Внебиржевой рынок ценных бумаг

Реферат

Актуальность темы

данной работы выражается в том, что на современном этапе роль биржи в торговле ценными бумагами несколько уменьшилась. Основная причина этого — образование мощных кредитно-финансовых институтов, сконцентрировавших по-давляющую часть торговли ценными бумагами без посредничества биржи, а также перемещение торговли облигациями почти полно-стью на внебиржевой рынок (в США около 90—95% сделок с об-лигациями совершается вне биржи)1, увеличение государственных облигаций в общей массе ценных бумаг, уменьшение доли акций в эмиссиях корпораций, установление строгого государственного надзора за биржевыми сделками в западных странах после кри-зиса 1929—1933 гг.

Объектом исследования в данной работе является рынок ценных бумаг. Предметом — структура и участники внебиржевого рынка ценных бумаг.

Целью работы является исследование понятия и современных тенденций развития внебиржевого рынка ценных бумаг за рубежом и в России.

Для достижения данной цели необходимо решить следующие задачи:

  • дать понятие внебиржевого рынка ценных бумаг;
  • исследовать структуру внебиржевого рынка ценных бумаг;
  • изучить зарубежный опыт организации внебиржевого рынка ценных бумаг;
  • рассмотреть организацию внебиржевого рынка ценных бумаг в России;
  • проанализировать тенденции развития внебиржевого рынка.

1. Понятие внебиржевого рынка ценных бумаг

С момента своего появления в США банки действовали преимущественно как дилеры по покупке и продаже акций и облигаций, а инвесторы буквально покупали или продавали ценные бумаги в банках «через прилавок» (over the counter), т. е. образовался внебиржевой рынок ценных бумаг. С тех пор метод проведения подобных сделок изменился, но название сделок, которые проводятся не на бирже и предусматривают участие в них дилера, сохранилось. А сам рынок, на котором они заключаются, получил название «внебиржевой рынок» (over the counter market, OTC).

На нем осуществляются торговля большинством облигаций и акций небольших (а иногда и крупных) компаний. Внебиржевой рынок ценных бумаг автоматизирован на высоком уровне.

Внебиржевой рынок ценных бумаг — рынок ценных бумаг, организуемый дилерами вне биржи; на таком рынке обращаются в основном ценные бумаги компаний, не зарегистрированные на бирже. Котировка ценных бумаг на таком рынке осуществляется не в результате действия рыночных факторов, а самой компанией (самокотировка).

19 стр., 9384 слов

Ценные бумаги и фондовый рынок

... представленного в ценных бумагах, тесно связанно с функционированием рынка реальных активов, т.е. рынка, на котором происходит купля-продажа материальных ресурсов. С появлением ценных бумаг (фондовых активов) происходит ... на бумаге документы по конкретным сделкам получили всеобщее признание и распространение как особые объекты экономического оборота. Ценные бумаги (ЦБ) - это акции, облигации, ...

Внебиржевой оборот возникает как альтернатива бир-же. Многие компании не могут выйти на биржу, так как их показатели не соответствуют требованиям, предъяв-ляемым для их регистрации на бирже. Во внебиржевом обороте обращается преобладающая часть всех ценных бумаг. Это акции небольших фирм, действующих в тра-диционных отраслях, акции компаний новой экономи-ки, потенциально способных превратиться в крупнейшие корпорации и др.

Операции на внебиржевом рынке занимают существенную долю в общем обороте сделок с ценными бумагами в России. Доступ на внебиржевой рынок позволяет диверсифицировать структуру инвестиционного портфеля и повысить его доходность с помощью инструментов альтернативного инвестирования. Данная услуга предназначена для клиентов, заинтересованных в работе не только с биржевыми ценными бумагами, но и с менее ликвидными акциями и облигациями перспективных эмитентов средней и малой капитализации.

На внебиржевом рынке обращаются ценные бумаги широкого круга компаний, не прошедших процедуру листинга на бирже: акции, облигации, векселя, производные инструменты. Операции с ценными бумагами второго и третьего эшелонов (Smallи Mid-Cap), в основном, осуществляются на внебиржевом рынке.

Сделки на организованном внебиржевом рынке осуществляются с помощью систем индикативных котировок, таких как RTS Board. Операции на неорганизованном внебиржевом рынке совершаются по договоренности между контрагентами. Организованный внебиржевой рынок позволяет совершать сделки с ценными бумагами как российских, так и иностранных эмитентов.

Биржевой рынок, вне зависимости от того, где и как он организован, имеет свои особенности. Прежде всего это рынок узкого круга профессионалов: брокеров, дилеров. На биржевом рынке обращаются не все эмитированные ценные бумаги, а только часть регулярно торгуемых, пользующихся стабильным спросом и интересом со стороны профессиональных участников биржи. На биржевую площадку допускают лишь бумаги, прошедшие листинг, т. е. после достаточно длительного изучения финансового состояния эмитента и качества ценной бумаги.

