Международный фондовый рынок

История зарождения фондового рынка берет свое начало в средневековье — уже в 13-14 вв. существовали постоянные вексельные рынки и периодические вексельные ярмарки, которые можно считать предками современного рынка ценных бумаг.

Непосредственно операции с ценными бумагами стали осуществляться позднее — в 16 веке, на специально основанных для этого биржах в Антверпене и Лионе.

Но фондовый рынок в современном понимании сформировался в конце 16 века, когда стали возникать первые акционерные компании.

Старейшей является Амстердамская фондовая биржа, которая открылась в 1611 году — именно на ней впервые появились маржевые, срочные операции, сделки депо и репо и др.

Ключевым моментом в развитии международного фондового рынка является создание Нью-Йоркской фондовой биржи — на ней были разработаны основные инвестиционные механизмы, а также возникли многомиллиардные финансовые империи, например, Рокфеллера.

Фондовый рынок — это часть рынка капиталов, которая поддается регулированию и обеспечивает торговлю ценными бумагами, как на биржевом, так и на внебиржевом рынках. Именно поэтому понятия «фондовый рынок» и «рынок ценных бумаг» являются синонимами.

Международный фондовый рынок — это фондовые рынки различных стран, объединенные в единую систему, которые осуществляют различные операции с ценными бумагами.

Таким образом, международный фондовый рынок является составным элементом мирового рынка капитала, а тот, в свою очередь, в совокупности с денежным рынком представляет глобальную финансовую систему.

1.Понятие международного фондового рынка, Международный фондовый рынок

Результатом этих операций, как и операций с другими инструментами финансового рынка, является перемещение капиталов между странами, т.е. применительно к данной стране-либо вывоз (отток) национального капитала, либо ввоз (приток) иностранного капитала.

Международный фондовый рынок представляет собой организованный рынок, однако, в отличие от национального фондового рынка, он относительно в меньшей степени регулируется государством, а в большей степени — со стороны различного рода международных объединений самих участников данного рынка.

Международный фондовый рынок не существует в качестве рынка, обособленного от национальных рынков. Он базируется на них, ибо на нем не происходит ничего из того, что не совершалось бы на территории той или иной страны мира.

7 стр., 3464 слов

Международная миграция капитала

... международном движении капитала (миграции капитала). Международная миграция капиталов - это встречное движение капиталов между странами, приносящее их собственникам доход. Основными причинами миграции капитала являются: относительный избыток капитала ... странах. Усиление конкуренции на мировом рынке капиталов За привлечение инвестиций на мировом рынке капиталов идет острая борьба. Из 200 ...

Международный фондовый рынок базируется, с одной стороны, на национальных фондовых биржах и национальных организациях инфраструктуры фондового рынка. С другой стороны, — на международных организациях в форме международных фондовых бирж, на международных системах клиринга, расчетов и депозитарного обслуживания, на синдикатах (объединениях) национальных и транснациональных банков и т.п., которые, однако, всегда располагаются на территории конкретных стран мира и обязательно являются резидентами соответствующих стран.

Территориально международный фондовый рынок не имеет своего особого места, ибо вся территория Земли поделена на государства.

1.1 Основные экономические признаки существования МФР

Основными экономическими признаками существования международного фондового рынка являются:

перемещение капиталов в форме ценных бумаг между странами;

наличие центров международной торговли ценными бумагами на базе существующих национальных фондовых бирж;

существование международных ценных бумаг, т.е. ценных бумаг, не подпадающих под юрисдикцию одной-единственной страны.

Большинство существующих ценных бумаг имеют национальную юрисдикцию. Однако это не мешает им находиться в собственности не только национальных инвесторов, но и зарубежных владельцев. Основой такого владения является полная конвертируемость целого ряда национальных валют, прежде всего развитых стран. Однако без конвертируемости валют такая операция была бы просто невозможна.

