видами продукции являются:

  • цельномолочная продукция, в том числе цельное молоко (фляжное и фасованное), топленое молоко, кисломолочная продукция (кефир «Бифидок», «Бифилюкс» и т.д.), сметана, в том числе фасованная, творог;
  • масло животное;
  • сыры жирные;
  • мороженое.

При производстве используется как собственное (факт с 2010 г. с начала года — 10494,9 т.), так и давальческое (факт 2010 г. с начала года — 14889,7 т.) молоко.

Цельномолочную продукцию завод реализует в городе, масло и сыр — за пределы области. Для завоза молока и отгрузки продукции завод имеет 9 автомолцистерн, 2 бортовые машины, 5 авторефрижераторов, 2 трактора, самосвал и легковой автотранспорт.

В 2008 г. проходила модернизация производства. Была приобретена новая линия по производству мороженого. Очередная модернизация производства была проведена в 2009 г.

Организационная структура ОАО «Березинского сыродельного завода» линейно-функциональная, характерная для большинства белорусских предприятий (Приложение А).

Основными тенденциями развития ОАО «Березинский сыродельный завод» являются разработка и выпуск новых высокорентабельных видов продукции: производство нового йодированного кефира; производство сыра по новой рецептуре.

Предприятие перерабатывает в день 180 т. молока. Коэффициент использования мощностей по: маслоцеху — 45,6%, сырцеху — 107,3%, цеху плавленых сыров — 19,6%, цеху цельномолочной продукции — 87,3%.

Предприятие достаточно рентабельно. Но важно отметить, что у ОАО «Березинский сыродельный завод» достаточно большая кредиторская задолженность.

Как видно из таблицы Б1, в 2008-2010 гг. предприятие получило значительный прирост выручки от реализации (58,15%) и последующий за этим рост прибыли. Однако в 2010 г. значение этих показателей понизилось. Прибыль от реализации продукции составила в 2009 г. только 84,41% ее суммы в 2008 г. Это связано с опережающим снижением выручки от реализации продукции (на 2,83%) по сравнению со снижением ее себестоимости (на 1,76%), а также с увеличением доли затрат в сумме выручки от реализации. Отрицательным моментом является также постепенное увеличение материальных затрат за анализируемые периоды. Как следует из данных таблицы 1, балансовая прибыль предприятия за отчетный период возросла на 40,28%. Рост прибыли произошел за счет уменьшения внереализационных расходов (на 34,26%), а также превышения операционных доходов над операционными расходами. В результате финансово-хозяйственной деятельности предприятия в 2010 г. произошло увеличение чистой прибыли (83,51%) и уровня рентабельности (с 1,26% до 2,35%).

Таким образом, ОАО «Березинский сыродельный комбинат» в последнее время динамично развивается, занимая ведущее положение среди предприятий пищевой промышленности. Именно характер выпускаемой продукции обуславливает невысокое абсолютное значение прибыли предприятия. В целом по результатам финансово-хозяйственной деятельности предприятия в последнее время наблюдается положительная тенденция его развития.

2.2 Анализ финансового состояния ОАО «Березинский сыродельный комбинат»

Финансовый анализ состояния предприятия проводится с целью определения финансовой состоятельности предприятия и его финансовых результатов на основе использования показателей годовой бухгалтерской отчетности.

Основные показатели анализа финансового состояния представлены в Приложении А.

Основные средства и оборотные активы — важнейшие факторы любого производства. Их состояние и эффективное использование прямо влияют на конечные результаты хозяйственной деятельности предприятия.

Среднегодовая стоимость основных средств возросла в 2010 г. на 3,8% при неизменной доли их активной части. Анализируя показатели технического состояния основных средств, можно отметить, что на данном предприятии они изношены почти на половину.

По данным таблицы Б1 можно сделать вывод об уменьшении эффективности использования основных фондов, поскольку наблюдается рост фондоемкости и снижение фондоотдачи на 4,21%. Положительным моментом в использовании предприятием основных фондов является достаточно высокий уровень фондовооруженности.

