Выбор источников финансирования инвестиций на предприятии

Реферат
  • исследовать источники финансирования инвестиций в соответствии со стратегией предприятия.

На современном этапе в России имеют место три кризиса, которые оказывают большое влияние на российскую экономику: на финансово-кредитную систему России, на инвестиционную активность, на рынок труда, на настроение населения. В периоды кризиса многие организации, как правило, сворачивают инвестиционные программы, сокращают текущие расходы. К 2014 году в России сложилась ситуация острого «инвестиционного голода», что отражается и на инвестиционной деятельности предприятий в нынешнем году. Активизация инвестиционного процесса, в том числе и на микроэкономическом уровне, — важнейшее средство обеспечения условий выхода из экономического кризиса.

Глава 1. Теоретические аспекты формирования источников финансирования инвестиций на предприятии

1.1. Понятие и сущность источников финансирования инвестиций на предприятии

Инвестиции занимают центральное место в экономическом процессе и предопределяют общий рост экономики предприятия. Чем они эффективнее, тем больше рост дохода, тем значительнее абсолютные размеры накопления денежных средств, которые могут быть вновь вложены в производство.

Инвестиционная деятельность предприятия – осуществление и превращение инвестиционных ресурсов в реальные активы организации, которые могут принести полезный эффект в будущем. Она рассматривается как важнейший элемент общей стратегии развития предприятия. Её сущность заключается в том, чтобы не только сохранить, но и развивать, усовершенствовать производственно-технический и экономический потенциал за счёт расширенно воспроизводства основных фондов, реконструкции и технического перевооружения, внедрения более совершенной техники, автоматизации производства.

Субъекты инвестиционной деятельности: инвесторы, заказчики, подрядчики, пользователи объектов капитальных вложений.

Инвесторы осуществляют капитальные вложения с использованием собственных и (или) привлеченных средств. Инвесторами могут быть: физические лица, юридические лица, создаваемые на основе договора о совместной деятельности и не имеющие статуса юридического лица объединения юридических лиц, государственные органы, органы местного самоуправления, иностранные субъекты предпринимательской деятельности (иностранные инвесторы).

5 стр., 2016 слов

Аппетитное о проектном финансировании инвестиций

... любого инвестиционного проекта. Читать дальше Источники финансирования инвестиций играют ключевую роль в процессе создания и реализации любого инвестиционного проекта. None Методы и источники финансирования инвестиций образуют систему финансирования инвестиционной деятельности предприятия. None Именно ...

Организация финансирования – одна из важнейших проблем в инвестиционной деятельности. Формирование инвестиционных ресурсов является основным исходным условием осуществления инвестиционного процесса.

Система финансирования инвестиционной деятельности представляет собой органическое единство источников денежных средств, организационно-экономических механизмов и инструментов их привлечения.

Источники финансирования инвестиционной деятельности — это денежные фонды и поступления, находящиеся в распоряжении предприятия и предназначенные для приобретения необходимых активов, а также осуществления текущих затрат и выплат, возникающих в процессе реализации инвестиционного проекта. То есть, источники финансирования инвестиций – это те средства, которые можно использовать как инвестиционные ресурсы. Состав и структура источников финансирования инвестиций зависит от действующего в обществе механизма хозяйствования.

Учитывая свои возможности при выборе источника финансирования инвестиций, а также преимущества и недостатки, предприятие снижает вероятность риска. Руководство должно более подробно рассматривать основные источники финансирования капитальных вложений с анализом их положительных и отрицательных сторон.

1.2. Классификация источников финансирования инвестиций предприятия и их характеристика

Источники формирования инвестиционных ресурсов в рыночной экономике весьма многообразны. Это обусловливает необходимость определения содержания источников инвестирования и уточнения их классификации.

В целом источники финансирования инвестиций подразделяют на централизованные и децентрализованные.

Бюджетное (централизованное) финансирование инвестиций предполагает инвестиционные вложения за счёт средств федерального бюджета, средств бюджетов субъектов РФ, предоставляемых на возвратной и безвозвратной основе в соответствии с федеральными и региональными целевыми программами, а также по предложениям Правительства и Президента РФ.

Во-первых, это наиболее традиционный источник финансирования, и, следовательно, попытка получить финансирование в областной администрации или в правительстве более привычна и не требует от менеджмента новых знаний и навыков.

Во-вторых, подготовить проект для частного инвестора на порядок сложнее, чем для государства: требования государства к раскрытию информации и подготовке инвестиционных проектов скорее формальные, чем профессиональные.

В-третьих, государство — самый лояльный кредитор, и многие предприятия не возвращают полученные от него займы в срок без опасения быть объявленными банкротами. Если предприятие действительно располагает возможностями получить прямое государственное финансирование, гарантии или налоговый кредит, то этим необходимо воспользоваться.