Наличие свободно конвертируемых валют привело к превращению национальных фондовых бирж развитых стран мира в центры международной фондовой торговли.

В результате концентрации капитала происходит концентрация международной торговли ценными бумагами на нескольких национальных фондовых биржах, которые превращаются в признанные международные центры фондовой торговли. К таким центрам международного фондового рынка, в частности, относятся: Нью-Йоркская фондовая биржа, Международная лондонская фондовая биржа (которая для подчеркивания этого факта даже изменила свое название, включив в него термин «международная»), Токийская фондовая биржа и некоторые другие.

Ведущие фондовые биржи развитых стран мира, оставаясь по своему юридическому статусу национальными биржами, по типу своих капиталов превратились в центры международного фондового рынка. С одной стороны, между данными фондовыми биржами идет в тех или иных формах конкурентная борьба за главенство на этом рынке. С другой стороны, происходит процесс сращивания их как торговых площадок в единый международный биржевой фондовый рынок на основе развития современных систем связи и организации торговли (интернет-трейдинг).

4 стр., 1751 слов

Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг

... группы участников фондового рынка. 2. Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. профессиональным участникам рынка ценных бумаг В настоящее время к профессиональной деятельности относятся следующие виды деятельности: · брокерская; · дилерская; · по управлению ценными бумагами; · по определению ...

Кроме биржевого сегмента международного фондового рынка, существует и его внебиржевой сегмент, который представлен организованной торговлей международными ценными бумагами, т.е. ценными бумагами, для которых национальный фондовый рынок не является ни исходным, ни основным (к таким ценным бумагам относятся прежде всего еврооблигации, которые будут рассмотрены позже).

Организаторами внебиржевого международного фондового рынка являются транснациональные банки, т.е. банки международного ссудного рынка.

Внебиржевой сегмент международного фондового рынка опирается на правила работы с ценными бумагами, вырабатываемые самими профессиональными участниками данного рынка, а не непосредственно какими-то правительственными органами. Поэтому правила внебиржевого международного фондового рынка не имеют юридической формы, присущей фондовому рынку того или иного государства. Однако в силу единой природы фондового рынка правила работы на международном фондовом рынке по своей сути не отличаются от правил работы на биржевом его сегменте.

2. Функции и роль международного фондового рынка, .1 Функции МФР

Международный фондовый рынок выполняет следующие основные функции, во многом аналогичные функциям национального фондового рынка:

перераспределительную функцию — это функция перераспределения национальных капиталов между странами, т.е. между компаниями и частными лицами различных стран;

спекулятивную функцию — это функция получения дохода от колебаний цен на международном фондовом рынке;

функцию международного хеджирования — это функция, связанная с защитой инвесторов от различного рода рыночных рисков, имеющих место в международной фондовой торговле;

функцию международной диверсификации фондовых активов — это функция, связанная с оптимальным распределением капитала инвестора между активами международного фондового рынка.

2.2 Перераспределительная функция. Виды инвестиций

Объемы перемещения (перераспределения) капиталов обычно характеризуются размерами прямых и портфельных инвестиций.

Портфельные инвестиции, Прямые инвестиции

Масштабы ввоза/вывоза капитала посредством международного фондового рынка сильно различаются по странам, но в последние десятилетия их общая направленность имеет следующий вид:

Главной страной, в которую капитал ввозится посредством покупки национальных ценных бумаг в форме прежде всего государственных ценных бумаг, являются США, которые тем самым покрывают ежегодный высокий дефицит своего торгового баланса.

В то же время европейские и ряд других стран мира, имеющих положительное торговое сальдо, в большой мере используют его на приобретение ценных бумаг США.

Объективный процесс перераспределения капитала между странами способствует ускорению развития их производительных сил, обеспечивает непрерывность процесса воспроизводства и его расширение. Международный фондовый рынок, наряду с другими секторами международного финансового рынка, играет роль своего рода «передаточного» механизма капитала посредством ценны бумаг.