Динамика показателей использования труда в ОАО «Березинский сыродельный комбинат» представлена следующим образом.

Как видно из таблицы Б1, в 2008-2010 гг. на предприятии происходит увеличение численности работников, причем число основных производственных рабочих растет наиболее быстрыми темпами (в 2010 г. увеличение на 7,89%).

За анализируемые периоды значительно увеличилась заработная плата. Расходы на оплату труда в 2008-2010 гг. выросли.

Однако увеличение численности работников и рост заработной платы вызвали подъем производительности только в 2009 г. За последний изучаемый период показатели производительности труда по товарной и чистой продукции стали ниже.

Такое положение свидетельствует о недостаточно эффективном использовании трудовых ресурсов на предприятии, а также недостаточности повышения стимулов к труду среди работников.

Проведен анализ финансовой устойчивости ОАО «Березинский сыродельный комбинат» (анализ зависимости от заемного капитала).

Данный анализ измеряет финансовый риск, то есть вероятность банкротства предприятия. Он показывает степень защищенности акционеров и кредиторов. В общем случае организация считается устойчивой, если активы больше заемного капитала. И чем больше активы обеспечены собственным капиталом, тем меньше финансовый риск и устойчивее фирма.

Достаточно стабильное значение коэффициента текущей задолженности говорит о том, что долгосрочные обязательства предприятия невелики. Оценивая долгосрочную финансовую независимость, можно отметить достаточно высокий уровень капитала, долгое время находящегося в распоряжении предприятия (рост данного коэффициента в 2010 г. составил 3,85%).

Очень низкие значения коэффициента маневренности являются следствием недостаточной мобильности собственных источников средств с финансовой точки зрения. Однако в 2010 г. данный показатель значительно увеличился. Таким образом, можно сделать вывод о зависимости предприятия от кредиторов и его финансовой неустойчивости.

Рассмотрена платежеспособность (ликвидность) предприятия в таблице 1, основываясь на данных бухгалтерских балансов за последние три года. Целью анализа ликвидности является оценка способности предприятия выполнять свои краткосрочные обязательства.

Таблица 1 — Оценка платежеспособности (ликвидности) ОАО «Березинский сыродельный комбинат»

Наименование показателя

2008 г.

2009 г.

2010 г.

Отклонение2010 г.

к 2008 г.

к 2009 г.

1. Коэффициент абсолютной платежеспособности

0,20

0,08

0,08

-0,12

0

2. Коэффициент промежуточной платежеспособности

0,47

0,26

0,45

-0,02

0,19

3. Коэффициент текущей платежеспособности

0,28

0,97

1,42

1,14

0,45

4. Общий коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности

0,31

0,21

0,81

0,5

0,6

5. Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности по коммерческим операциям

0,14

0,09

0,48

0,34

0,39

Изучив показатели платежеспособности по таблице 1, можно отметить, что на данном предприятии коэффициенты абсолютной, критической и текущей ликвидности не соответствуют нормативам за три анализируемых периода. Так, коэффициент абсолютной ликвидности в 2010 г. составил 0,08 (при нормативе 0,2-0,5).

Его значение показывает степень обеспеченности финансовых обязательств предприятия имеющимися готовыми средствами платежа. Коэффициент критической ликвидности в 2010 г. был равен 0,45 (при нормативе 0,8).

Это означает, что степень удовлетворения всех краткосрочных финансовых обязательств предприятия за счет его высоколиквидных активов недостаточна. Коэффициент текущей ликвидности в 2010 г. составил 1,42 (тогда как нормальным значением для этого показателя считается 2).

То есть краткосрочные финансовые обязательства не могут быть погашены за счет оборотных активов предприятия. Однако положительной тенденцией можно считать рост в 2010 г. по сравнению с предыдущим периодом показателя критической ликвидности на 73,08%, а показателя текущей ликвидности на 46,39%. Несмотря на очевидный рост, значения данных показателей свидетельствуют о неустойчивом финансовом состоянии предприятия и его низких платежных способностях. Последние два коэффициента отражают изменение соотношений дебиторской и кредиторской задолженности по периодам: снижение дебиторской задолженности в 2009 г. и ее рост в 2010 г.

Капитал предприятия находится в постоянном движении переходя из одной стадии кругооборота в другую. Чем быстрее капитал сделает кругооборот, тем больше продукции получит и реализует предприятие при одной и той же сумме капитала. Отсюда возникает необходимость анализа оборачиваемости активов предприятия, который имеет целью оценить способность предприятия в течение определенного времени совершать оборот различных средств в ходе всего хозяйственного цикла.

Анализ показателей таблицы Б1 показывает, что на исследуемом предприятии оборачиваемость активов замедлилась в 2010 г. после ее ускорения в 2009 г. Так, число оборотов всех активов выросло на 0,43, но в следующем периоде сократилось на 8,13%. Период оборота основных фондов в 2010 г. увеличился на 0,02 года (7,2 дня) или 3,08%. Если в 2009 г. оборотные средства совершали 5,84 оборотов в год, то в 2010 г. — только 4,66 оборотов, а длительность одного оборота увеличилась на 15,61 дня. Это является негативной тенденцией и свидетельствует о снижении объема реализованной продукции на 1 руб., вложенный в активы предприятия. Средства предприятия стали медленнее возвращаться ему в форме прибыли.

Замедление оборачиваемости требует привлечения дополнительных средств для продолжения хозяйственной деятельности хотя бы на уровне прошлого периода. Для улучшения финансового состояния предприятия и укрепления его платежеспособности важно принимать меры по ускорению оборачиваемости оборотного капитала, что влечет за собой сокращение потребности в оборотном каптале и приросту объемов продукции и, значит, увеличению получаемой прибыли.

Устойчивое функционирование предприятия зависит от его способности приносить достаточный объем прибыли, что оказывает влияние на платежеспособность. Анализ рентабельности ОАО «Березинский сыродельный комбинат» как показателя экономической эффективности его работы проведен в таблице 2.

Анализируя по таблице 3 показатели рентабельности за три года, можно отметить значительный рост каждого из них в 2009 г., что говорит о более эффективном ведении хозяйства. В 2010 г. возросла эффективность использования активов и собственного капитала предприятия, что отразилось в росте коэффициента рентабельности активов на 74,65% и коэффициента рентабельности собственного капитала на 80,34%.

Таблица 2 — Оценка рентабельности предприятия

Наименование показателя

2008 г.

2009 г.

2010 г.

Отклонение2010 г.

к 2008 г

к 2009 г

1. Коэффициент рентабельности

всех используемых активов (коэффициент экономической

1,45

1,42

2,48

1,03

1,06

рентабельности)

2. Коэффициент рентабельности

собственного капитала (коэффициент финансовой

1,79

1,78

3,21

1,42

1,43

рентабельности)

3. Коэффициент рентабельности

реализации продукции (коэффициент коммерческой

4,57

7,76

6,74

2,17

-1,02

рентабельности)

4. Коэффициент рентабельности

4,79

8,42

7,23

2,44

-1,19

текущих затрат

Однако за последний период произошло понижение рентабельности текущих затрат (на 14,13%) и реализации продукции (на 13,14%).

В целом по сравнению с 2008 г. на ОАО «Завод сыродельный Ливенский» происходит повышение прибыльности, что подтверждается ростом рентабельности как относительной меры эффективности производства. Проведя анализ финансового состояния предприятия за три года, можно отметить недостаток оборотных средств для удовлетворения требований кредиторов, неэффективное соотношение собственных и заемных источников капитала, значительную величину кредиторской задолженности. Нерациональное использование основных и оборотных активов, трудовых ресурсов ведут к низкому уровню рентабельности. Такое положение дел может явиться основой для возникновения вероятности банкротства ОАО.