Наибольшие шансы на получение финансирования из государственного бюджета имеют инфраструктурные, социальные, оборонные и научные проекты, которые вследствие объективных причин не в состоянии получить доступ к финансированию из коммерческих источников.

Важнейшими направлениями государственной инвестиционной политики на современном этапе являются: усиление государственной поддержки приоритетных направлений экономического развития, создание институционально-правовой и экономической среды, стимулирующей инвестиции в реальный сектор экономики, согласование инвестиционной политики федерального центра и регионов.

17 стр., 8281 слов

Анализ объемов и эффективности инвестиционной деятельности

... государственными структурами, совместно с предприятиями негосударственной формы собственности и (или) частными лицами. По региональному признаку: региональные инвестиции внутренние зарубежные Рис. 1. Источники финансирования инвестиций 1.2 Инвестиционная деятельность инвестиционная деятельность Инвестиционная деятельность, как и любой другой ...

Внебюджетные (децентрализованные) источники финансирования инвестиций.

К ним относятся:

  • собственные финансовые источники инвестиций. Основными собственными источниками финансирования инвестиций являются чистая прибыль и амортизационные отчисления;
  • заемные источники, к которым относятся: кредиты банков, кредитных организаций;
  • средства от эмиссии облигаций;
  • налоговый инвестиционный кредит;
  • средства, полученные в форме кредитов и займов от международных организаций и иностранных инвесторов.

В экономической литературе при анализе источников финансирования инвестиций выделяют внутренние и внешние источники инвестирования. Их следует различать на макроэкономическом и микроэкономическом уровнях. На макроэкономическом уровне к внутренним источникам финансирования инвестиций можно отнести: государственное бюджетное финансирование, сбережения населения, накопления предприятий, коммерческих банков, инвестиционных фондов и компаний, и т.д. К внешним — иностранные инвестиции, кредиты и займы.

На микроэкономическом уровне учитывается специфика различных организационно-правовых форм, например, частных, коллективных, совместных предприятий. Внутренними источниками инвестирования для предприятий, находящихся в частной или коллективной собственности, являются: прибыль, амортизация, инвестиции собственников предприятия. Для предприятий, находящихся в совместной с зарубежными фирмами собственности, инвестиции иностранных совладельцев также следует рассматривать как внутренний для данного предприятия источник. Внешними — государственное финансирование, инвестиционные кредиты, средства институциональных инвесторов, а так же средства, привлекаемые путем размещения собственных ценных бумаг.

На микроэкономическом уровне (предприятия, фирмы, корпорации) все источники финансирования инвестиции делят на три основные группы: собственные, привлеченные и заемные. При этом собственные средства предприятия выступают как внутренние, а привлеченные и заемные средства — как внешние источники финансирования инвестиций.

Как правило, структура источников финансирования инвестиций изменяется в зависимости от фазы делового цикла: доля внутренних источников снижается в периоды оживления и подъема, когда повышается инвестиционная активность, и растет в периоды экономического спада, что связано с сокращением масштабов инвестирования, сокращением предложения денег, удорожанием кредита.

На практике предприятие финансирует свою инвестиционную деятельность из различных источников, включая и внешние. Форма пос­тупления внешних источников зависит от того, на каких условиях они передаются: на безвозвратной или возвратной основе.

К безвозвратным относятся бюджетные ассигнования, которые поступают из централизованного фонда денежных средств, а также местных бюджетов. Кроме бюджетных средств, финансирование может происходить из целевых бюджетных фондов. Их специфика заключается в том, что они направляются на финансирование конкретных мероприятий, т. е. имеют конкретное целевое назначение.

К прочим средствам можно отнести другие специальные фонды, расходуемые на безвозвратной основе (отчисления из централизованных инновационных фондов министерств и ведомств), средства спонсоров, вышестоящих организаций; вклады иностранного капитала при создании совместных предприятий, прямые вложения международных организаций и финансовых институтов, государств, предприятий и организаций различных форм собственности и частных лиц.

4 стр., 1950 слов

Сравнительный анализ эффективности лизинга и банковского кредита ...

... будет увидеть далее – лизинг является наиболее перспективным способом финансирования. Во второй части работы (главы 3-4) автор приводит аналитические расчеты приобретаемых предприятиями выгод от использования той ... Необходимость предоставления залога или гарантий возврата кредита, и отсутствие этого условия в лизинговой сделке, поскольку сам объект лизинга является ее обеспечением. 5. Не обязательно ...

Источники, которые передаются на возвратной основе, образуют заемный капитал предприятия. Сюда можно отнести кредиты банков и других институциональных инвесторов — инвестиционных фондов и компаний, страховых обществ, пенсионных фондов; эмиссию долговых ценных бумаг (облигации); кредиты иностранных инвесторов.