6 стр., 2708 слов

Современное состояние международного фондового рынка

... предложение пенных бумаг на фондовом рынке. Инвесторы, ищущие выгодную сферу для применения своего капитала, формируют спрос на ценные бумаги. Именно на первичном рынке осуществляется мобилизация ... в экономику. Фондовая биржа -- традиционно и постоянно действующий рынок ценных бумаг с определенным местом и временем их купли-продажи. Это важный элемент современного экономического механизма. ...

Международный фондовый рынок, Международный фондовый рынок

Однако не следует переоценивать роль и возможности международного фондового рынка. Оборотной стороной его развития является накопление ряда негативных моментов, которые могут находить свое выражение, например:

в перепроизводстве ряда товаров и услуг, или в (более общей форме — и развитии или усилении диспропорциональности экономики соответствующих государств;

в ускорении развития одних стран в ущерб экономическому развитию других стран;

в увеличении масштабов спекулятивных капиталов в ущерб их использованию в производительных целях.

3. Структура международного фондового рынка

фондовый рынок инвестиция

В организационном плане международный фондовый рынок не имеет четкой структуры. С одной стороны, на фондовых биржах развитых стран мира обычно торгуют и акциями национальных компаний, и иностранными ценными бумагами, допущенными к обращению на соответствующей бирже. С другой стороны, поскольку облигации часто не являются предметом биржевой фондовой торговли, постольку и международный рынок облигаций представляет собой совокупность внебиржевых рынков, организуемых крупными международными банками и их всевозможными объединениями (банковскими синдикатами).

Любой фондовой рынок состоит из следующих компонентов:

а) Организованный или биржевой рынок — это организованный рынок для торговли стандартными финансовыми инструментами, создаваемая профессиональными участниками фондового рынка для взаимных оптовых операций.

б) Внебиржевой рынок охватывает рынок операций с ценными бумагами, совершаемых вне фондовой биржи.

. участники рынка

. органы государственного регулирования и надзора (Комиссия

по ценным бумагам, Центральный банк, Министерство финансов)

4. саморегулирующиеся организации (объединения профессиональных участников рынка ценных бумаг, которые выполняют определенные регулирующие функции, например, НАСД (США) и т. п. )

. инфраструктура рынка:

а) правовая-регулятивная

б) информационная (финансовая пресса, системы фондовых показателей)

в) депозитарная и расчетно-клиринговая сеть (для государственных и частных бумаг часто существуют раздельные депозитарно-клиринговые системы)

д) регистрационная сеть.

Международный фондовый рынок функционирует в круглосуточном режиме: Токио (TSE- Tokyo Stock Exchange) , Гонконг и Сингапур, Франкфурт-на-Майне (FSE-Frankfurt Stock Exchange) и Лондон (LSE- London International Stock Exchange) , Нью-Йорк (NYSE- New York Stock Exchange, NASDAQ- National Association of Securities Dealers Automated Quotations) и затем снова Токио.

21 стр., 10195 слов

Стратегия поведения фирмы на рынке денег и ценных бумаг

... банков. 1.3 Методы исследования стратегии поведения фирмы на рынке денег и ценных бумаг Стратегия поведения организации на рынках денег, и ценных бумаг заключается в выработке правил ... рынка в целом. Взаимосвязь элементов рынка представлена на рис. рынок ценный бумага фондовый Рис. 1.1. Структура рынка ценных бумаг Рис. 1.2. Взаимосвязь элементов рынка Более подробно рассмотрим кредитный рынок. ...

Международный оборот ценных бумаг

Общий оборот международного фондового рынка уже оценивается десятками триллионов долларов.