Изучив результаты анализа в динамике, можно увидеть улучшение значений рассчитанных показателей в 2010 г., что говорит о снижении недостатков в финансовой деятельности ОАО, а также повышении его способности своевременно удовлетворять требования кредиторов и достаточно стабильно развиваться в будущем.

3. РАЗРАБОТКА РЕКОМЕНДАЦИЙ ПО ПОВЫШЕНИЮ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИННОВАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НА ОАО «БЕРЕЗИНСКИЙ СЫРОДЕЛЬНЫЙ КОМБИНАТ»

3.1 Оценка и экономическое обоснование инвестиционного проекта по производству нового товара для ОАО «Березинский сыродельный комбинат»

Разработка любого инвестиционного проекта, как правило, включает в себя три фазы: прединвестиционную; инвестиционную; эксплуатационную.

Одним из наиболее ответственных этапов прединвестиционного исследования является обоснования экономической эффективности инвестиционного проекта, которое включает анализ и оценку технико-экономической и финансовой приемлемости. Необходимо рассчитать целесообразность вложения, в связи с этим, кажется необходимым при осуществлении инвестиционных проектов применять методики определения их экономической эффективности. Материально — техническая база является важнейшим фактором, влияющим на результаты производства, поэтому предлагается вложение денежных средств в новое оборудование.

С точки зрения эффективности, проект не должен быть принят к реализации при всех прочих благоприятных характеристиках, если не обеспечит:

  • возмещение вложенных средств;
  • получение прибыли, обеспечивающей рентабельность инвестиций не ниже желательного для предприятия уровня;
  • окупаемость инвестиций в пределах срока, приемлемого предприятием.

На рассмотрение потенциальных инвесторов предлагается проект ОАО «Березинский сыродельный комбинат», предусматривающий приобретение оборудования для расфасовки молочной продукции в мелкоштучную упаковку. ОАО имеет необходимые производственные площади, часть технологического оборудования, опыт производства и продаж.

Анализ показал, что планируемые объемы молочной продукции будут с успехом реализованы в тех же границах рынка сбыта.

Срок функционирования проекта — 5 лет, в том числе с 1-го года — освоение инвестиций, со 2-го по 5-ой год — фаза реализации проекта.

Объем капитальных вложений составляет 1800 млн. руб.

Доля кредита в инвестициях составляет 20%. Кредит предоставлен на четыре года. Плата за предоставленный кредит — 15% годовых. Кредит погашается равными платежами со второго года реализации проекта.

Срок службы вновь созданных мощностей 5 лет. Амортизация начисляется по линейному методу. Ликвидационная стоимость оборудования составляет 10% от его первоначальной стоимости. Прогнозируемая продажная стоимость выбывающего имущества на 10% больше его остаточной стоимости, которая учитывается в виде дохода в конце 5-го года проекта.

Объем производства прогнозируется по годам в следующем количестве:

2-й год — 2 000 000 шт.;

3-й год — 3 000 000 шт.;

4-й год — 4 000 000 шт.;

5-й год — 4 000 000 шт.;

  • Цена за единицу продукции — от 45.000 до 75.000 руб.

Переменные издержки на единицу продукции — 32.000 — 41.000 руб.

Постоянные издержки в год — 20 000 000 руб.

Стоимость оборотного капитала составляет 10% от объема инвестиций. Налог на прибыль — 24%.

Номинальная ставка дисконтирования — 20%.

По проекту предполагаемся выпускать основную продукцию, но в новой упаковке для этого будет закуплено и монтировано новое оборудование. Эта линия позволит упаковывать продукцию в тару, емкостью 100, 170 и 200грамм. Преимущество продукции перед аналогами после осуществления проекта будет заключаться в мелкой расфасовке, более удобной для потребителя. Дана линия произведена в Италии.

Комплект позволяет производить и заливать в тару различные виды молочной продукции: молоко, кефир, сметана, ряженка и различные напитки. В качестве исходного сырья используются жидкие и сухие компоненты.