Отдельно можно выделить альтернативные источники финансирования основного капитала на возвратной основе: лизинговое финансирование, факторинг, форфейтинг, операции репо, венчурный капитал и некоторые другие. Эти средства необходимо вернуть на определенных заранее условиях (сроки, проценты).

Таким образом, анализ показывает, что из всего многообразия источников формирования инвестиционных ресурсов при разработке инвестиционной стратегии компании (фирмы) учитываются лишь основные из них:

  • прибыль;
  • долгосрочные кредиты банков;
  • инвестиционный лизинг;
  • эмиссия акций;
  • увеличение уставного капитала.

    1.3.

Современные методы выбора источников финансирования на предприятии

Обоснование стратегии финансирования инвестиционного проекта предполагает выбор методов финансирования, определение источников финансирования инвестиций и их структуры.

Метод финансирования инвестиционного проекта выступает как способ привлечения инвестиционных ресурсов в целях обеспечения финансовой реализуемости проекта.

В качестве методов финансирования инвестиционных проектов могут рассматриваться:

  • самофинансирование, т.е. осуществление инвестирования только за счет собственных средств;
  • акционирование, а также иные формы долевого финансирования;
  • кредитное финансирование (инвестиционные кредиты банков, выпуск облигаций);
  • лизинг;
  • бюджетное финансирование;
  • смешанное финансирование на основе различных комбинаций рассмотренных способов;
  • проектное финансирование.

Самофинансирование обеспечивается за счет предприятия, планирующего осуществление инвестиционного проекта. Формирование средств, предназначенных для реализации инвестиционного проекта, должно носить строго целевой характер, что достигается, в частности, путем выделения самостоятельного бюджета инвестиционного проекта. Самофинансирование может быть использовано только для реализации небольших инвестиционных проектов.

Акционирование (а также паевые и иные взносы в уставный капитал) предусматривает долевое финансирование инвестиционных проектов. Долевое финансирование инвестиционных проектов может осуществляться в следующих основных формах:

  • проведение дополнительной эмиссии акций действующего предприятия, являющегося по организационно-правовой форме акционерным обществом, в целях финансового обеспечения реализации инвестиционного проекта;
  • привлечение дополнительных средств (инвестиционных взносов, вкладов, паев) учредителей действующего предприятия для реализации инвестиционного проекта;
  • создание нового предприятия, предназначенного специально для реализации инвестиционного проекта.

Выступает как один из способов целевого долевого финансирования. Он может применяться частными предпринимателями, учреждающими предприятие для реализации своих инвестиционных проектов и нуждающимися в привлечении партнерского капитала; предприятиями, находящимися в сложном финансовом состоянии, которые разрабатывают антикризисные инвестиционные проекты в целях финансового оздоровления и т.д.

11 стр., 5488 слов

Инвестиционные ресурсы предприятия

... частные — средства населения (индивидуальных инвесторов), коммерческих структур, коллективных предприятий; - иностранные — заемные и кредитные ресурсы международных инвестиционных институтов, зарубежных ... форма инвестиций —, Интеллектуальные инвестиции — Исходя из источников финансирования различают: собственные средства инвестора, заемные (государственный кредит, кредиты коммерческих банков и ...

Одной из форм финансирования инвестиционных проектов путем создания нового предприятия, предназначенного специально для реализации инвестиционного проекта, является венчурное финансирование. Понятие «венчурный капитал» (от англ. venture — риск) означает рисковый капитал, инвестируемый, прежде всего, в новые сферы деятельности, связанные с большим риском.

Инвестиционные кредиты банков выступают как одна из наиболее эффективных форм внешнего финансирования инвестиционных проектов в тех случаях, когда компании не могут обеспечить их реализацию за счет собственных средств и эмиссии ценных бумаг. Привлекательность данной формы объясняется, прежде всего:

  • возможностью разработки гибкой схемы финансирования;
  • использованием эффекта финансового рычага, позволяющего увеличить рентабельность собственного капитала в зависимости от соотношения собственного и заемного капитала в структуре инвестируемых средств и стоимости заемных средств;
  • уменьшения налогооблагаемой прибыли за счет отнесения процентных выплат на затраты, включаемые в себестоимость.

Целевые облигационные займы представляют собой выпуск предприятием — инициатором проекта корпоративных облигаций, средства от размещения которых предназначены для финансирования определенного инвестиционного проекта.

Выпуск и размещение корпоративных облигаций дает возможность привлечь средства для финансирования инвестиционных проектов на более выгодных по сравнению с банковским кредитом условиях.

Основные из них:

  • не требуется необходимое банкам залоговое обеспечение;
  • предприятие-эмитент имеет возможность привлечь значительный объем денежных средств на долгосрочной основе при меньшей стоимости заимствования, при этом оно получает прямой доступ к ресурсам мелких инвесторов;
  • предприятие-эмитент не обязано предоставлять каждому из потенциальных покупателей облигаций внутреннюю финансовую информацию помимо той, которая содержится в проспекте эмиссии, отчет о ходе реализации инвестиционного проекта;
  • в случае возможных осложнений, связанных с реализацией инвестиционного проекта предприятие-эмитент может осуществить выкуп собственных облигаций, причем цена выкупа может быть меньше сумм, полученных при первичном размещении облигаций;

— Лизинг (от англ. lease — аренда) — это комплекс имущественных отношений, возникающих при передаче объекта лизинга (движимого и недвижимого имущества) во временное пользование на основе его приобретения и сдачу в долгосрочную аренду. Лизинг является видом инвестиционной деятельности, при котором арендодатель (лизингодатель) по договору финансовой аренды (лизинга) обязуется приобрести в собственность имущество у определенного продавца и предоставить его арендатору (лизингополучателю) за плату во временное пользование.

Комплекс лизинговых отношений в российских условиях, как правило, предполагает:

  • договор купли-продажи между лизинговой компанией и изготовителем (поставщиком) на приобретение оборудования, где изготовитель (поставщик) выступает в роли продавца, а лизинговая компания — покупателя;
  • договор лизинга между лизинговой компанией и лизингополучателем, по которому лизинговая компания передает лизингополучателю во временное пользование оборудование, купленное у продавца специально для этой цели.

В случае если договор лизинга предполагает продажу имущества после окончания срока договора, то отношения по временному использованию переходят в отношения купли-продажи между лизингодателем и лизингополучателем, но только после окончания срока действия договора либо при досрочном выкупе оборудования;

  • кредитный договор. Наличие кредитного договора характерно для лизинговых компаний, принадлежащих банку либо входящих в банковскую группу или финансовую корпорацию.

Параллельное (совместное) финансирование включает две основные формы:

  • независимое параллельное финансирование, когда каждый банк заключает с заемщиком кредитное соглашение и финансирует свою часть инвестиционного проекта;
  • софинансирование, когда создается банковский консорциум (синдикат).

Участие каждого банка лимитировано определенным объемом кредита и консорциума (синдиката).

Подготовку и подписание кредитного соглашения осуществляет банк-менеджер; в дальнейшем контроль за осуществлением кредитного соглашения (а нередко и реализацией инвестиционного проекта), необходимые расчетные операции осуществляет специальный банк-агент из состава консорциума (синдиката), получая за это комиссионное вознаграждение.

Проектное финансирование выступает как метод финансирования инвестиционных проектов, характеризующийся особым способом обеспечения возвратности вложений, в основе которого лежат исключительно или в основном денежные доходы, генерируемые инвестиционным проектом, а также оптимальным распределением всех связанных с проектом рисков между сторонами, участвующими в его реализации.

Глава 2. Источники финансирования инвестиций в стратегии предприятия

2.1. Финансовые ресурсы и резервы в инвестиционной деятельности предприятия

В современной экономике существует множество различных возможностей эффективного вложения капитала. Однако большинство российских предприятий испытывают существенную потребность в инвестициях ввиду ограниченности собственных инвестиционных ресурсов.

Инвестиционные ресурсы представляют собой специфический товар, за пользование которым инвестор взимает плату, минимальный размер которой равен доходу от хранения инвестиций на депозитном счете в банке. Они входят в состав финансовых ресурсов организации.

Финансовые ресурсы предприятия — это совокупность собственных денежных доходов и поступлений из вне, предназначенные для выполнения финансовых обязательств предприятия, финансирование текущих затрат и затрат, связанных с расширением производства.

Наличие финансовых ресурсов в необходимых объемах определяет финансовую устойчивость и платежеспособность организаций в краткосрочном и долгосрочном периодах. Потребность в ресурсах устанавливают в плане (прогнозе) доходов и расходов (бюджете) на предстоящий год или квартал. Поэтому они являются объектом учета, анализа, планирования и контроля (осуществляемых финансовыми менеджерами).

Формируемые организацией финансовые ресурсы предназначены как для текущей, так и для инвестиционной и финансовой деятельности. Собственный капитал организации, состоящий из таких источников, как уставный, добавочный и резервный капиталы, а также из нераспределенной прибыли, создает финансовую базу для продолжения и развития деятельности организации.

Категория капитала организации тесно связана с понятиями финансовых ресурсов и резервов. Как правило, в названии финансового резерва (фонда) отражается направленность использования его средств (амортизационный, инвестиционный, страховой, накопления и др.).

В отличие от финансовых ресурсов организации финансовые резервы специально накапливаются в течение определенного периода и расходуются на строго конкретные цели при наступлении непредвиденных обстоятельств (гарантийных случаев, понесенных убытков и т.д.).

Нецелевое использование средств резервных фондов (в частности, резервного капитала) возможно только в операционной деятельности — как временный источник финансирования текущих финансово-эксплуатационных потребностей с последующим возвратом средств в состав фонда до окончания отчетного периода (месяца, квартала) или в момент наступления условий использования резервов по целевому назначению (в течение отчетного периода).

Не допускается нецелевое использование денежных средств бюджетных фондов и средств целевого финансирования, а также средств некоторых других резервов организации. Источниками средств резервных фондов служат все источники формирования и увеличения капитала организации.

Процесс формирования финансовых ресурсов количественно определен по объему, составу, структуре и управляем со стороны финансистов организации. Формирование и использование финансовых ресурсов неразрывно связано с проводимой финансовой и инвестиционной политикой. Расширение масштабов инвестирования в основной капитал предполагает мобилизацию значительных объемов финансовых ресурсов из внутренних и внешних источников. Формирование финансовых ресурсов на цели капитального инвестирования осуществляют непрерывно — на всех стадиях жизненного цикла организации, начиная с момента его создания и до прекращения деятельности.

В инвестиционной деятельности, связанной с реализацией конкретных инвестиционных проектов, объединяют финансовые ресурсы, привлекаемые как из внутренних, так и внешних источников. Часто эти ресурсы на длительное время отвлекают из текущего оборота в надежде получить будущий полезный эффект. Условно эти ресурсы можно объединить в составе фонда накопления. Состав финансовых ресурсов во многом аналогичен источникам формирования и увеличения капитала организации. Однако их величина может быть больше за счет источников формирования имущества и других средств, не включаемых в состав капитала (например, выручка от реализации выбывшего имущества, прирост устойчивых пассивов, средства, поступающие в счет долевого участия в строительстве производственных объектов, и т.д.).

Таким образом, финансовые ресурсы представляют собой совокупность капитала, имущества и других средств организации, выраженных в денежной форме (оценке), которые находятся в его распоряжении или используются им для реализации целей и задач, определенных учредительными документами или сферой деятельности. Наличие у организации достаточного объема собственных финансовых ресурсов создает условия для технического перевооружения и реконструкции действующего производства. Являясь материальными носителями финансовых отношений, финансовые ресурсы оказывают существенное влияние на все стадии воспроизводственного процесса, приспосабливая, тем самым, пропорции производства к общественным потребностям.

2.2. Критерии выбора источников финансирования инвестиций на предприятии

Выбор оптимальной величины и конкретного способа финансирования инвестиций, наиболее подходящего для сложившейся экономической ситуации, производится на основе различных критериев. Такими критериями являются: налоговая выгода, стоимость привлечения конкретного источника, доступность, жизненный цикл предприятия и конкретного инвестиционного проекта, риски, оперативность и т.д. Основным недостатком существующих методических подходов является, как правило, их ориентированность лишь на один критерий. При этом, если, выбирая наиболее оптимальный источник финансирования, принимать во внимание абсолютно все возможные параметры и характеристики, процесс выбора окажется достаточно сложным и длительным, что также негативно скажется на конечном выборе.

Одним из наиболее важных критериев влияющих на выбор источника финансирования является его стоимость. Во сколько обойдется компании использование того или иного источника финансирования, это первый вопрос, на который необходимо ответить финансовой службе, для того что бы среди альтернативных видов инвестиций выбрать наиболее оптимальные и экономически эффективные. Принятое решение будет обоснованным только в случае грамотного расчета данного показателя.

Существует множество способов определения стоимости привлеченного источника финансирования. При выборе метода расчета следует учесть наиболее важные показатели, к которым относятся: процентные ставки, уровень инфляции, премии, вознаграждения и другие выплаты, а также налоговый эффект. Традиционно при оценке стоимости привлеченного источника финансирования организации также определяется средневзвешенная цена капитала. Данный показатель может быть рассчитан с использованием целевой структуры капитала, что позволит определить экономическую эффективность использования заемных средств, а также подобрать оптимальное соотношение источников финансирования для конкретной ситуации.

Однако источники денежных средств могут иметь примерно одинаковую стоимость для предприятия. Поэтому, следует оценить другой немаловажный критерий — доступность.

Данный критерий зависит от многих факторов, это в первую очередь организационно — правовая форма предприятия, его размер, финансовое обеспечение, величина активов и оборотных средств, престиж, кредитная история, оперативность привлечения источника денежных средств и др. При оценке доступности финансирования следует четко определить цели привлечения средств, необходимую сумму и оптимальный срок.

Для крупных компаний, имеющих достаточное количество активов в качестве финансового обеспечения, высокие экономические рейтинги и хорошую деловую репутацию, перечень доступных финансовых инструментов значительно шире, чем для мелких и средних организаций, только пытающихся закрепить свои позиции на рынке. Однако в настоящее время многие банки предлагают кредитные программы, направленные на поддержку мелкого и среднего бизнеса. Такие кредитные программы учитывают не только размеры бизнеса и срок его существования, но и цели, на которые предоставляются средства.

Однако использование любого финансового инструмента влечет за собой возникновение различного рода рисков. Это риск неплатежеспособности, снижения финансовой устойчивости, процентные, инвестиционные и инфляционные риски. Для минимизации рисков компании могут использовать различные меры, включающие страхование, самострахование, резервирование средств и другие. Крупные организации, как правило, имеют целые отделы, занимающиеся оценкой и анализом рисков. Предприятиям мелкого и среднего бизнеса, не «по карману» содержание таких отделов. В настоящее время данную проблему можно решить при помощи риск — консалтинга. Такую услугу предлагают многие консалтинговые агентства. Риск -консалтинг также не является бесплатным, но в конечном счете стоимость данной услуги ориентирована на платежеспособность заказчика. Если перед руководством стоит сложная задача выбора источника финансирования инвестиционного проекта, то будет целесообразно провести оценку и анализ рисков, а также вывить пути их минимизации. Помимо минимизации рисков, компания должна стремиться снизить стоимость источника финансирования.

Наиболее гибким параметром является оперативность привлечения средств. Для того, что бы сократить время, необходимое на привлечение того или иного источника финансирования, компания должна использовать грамотно составленный алгоритм выбора финансового инструмента. Данный алгоритм должен учитывать конкретную экономическую ситуацию, цели привлечения средств и их размер.

Руководству компании необходимо рассматривать разнообразные источники финансирования, оценивать целесообразность их выбора по вышеперечисленным критериям, а также на основе заранее разработанной методики выбирать один или несколько наиболее подходящих.

Однако следует рассмотреть вопрос об актуальности проблемы выбора источника финансирования в настоящее время. Возможно, что современные компании в большинстве случаев ограничиваются использованием собственных средств, а доля заемного капитала настолько мала, что выбор его источника не имеет принципиального значения.

В приведенной ниже таблице представлены данные Федеральной службы государственной статистики об инвестициях в основной капитал по источникам финансирования.

Таблица 1 — Структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования (% к общему объему инвестиций)

[Электронный ресурс]//URL: https://ddmfo.ru/referat/otsenka-potrebnostey-v-investitsiyah-i-istochnikov-ih-finansirovaniya/

I/2011 II/2011 III/2011 IV/2011 I/2012 II/2012 III/2012 IV/2012 I/2013 II/2013
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11
Инвестиции в основной К 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100
в том числе по источникам финансирования:
собственные средства 48,6 44,7 44,2 38,8 50,6 48,4 45,6 41,7 53 48,1
из них:
Прибыль 18 18 17 16,8 19,9 19,1 18,7 16,7* 20,2* 18,9*
Амортизация 25,5 22,3 24 18,5 25,8 23,9 21,7 20,3* 25,6* 23,9*
привлеченные средства 51,4 55,3 55,8 61,2 49,4 51,6 54,4 58,3 44,6 53,5
в том числе:
кредиты банков 7 9,3 8,7 6,4 8,1 8,6 7,8 7,5 9,9 10,3
из них кредиты иностранных банков 1,8 1,7 2 1,1 1,9 1,4 1,3 0,7 1,2 1,2
заемные средства других организаций 4,9 4,9 6,4 4,4 5,3 5,2 6,1 4,9 7,2 6,9
бюджетные средства 13,3 15,1 18,7 22,6 11 14,5 15,7 24 11,3 15,2
из них:
из фед. Бюджета 5,4 7,2 10,1 12,5 4,7 7,4 7,9 13,8 5,4 8,4
из бюджетов субъектов РФ 7,2 6,9 7,9 8,7 5,6 6,2 6,6 8,6 5,2 5,9
средства внебюджетных фондов 0,4 0,2 0,2 0,2 0,2 0,2 0,3 0,3 0,5 0,4
Прочие 25,9 25,9 21,8 27,6 24,7 23,1 24,5 21,6 15,6 16,7
из них:
средства вышестоящих организаций 21 20,5 14,4 23,5 19,6 18 19,3 16 10,4 13,6
средства, полученные на долевое участие в строительстве 1,8 1,7 1,9 2,1 2,1 2 2,2 1,8 2,5 2,4
в том числе средства населения 1,1 1,1 1,1 1,1 1,4 1,4 1,4 1,1 1,9 1,9
средства от эмиссии акций 1 1 1,1 0,9 1,1 1,3 1 0,9 1,2 0,8
Из общего объема инвестиций в основной К – инвестиции из-за рубежа 3,8 3,5 3,7 2,2 3,3 3,1 3,4 1,8 2,8 2,6
* Расчет на основе данных Минэкономразвития и Росстата