Расширение международного обращения ценных бумаг находит свое выражение:

во все большем переплетении национальных фондовых рынков, эволюции их в сторону локальных (т.е. объединяющих несколько стран) и глобальных международных рынков;

в увеличении масштабов эмиссий национальных ценных бумаг в валютах других стран, т.е. увеличении размеров перераспределения капиталов между странами мира;

в увеличении числа участников международного фондового рынка;

в возрастании доли иностранных ценных бумаг в фондовых портфелях инвесторов всех стран мира;

в перекрестном владении ценными бумагами между инвесторами стран мира;

в работе профессиональных фондовых посредников сразу во многих странах и на многих (а то и всех известных) фондовых рынках стран на основе открытия своих филиалов, отделений и представительств, что неизбежно приводит к интернационализации национальных фондовых рынков.

3.1 Первичный и вторичный фондовые рынки

Рынок ценных бумаг обслуживает процесс воспроизводства капитала. Рынок ценных бумаг подразделяют на первичный и вторичный, в зависимости от той роли, которую он играет процессе воспроизводства.

Первичный рынок

Бумаги, приобретенные инвесторами при их эмиссии, могут быть перепроданы. Такие сделки купли-продажи осуществляются на вторичных рынках . Сам факт возможности купить или продать акции на вторичном рынке делает их более привлекательными и способствует росту реальных инвестиций.

2 Участники МФР

Мировой (или международный) фондовый рынок является наднациональной структурой, которая включает фондовые рынки отдельных стран. При этом если участниками внутренних фондовых рынков выступают юридические и физические лица, то на международном рынке субъектами являются сами страны. При этом мировой фондовый рынок можно назвать универсальным и глобальным, т.к. к нему имеют доступ самые разные участники мировой экономики независимо от места расположения.

Состав участников рынка ценных бумаг зависит от той ступени, на какой находится производство и банковская система, а также каковы экономические функции государства. Этим определяется способ финансирования производства и государственных расходов. Важным является также и объем накопления средств у населения сверх удовлетворения необходимых текущих потребностей. Если мелкое производство финансируется за счет собственных накоплений и капиталов собственников — владельцев производства и банковских кредитов, то крупное акционерное производство финансирует свои капитальные затраты почти полностью за счет эмиссии акций и облигаций. Результатом является отделение собственности и финансирования предприятий от самого производства.

8 стр., 3843 слов

Методы хеджирования на рынке ценных бумаг

... и т.д. Рынок ценных бумаг должен обеспечивать стабильность экономики и стимулировать инвестирование производства путем выпуска акций юридически оформленными компаниями и частными лицами, при условии безопасности рынка ценных бумаг. хеджирование ценный риск 1. Понятие и методы хеджирования Понятие хеджирования Понятие хеджирование невозможно раскрыть без понятия ...

Основные участники международного фондового рынка

. транснациональные компании (ТНК) различного вида

. национальные и международные страховые фонды

. национальные пенсионные фонды

. национальные и международные инвестиционные финансовые компании

. взаимные финансовые компании, аккумулирующие денежные средства в странах мира и инвестирующие их во все существующие ценные бумаги безотносительно к их национальной принадлежности в целях максимизации получаемых доходов и увеличения исходного капитала.

Все участники международного фондового рынка условно делятся на две большие группы. В состав первой группы входят лица — профессиональные участники рынка. (Эмитенты — государство в лице уполномоченных им органов, юридические лица и граждане, привлекающие на основе выпуска ценных бумаг необходимые им денежные средства и выполняющие от своего имени предусмотренные в ценных бумагах обязательства).

Они представлены преимущественно организациями, оказывающими консультационные и посреднические услуги, а также выступают в качестве активных рыночных игроков. Данные организации формируют каркас, инфраструктуру рынка ценных бумаг.

Вторая группа включает, Важнейший участник фондового рынка

Как правило, в роли организатора торговли выступает фондовая биржа, которая образуется в форме акционерного общества или некоммерческого партнерства. Участниками торговли на бирже могут быть лишь профессионалы — дилеры, брокеры, управляющие. Иные лица могут осуществлять операции только при посредничестве брокеров, участников торгового процесса.