Круг ценных бумаг, не торгуемых на бирже, значительно шире: например, рынок государственных облигаций в США и международный рынок еврооблигаций являются внебиржевыми.

Внебиржевой рынок, как менее профессиональный и в силу этого обстоятельства практически общедоступный, способен обеспечить прямое участие миллионов мелких и средних инвесторов в торговле ценными бумагами, а значит, и в инвестиционном процессе. В результате рынок становится менее спекулятивным, более инертным и устойчивым.

Обращение той или иной ценной бумаги на биржевом или внебиржевом рынке обусловлено не только совпадением соответствующего интереса профессиональных участников рынка и эмитента, но также традициями рынка, особенностями его инфраструктуры, историей регулирования.

В настоящее время нет единых мнений относительно преимуществ и недостатков внебиржевых рынков, на которых осуществляется торговля большинством облигаций и акций в основном небольших компаний. В одних государствах торговля вне бирж не играет существенной роли, а в других даже запрещена.

Хорошо организованный внебиржевой рынок ни в чем не уступает биржевому с точки зрения удобства совершения сделок и проведения расчетов по ценным бумагам между инвесторами и профессиональными участниками рынка. Чем выше уровень технологий, используемых участниками рынка для обмена информацией, заключения сделок и проведения расчетов по ним, тем ближе внебиржевой рынок к биржевому.

3 стр., 1353 слов

Доклад по гражданскому праву. Ценные бумаги. Ценные бумаги и ...

... курсовой работы является анализ и сравнительная характеристика видов и содержания ценных бумаг в российском гражданском праве. Достижение указанной цели обусловлено решением следующих задач: определить понятие ценной бумаги; рассмотрение видов ценных бумаг; анализ содержания ценных бумаг ; сравнительная характеристика документарных и бездокументарных ценных бумаг. Объектом исследования курсовой ...

На внебиржевом рынке правила созданы теми, кто покупает и продает. Существование внебиржевого рынка ценных бумаг необходимо.

Например, на нем представлено немало акций компаний малой и средней капитализации, чьи размеры пока не дотягивают до биржевых стандартов, прежде всего по количеству выпущенных в обращение ценных бумаг и степени их надежности. Внебиржевой рынок сравнивают с инкубатором, где взращиваются компании, акции которых со временем перемещаются на биржу.

В отличие от биржи, внебиржевой рынок не локализован, то есть не привязан к какой-либо структуре, и представляет собой взаимосвязанную сеть брокерских фирм, ведущих операции с ценными бумагами.

Размеры внебиржевых рынков существенно различаются в зависимости от стран, где они функционируют. В США по стоимостному объему операций внебиржевой рынок практически сравнялся с центральной Нью-Йоркской фондовой биржей, а в Японии его оборот составляет лишь малую долю от биржевого оборота.

Главная особенность внебиржевого рынка заключается в системе ценообразования. Брокерская фирма, ведущая операции с ценными бумагами вне биржи, действует следующим образом: она покупает их на собственные средства, а затем перепродает их различным клиентам.

Через внебиржевой рынок проходит основная продажа облигаций государственных займов и акций мелких фирм, не включенных в биржевые списки. Внебиржевая торговля ценными бумагами осуществляется посредством личных и телефонных контактов, а также через электронный внебиржевой рынок, включающий специальные компьютерные телекоммуникационные системы. Например, можно договориться между собой, исключив из сделки всех посредников.

Биржевой механизм менее гибок по сравнению с внебиржевым, поскольку существуют повышенные требования к качеству и надежности компаний и их ценных бумаг, торгующихся на бирже. Технический прогресс ведет к развитию внебиржевой торговли, который является более гибким, дешевым и эффективным. Но по основным характеристикам, информационной прозрачности, гарантированности и надежности — они уступают биржевым. Более низкая надежность внебиржевого рынка создает явные преимущества для биржевой торговли, особенно для индивидуальных инвесторов.

Таким образом, развитие технологий торговли ценными бумагами и проведения соответствующих расчетов способствует развитию как биржевого, так и внебиржевого рынков — использование Интернет-трейдинга открывает равные возможности и для того, и для другого.

И именно этим характеризуется общая тенденция развития фондовых рынков, особенно в странах с развитой рыночной экономикой. Хотя основными участниками развитого внебиржевого рынка являются профессионалы, хорошо знающие друг друга и привыкшие доверять партнерам в плане исполнения принятых договорных обязательств, по сравнению с биржевым он более демократичен, поскольку непосредственными участниками внебиржевой торговли могут быть все владельцы ценных бумаг, а не только профессионалы.