Данные таблицы 1 показывают, что доля привлеченных средств в общем количестве инвестиций на протяжении анализируемого периода превышает долю собственных источников. Начиная с 2011 года, наблюдается небольшое снижение доли привлеченных средств до 49,4%. Однако это по-прежнему достаточно высокий уровень. Снижение данного показателя обусловлено сокращением доли бюджетного финансирования до 11%. Доля прочих привлеченных источников финансирования (под которыми следует понимать различные финансовые инструменты) так же снизилась в рассматриваемом периоде до 24,7%.

Таким образом, проблема выбора источника финансирования является достаточно актуальной. Целесообразность и экономическая эффективность использования какого-либо финансового инструмента напрямую зависит от критериев, на основании которых был сделан выбор.

2.3. Место поиска источников финансирования инвестиций в стратегии предприятия

Деятельность любого предприятия в той или иной мере связана с инвестиционной деятельностью. Необходимым условием экономического роста является увеличение и создание новых инвестиций в развитие, совершенствование действующих основных фондов и производств, в материальные и нематериальные активы.

Планирование инвестиций относится к одной из наиболее сложных областей финансового планирования, так как имеют место различные виды инвестиций и стоимость инвестиционных проектов; множественность альтернативных вариантов инвестиционных проектов; ограниченность ресурсов; огромный риск, связанный с принятием инвестиционных решений и т.п.

Этапы планирования инвестиционной деятельности:

  1. Определение первоочередных целей инвестирования.
  2. Определение проблемных мест и оценка риска.
  3. Разработка стратегии обеспечения ресурсами. Выбор источников финансирования.
  4. Разработка направления инвестирования заключается в разработке общей стратегии деятельности; разработке и обосновании организационной и информационной структуры.
  5. Разработка процедур администрирования реализации. Её политика заключается в разработке процедур отчетности о ходе выполнения поставленных задач; разработке процедур документирования и контроля информационного обеспечения; определении политики внешних связей; подготовке кадровых и финансовых процедур; разработке основных процедур выявления и разрешения конфликтов.

В настоящее время предприятие должно сделать свой выбор из многочисленных направлений развития, многообразия технических решений. Каждое предприятие должно стремиться к эффективному развитию, и тут невозможно обойтись без капиталовложений. Данные инвестиционные ресурсы могут быть направлены на различные цели, как, например, расширение производственных мощностей, техническое перевооружение или реконструкция предприятия, а также освоение новых видов продукции. Безусловно, предприятие может осуществлять и внешнюю инвестиционную деятельность, покупая ценные бумаги других предприятий или же становиться головным предприятием, приобретая контрольный пакет акций какого — либо другого хозяйствующего субъекта. Осуществляя данный вид финансовых инвестиций, предприятие — инвестор выбирает наиболее подходящий для себя вариант, соотнося будущую прибыль и риск, с которым связаны все инвестиционные процессы.

На основе системы целей инвестиционной стратегии предприятия разрабатываются стратегические направления его инвестиционной деятельности. При этом решаются следующие задачи: определение соотношения различных форм инвестирования, определение отраслевой и региональной направленности инвестиционной деятельности.