Дилером называют лицо, которое осуществляет на бирже сделки купли-продажи за свой счет и от своего имени на основании публичного объявления стоимости котировок на ценные бумаги. В роли дилера выступает некоммерческая организация, юридическое лицо.

Брокер действует за счет и от имени клиента, на основании договоров поручения или комиссии. За свои услуги брокер получает вознаграждение — комиссионные. Обязанностями брокера являются добросовестное и современное выполнение поручений клиента.

Иные участники международного фондового рынка : Долгосрочные инвесторы, хеджеры, арбитражеры и спекулянты. Деление инвесторов в данном случае носит условный характер и различается выбранной стратегией.

Инвестиционные фонды, а также частные инвесторы, которые осуществляют инвестирование на свой страх и риск, за свои денежные средства.

Управляющие активами — лица, совершающие операции на рынке ценных бумаг в интересах своих клиентов. В отличие от брокеров, которые исполняют заявки, управляющие самостоятельно принимают решения согласно изначально выбранной стратегии инвестирования.

8 стр., 3771 слов

Рынок капиталов и ценных бумаг

... концентрации и централизации капитала, расширения мощи действующих и создания новых предприятий, образования международных компаний. Кредит облегчает ... заложенным имуществом. Залогом может служить недвижимость, товары, ценные бумаги, то есть все, что имеет определенную ... формирования спроса и предложения, процента. На рынке капиталов спрос непосредственно определяется активностью предпринимателей, их ...

Девять бирж ведущих стран мира, прежде всего США, Великобритании, Японии, Германии, Франции и др., являются главными международными финансовыми центрами.

Таблица 1.

Рейтинг мировых финансовых центров

Следует отметить, что в последние 20 лет происходит увеличение масштабов международной биржевой торговли ценными бумагами в таких развивающихся странах, как страны Латинской Америки, Юго-Восточной Азии, Китай.

Имеющаяся международная статистика позволяет также оценить состав ведущих участников международного фондового рынка.

Таблица 2.

Финансовые организации ведущих стран, участвующие в международном фондовом рынке, тыс. ед.

СтранаСтраховые компанииПенсионные фондыИнвестиционные и прочие фондыВсего институциональных инвесторовСША3,45,76,815,9Великобритания1,00,80,32,1Германия0,70,10,51,3Франция0,70,10,61,4Япония1,60,61,63,8В целом по пяти странам 7,47,39,824,5

На приведенные пять стран мира приходится подавляющее большинство финансовых компаний-инвесторов, принимающих самое активное участие на международном фондовом рынке. При этом, как следует из таблицы, среди приведенных участников рынка лидируют компании — институциональные инвесторы из США и Японии.

В составе участников международного фондового рынка следует учитывать частных владельцев ценных бумаг. Прямая статистика в этой области отсутствует. Это связано с тем, что, во-первых, в развитых странах частные инвесторы могут вкладывать свои инвестиции не только в национальные, но и иностранные ценные бумаги. Во-вторых, они могут это делать как непосредственно, так и опосредованно, например, через покупку вторичных ценных бумаг (американских депозитарных расписок и т.п.).

В-третьих, для инвестора безразлична национальная принадлежность ценной бумаги, а значение имеет лишь ее доходность и сопровождающий ее риск. Поэтому можно сказать: чем больше частных инвесторов в мире, тем больше и количество участников международного фондового рынка. Зависимость тут прямая.

Наиболее крупными держателями акций и облигаций на международном фондовом рынке все же являются институциональные инвесторы. Последние могут быть разделены на две большие группы:

финансовые компании и фонды как профессиональные участники других финансовых рынков. Сюда относятся страховые компании, пенсионные фонды и другие участники рынка, которые временно аккумулируют денежные средства населения и организаций с целью оказания им специфических финансовых услуг. Указанные денежные средства они размещают на национальных и международном фондовых рынках с целью недопущения их обесценения и выполнения будущих денежных обязательств перед своими клиентами;

финансовые компании и фонды как профессиональные участники (управляющие компании) только фондового рынка. К ним относятся всевозможные паевые, взаимные, инвестиционные, хеджевые и другие фонды денежных средств, полученных от непрофессиональных участников фондового рынка на условиях доверительного управления ими и вложения в ценные бумаги.

82 стр., 40599 слов

Анализ рынка международных инвестиций

... экономик различных стран приводит к относительной независимости их фондовых рынков, что подтверждается практикой. Особенностью портфеля международных инвестиций является, как уже указывалось, валютный риск. В достаточно ... валют и в частности российского рубля. Кризис во многом разрушил сложившийся рынок международных инвестиций и для его восстановления нужно не только время, но и знание ...

Преимущество коллективных форм инвестирования в ценные бумаги основывается на профессионализме работы с фондовыми ценностями и на объединении частных капиталов в единый крупный капитал.

Аккумулируя средства частных вкладчиков, институциональные инвесторы формируют более-менее оптимальный, т.е. диверсифицированный, фондовый портфель, благодаря чему в целом относительно снижаются риски инвестирования для этих вкладчиков, уменьшаются трансакционные (комиссионные, посреднические) расходы и повышается ликвидность инвестиций.

В последние годы на международном фондовом рынке заметную роль играют так называемые хеджевые фонды. Сами по себе они аккумулируют относительно незначительные капиталы совсем небольшого круга крупных частных инвесторов. Но при осуществлении своих спекулятивных операций они привлекают заемные средства, превышающие во много раз собственный капитал хедж-фонда. Это приводит к существенному повышению рыночных рисков на международном фондовом рынке в целом в случае, если вдруг спекулятивная деятельность указанного фонда окажется неудачной.

Активными участниками международного фондового рынка являются транснациональные компании (ТНК), которые ведут свою коммерческую деятельность сразу во многих странах мира.

С одной стороны, их акциями, как правило, владеют инвесторы многих стран, с другой стороны, в целях проникновения на местные рынки ТНК сами в необходимых случаях покупают акции национальных компаний.

Наиболее крупными участниками международного фондового рынка являются крупные международные банки, которые представляют собой транснациональные банки. В силу особенностей формирования своего капитала они значительную его часть вкладывают в международные фондовые активы (акции и облигации).

Это позволяет получать им высокие прибыли и в то же время сохранять капитал в достаточно ликвидных формах, поскольку ценные бумаги могут быть достаточно быстро снова превращены в денежные средства.

4. Основные инструменты международного фондового рынка

Инструментами международного фондового рынка являются: иностранные и международные облигации, векселя, акции, международные депозитные сертификаты и др. На международном рынке ценных бумаг различают иностранные и международные облигационные займы.

4.1 Виды ценных бумаг, Международная ценная бумага

В целом ценная бумага становится международной, если:

размещается за пределами страны эмитента;

продается за валюту, отличную от национальной валюты ее эмитента;

Национальная ценная бумага

Основными видами международных ценных бумаг являются Международные долговые ценные бумаги в форме еврооблигаций и зарубежных облигаций, а также международные акции в виде глобальных акций и американских депозитарных акций (расписок).

5 стр., 2367 слов

Международный страховой рынок

... части в различные региональные страховые рынки; б) международные операции страховщиков, но страхованию рисков внешнеэкономической деятельности предприятий; в) международные операции страховщиков по страхованию рисков крупных международных инвестиционных проектов; г) совместная деятельность ...

1. Еврооблигация

Обычно еврооблигация имеет номинальную стоимость, выраженную в свободно конвертируемой валюте, которая является иностранной и для ее инвестора при ее размещении. Еврооблигации размещаются международными синдикатами на фондовом рынке двух или нескольких зарубежных (по отношению к стране-эмитенту) стран. Их покупателями являются как частные лица, так и организации-инвесторы.