2. Структура внебиржевого рынка ценных бумаг

Основными инфраструктурными элементами организованного внебиржевого рынка являются:

5 стр., 2136 слов

Коносамент как ценная бумага

... так как это необходимое условие для получения товара, одна из главных проблем замены его на бездокументарную форму ценных бумаг. Также коносамент является не эмиссионной, составляемой частными лицами, товарораспорядительной ценной бумагой. ...

  • депозитарий, выполняющий функции расчетного, с широким кругом проводимых депозитарных операций, включая операции «поставка/получение ценных бумаг против платежа»;
  • один или несколько ведущих маркет-мейкеров, выставляющих котировки и поддерживающих рынок;
  • информационная и торговая система (системы) для получения/выставления котировок и заключения сделок (например, Bloomberg и Reuters Dealing);
  • общие условия торговли и совершения расчетов, включая порядок заключения сделок, размер минимального лота, сроки и порядок проведения расчетов (Т + ?).

На рис. 1 представлены операции при работе на внебиржевом рынке ценных бумаг.

Рисунок 1 — Проведение операций при работе на внебиржевом рынке [8]

3. «Евроклир» как пример международного внебиржевого рынка

рынок ценная бумага клиринг внебиржевой

Высокий уровень развития внебиржевого рынка демонстрирует рынок еврооблигаций, ядром которого являются ведущие международные депозитарно-клиринговые центры «ЕВРОКЛИР» и «КЛИРСТРИМ БЭНКИНГ» (бывший).

Клиенты, имеющие счета депо в депозитарии (банке-кастодиане), на имя которого открыт клиентский счет в международном депозитарно-клиринговом центре «ЕВРОКЛИР», заключают между собой на двусторонней основе сделки купли-продажи облигаций (обычно с использованием системы «Рейтер-дилинг»).

После подтверждения заключения сделки обе стороны направляют поручения на проведение расчетов в свой депозитарий. Оба контрагента могут обслуживаться в одном или в разных депозитариях. Принципиальных различий с точки зрения временных параметров направления поручений в депозитарий и их исполнения нет, вне зависимости от того, являются ли контрагенты клиентами одного или разных депозитариев.

В последнем случае, получив поручения клиентов, депозитарии по системе S.W.I.F.T. направляют собственные поручения в «ЕВРОКЛИР».

Для этих целей может также использоваться предлагаемая со стороны «ЕВРОКЛИРа» система удаленного доступа «ЭВКЛИД». Клиентский счет депозитария в «ЕВРОКЛИРе» имеет двойной статус — это и счет депо, и одновременно денежный счет. Для проведения операции в форме <�поставка/получение против платежа> покупатель ценных бумаг должен своевременно перевести необходимую сумму валюты платежа для подкрепления денежного счета в «ЕВРОКЛИРе».

Расчетный процессинговый центр «ЕВРОКЛИРа» автоматически принимает входящие поручения S.W.I.F.T. и производит их обработку в режиме on-line. По выполненным сделкам в день расчетов мгновенно формируется подтверждение, а по невыполненным — S.W.I.F.T.-сообщение с указанием причин невыполнения. Один из этих двух документов сразу же направляется в депозитарий, который имеет возможность в тот же день направить отчет клиенту о выполнении его поручения. С учетом высокого уровня автоматизации процесса расчетов в «ЕВРОКЛИРе» поручения, поступившие от клиентов в день расчетов до 15.00 или 16.00 московского времени, могут быть выполнены через «ЕВРОКЛИР» без каких бы то ни было проблем. Операции также могут быть произведены в один день, если от клиента поступило одновременно несколько поручений на проведение серии операций «поставка/получение против платежа» или «поставка/получение, свободные от платежа», что особенно удобно для активных участников рынка еврооблигаций.

Не углубляясь в широкий спектр услуг, оказываемых международными депозитарно-клиринговыми центрами, важно отметить высокий уровень применяемых ими технологий, оперативность в выполнении поручений клиентов, отлаженность информационного сервиса. Это же, однако, требует и особого подхода к клиентам. Международные депозитарно-клиринговые центры относятся к вопросу об открытии у себя счетов на имя того или иного клиента очень осторожно, тщательно изучая каждого кандидата.

29 стр., 14356 слов

Рынок государственных ценных бумаг Республики Беларусь

... рынка ценных бумаг. В работе рассматриваются следующие вопросы, актуальные для Республики Беларусь: определение состава участников рынка ценных бумаг и их роли в Республике Беларусь; стремление рынка ценных бумаг к саморегулированию; предотвращение негативного воздействия на рынок ценных бумаг ... В соответствии с поставленными задачами, курсовая работа состоит из введения, основного содержания из 3-х ...

