Инвестиционные ценные бумаги

Реферат

Ценные бумаги являются специфической экономической категорией. С одной стороны, ценная бумага — это особая фиктивная форма существования капитала (фондовая ценность), с другой — специфический товар с конкретным набором товарных характеристик, а с третьей — своеобразный финансовый инструмент, имеющий определенную денежную характеристику.

Ценные бумаги являются необходимыми финансовыми инструментами рыночного хозяйства, с помощью которых решаются инвестиционные, платежные, расчетные, организационные и прочие вопросы. Как финансовый инструмент ценные бумаги используются для привлечения инвестиций и вложения финансовых ресурсов, покрытия бюджетного дефицита, платежей, залога, кредита и его обеспечения, активизации товарного оборота, формирования и изменения уставного капитала, трансформации собственности, реструктуризации и других финансово-хозяйственных операций. Многообразие ценных бумаг как финансовых инструментов связано с их местом и ролью в рыночной экономике, сферой и сроками их обращения, формой выпуска порядком владения, доходностью и уровнем риска, объемом предоставляемых прав, степенью защиты и др. Ценные бумаги как экономическая категория характеризуются такими экономическими свойствами, как стоимость, ликвидность, доходность, наличие самостоятельного оборота, скорость обращения, инвестиционный потенциал. Место и роль ценных бумаг в рыночной экономике связаны с распределительными, перераспределительными, контрольными, стимулирующими, учетными функциями, которые они выполняют.

В условиях необходимости привлечения инвестиций и выхода российских предприятий-эмитентов на фондовый рынок, с одной стороны, и увеличение числа нелегальных операций с корпоративными ценными бумагами на рынке, в том числе связанных с выходом на «IPO» и отсутствие четкой системы государственной и правовой защиты рынка ценных бумаг, обусловили выбор темы реферата и определили круг рассматриваемых в ней проблем.

Цель исследования заключается в изучении инвестиционных качеств ценных бумаг и методов их оценки.

Достижение поставленной цели осуществляется путем решения

  • анализ понятия, сущности и видов ценных бумаг;
  • исследование инвестиционных качеств ценных бумаг.

1. СУЩНОСТЬ И ОСОБЕННОСТИ ЦЕННЫХ БУМАГ КАК ОБЪЕКТА ИНВЕСТИРОВАНИЯ

Под термином “инвестиционные ценные бумаги” следует понимать денежные ценные бумаги, являющиеся предметом массовых выпусков (эмиссий) и удостоверяющие право их держателей на единовременное или периодическое получение дохода с их номинальной стоимости, величина которого определяется либо размером прибыли (дохода), полученного эмитентом в расчете на каждую ценную бумагу, либо содержанием принятого эмитентом обязательства.

45 стр., 22383 слов

Операции банков с ценными бумагами

... при кредитовании, создание новых инвестиционных продуктов. Ценные бумаги являются основным предметом деятельности для таких подразделений коммерческих банков как казначейства, кредитные департаменты, департаменты ... них такие инструменты с фиксированной доходностью как различные виды облигаций первоклассных эмитентов с купонными выплатами и аналогичного качества векселя. Инвестиционные банкиры ...

К инвестиционным ценным бумагам следует относить:

  • акции и их сертификаты;
  • облигации;
  • купоны акций и облигаций;
  • инскрипции (государственные ценные бумаги);
  • банковские сертификаты (депозитный и сберегательный).

Кроме того, в современной России получил распространение выпуск так называемых “банковских векселей”, которые также могут быть отнесены к инвестиционным бумагам.

Чем объясняется объединение вышеназванных ценных бумаг в одну группу со специальным наименованием? Такое объединение может быть объяснено исключительно экономической их спецификой, поскольку по юридической природе это совершенно различные ценные бумаги. Экономический же критерий, объединяющий эти ценные бумаги, очень точно подмечен К.Марксом: по его выражению, все перечисленные ценные бумаги являются титулами собственности на доход с капитала. Не права собственности, а собственности, поскольку объектом права собственности может быть только определенная вещь, а доход по таким бумагам, например, как обыкновенные акции, не может быть заранее известен. Кроме того, речь ведется о титулах собственности на доход с капитала, а не на сам капитал, ибо последний является собственностью лица-эмитента соответствующих ценных бумаг.

