Макроэкономическая роль и функции рынка ценных бумаг

Теоретические аспекты макроэкономической роли рынка ценных бумаг: цели, задачи, функции

Рынок ценных бумаг — часть финансового рынка и ему принадлежит большая роль в современной экономике. В целом понятие «рынок ценных бумаг», или «фондовый рынок», объединяет отношения, возникающие при эмиссии и размещении ценных бумаг, а также деятельность профессиональных участников рынка по последующему обращению ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг, как и другие рынки, представляет собой сложную организационно-экономическую систему законченных технологических циклов1.

В соответствии с определением Е.А. Суханова рынок ценных бумаг определяется, как «…совокупность сделок, совершаемых участниками имущественного оборота по поводу ценных бумаг»2

Согласно ст. 142 ГК РФ ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

В журнале «Финансовое право», в своей статье И.В. Рукавишников «Финансово-правовое регулирование рынка ценных бумаг» пишет, что : «Вне всякого сомнения, базовые элементы рынка ценных бумаг должны быть урегулированы нормами гражданского законодательства… Но в то же время государственное вмешательство требуется в сфере создания общего благоприятного инвестиционного климата в стране в целом и в каждом регионе в частности; в сфере создания дополнительных стимулов для секьюритизации частных капиталов; в сфере формирования системы государственных гарантий надежности вложений в ценные бумаги; в сфере обеспечения информационной прозрачности всего механизма рынка ценных бумаг»3.

Также свою точку зрения, по специфике рынка ценных бумаг, высказал Е.А. Ласковец в своей статье «К вопросу о финансово-правовом регулировании рынка ценных бумаг в Российской Федерации» в журнале Финансовое право, «рынок ценных бумаг является перспективным объектом финансово-правового регулирования, так как ценные бумаги — это один из наиболее эффективных инструментов мобилизации свободных денежных ресурсов. Так, при обращении ценных бумаг происходит процесс аккумуляции частного капитала, предназначенного для инвестиционных целей»4.

12 стр., 5788 слов

Правовое регулирование выпуска и обращения ценных бумаг на рынке

... правовых дефектов выпуска эмиссионных ценных бумаг. Так, в ст. 37 Закона о рынке ценных бумаг ... называемом вторичном рынке. В наибольшей степени специальному правовому регулированию подвергнуты ... эмиссии недобросовестной и, как следствие, приостановления выпуска или признания его несостоявшимся или недействительным. В случае признания выпуска эмиссионных ценных бумаг недействительным все ценные бумаги ...

Рисунок 1 — Структура понятия «рынок ценных бумаг»

На рис. 1 представлена структура понятия «рынок ценных бумаг», которая складывается из трех групп понятий:

  • понятия объекта рынка. Это понятие ценной бумаги или, если говорить в более общей форме,
  • понятие инструмента рынка ценных бумаг.
  • понятия субъектов рынка или прежде всего его исходных участников — эмитентов и инвесторов. Современный рынок всегда имеет специализированных или профессиональных участников, которые выполняют посреднические услуги — связывают между собой исходных участников (эмитентов и инвесторов, а также инвесторов между собой).

  • понятия действий, которые могут совершать субъекты рынка с объектами этого же рынка.

Все эти действия совершаются в процессе выпуска, обращения и гашения ценной бумаги, или на ее первичном и вторичном рынках.

Итак, наиболее общее определение рынка ценных бумаг определяется как отношения между его участниками по поводу выпуска, обращения и гашения ценных бумаг. Задачами рынка ценных бумаг являются(рисунок 2)5:

Рисунок 2- Задачи рынка ценных бумаг

К основным функциям рынка ценных бумаг относятся(рисунок 3):

Рисунок 3-Основные функции рынка ценных бумаг

Таким образом, рынок ценных бумаг — это часть финансового рынка (другая его часть — рынок банковских ссуд), где осуществляется эмиссия и купля-продажа ценных бумаг. Он является одновременно и индикатором рыночной экономики и главным ее финансовым рычагом.

Глава 2

Макроэкономическая классификация и инструменты рынка ценных бумаг

Рассмотрим классификацию рынка ценных бумаг. В схематичном виде классификация рынков ценных бумаг представлена в табл. 1.16.

Таблица 1 — Классификация и виды рынка ценных бумаг

Классификационный признак

Виды рынка ценных бумаг

Стадия кругооборота ценной бумаги

Первичный и вторичный рынок

Вид ценной бумаги

Рынок акций, облигаций

Рынок других видов ценных бумаг

Вид эмитента

Рынок государственных ценных бумаг

Рынок корпоративных ценных бумаг

Вид отрасли

Рынок ценных бумаг металлургических компаний

Рынок ценных бумаг нефтяных компаний

Рынок ценных бумаг других отраслей экономики

Масштабы рынка

Мировой рынок ценных бумаг

Национальный рынок ценных бумаг

Степень концентрации рыночных отношений в определенном месте

Биржевой рынок

Внебиржевой рынок

Наличие правил торговли

Организационный и неорганизационный рынок

Способ заключения сделки

Публичный рынок и электронный

Различают рынки по географическим признакам и общественному признанию. К ним относятся: мировой и национальный рынки ценных бумаг; местные и региональные (территориальные) рынки.