Так, за последние полтора года «ЕВРОКЛИР» открыл счета на имя лишь одного российского клиента — Внешэкономбанка. Качественная клиентская база обеспечивает нормальное функционирование международных депозитарно-клиринговых систем.

«ЕВРОКЛИР» — это пример одного из наиболее развитых базовых элементов международного внебиржевого рынка. Но существует множество отдельных внебиржевых рынков в различных странах мира.

4. Участники внебиржевого рынка ценных бумаг

Торговлю на внебиржевом рынке ведут профессиональ-ные участники РЦБ: брокеры и дилерские компании, часто совмещающие свои функции. Во внебиржевом обо-роте отсутствует единый физический центр для выполне-ния операций. Сделки купли-продажи осуществляются через телефонные и компьютерные сети. Цены устанавливаются путем переговоров, по правилам, регулирую-щим внебиржевой оборот, которые менее жестки по срав-нению с правилами торговли, действующими на бирже [4, с. 139].

Внебиржевой рынок ценных бумаг автоматизирован, что позволяет его пользователям-покупателям и продавцам в условиях конкуренции следить за объявленными текущими ценами. На экране дисплея отражаются все цены покупки и продажи с именами участников торговли. Заявки выполняются по мере получения информации. При этом на внебиржевом рынке большинство фирм действует одновременно в качестве брокеров и дилеров. Совмещение функций брокера и дилера в одной сделке не допускается.

Однако торговля ценными бумагами во внебиржевом обороте не носит стихийный характер. Внебиржевой обо-рот имеет свою организационную систему [https:// , 14].

5. Внебиржевой рынок ценных бумаг в США на примере системы НАСДАК

В 1971 году в США была организована автоматизированная система котировок национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам, созданная национальной ассоциацией дилеров по ценным бумагам (НАСДАК), представляющая собой автоматическую коммуникационную сеть, целью которой является обеспечение дилеров и брокеров внебиржевого рынка информацией о продаваемых через эту систему ценных бумаг. НАСДАК является прежде всего системой котировки цен. Фактическое совершение сделок происходит непосредственно в процессе переговоров по телефону между продавцами и покупателями.

Членство в NASDAG требует обязательной регистрации компаниями своих ценных бумаг согласно действующе-му законодательству и их соответствия определенным требованиям по сумме активов, прибыли, количеству акци-онеров, количеству размещенных акций, их курсу и т. д.

Для того чтобы акции могли продаваться и покупаться через систему НАСДАК компании — эмитенты акций должны иметь установленное минимальное количество акций в обороте, а ее активы соответствовать определенным стандартам. Кроме того, пройти процедуру листинга в НИСЕ.

Если фирма, осуществляющая торговлю через систему НАСДАК, имеет в своем штате «специалиста», выполняющего сделки по какой-либо ценной бумаге, то она может выступать в качестве дилера, продавая клиенту свои ценные бумаги или покупая у него за свой собственный счет. При этом он должен ознакомиться с ценами, назначаемыми другими специалистами, торгующими конкретной бумагой в системе НАСДАК, и заключить сделку по наилучшей из них, с точки зрения клиента. Если фирма не имеет специалиста, осуществляющего сделку по конкретной бумаге, через систему НАСДАК, она может выступать только в качестве брокера.

Брокеры, занимающиеся покупкой или продажей акций, продаваемых через НАСДАК, просматривают котировки, публикуемые еженедельно в бюллетенях НАСДАК, или на так называемых «розовых листах», в поисках наилучших цен для исполнения.

В 2011 году на бирже Nasdaq свои акции разместил российский IT-гигант — компания «Яндекс». Поисковик привлек в ходе IPO 1,435 млрд долларов.

6. Организация внебиржевого рынка ценных бумаг в России

В России изначально существовал не только биржевой, но и внебиржевой рынок государственных ценных бумаг. Как известно, торговля ГКО/ОФЗ организована на Московской межбанковской валютной бирже, а расчеты по ним осуществляются в Национальном депозитарном центре. Вместе с тем рынки валютных облигаций Минфина России («вэбовок»), рублевых облигаций государственного сберегательного займа (ОГСЗ) и российских еврооблигаций функционируют вне бирж, т. е. как внебиржевые.

Российский внебиржевой рынок ценных бумаг представлен в следующем виде:

  • система торговли государственными ценными бумагами;
  • торговая сеть сберегательного банка;
  • внебиржевой рынок ценных бумаг коммерческих банков;
  • электронные внебиржевые рынки;
  • российская торговая система (РТС «Портал»), организованная профессиональной ассоциацией участников фондового рынка (ПАУФОР).

Каждый из указанных видов внебиржевого рынка характеризуется определенными особенностями.