Таким образом получается, что отношения, опосредуемые всякой инвестиционной бумагой, состоят в передаче одним лицом (инвестором) в собственность другому лицу (эмитенту), имеющихся у него активов определенной стоимости, взамен на обязательства эмитента:

  • либо использовать их в своей предпринимательской деятельности, допускать инвестора до управления переданными активами, но при этом выплачивать вознаграждение за использование активов, определяющееся величиной прибыли от такого использования;
  • либо самостоятельно распоряжаться полученными активами, но за это выплачивать вознаграждение за их использование, независимое от наличия и величины прибыли от такого использования.

Принятые на себя обязательства эмитент удостоверяет соответствующей ценной бумагой. Отсюда и обозначение этих ценных бумаг — инвестиционные, то есть бумаги, основанием выдачи которых является получение материальных активов эмитентом ценной бумаги для их использования в целях извлечения прибыли или достижения иного положительного социального эффекта, то есть инвестиционная деятельность.

2 ИНВЕСТИЦИОННЫЕ КАЧЕСТВА ЦЕННЫХ БУМАГ

Существуют различные классификации ценных бумаг. С увеличения видов ценных бумаг, растет и число классификационных признаков.

Инвестиции имеют огромное влияние как микроуровне, так и макроуровне. Процесс роста экономической мощи определяется размерами инвестиций, также немаловажна скорость их исполнения. Без денежных вложений, то есть инвестиций, не предоставляется возможность создания капитала, и тем самым пропадает возможность создавать конкуренцию на внешних и внутренних рынках. Чем быстрее происходит оборот инвестиций, тем быстрее происходит товаропроизводственный процесс, следовательно, происходят эффективнее рыночные изменения. В данный момент многие страны поставлены перед вопросом, поднятия инвестиционной деятельности в своей стране, для создания более мошной машины своего хозяйства для выдерживания конкуренции на внешних рынках, для реконструкции действующих структур. Современные экономические условия диктуют активное участие субъектов экономической деятельности на всех уровнях экономике — микро-, макро-. Эта активность выражается в различных формах — финансовом планировании и прогнозировании, стратегическом менеджменте и иных формах. В числе активной политики субъектов экономической деятельности следует отметить инвестирование.

12 стр., 5544 слов

Ценные бумаги как объект гражданских прав

... В гражданском праве деньги как и ценные бумаги признаются отдельной разновидностью вещей. Деньги рассматриваются как разновидность ... особенностью "денежных средств на банковском счете" как самостоятельного объекта гражданского права является его двойственная природа, определяемая тем, ... вещное начало и, соответственно, допускает существование права собственности на них. Сразу отметим, что принципиальных ...

Понятие «инвестиции» считалось синонимом капиталовложений. Мировая экономическая мысль рассматривает инвестиции как более широкое понятие, полагая что оно должно охватывать любое авансирование средств в хозяйственную деятельность с целью получения прибыли. Хозяйственные пропорции формируют рынок самостоятельно. Государство не может в этом его заменить. Оно лишь способно внести коррекцию в хозяйственную конъюнктуру. Ее же основы формируются объективным ходом воспроизводства. Процесс общественного воспроизводства формирует объективные предпосылки инвестирования. Формируется сфера хозяйства, обслуживающая потребности бизнеса. Она обеспечивает условия для свободного перемещения ресурсов, без чего не возможен инвестиционный процесс. Состояние рыночной экономики формирует превышение доходов потребления населения над текущими расходами. На этой основе образуются его сбережения, которые становятся потенциальным материальным источником будущих инвестиций. В обществе должны быть задействованы механизмы, перемещающие сбережения от их собственника в руки реального инвестора. Это относится не только к организации кредитных отношений, но и акционерного процесса. Процесс инвестирования делается выгодным и потому возможным при достижении достаточной емкости рынка, которая в конечном счете определяется уровнем доходов населения как основы совокупного спроса.

При оценке инвестиционных качеств акции используется в первую очередь такой показатель, как курс ценных бумаг. Курс ценных бумаг — это цена, по которой продаются и покупаются ценные бумаги. Он представляет собой капитализированный доход и равняется сумме денег, которая при предоставлении ее в кредит приносит в виде процента доход, равный доходу от ценных бумаг. Курс ценных бумаг прямо пропорционален норме доходности ценных бумаг (приносимому ими дивиденду или проценту) и обратно пропорционален существующему уровню ссудного процента.

Сравнительная характеристика инвестиционных качеств и управленческих возможностей является одной из основ оценки стоимости ценных бумаг. Общая характеристика управленческих возможностей и инвестиционных качеств отдельных ценных бумаг приведена в Приложении.