Существуют также рынки, отличающиеся финансовыми инструментами, к примеру: рынки конкретных видов ценных бумаг (акций, облигаций и т.п.), рынки опционов, фьючерсов, валюты.

По организации торговли ценными бумагами различают рынки: первичные и вторичные; биржевые и внебиржевые; стихийные и организованные; простые и двойные аукционные; онкольные и непрерывные аукционные; дилерские; кассовые и срочные.

С помощью такой системы инвесторами достигается крупная экономия на комиссионных, а риск дестабилизации фондового рынка уменьшается 7.

Детальная характеристика эмиссионных ценных бумаг приводится в Федеральном законе «О рынке ценных бумаг».

Под эмиссионной ценной понимается любая ценная бумага, соответствующая одновременно следующим признакам: закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных федеральным законом формы и порядка.8

Инструменты рынка ценных бумаг — это различные формы финансовых обязательств (для краткосрочного и долгосрочного инвестирования), торговля которыми осуществляется на рынке ценных бумаг. Инструменты рынка ценных бумаг могут быть:

Рисунок 4- Инструменты рынка ценных бумаг

Основные ценные бумаги подразделяются на первичные и вторичные: первичные основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги. Это акции, облигации, векселя, банковские сертификаты, чеки, закладные, коносаменты и т. д.; вторичные выпускаются на основе первичных ценных бумаг, т. е. это ценные бумаги на сами ценные бумаги. Сюда относятся варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и т. д.

Среди ценных бумаг, обращение которых не подпадает под действие Федерального закона о рынке ценных бумаг, можно выделить также неэмиссионные товарные ценные бумаги.

Бумаги, купленные инвесторами при эмиссии, могут быть ими перепроданы. Сделки купли-продажи ранее выпущенных бумаг совершаются на вторичном рынке, состоящем из двух частей: фондовых бирж и внебиржевого оборота. На биржах посреднические функции выполняются только их членами. Членство на бирже служит предметом купли-продажи. Цена «биржевого места» зависит от соотношения спроса и предложения.

Важной фигурой на вторичном рынке является профессиональный посредник в торговле ценными бумагами — финансовый брокер. Объединившись, финансовые брокеры создали наиболее строго организованный «регулярный» сектор вторичного рынка — фондовую биржу. Роль фондовых бирж многогранна. Они стимулируют привлечение и накопление капитала, включая и иностранный капитал; регулируют инвестиционные и инфляционные процессы; они открывают возможности для финансирования предприятий путем эмиссии акций, облигаций и других ценных бумаг.

Также надо отметить, что в обслуживании оборота ценных бумаг уделяется особое место внебиржевому рынку. Внебиржевой рынок можно представить как соперник фондовых бирж и их органическим дополнением. На внебиржевом рынке функции посредников выполняют инвестиционно-банковские фирмы, а также специализированные компании. Посредник, называемый дилером, совмещает функции брокера и специалиста.

Особой составляющей фондовогоо рынка является вексельный рынок. На вексельном рынке основными участниками рынка выступают вексельные торговцы — трейдеры, кредиторы, потенциальные инвесторы. Спекуляция на вексельном рынке делает вексель ликвидным

Глава 3.

Государственное регулирование рынка ценных бумаг на макроэкономическом уровне

Государственное регулирование деятельности на рынке ценных бумаг осуществляется путём:

Данный перечень выведен на основании Закона «О рынке ценных бумаг» и Указа Президента РФ от 22 апреля 1996 г. с учетом изменений и дополнений9

Цели регулирования рынка ценных бумаг:

Задачи государственного регулирования:

  • реализация государственной политики развития рынка;
  • обеспечение безопасности рынка;
  • создание открытой системы информации.

Функции государства в регулировании рынка ценных бумаг:

  • концептуальная и законодательная функции (концепция развития рынка, программа ее реализации, управление программой, законодательные акты для запуска и развития рынка)
  • концентрация ресурсов (государственных и частных)
  • установление правил, требований к участникам операционных учетных стандартов
  • контроль за финансовой устойчивостью и безопасностью рынка
  • создание системы информации о состоянии РЦБ, ее открытость для инвесторов
  • формирование системы защиты инвесторов от потерь (системы страхования)
  • предотвращение негативного воздействия на фондовый рынок других видов государственного регулирования (монетарного, валютного, фискального, налогового)
  • предупреждение чрезмерного развития рынка государственных ценных бумаг.