Принятые за основу различные подсистемы американской системы НАСДАК не полностью выполняют присущие ей функции. Технические средства, отчасти усовершенствованные российскими специалистами, вполне могли бы широко использоваться во многих регионах страны.

В России организационным центром внебиржевого обо-рота служит Российская торговая система, объединяю-щая брокерские и дилерские компании [4. С. 140].

В качестве первоначального варианта внебиржевой торговли — «Портал» — была принята одна из подсистем американской внебиржевой системы торговли НАСДАК. Технические средства «Портал» были усовершенствованы российскими специалистами, и система получила свое нынешнее наименование «Российская торговая система» (РТС).

Она была создана при финансовом содействии правительства США.

До недавнего времени самой крупной внебиржевой системой в России, имеющей лицензию организатора торговли ценными бумагами, была РТС, которая получила статус биржи. Первоначально система была ориентирована на обслуживание 50 трейдеров, работающих с удаленных терминалов. Однако затем эта торговая система распространилась на другие регионы России. Российской торговой системой могут пользоваться члены других саморегулируемых организаций, в частности Ассоциации фондовых дилеров Сибири, Петербургской объединенной торговой системы. Уральской ассоциации брокеров и дилеров.

Основным объектом торговых сделок в РТС являются акции крупнейших российских предприятий, таких, как РАО ЕЭС, РАО «Норильский никель», АО «Юганскнефтегаз», НК «ЛУКойл». Всего в основном листинге РТС 13 крупных компаний.

Внебиржевой рынок в России может успешно функционировать с использованием центрального расчетного депозитария, а в его отсутствие — с использованием одного из развитых банковских депозитариев. Солидный и надежный банк-депозитарий, ориентированный на развитие клиентского бизнеса, инновационный с точки зрения технологий, может оказывать полный спектр депозитарных услуг, необходимых клиентам. Такой депозитарий предоставляет клиентам возможность проведения расчетов по ценным бумагам в форме «поставка/получение против платежа», которая гарантирует исполнение контрагентами встречных обязательств по сделке купли/продажи ценных бумаг.

Депозитарий обеспечивает своевременную выплату доходов по ценным бумагам, на высоком уровне оказывает клиентам информационные услуги, способен защищать законные права и интересы клиентов. Банк-депозитарий может быть привлекательным или как минимум приемлемым партнером для иностранных инвестиционных фондов и обслуживающих их банков-кастодианов, которые тщательно изучают круг рисков, связанных с инвестиционной активностью в конкретной стране, с деятельностью банка-депозитария, который может быть избран ими в качестве субкастодиана на местном рынке.

7. Тенденции развития внебиржевого рынка России

Рост совокупных оборотов инвестиционных компаний — участников мониторинга во многом обусловлен опережающим развитием внебиржевого сегмента инвестиционного бизнеса. На конец 2009 года компанииучастники мониторинга «Эксперт РА» показывали совокупные объемы торговли на внебиржевом рынке на уровне 7,4 млрд руб., что составляло 20% от совокупных оборотов компаний. В 2010 году планомерное увеличение торговли ценными бумагами привело к увеличению доли внебиржевого сектора до 23% в совокупных оборотах компаний (рис. 2).

Рисунок 2 — Обороты инвестиционных компаний: в разрезе биржевых и внебиржевых оборотов [9]

Активное наращивание внебиржевого сектора объясняется двумя ключевыми причинами. Первая — особенность налогообложения участников биржевого и внебиржевого рынка. При совершении операции на организованном рынке, налоговом агентом выступает брокер, и все сложности уплаты НДФЛ ложатся на его плечи. Если же торговля осуществляется на внебиржевом рынке, то налоговыми агентами выступают юридические и физические лица. Такая особенность налогообложения дают возможность скрывать часть сумм, оплачиваемыми налоговыми клиентами, что в свою очередь может привести в сокрытию доходов.

На внебиржевом рынке обращаются ценные бумаги широкого круга компаний, которые не входят в котировальный список организованных бирж. В приложении представлен перечень ценных бумаг, принимаемых по сделкам прямого внебиржевого РЕПО на внебиржевом рынке Российской Федерации

Исследование «Обзор рынка инвестиционных компаний за 2010 год: Рост вне биржи», подготовленное рейтинговым агентством «Эксперт РА», показало, что по итогам 2010 года инвестиционные компании увеличили совокупные обороты и клиентскую базу на 68% и 25% соответственно. Однако рост оборотов сопровождался опережающим развитием внебиржевой торговли, а расширение клиентской базы — сокращением числа активных клиентов.

Совокупные обороты компаний-участников мониторинга «Эксперт РА» в 2010 году увеличились на 68%, достигнув отметки в 62 трлн. руб. Дилерский сегмент (дает около 10% оборотов) инвестиционного рынка вырос на 114%, брокерский сектор — на 54%.

Общее количество зарегистрированных клиентов инвестиционных компаний увеличилось на 25%, достигнув отметки в 365 тыс. клиентов. Однако быстрое наращивание клиентской базы не повышает «качества» инвесторов инвесткомпаний. Доля активных клиентов, то есть клиентов, которые совершили хотя бы одну сделку в течение месяца, в общем объеме клиенткой базы уменьшилась до 32% на конец 2010 г. против 36% на конец 2009 года.

Увеличение совокупных оборотов инвестиционных компаний проходило на фоне опережающего роста внебиржевого сегмента фондового рынка. Так, за 2010 год внебиржевой сегмент вырос на 95%, достигнув отметки в 14,5 трлн. руб. Доля внебиржевого рынка в совокупном объеме операций увеличилась с 20% до 23%. Биржевой сегмент инвестиционного рынка вырос на 62%.

Повышение оборотов на внебиржевом секторе — тревожный сигнал: вне биржи сложнее контролировать исполнение обязательств, надежность контрагентов и уплату налогов. Однако «теневые» преимущества внебиржевой торговли на фоне непростого слияния двух крупнейших фондовых площадок России, вероятнее всего приведут к дальнейшему росту неорганизованной торговли.

В рамках исследования рейтинговое агентство «Эксперт РА» составило рейтинг крупнейших инвестиционных компаний по совокупным оборотам деятельности по итогам 2010 года. (табл.1)

Таблица 1 Крупнейшие инвестиционные компании по внебиржевым оборотам по итогам 2010 года

Инвестиционная компания

Внебиржевые обо роты ИК по итогам 2010 года, млн рублей

Компания «Брокеркредитсервис»

6 176 876

ИК «ВЕЛЕС Капитал»

2 945 646

Брокерский дом «ОТКРЫТИЕ»

2 682 676

Брокерская компания «РЕГИОН»

627 265

ИК «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент»

473 847

«Урса Капитал»

379 454

Корпорация «МОНОЛИТ»

265 562

Инвестиционно-финансовая компания «Солид»

236 041

ГК «АЛОР»

149 902

«УНИВЕР Капитал»

136 882

«АТОН»

66 035

Инвестиционная компания «ФИНАМ»

58 171

«ФИНАНС-ИНВЕСТ»

57 402

Инвестиционная компания «ЕВРОФИНАНСЫ»

54 770

Инвестиционная компания «Энергокапитал»

40 911

Инвестиционная компания «Перспектива Плюс»

37 917

«Русские Фонды»

28 395

Инвестиционная компания «ПРОСПЕКТ»

20 729

Инвестиционная компания «КапиталЪ»

14 586

Инвестиционная компания «Риком-Траст»

12 682

Инвестиционная компания «Либра Капитал»

10 200

Инвестиционная компания «Элита-Финанс»

8 638

Инвестиционная компания «ТФБ Финанс»

7 348

ИК БФА

6 483

«РИК-Финанс»

5 761

Инвестиционная компания «ОЭМК-Инвест»

5 091

Инвестиционная фирма «ОЛМА»

4 348

«ТРИНФИКО»

3 150

«Норд-Капитал»

2 780

Инвестиционная компания «Элтра»

2 554

Инвестиционная компания «Ленмонтажстрой»

1 737

«Унисон Капитал»

1 366

«Инвестиционная палата»

Инвестиционная компания «Ай Ти Инвест»

«Октан-Брокер»

Брокерская фирма «Ленстройматериалы»

Финансовая компания «ИНТЕЛЛЕКТ-КАПИТАЛ»

Источник: «Эксперт РА» [9]

[Электронный ресурс]//URL: https://ddmfo.ru/referat/fondovaya-birja-i-vnebirjevoy-ryinok/

Анализ табл. 1 позволяет выявить лидеров внебиржевого рынка ценных бумаг в России. Ими являются брокерские компании: Компания «Брокеркредитсервис», ИК «ВЕЛЕС Капитал», Брокерский дом «ОТКРЫТИЕ», Брокерская компания «РЕГИОН». Для многих инвесторов внебиржевой рынок — это уникальная возможность работать с ценными бумаги второго и третьего эшелона с невысокой капитализацией, но с большими перспективами роста. Операции на неорганизованном внебиржевом рынке совершаются по договоренности между контрагентами, то есть без уплаты биржевой комиссии.

Заключение

Таким образом, внебиржевой рынок ценных бумаг — рынок ценных бумаг, организуемый дилерами вне биржи; на таком рынке обращаются в основном ценные бумаги компаний, не зарегистрированные на бирже. Котировка ценных бумаг на таком рынке осуществляется не в результате действия рыночных факторов, а самой компанией (самокотировка).

Организованный внебиржевой рынок представляет собой цивилизованную систему обслуживания определенного, в практическом плане бесконечно широкого круга ценных бумаг. Его существование возможно, более того, к формированию такого рынка, видимо, необходимо стремиться.

Отличия внебиржевого рынка: котировки ценных бумаг носят индикативный характер и выставляются брокерами; проведение расчетов по сделкам производится с отложенным исполнением; биржевая комиссия по операциям не взимается.

Российский внебиржевой рынок ценных бумаг представлен в следующем виде: система торговли государственными ценными бумагами; торговая сеть сберегательного банка; внебиржевой рынок ценных бумаг коммерческих банков; электронные внебиржевые рынки; российская торговая система (РТС «Портал»), организованная профессиональной ассоциацией участников фондового рынка (ПАУФОР).

Лидерами внебиржевого рынка ценных бумаг в России являются брокерские компании: Компания «Брокеркредитсервис», ИК «ВЕЛЕС Капитал», Брокерский дом «ОТКРЫТИЕ», Брокерская компания «РЕГИОН».

В 2010 году планомерное увеличение торговли ценными бумагами привело к увеличению доли внебиржевого сектора до 23% в совокупных оборотах компаний. Дальнейшее увеличение сектора внебиржевой торговли ценными бумагами имеет вполне реальные перспективы.

Список использованных источников

[Электронный ресурс]//URL: https://ddmfo.ru/referat/fondovaya-birja-i-vnebirjevoy-ryinok/

1. Биржевой и внебиржевой рынки. — [Электронный ресурс]. — Режим доступа: http://olesyalife.blogspot.com/search/label

2. Внебиржевой рынок ценных бумаг. — [Электронный ресурс]. — Режим доступа: http://www.fx-trader.ru/forexread84.htm.

3. Внебиржевой рынок форекс. — [Электронный ресурс]. — Режим доступа: // http: forexlot.ucoz.ru/photo/7−0-59.

Ю. А. Рынок

5. Ремнев А. Организованный внебиржевой рынок ценных бумаг. — [Электронный ресурс]. — Режим доступа. —

Е. Ф. Жукова

7. EPAM Systems хочет осенью выйти на Nasdaq. — [Электронный ресурс]. — Режим доступа: http://www.bfm.ru/news/2011/06/16.

8. Проведение операций при работе на внебиржевом рынке. — [Электронный ресурс]. — Режим доступа: .

9. Холмакова М., Митрофанов П., Самиев П. Обзор «Рынок инвестиционных компаний за 2010 год: рост вне биржи». — [Электронный ресурс]. — Режим доступа: http://robot.zerich.ru/

10. Ценные бумаги, принимаемые по сделкам прямого внебиржевого РЕПО на внебиржевом рынке Российской Федерации

на 17.06.2011

Приложение

Ценные бумаги, принимаемые по сделкам прямого внебиржевого РЕПО на внебиржевом рынке Российской Федерации на 17.06.2011

ISIN

Краткое наименование ценной бумаги

Формальный эмитент

Валюта

Цена,% от номинала

Начальное значение дисконта, %

XS0164067836

Газпром-13−1 (LPN)

Morgan Stanley Bank AG

USD

113,1116

XS0190490606

Северсталь — 14 (LPN)

Steel Capital SA

USD

113,1963

XS0197695009

Газпром-20

Gazprom Int S.A.

USD

110,2104

XS0202356167

Москва-11

Commerzbank Aktiengesellschaft

EUR

101,5496

XS0202919667

ВТБ-11 (LPN4, EMTN2)

VTB Capital S.A.

USD

102,0341

17,5

XS0220790934

Газпром-15 (LPN3, EMTN-5)

Gaz Capital S.A.

EUR

105,6131

XS0223715920

ВТБ-35 (LPN6, EMTN3)

VTB Capital S.A.

USD

17,5

XS0230577941

Газпромбанк-15 (LPN)

GPB Eurobond Finance PLC

USD

106,4207

17,5

XS0234987153

Евраз-15 (8,25%)

Evraz Group S.A.

USD

112,0464

XS0244105283

ВТБ-16 (4,25%; EMTN-1)

VTB Capital S.A.

EUR

100,4283

17,5

XS0253322886

Сбербанк-13 (LPN)

SB Capital S.A.

USD

107,7955

17,5

XS0253894256

Банк Москвы-13 (LPN)

Kuznetski Capital S.A.

USD

107,6479

17,5

XS0254887176

Россельхозбанк-13

RSHB Capital S.A.

USD

108,3209

17,5

XS0261906142

ТНК-BP -11(LPN5; 6,875%)

TNK-BP Finance S.A.

USD

100,5128

XS0261906738

ТНК-BP -16(LPN5; 7,5%)

TNK-BP Finance S.A.

USD

113,858

XS0271772559

Москва-16

Commerzbank Aktiengesellschaft

EUR

101,6432

XS0272236489

Промсвязьбанк-11 (8,75%)

PSB Finance S.A.

USD

102,1093

22,5

XS0274505808

Сбербанк-11 (LPN)

SB Capital S.A.

USD

101,9157

17,5

XS0274663383

Урса-11 (8,30%, 2bln$)

Sibacademfinance plc

EUR

101,9744

22,5

XS0276456315

Газпром-16 (LPN7, EMTN-15)

Gaz Capital S.A.

USD

108,4958

XS0283249364

ЕБРР-12 (6%)

European Bank for Reconstruction and Development

RUB

1,25

XS0288747669

Транснефть-14 (5,67%)

TransCapitalInvest Limited

USD

107,1431

XS0290580595

Газпром-22 (6,51%)

Gaz Capital S.A.

USD

106,9771

XS0292529046

ТНК-BP -12 (LPN5; 6,125%)

TNK-BP Finance S.A.

USD

103,7661

XS0292530309

ТНК-BP -17 (LPN5; 6,625%)

TNK-BP Finance S.A.

USD

109,13

XS0300998779

Россельхозбанк-17

RSHB Capital S.A.

USD

106,4005

17,5

XS0304273948

Лукойл-17 (6,356%)

Lukoil International Finance B.V.

USD

109,4767

XS0304274599

Лукойл-22 (6,656%)

Lukoil International Finance B.V.

USD

107,194

XS0306557538

Альфа-12 (8,2%)

Alfa MTN Markets Limited

USD

22,5

XS0306899765

Транснефть-12-USD (6,103%)

TransCapitalInvest Limited

USD

XS0306900795

Транснефть-12-EUR (5,381%)

TransCapitalInvest Limited

EUR

XS0324963932

ТНК-BP -18 (LPN8; 7,875%)

TNK-BP Finance S.A.

USD

115,7277

XS0325013034

ТНК-BP -13 (LPN8; 7,5%)

TNK-BP Finance S.A.

USD

108,928

XS0328682587

ВТБ-12 (6,609%)

VTB Capital S.A.

USD

106,0579

17,5

XS0333544442

ВТБ-12−2 (LPN2)

VTB Capital S.A.

RUB

100,125

12,5

XS0365923977

ВТБ-18 (6,875%)

VTB Capital S.A.

USD

107,9583

17,5

XS0366599800

РСХБ-14-USD (7,125%)

RSHB Capital S.A.

USD

108,7306

17,5

XS0366630902

РСХБ-18-USD (7,75%)

RSHB Capital S.A.

USD

114,5868

17,5

XS0372158054

Транскред-11 (9%)

Transcredit Finance p.l.c.

USD

22,5

XS0372322460

ВТБ-11 (8,25%)

VTB Capital S.A.

EUR

17,5

XS0376189857

Северсталь-13 (9,75%)

Steel Capital SA

USD

112,2315

XS0381365690

Транснефть-13-USD (7,7%)

TransCapitalInvest Limited

USD

110,4993

XS0381439305

Транснефть-18-USD (8,7%)

TransCapitalInvest Limited

USD

123,8578

XS0410997984

МДМ Mtge-52 (10%)

URSA Mortgage Finance S.A.

RUB

17,5

XS0416535820

Газпром-14 (10,5%) s1

White Nights Finance B.V.

USD

120,2187

XS0420135443

Газпром-14 (10,5%) s2

White Nights Finance B.V.

USD

XS0424860947

Газпром-19 (9,25%)

Gaz Capital S.A.

USD

125,6715

XS0433568101

Россельхозбанк-14 (9%)

RSHB Capital S.A.

USD

114,6338

17,5

XS0441717245

ЕБРР-13 (3m MosPrime — 0,335%)

European Bank for Reconstruction and Development

RUB

1,25

XS0491998133

ВТБ-15 (6,465%)

VTB Capital S.A.

USD

106,8293

17,5

XS0494095754

Банк Москвы-15 (6,699%)

BOM Capital P.L.C.

USD

105,7256

17,5

XS0494933806

Альфа-15 (8%)

Alfa MTN Issuance Limited

USD

22,5

XS0524435715

Сбербанк-15 (5,499%)

SB Capital S.A.

USD

17,5

XS0548633659

ВТБ-20 (6,551%)

VTB Capital S.A.

USD

17,5

XS0553072611

РусГидро-15 (7,875%)

RusHydro Finance Limited

RUB

Источник: .