Таблица 3 — Производительность приобретаемой линии

Производительность, шт/смену

800

1200

1600

2000

2400

4000

Ёмкость резервуара, л

500

600

500

1000

600

1000

Количество резервуаров, шт.

1

1

2

1

2

2

Число оборотов мешалки, об/мин

40

40

40

40

40

40

Установленная мощность, кВт:

— тип нагрева — пар

23,0

23,0

24,0

23,0

24,0

24,0

— тип нагрева — электричество

53,0

53,0

84,0

83,0

84,0

144,0

Расход пара (тип нагрева — пар), кг/час

120

150

120

180

150

180

Расход воды на охлаждение, м?/ч

3

4

3

6

4

6

Занимаемая площадь

7,5

7,5

12,0

7,5

12,0

12,0

Обслуживающий персонал, чел/смену

2 — 3

2 — 3

3 — 4

2 — 3

3 — 4

3 — 4

Ориентировочный срок окупаемости, мес.

3 — 6

3 — 6

3 — 6

3 — 6

3 — 6

3 — 6

В результате, воспользовавшись рассмотренной ранее методикой оценки инвестиционных проектов, обоснуем представленный вариант с позиций его экономической эффективности. При этом может быть представлен ряд следующих показателей и коэффициентов.

1) Себестоимость выпуска продукции в год составит:

С = Зпер * Vпр-ва + Зпост

С2 = 3,20 * 2000000 + 200000 = 6600 млн.руб.

С3 = 3,20 * 3000000 + 200000 = 9800 млн. руб.

С4 = 3,20 * 4000000 + 200000 = 13000 млн. руб.

С5 = 3,20 * 4000000 + 200000 = 13000 млн. руб.

2) Доля кредита в инвестициях:

  • инвестиции в основной капитал: 1800 млн. руб.
  • инвестиции в оборотный капитал: 18000 * 0,1 = 180000 руб.
  • общая сумма инвестиций: 18000 + 180000 = 1980 млн. руб.

Кредит составляет: 1980 млн. руб. * 0,2 = 396000 руб.

3) Доход от реализации проекта составит:

Д = Цена * Vпр-ва

Д2 = 4,5 * 2000000 = 9000 млн. руб.

Д3 = 4,5 * 3000000 = 13500 млн. руб.

Д4 = 4,5 * 4000000 = 18000 млн. руб.

Д5 = 4,5 * 4000000 = 18000 млн. руб.

4) Амортизацию основных фондов определим исходя из нормативного срока службы основных фондов:

? А = (ОФввод — Л) / Тн

ОФ = 1800 млн. руб.

Л (ликвидационная стоимость) = 1800 млн. руб. * 0,1 = 180000 млн.

Тн = 5 лет

? А = (1800 млн. руб. — 180000) / 5 = 324000 руб.

5) Доход от продажи выбывающего имущества в конце проекта:

Дим = (ОФвыб — Тф * ? А) * 1,1 = (1800 млн. руб. — 4 * 324000) * 1,1 = 554400 руб.

6) Финансовые издержки за пользование кредитом:

1 год: 396000 * 0,15 = 59400 руб.

2 год: (396000 — 99000) * 0,15 = 44500 руб.

3 год: (297000 — 99000) * 0,15 = 29700 руб.

4 год: 99000 * 0,15 = 14850 руб.

Кредит выплачивается равными частями (99000 руб.) в течение 4 лет.

NPV проекта составляет 6630517,9 млн. руб.

NPV > 0, значит проект по этому критерию приемлем

Период окупаемости:

Тв = tx + ¦NPV ¦ / ЧДДt+1 =1+ 685900 / 292400 = 3,34 года

Ток = Тв — Тинв = 3,34 — 1 = 2,34 года

Таким образом, комплексная оценка позволяет выбрать предлагаемый инвестиционный проект как оптимальный и эффективный о чем свидетельствует финансовый профиль проекта (рисунок 1).

32

Рисунок 1 — Финансовый профиль инвестиционного проекта ОАО «Березинский сыродельный завод»

3.2 Рекомендации по стимулированию инвестиционной деятельности на промышленном предприятии

Реализация инвестиций (принятие инвестиционных решений) в современных условиях определяется предприятиями с учетом таких факторов, как инфляция и ожидание роста цен на производственные ресурсы. Для нивелирования (снижения) давления инфляционного фактора вложения осуществляются преимущественно в движимое и недвижимое имущество (товарно-материальные ценности, импортное оборудование, приобретение зданий и сооружений) в финансовые активы и потребительские товары, в уставный капитал совместных и акционерных предприятий.

В условиях высоких темпов инфляции выбор таких объектов инвестирования определяется их особенностью сохранять стоимость и возможность получению запроектированной прибыли (дохода) главным образом путем колебаний на разнице в ценах или курсах ценных бумаг.

Таким образом, дезорганизация инвесторов в результате инфляционного искажения рыночных цен на материально-технические ресурсы (что способствуем бартерному обмену) привела к обесценению собственных денежных накоплений, к усилению ажиотажного спроса на ресурсы, подкрепляемых кредитной экспансией коммерческих банков.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В настоящее время предприятие должно сделать свой выбор из многочисленных направлений развития, многообразия технических решений. Так как инвестиционный процесс на микроэкономическом уровне складывается из множества инвестиционных решений, принимаемых отдельными предприятиями, правильность выбора становится важным вопросом для каждого из них.

Применение любых, даже самых изощренных, методов не обеспечит полной предсказуемости конечного результата, основной целью является сопоставление предложенных к рассмотрению инвестиционных проектов на основе унифицированного подхода с использованием по возможности объективных и перепроверяемых показателей и составление относительно более эффективного и относительно менее рискованного инвестиционного портфеля.

Анализ развития и распространения динамических методов определения эффективности инвестиций доказывает необходимость и возможность их применения для оценки инвестиционных проектов.

В реальной ситуации проблема выбора проектов может быть весьма непростой. Не случайно многочисленные исследования и обобщения практики принятия решений в области инвестиционной политики на Западе показали, что подавляющее большинство компаний, во-первых, рассчитывает несколько критериев и, во-вторых, использует полученные количественные оценки не как руководство к действию, а как информацию к размышлению. Поэтому следует подчеркнуть, что методы количественных оценок не должны быть самоцелью, равно как их сложность не может быть гарантом безусловной правильности решений, принятых с их помощью.

Внедряемое мероприятие, описанное в инвестиционном проекте для ОАО «Березинский сыродельный завод» состоит в увеличении объемов производства и внедрении инновационной упаковки для молочной продукции, что позволит привлечь и заинтересовать новых клиентов. Для реализации данного проекта было предложено внедрить новую линию по расфасовке в мелкофасовочную упаковку разового использования, произведенную в Италии. Увеличение объемов производства повлечет за собой увеличение объемов продаж, а следовательно и рост прибыли предприятия.

Предлагаемый проект характеризуется следующими показателями:

1. Интегральный экономический эффект проекта составляет 685900 миллионов рублей.

2. Индекс доходности равен 3,34

3. Внутренняя норма доходности 96,2 % что больше 20 %.

4. Проект окупится в течение 2,34 года.

Все вышеперечисленные показатели оценивают проект как привлекательный.

Исходя из этого, следует, что предлагаемое мероприятие эффективно. Этот эффект будет выражаться в повышении финансовой устойчивости предприятия, совершенствовании производственно-хозяйственной деятельности и увеличении прибыли.

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ИСТОЧНИКОВ

[Электронный ресурс]//URL: https://ddmfo.ru/kursovaya/obosnovanie-investitsiy/

1. Балабанов, И.Т., Основы финансового менеджмента [Текст]: Учебное пособие / И.Т. Балабанов. — М.: Финансы и статистика, 2009. — 458 с.