2.4. Факторы, влияющие на выбор источников финансирования инвестиций

  1. Функциональная направленность деятельности предприятия. Институциональные инвесторы осуществляют инвестиционную деятельность преимущественно на рынке ценных бумаг, поэтому основной формой их долгосрочной инвестиционной деятельности будет инвестирование в акции, облигации, сберегательные сертификаты и тому подобное, так называемые финансовые вложения. Для производственных предприятий преимущественной формой инвестирования будут вложения в форме капитальных вложений, покупки недвижимости и т.п., так называемые реальные вложения.
  2. Стадия жизненного цикла предприятия. На стадиях «детства», «юности» «ранней зрелости» преобладают реальные инвестиции, лишь на стадии «окончательной зрелости» предприятие может увеличить долю финансовых инвестиций.
  3. Размеры предприятия. Инвестиционная деятельность небольших и средних производственных предприятий осуществляется преимущественно в форме реальных инвестиций, поскольку для финансового инвестирования у них отсутствуют свободные ресурсы. Крупные предприятия имеют доступ к внешним источникам финансирования, что позволяет им осуществлять финансовое инвестирование в больших объемах.
  4. Характерстратегических изменений производственной деятельности. В современной литературе выделяются две характеристики стратегических изменений производственной деятельности предприятия — постепенные и прерывистые изменения. Постепенные стратегические изменения связаны с относительно незначительными объемами изменения производственной деятельности по периодам. В этом случае формируемые предприятием инвестиционные ресурсы потребляются, как правило, на реальное инвестирование. Прерывистые стратегические изменения характеризуются скачкообразными существенными отклонениями объемов производственной деятельности от традиционной тенденции. При этом у предприятий накапливается значительный объем временно не используемых инвестиционных ресурсов, который может быть использован на финансовое инвестирование.
  5. Прогнозируемая ставка процента на финансовом рынке определяет соотношение доли реального и финансового инвестирования предприятия.Вреальном инвестировании рост ставки процента увеличивает стоимость инвестиционных ресурсов и снижает их объем. В финансовом инвестировании с ростом ставки процента норма чистой прибыли по финансовым инструментам растет, вызывая рост объемов финансовых инвестиций.
  6. Прогнозируемый темп инфляции. Прогнозируемый рост темпов инфляции повышает долю реального инвестирования, поскольку цены на объекты реального инвестирования, как правило, возрастают пропорционально инфляции. Объемы финансового инвестирования в этом случае будут снижаться, так как инфляция обесценивает не только размер ожидаемой инвестиционной прибыли, но и стоимость самих финансовых инструментов.

Таким образом, можно сделать вывод, что инвестиционная деятельность предприятия направлена на повышение функционирования предприятия в современных экономических условиях, также взаимодействие с другими предприятиями ведет к налаживанию и укреплению внешних связей, а также увеличению прибыли предприятия.

Выводы и предложения

Инвестиционная деятельность хозяйствующих субъектов осуществляется посредством формируемых ими инвестиционных ресурсов. В рыночной экономике источники формирования инвестиционных ресурсов весьма многообразны. Как правило, все источники финансирования инвестиций подразделяют на бюджетные (централизованные) и внебюджетные (децентрализованные).

Основными методами финансирования инвестиционных проектов являются: самофинансирование, акционирование, а также иные формы долевого финансирования; кредитное финансирование; лизинг; бюджетное финансирование; смешанное финансирование; проектное финансирование.

Оптимальной структурой источников финансирования инвестиций является та структура, которая обеспечивает наибольшую рентабельность собственных средств. Поэтому при выборе того или иного источника финансирования инвестиций, будь то внешние или внутренние источники, нужно исходить из необходимости достижения наибольшего экономического эффекта. Основными критериями выбора источников финансирования инвестиций являются стоимость привлечения конкретного источника, доступность, жизненный цикл предприятия и конкретного инвестиционного проекта, риски, оперативность и т.д.

В настоящее время предприятие должно сделать свой выбор из многочисленных направлений развития, многообразия технических решений. Так как инвестиционный процесс на микроэкономическом уровне складывается из множества инвестиционных решений, принимаемых отдельными предприятиями, правильность выбора становится важным вопросом для каждого из них. Это позволяет рассматривать создание механизма формирования инвестиционного процесса на предприятии как центральную проблему, стоящую перед экономической наукой и практикой.

Список использованных источников

[Электронный ресурс]//URL: https://ddmfo.ru/referat/otsenka-potrebnostey-v-investitsiyah-i-istochnikov-ih-finansirovaniya/

1. «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» Федеральный закон от 25.02.1999 N 39-ФЗ (ред. от 28.12.2013)

1. Быстров О.Ф., Поздняков В.Я. Управление инвестиционной деятельностью — М.: ИНФРА-М, 2010. — 358 с.

2. Игонина Л.Л. Инвестиции — М.: Магистр: НИЦ Инфра-М, 2013. — 752 с.

3. Кудина М.В. Финансовый менеджмент — М.: ИД ФОРУМ: НИЦ Инфра-М, 2012. — 256 с.

4. Леонтьев В.Е., Бочаров В.В., Радковская Н.П. Инвестиции — М.: ИНФРА-М, 2010. — 416 с.

5. Лукасевич И.Я. Инвестиции — М.: НИЦ Инфра-М, 2013. — 413 с.

6. Николаев М.А., Инвестиционная деятельность – М.: ИНФРА-М., 2010. — 336 с.

7. Проскурин В.К. Анализ и финансирование инновационных проектов- М.: ИНФРА-М, 2012. — 112 с.

8. Савчук Т.К., Шевчук В.И., Бевзелюк А.А. Организация и финансирование инвестиций — Мн.: БГЭУ, 2010. — 196 c.

9. Обзор экономических показателей [Электронный ресурс] URL: