Риски на рынке ценных бумаг: оценка и управление ими

В настоящее время российский фондовый рынок находится на стадии формирования, становления внутренних связей и отношений, механизмов и инфраструктуры. Состояние и развитие рынка ценных бумаг воспринимается большинством его участников оптимистично -формируется современная инфраструктура рынка, отмечается его устойчивость в условиях резких колебаний его конъюнктуры.

Дальнейшее привлечение инвесторов на российский рынок ценных бумаг, рост оборотов и капитализации рынка связаны с минимизацией рисков инвестиций, в том числе рыночного риска. Поэтому совершенствование системы управления рисками, методов оценки и минимизации рыночного риска является актуальным направлением развития теории и практики инвестирования на российском рынке акций.

Адекватность оценки рыночного риска зависит от используемой модели и методики, в той мере, в какой они отражают особенности стратегии и тактики инвестора, его инвестиционные ожидания

Целью данного реферата является изучение и систематизация существующих данных о рисках на рынке ценных бумаг

Для достижения указанной цели в работе были поставлены и решены следующие задачи:

 Изучить понятие риск и его виды на рынке ценных бумаг

 Рассмотреть основные методы оценки и способы управления рисков;

 Проанализировать используемые методы, и выявить риски российского фондового рынка

1. Основные теоретические положения о рисках на рынке ценных бумаг, их оценке и управлении

1.1 Риски на рынке ценных бумаг и их виды

Инвестирование на рынке ценных бумаг не может не сопровождаться риском, под которым каждый понимает некую неопределенность финансовых результатов в будущем. Однако интуитивных представлений о риске недостаточно для успешной деятельности на современном рынке. Поэтому необходимо управление риском, связанное с определением количественных вероятностей наступления определенных событий.

Всякое инвестирование в финансовые активы подразумевает существование некоторого неблагоприятного события, в результате которого:

  • будущий доход ниже ожидаемого;
  • доход не будет получен;
  • можно потерять часть вложенного капитала — капитальной стоимости ценной бумаги;
  • может быть потерян весь капитал — все вложения в ценную бумагу.

Неопределенность финансовых результатов, связанная с потерями инвестора, носит название чистой неопределенности.

В качестве допустимого риска можно принять угрозу потери части прибыли от предпринимательской деятельности на фондовом рынке.

4 стр., 1573 слов

Особенности налогообложения операций с ценными бумагами

... настоящее время продолжает возрастать. Целью курсовой работы является изучение особенностей налогообложения операций на рынке ценных бумаг. Предметом изучения курсовой работы является налогообложение операций с ценными бумагами. Задачами курсовой работы является изучение: 1. Понятие ценных бумаг. 2. Формирование налоговой базы. 3. ...

Критический (катастрофический) риск сопряжен не только с потерей прибыли, но и потерей части или всей капитальной стоимости ценной бумаги.

Таким образом, каждому виду инвестиции присущ собственный уровень риска. Его оценка и сопоставление с уровнем вероятного дохода позволяют видеть, что для различных видов инвестиций с одинаковым уровнем риска величина дохода различная. И в то же время одинаковый уровень дохода возможен при совершенно различных уровнях риска.

Инвестиционный риск связан с возможным распределением нормы дохода и рассчитанной вероятностью ее получения. Вероятность наступления событий случайного характера, изменяющего норму дохода тем больше, чем дольше период инвестирования. Таким образом, риск —категория вероятностная, и его оценивают как допустимость уровня потерь того или иного вида. Если говорить о неопределенности, то отклонение результата возможно и в большую сторону, и в меньшую.

Следовательно, неопределенность является не только источником убытка, но и потенциальной прибыли, т.е. неопределенность является спекулятивной.

Риск — сложная экономическая категория, и в экономике в целом, и на рынке ценных бумаг постоянно возникают новые риски. В связи с этим универсальная классификация рисков отсутствует, но существуют общие подходы к их изучению и классификации. Так, важно выявить масштаб проявления риска и степень его влияния на инвестиционный процесс, т.е. относится ли он к финансовому рынку в целом или только к его сектору — рынку ценных бумаг, связан ли он с государственным регулированием экономики, обусловлен ли он изменением политической ситуации и т.д.

Таким образом, на макроуровне выделяют страновой риск, возникновение которого обусловлено воздействием социально-политических, экономическихфакторов, фискально-монетарной политикой государства и т.д.

На мезоуровне проявляются риски, связанные с функционированием рынка ценных бумаг как отрасли (бумажная индустрия), с ее способностью функционировать и развиваться.

На микроуровне следует учитывать как риски отдельного оператора, так и риски фирмы — инвестиционной компании или брокерской конторы.

Риск, существующий на рынке ценных бумаг, можно классифицировать по уровню оценки, причинам возникновения и последствиям. При этом каждый из выделенных видов риска оцениваются по-разному.

Риски по уровню оценки подразделяются на:

  • страновые;
  • отраслевые;
  • риски, связанные с деятельностью отдельного оператора (рис. 1).

Страновые риски — это риски вложения денежных средств в ценные бумаги стран с неустойчивым фондовым рынком. Уровень странового риска определяет инвестиционный климат. Страновые риски анализируют при инвестициях в фондовые ценности иностранных государств.

При этом оцениваются экономические, фискально-монетарные, социально-политические риски.

Для инвестора экономические риски на макроуровне прежде всегоотражаются в инфляционном риске. Покупая ценные бумаги, инвестор испытывает воздействие инфляции, и в результате доходы, получаемые инвесторами от ценных бумаг, обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности, а инвестор несет потери.

Фискально-монетарные риски возникают в результате законодательных изменений денежно-кредитной, налоговой и других направлений политики государства. Следует учитывать, что в обществе всегда существует возможность радикального изменения экономического курса, особенно при избрании нового президента, парламента. Думы, правительства, а следовательно, возникает опасность:

63 стр., 31443 слов

Портфель ценных бумаг

... формирования портфеля ценных бумаг; Раскрыть методику формирования и управления портфеля ценных бумаг; Сконструировать портфель ценных бумаг и рассчитать его доходность; Проанализировать основные тенденции фондового рынка с точки зрения портфельного инвестора. В качестве объекта исследования (вполне справедливо) был выбран коммерческий банк, ...

  • отказа правительства выполнять ранее принятые обязательства по определенным фондовым инструментам или задержки в исполнении этих обязательств (например, чеки «Урожай» и целевой беспроцентный заем 1990 г., внутренний заем 1982 г.);
  • необходимости перерегистрации выпусков ценных бумаг;
  • изменения инвестиционного климата при введении новых налоговых, торговых и иных правил.

Нерезидент испытывает риски репатриации прибыли, для него большое значение имеет налоговый климат и другие экономические условия.

Примером социально-политических рисков является риск военных конфликтов. Военные действия, проводимые на той или иной территории, приводят к нарушению функционирования организованных рынков, в том числе и фондовых. Как правило, государство приостанавливает работу бирж, запрещает сделки с ценными бумагами и т.д.

Отраслевые риски. Риски, связанные с особенностями отдельных отраслей. Анализ отраслевых рисков состоит из трех частей.

I часть — определение стадии жизненного цикла отрасли:

1) подверженные циклическим колебаниям;

2) менее подверженные циклическим колебаниям;

3) стабильно работающие;

4) быстро растущие молодые отрасли.

II часть — установление позиции отрасли в отношении делового цикла и макроэкономических условий.

III часть — качественный анализ и прогнозирование перспектив развития отрасли.

В качестве исходной информации используются объем продаж, доходы, дивиденды, данные социологических исследований по инновациям на предприятиях этой индустрии.

Для инвестора наиболее благоприятным является вложение в ценные бумаги корпораций отраслей, находящихся в стадии расширения, во время которой стабильные и высокие дивиденды сочетаются с относительно низким уровнем риска.

Отраслевые риски проявляются в изменениях инвестиционного качества и курсовой стоимости ценных бумаг и соответствующих потерях для инвестора в зависимости от принадлежности отрасли к тому или иному типу и правильности оценки инвесторами данных факторов.

Таким образом, отраслевой риск связан со спецификой.

Риски финансового оператора на рынке ценных бумаг можно разделить на финансовые и коммерческие.

Финансовые риски — возможность потерь в результате неопределенности рынка, изменения действий контрагента или собственных ошибок.

Рыночные риски — неопределенность стоимости активов в результате колебаний процентных ставок курсов валют, цен акций и т.д. Рыночные риски связаны с неопределенностью рынка, на котором работает оператор, т.е. возможным снижением стоимости активов, обусловленным рыночными факторами:

  • колебание процентных ставок;
  • падение цен на акции, облигации;
  • изменение курсов валют и т.д.

Процентные риски — это вероятность снижения стоимости активов в результате изменения процентных ставок. Оперируя на рынке ценных бумаг, нельзя не испытывать влияние кредитного, валютного и иных секторов финансового рынка, которые определяют общий процент по вложенным в финансовые активы средствам.

6 стр., 2554 слов

Российские ценные бумаги на международных финансовых рынках

... производными финансовыми инструментами. В данной части работы, таким образом, рассмотрели особенности российского рынка ценных бумаг в условиях современности, в том числе в международном контексте. Далее определим перспективы российского рынка ценных бумаг. 3 ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИЙСКОЙ ...

Валютные риски возникают в том случае, если существует вероятность отрицательного изменения стоимости активов в связи с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой. Валютный риск связан с вложением в ценные бумаги, деноминированные в иностранной валюте, и возникает при изменении курса валюты.

Риски изменения цены акции называют риски на рынке «быков» и «медведей». Неотъемлемой чертой фондового рынка является чередование периодов повышающегося тренда фондового рынка «быка» и понижающего тренда рынка «медведя». Возникновение потерь, связанных с изменением тенденции в движении рынка, является составляющей рыночного риска — риска потерь от снижения стоимости ценной бумаги в связи с общим падением рынка. Таким образом, рыночный риск возникает в результате возможного падения спроса на данный вид ценных бумаг, который является объектом инвестирования.

Кредитные риски — риски того, что выпустивший ценные бумаги окажется не в состоянии платить по ним. Предварительный анализ кредитоспособности клиента существенно снижает кредитный риск.

Риски ликвидности связаны с возможностью потерь при реализации ценных бумаг из-за изменения оценки их качества, а также из-за невозможности продать актив. Неликвидные активы, как правило, не являются высокодоходными и требуют существенного снижения цены при реализации.

К операционным рискам относят возможность потерь в результате действий оператора рынка. Они носят как технический характер, так и связаны с ошибками в используемых моделях и методах оценки риска.

Этот риск определяется качеством сервисного обслуживания операций с ценными бумагами.

Коммерческие риски (риски предприятия) возникают в связи с отклонением от ожидаемых результатов деятельности предприятия и, таким образом, связаны с использованием потенциала фирмы. Данные риски на уровне отдельно взятой фирмы оцениваются при экспертном анализе финансового состояния компании-эмитента ценных бумаг, Организационных условий и позиций инвестора на рынке.

Маркетинговые риски предприятия. Риски, связанные с выбором стратегии поведения предприятия на рынке. Данное предприятие может быть консервативного типа, т.е. оно не преследует стратегию расширения, универсализации и использует выгоду от максимальной специализации своих работ, качества предоставляемой продукции (услуг), работы со стабильной клиентурой. Предприятию агрессивного типа (выбравшего стратегию расширения и универсализации, освоения новых типов технологий и продуктов) присущ другой тип риска. Предприятие умеренного риска сочетает в себе консервативный и агрессивный типы риска. Деловые риски определяются такими факторами, как эффективность управления, эффективность производственной и инвестиционной деятельности.

Деловые риски могут быть представлены и в такой ситуации, при которой различные компании конкурируют между собой с целью изыскания новых рынков сбыта для однородных товаров.

28 стр., 13786 слов

Анализ хозяйственной деятельности предприятия на примере Группы Компаний ПИК

... пространственному признаку выделяют: 1 внутрихозяйственные - резервы на предприятии (потери рабочего времени и материальных ресурсов и т.д.); 1.2 ... области 2004 - Расширение регионального присутствия. Выход на рынки Московской и Ростовской областей. Реконструкция и модернизация Домостроительного ... на первых этажах жилых зданий. История группы ПИК Группа Компаний ПИК основана в 1994 году и является ...