2. Бирман, Г., Шмидт, С., Экономический анализ инвестиционных проектов [Текст]: Учебник / Г. Бирман и др. — М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2008. — 512 с.

3 Бочаров, В.В., Инвестиционный менеджмент [Текст]: Учебное пособие / В.В. Бочаров. — СПб: Питер, 2010. — 160 с.

4. Бромвич, М., Анализ экономической эффективности капиталовложений [Текст]: Учебник / М.А. Бромвич. — М.: ИНФРА-М, 2008. — 432 с.

5. Евдовицкий, Д.А., Практикум по инвестиционному анализу [Текст]: Учеб. Пособие /Д.А. Евдовицкий, Л.С. Коробейникова, Е.Ф. Сысоева. Под ред. Д.А. Евдовицкого. М.: Финансы и статистика, 2010. — 240 с.: ил.

6. Евсеенко, О.С., Инвестиции в вопросах и ответах [Текст]: учеб. Пособие / О.С. Евсеенко. — М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2007. — 256 с.

7. Ефимова, О.В., Финансовый анализ [Текст]: Учебник / О.В. Ефимова. — М.: Бухгалтерский учет, 2010. — 320 с.

8. Зимин, Н.Е., Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия [Текст]: Учебник / Н.Е. Зимин, В.Н. Солопова. — М.: КолосС, 2009 — 384 с.

9. Ионина, Л.Л., Инвестиции [Текст]: Учеб. пособие/ Под ред. д-ра экон. наук, проф. В.А. Слепова. — М.: Юристь, 2008. — 480 с.

ПРИЛОЖЕНИЯ

Приложение 1

Анализ хозяйственной деятельности ОАО «Березинский сыродельный комбинат»

Таблица Б.1 — Анализ хозяйственной деятельности ОАО «Березинский сыродельный комбинат» за 2008 — 2010 г.г. в млн. руб.

Показатель

2008 г.

2009 г.

Абсолют.измен.(3-2)

Темпроста,%

2010 г.

Абсолют. измен.(6-2)

Темп роста,%

1

2

3

4

5

6

7

8

1 выручка от продажи

47181

74615

27434

158,1

72504

25323

153,6

2 себестоимость реал. продукции

45025

68823

23798

152,8

67615

22590

150,2

3 валовая прибыль

1926

2217

291

115,1

3110

1184

161,4

4 среднегодов. стоимость имущества

57437

60867

2430

104,2

64256

5819

109,9

5 среднегодовая стоимость ОС

76415

78771

2356

103,1

81824

5409

107,1

6 сред. стоимость обор. средств

11941

12776

835

106,9

15558

3617

130,3

7 фондоотдача, руб./руб.

0,62

0,95

0,33

153,2

0,91

0,29

146,7

8 фондоемкость, руб./руб.

1,61

1,05

-0,56

65,2

1,00

-0,61

62,1

9 коэф-т обор-ти обор. средств (в числе оборотов)

0,80

1,23

0,43

153,7

1,13

0,33

141,2

10 коэф-т обор. обор. средств (в днях)

450

292,68

-157,32

65,0

318,58

-131,42

70,7

11 среднеспис. числ. раб., чел.

466

501

35

107,5

526

60

112,8

12 среднеспис. числ. осн. пр. раб., чел.

214

228

14

106,5

246

32

114,9

13 производит. труда

220,47

327,26

106,79

148,4

294,73

74,26

133,6

14 расходы на опл. труда персонала

5558

9201

3643

165,5

10464

4906

188,3

15 среднемесячная ЗП, руб.

4837,96

6808,61

1970,65

140,7

7114,29

2276,33

147,1

16 фондовооруженность труда

303,23

288,54

-14,69

95,1

292,23

-11

96,3

17 прибыль от реализации продукции

2156

5792

3636

268,6

4889

2733

226,7

18 чистая прибыль

860

867

7,0

100,8

1591

731

185

19 рентабельность продукции, %

1,91

1,26

-0,65

65,9

2,35

0,44

123,0