Инвестиционные качества и управленческие возможности различаются по видам ценных бумаг. Они зависят от конкретных характеристик ценных бумаг, основными из которых являются финансовое состояние эмитента, надежность и безопасность, ликвидность ценной бумаги, ее доходность и возможности конвертации. Инвестиционные качества и управленческие возможности ценных бумаг тесно связаны с инвестиционным риском, который отражает вероятность получения доходов или убытков от фондовых операций.

7 стр., 3092 слов

Инструменты рынка ценных бумаг

... местных бюджетов. 2. Производные ценные бумаги и их характеристика (конвертируемые акции и облигации, варранты, опционы, фьючерсы) Среди инструментов рынка ценных бумаг особое место занимают инструменты, дающие право на другие инструменты. Дальнейшей конкретизацией этого достаточно ...

На практике оценка инвестиционных качеств и управленческих возможностей осуществляется путем сравнительного анализа инвестиционного риска ценных бумаг, который, в свою очередь, проводится путем оценки надежности данных бумаг.

Наиболее активным на настоящее время на рынке ценных бумаг является сегмент акций. «Акция — это ценная бумага, закрепляющая права ее владельца:

  • а) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов;
  • б) на участие в управлении акционерным обществом;
  • в) на часть имущества в случае ликвидации общества»[15].

На практике распространение получили следующие виды акций:

  • обыкновенная акция, дающая право на участие в управлении акционерным обществом (одна акция — один голос при решении вопросов на собрании акционеров) и участвующая в распределении чистой прибыли общества после пополнения резервов и выплаты дивидендов по привилегированным акциям. Размер дивидендов изменяется в зависимости от результатов работы предприятия;
  • привилегированные акции, не дающие права на участие в управлении, но приносящие постоянный дивиденд, который устанавливается при эмиссии акции и выплачивается раньше выплаты дивидендов по обыкновенным акциям.

Инвестиционная привлекательность акций в основном обусловлена возможностью получения дивидендов, ожиданием роста курсовой стоимости и теми имущественными правами, которыми обладают акционеры. С другой стороны, форма акций привлекательна и для эмитентов, так как акционерное общество лишь в отдельных случаях обязано выкупать обратно свои акции. «Привилегированные акции на российском рынке на 40—50% дешевле обыкновенных, хотя они должны оцениваться инвесторами выше по причине фиксированного процентного дохода»[6].

Это связано с тем, что привилегированные акции обычно менее ликвидны (у акционерного общества меньше привилегированных акций, чем обыкновенных), а также тем, что привилегированные акции первоначально распределяются среди работников предприятия.

«Облигация — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента в предусмотренный срок номинальной стоимости данной ценной бумаги и зафиксированного в ней процента от этой стоимости»[7].

Различают следующие виды облигаций:

  • международных и внутренних займов;
  • государственных займов и займов хозяйствующих субъектов;
  • именные облигации и на предъявителя;
  • процентные или беспроцентные облигации;
  • свободно обращающиеся или с ограниченным кругом обращения.

В роли эмитента облигаций выступают государство или субъекты хозяйствования. Посредством выпуска государственных облигаций государство осуществляет заем средств у физических или юридических лиц (государственный кредит) и решает проблему дефицита государственного бюджета. Посредством выпуска корпоративных облигаций российское предприятие-эмитент на время привлекает в свой оборот денежные средства других субъектов хозяйствования и физических лиц и использует их в роли источника финансирования своих воспроизводственных нужд.

13 стр., 6273 слов

Акции и облигации как ценные бумаги

... обращения таких наиболее распространенных в гражданском обороте эмиссионных ценных бумаг, как акции и облигации, освещены в работах цивилистов дореволюционного периода, среди которых необходимо упомянуть Я.М. ... одной стороны, необходимо обеспечить эффективное и свободное обращение ценных бумаг на биржевом и внебиржевом рынках с тем, чтобы владельцы ценных бумаг могли без каких-либо административных ...

При оценке инвестиционных качеств облигаций в первую очередь внимание концентрируют на уровне их доходности и степени конвертируемости.

1) доход от облигации определяется при помощи следующего алгоритма:

доход от облигации = (номинал облигации — ставка процента)/100 (1)

2) степень конвертируемости — это установление соотношения обмена конвертируемых облигаций на обыкновенные акции. Конвертируемые облигации — это такие облигации, которые дают их владельцу право обменивать их на обыкновенные акции того же эмитента в соответствии с условиями конверсионной привилегии: